Перспективи монетарної політики в Японії в нових умовах

Ділові настрої серед великих японських компаній різко покращилися в останньому кварталі цього року, досягнувши найвищого рівня за чотири роки, що підтверджує думку про те, що Банк Японії (BOJ) може продовжити свій шлях посилення монетарної політики вже цього тижня. Однак середньострокові перспективи залишаються невизначеними, оскільки підприємства стурбовані впливом тарифів США та послабленням споживчих витрат.

Банк Японії. Фото: THX

Довіра до бізнесу значно покращилася.

Згідно з даними Reuters, короткострокове опитування Банку Японії (BOJ) щодо японського бізнесу по всій країні (Tankan), опубліковане 15 грудня, показало, що індекс довіри великих виробничих підприємств досяг +15 пунктів у грудні, порівняно з +14 пунктами, зафіксованими у вересні, що відповідає медіанному прогнозу ринку. Це знаменує собою третій поспіль квартал покращення, а також найвищий рівень з грудня 2021 року, що свідчить про те, що великий виробничий сектор певною мірою переживає вплив торговельних бар'єрів США у короткостроковій перспективі.

Для невиробничого сектору індекс ділової довіри для великих підприємств досяг +34 пунктів, що не змінилося порівняно з попереднім кварталом і близько до ринкових прогнозів. Цей результат відображає відносно позитивну економічну картину, але необхідні рішучіші заходи для повного усунення майбутніх ризиків.

Коментуючи нещодавно опубліковані дані, Масато Койке, старший економіст Sompo Institute Plus, заявив: «Загалом, результати опитування Tankan підтверджують переважаючу на ринку думку про те, що Банк Японії підвищить процентні ставки в грудні. Якщо не буде серйозних потрясінь в економіці чи на фінансових ринках, дуже ймовірно, що центральний банк продовжить підвищення ставки».

Збільшення інвестицій, але обережність щодо перспектив.

Опитування також показало, що великі підприємства очікують збільшення капітальних витрат на 12,6% у поточному фінансовому році, який закінчується у березні 2026 року, що перевищує значне зростання попередніх років і дещо перевищує ринкові прогнози. Це узгоджується з напрямком уряду Японії, який заохочує підприємства інвестувати у підвищення продуктивності для вирішення проблеми постійної нестачі робочої сили.

Тим не менш, підприємства також прогнозують погіршення умов ведення бізнесу протягом наступних трьох місяців. За словами представників Банку Японії, окрім побоювань щодо торговельної політики США, гостра нестача робочої сили та негативний вплив зростання цін на внутрішнє споживання є факторами, що роблять підприємства більш обережними.

Індекс опитування Tankan, що відображає умови зайнятості, показує, що японський ринок праці перебуває на найнапруженішому рівні з 1991 року – періоду буму активів. Міністерство охорони здоров'я , праці та соціального забезпечення Японії також неодноразово попереджало, що чисельність працездатного населення продовжує скорочуватися, що створює довгостроковий тиск на економічне зростання.

І навпаки, багато експертів вважають, що напружений ринок праці стимулюватиме зростання заробітної плати – ключовий фактор, який Банк Японії використовує для виправдання подальшого підвищення процентних ставок. За даними Capital Economics, гостра нестача робочої сили може допомогти підтримувати позитивний цикл між зростанням заробітної плати та підвищенням цін, закладаючи основу для менш адаптивної монетарної політики в найближчі роки.

Банк Японії також приділив особливу увагу розвитку заробітної плати. Того ж дня, коли було опубліковано опитування Tankan, Банк Японії оголосив результати ще одного рідкісного опитування, проведеного його регіональними відділеннями, яке показало, що більшість підприємств очікують, що зростання заробітної плати у 2026 році буде подібним до зростання у 2025 році.

Економіка демонструє ознаки відновлення.

Раніше японська економіка скоротилася у третьому кварталі через зниження експорту, спричинене тарифами США. Однак, згідно з оцінками кількох міжнародних організацій, таких як Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), зростання Японії може відновитися в поточному кварталі завдяки покращенню експорту та промислового виробництва.

Інфляція в Японії перевищує цільовий показник Банку Японії в 2% протягом понад трьох років. Опитування Tankan показує, що підприємства очікують, що інфляція досягне близько 2,4% протягом наступних одного, трьох та п'яти років, що свідчить про стабілізацію інфляційних очікувань навколо цільового показника Банку Японії. Це один з ключових факторів, який спонукає дедалі більше членів Політичної ради Банку Японії сигналізувати про свою готовність підтримати підвищення процентних ставок, щоб уникнути відставання в контролі над інфляцією.

Джерело: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm