VN30 застосовує нові правила: продати багато банківських акцій у період реструктуризації другого кварталу

Хоча VN30 лише оновив дані та перерахував ваги портфеля, очікується, що період ротації портфеля у другому кварталі буде дуже захопливим, коли офіційно набудуть чинності правила HoSE-Index версії 4.0.

Аналітичний відділ SSI Securities Corporation (SSI Research) прогнозує зміни в портфелі індексу VNDiamond та оновлює дані розрахунку ваги портфеля VN30 за другий квартал 2025 року.

Індекси HoSE-Index, VNX-Index та інвестиційні індекси, включаючи VNDiamond, VNFIN Lead та VNFIN Select, реструктуризують свої портфелі у другому кварталі 2025 року. Зокрема, індекс VNDiamond перегляне зміни у своєму портфелі-компоненті. Тим часом решта індексів, включаючи VN30 та VNFIN Lead, лише оновлять дані та перерахують ваги портфеля.

Згідно з дорожньою картою, реструктуризація портфеля на другий квартал 2025 року базуватиметься на даних станом на 31 березня. Нова дата оголошення портфеля – 16 квітня 2025 року. Фонди матимуть майже 2 тижні, щоб завершити реструктуризацію портфеля до 29 квітня 2025 року.

CTD та MWG можуть потрапити до "кошика" VNDiamond

Щодо індексу VNDiamond, то, з розрахунковими даними на 14 березня 2025 року, SSI Research прогнозує, що акції MWG можуть бути включені до «кошика підтримки», оскільки акції були вперше включені до кошика індексу в попередньому періоді та відповідають усім умовам у цьому періоді. Відповідно, коефіцієнт %wS (ліміт ваги акцій, що підтримуються, вперше, очікують на виключення), що застосовується до MWG, збільшується з 50% до 100%.

Крім того, цей підрозділ також прогнозує, що акції CTD можуть вперше потрапити до "кошика" індексу, оскільки вони відповідають усім умовам. Згідно з новим правилом, CTD застосовується з обмеженням ваги 50% wS.

Тим часом, VIB може бути внесений до «кошика», який очікує на вилучення. Коефіцієнт FOL (ліміт володіння іноземними інвесторами) VIB впав нижче 65% після того, як банк скоригував максимальний коефіцієнт власності іноземних інвесторів з 20,5% до 4,99% з 1 липня 2024 року. Згідно з новими правилами, VIB внесений до «кошика», який очікує на вилучення, та застосований коефіцієнт %wS 50%, що еквівалентно 50% зменшенню частки акцій. У наступному періоді, якщо FOL не вдасться покращити до рівня вище 65%, VIB може бути повністю вилучений з індексу.

Акції VRE можуть бути виключені з індексу через невідповідність умові FOL. Згідно з розрахунками SSI Research, VRE не входить до топ-25 акцій з найвищим коефіцієнтом FOL другий період поспіль. Крім того, оскільки в оглядовому періоді четвертого кварталу 2024 року VRE була внесена до кошика очікуваних виключень, вона не має права залишатися в індексі в цьому періоді.

Відомо, що «кошик» акцій, які вперше входять до індексу, визначається за двома принципами. По-перше, акція знаходиться в попередньому кошику акцій у цьому періоді, але не в офіційному кошику акцій у минулому періоді; або акція знаходиться в попередньому «кошику» акцій у цьому періоді та в «кошику», який очікує виключення, у минулому періоді.

«Кошик» акцій, що зберігаються протягом двох послідовних періодів, – це запас у «кошику» акцій, попередньо розрахований для цього періоду, але не в кошику акцій, що очікують вилучення, та кошику акцій, що вперше входять до індексу. «Кошик» акцій, офіційно врахований для цього періоду, включає акції, що очікують вилучення, акції, що вперше входять до індексу, та запаси, що зберігаються.

Якщо припустити вищезазначені зміни, новий індексний портфель включатиме 19 акцій, з яких 10 акцій банківського сектору матимуть максимальну вагу для всього сектору в 40%. Серед ETF на ринку наразі є 5 ETF, які використовують індекс VNDiamond як орієнтир, включаючи DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond та ABF VNDiamond із загальною вартістю чистих активів близько 12 400 мільярдів VND станом на 14 березня 2025 року. Тільки фонд DCVFMVN Diamond наразі має загальну вартість активів близько 11 800 мільярдів VND. Зокрема, з початку 2025 року загальна вартість активів фонду зменшилася на 6,6%, чиста вартість активів (ЧВА) зменшилася на 3,4%, а чиста вартість виведення капіталу становить 418 мільярдів VND.

За оцінками SSI Research, фонд DCVFMVN Diamond придбає 2,9 мільйона акцій MWG та 1,1 мільйона акцій CTD, продавши при цьому близько 5 мільйонів акцій VRE та 10,5 мільйона акцій VIB з портфеля. Крім того, очікується значне придбання деяких акцій, таких як: VPB (3,9 мільйона акцій), MBB (3,5 мільйона акцій), MSB (3 мільйони акцій). Водночас фонд може продати велику кількість акцій ACB (5,8 мільйона акцій) та акцій HDB (3,5 мільйона акцій).

Зміни у VN30: Багато банківських акцій було продано, що призвело до купівлі великої кількості HPG.

У цей період реструктуризації офіційно набули чинності правила HoSE-Index версії 4.0, тому частка портфеля індексу VN30 суттєво зміниться. Щодо індексу VN30, SSI Research повідомила, що оскільки правила HoSE Index версії 4.0 додають обмеження на частку капіталізації групи акцій в одній галузі до 40%, цей підрозділ оцінює, що частка фінансової групи в кошику індексу VN30 зменшиться з поточного рівня 60% до 40%. Таким чином, частка акцій в інших галузях зростатиме відповідними темпами.

Порогові критерії для обмеження коефіцієнта капіталізації більше не є надто дивними для правил індексного набору HoSE. Раніше це правило застосовувалося до однієї акції на рівні 10% та до групи пов'язаних акцій на рівні 15%. Додавання обмеження коефіцієнта капіталізації групи акцій в одній галузі в кошику індексу VN30 сприяє стабілізації структури галузі та обмежує той факт, що одна галузь займає занадто велику частину кошика індексу.

Серед ETF на ринку наразі є 4 ETF, що використовують індекс VN30 як орієнтир, включаючи DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF та MAFM VN30 ETF, із загальною вартістю чистих активів близько 9 100 мільярдів донгів станом на 14 березня 2025 року. Тільки фонд DCVFMVN30 ETF наразі має загальну вартість активів близько 6 200 мільярдів донгів. Зокрема, з початку 2025 року загальна вартість активів фонду зменшилася на 7,4%, чиста вартість активів (NAV) зросла на 3%, а чиста вартість виведення капіталу становить 683 мільярди донгів.

Згідно з оцінками SSI Research, деякі акції, як очікується, будуть придбані вищезгаданими фондами у великих обсягах, такі як HPG (11,6 млн акцій), MWG (4,5 млн акцій), VIC (4,5 млн акцій). Водночас, що стосується продажів, найбільше було продано акцій фінансових компаній, зокрема таких, як TCB (9,5 млн акцій), VPB (9,1 млн акцій) та ACB (8,3 млн акцій).