آسیہ پریشان، "پردے کے پیچھے کیا چھپا ہے"؟

18 ستمبر کو امریکی فیڈرل ریزرو کی "سخت" شرح سود میں کمی نے قیاس آرائیوں کو جنم دیا ہے کہ ایجنسی امریکی معیشت کے بارے میں اہم معلومات رکھتی ہے لیکن اسے ظاہر نہیں کر رہی ہے۔

فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول کو اس سے راحت ملی ہوگی جس طرح سے عالمی سرمایہ کاروں نے چار سال سے زائد عرصے میں فیڈ کی پہلی جارحانہ شرح سود میں کمی پر رد عمل کا اظہار کیا تھا – مارچ 2020 کے بعد پہلی بار جب مارکیٹوں نے کوویڈ 19 وبائی امراض کے پھیلاؤ کی وجہ سے معاشی بندش کا جواب دیا۔ مارکیٹ نے توقع سے زیادہ 50 بیسس پوائنٹ نرمی کو بہت سکون سے لیا۔

مارچ 2022 سے شروع ہو کر، جب افراط زر 40 سے زائد سالوں میں اپنی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا، Fed نے ایک سخت راستہ شروع کیا۔ اس راستے کے دوران، مرکزی بینک نے لگاتار چار بار شرح سود میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا، آخری شرح میں اضافہ جولائی 2023 میں آیا تھا۔

فیڈرل فنڈز کی شرح کو 4.75%-5% تک کم کرنے کا فیڈ کا فیصلہ نہ صرف بینکوں کے قلیل مدتی قرض لینے کے اخراجات کو متاثر کرتا ہے بلکہ اس سے صارفین کے دیگر بہت سے اخراجات جیسے رہن، آٹو لونز اور کریڈٹ کارڈز بھی متاثر ہوتے ہیں۔

فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول۔ (ماخذ: اے ایف پی)

بہر حال، فیڈ کی جانب سے شرح سود کو 4.75%-5% کی حد تک کم کرنا معاشی کساد بازاری یا بحران کے تناظر میں معمول سمجھا جاتا ہے۔

پاپولسٹ مانیٹری پالیسی کی طرف ایک قدم؟

گلوبل اسٹریٹجی کے بانی، ماہر اقتصادیات ڈیوڈ روشے نے کہا، "یہ بڑے پیمانے پر کٹوتی ایک پاپولسٹ فیڈ پالیسی کی طرف ایک قدم کی نشاندہی کرتی ہے۔" "مارکیٹ یہ چاہتی ہے، میڈیا یہ چاہتا ہے۔ لیکن امریکی معیشت، جو پہلے ہی توازن میں ہے، اس کی ضرورت نہیں ہے۔"

ڈیوڈ روشے، ایک ماہر، نے سوال کیا کہ کیا یہ فیصلہ دانشمندانہ تھا کہ فیڈ کے روزگار کے ہدف پر زیادہ توجہ مرکوز کرنے کی بجائے افراط زر کے ہدف پر۔ اس سے اس بارے میں بھی شکوک پیدا ہوتے ہیں کہ فیڈ لیبر مارکیٹ کے بارے میں کیا جانتا ہے جو دوسرے نہیں جانتے۔ اس سے یہ بھی پتہ چلتا ہے کہ فیڈ توازن سود کی شرح کو اس سطح سے بہت کم کر رہا ہے جس پر امریکی معیشت کے انجن کام کر رہے ہیں۔

موڈیز اینالیٹکس کے چیف اکانومسٹ مارک زندی نے نوٹ کیا کہ بدھ کی کٹوتی "بہت زیادہ جارحانہ لگتی ہے جب تک کہ آپ کو معلوم نہ ہو کہ معیشت نمایاں طور پر کمزور ہونے والی ہے۔" آکسفورڈ اکنامکس میں ماہر اقتصادیات ریان سویٹ نے حیرت کا اظہار کیا کہ کیا فیڈ تسلیم کر رہا ہے کہ اسے جلد نرمی کرنی چاہیے تھی۔

ان کے مطابق، فیڈ دراصل "پالیسی کی غلطیوں کو تسلیم کرنے کے خلاف ہے" اور حالیہ شرح میں کٹوتی "اس امکان کو بڑھانے کے لیے پیشگی ہڑتال تھی کہ مرکزی بینک امریکی معیشت کی نرمی میں مدد کر سکتا ہے۔"

جاپان نے شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کی۔

ایشیا میں، ماہرین اقتصادیات پریشان ہیں: فیڈ حکام کیا جانتے ہیں کہ عالمی منڈیوں کو نہیں معلوم؟

سب کی نظریں ٹوکیو پر ہیں۔ بینک آف جاپان (BOJ) جمعرات کو ایک دو روزہ پالیسی میٹنگ شروع کر رہا ہے، جس نے جولائی کے آخر میں شرح سود کو 2008 کے بعد سے اپنی بلند ترین سطح پر، 0.25% پر بڑھا دیا ہے۔ اس ہفتے، BOJ اپنے موقف پر مضبوطی سے قائم رہا، جیسا کہ معاشی اعداد و شمار نے آگے کی سست ترقی کی طرف اشارہ کیا۔

BOJ نے میٹنگ کے بعد ایک بیان میں کہا، "جاپان کی معیشت اعتدال سے بحال ہوئی ہے، اگرچہ کچھ کمزوری نظر آ رہی ہے۔"

ماہرین اقتصادیات کے لیے، BOJ کی چالوں کا اب تجزیہ کیا جا رہا ہے کہ آیا یہ اس سال کے آخر میں مالیاتی پالیسی کو مزید سخت کر سکتا ہے۔ یہاں تک کہ سختی کا ہلکا سا اشارہ بھی ین کی قیمت کو بڑھا سکتا ہے۔

31 جولائی سے لے کر اب تک ین تقریباً 6 فیصد بڑھ چکا ہے، جس سے ایشیائی منڈیوں میں قیاس آرائیوں کو ہوا ملی ہے۔ یہ نشانیاں کہ BOJ کے گورنر Kazuo Ueda اس سال دوبارہ شرح سود بڑھا سکتے ہیں "متوازن ین کیری ٹریڈ" کو پریشان کر سکتے ہیں۔

اس ہفتے، BOJ نے شرح سود کو غیر تبدیل کرنے کے اپنے موقف کو برقرار رکھا کیونکہ اقتصادی اعداد و شمار نے مستقبل میں سست اقتصادی ترقی کی طرف اشارہ کیا۔ (ماخذ: گیٹی)

پچیس سال کے صفر سود کی شرح نے جاپان کو دنیا کا سب سے بڑا قرض دہندہ بنا دیا ہے۔ کئی دہائیوں سے، ہیج فنڈز نے دنیا بھر میں زیادہ پیداوار والے اثاثوں پر شرط لگانے کے لیے ین میں سستا قرض لیا ہے۔ لہذا ین میں اچانک حرکت ہر جگہ بازاروں میں صدمے کی لہر بھیج سکتی ہے۔

چین نے حیران کر دیا۔

چین نے اس وقت مارکیٹوں کو بھی حیران کر دیا جب 20 ستمبر کو، دنیا کی دوسری سب سے بڑی معیشت نے بحران سے متاثرہ پراپرٹی مارکیٹ کو بحال کرنے اور قومی معیشت کو فروغ دینے میں مدد کے لیے بڑھتی ہوئی کالوں کے باوجود، رہن کی شرح کو کوئی تبدیلی نہیں کی۔

پیپلز بینک آف چائنا (پی بی او سی) کے مطابق، پانچ سالہ لون پرائم ریٹ (ایل پی آر)، جسے چینی بینک بڑے پیمانے پر رہن کی شرح کے حوالہ کے طور پر استعمال کرتے ہیں، 3.85 فیصد پر کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔

رائٹرز کے ایک پول نے پہلے ایل پی آر میں کٹوتی کی پیش گوئی کی تھی، خاص طور پر فیڈ کی "جارحانہ" شرح میں کمی کے بعد۔ "میں حیران تھا کیونکہ میں نے توقع کی تھی کہ PBOC Fed کی پیروی کرے گا اور لون پرائم ریٹ میں 10 بیسس پوائنٹس کمی کرے گا،" Zhang Zhiwei، صدر اور چیف اکانومسٹ Pinpoint Asset Management نے کہا۔

ماہرین اقتصادیات کا کہنا ہے کہ فیڈ کی شرح میں کمی سے چین کو صارفین اور کاروباری اداروں پر قرضوں کے بوجھ کو کم کرنے پر توجہ مرکوز کرنے کے لیے مزید مالیاتی لچک ملتی ہے کیونکہ وہ سرمایہ کاری اور اخراجات کو بڑھانا چاہتا ہے۔

چین نے اس سے قبل جولائی میں قلیل اور طویل مدتی قرضے کی شرحوں میں بڑے مارجن سے کمی کرکے مارکیٹوں کو حیران کردیا تھا، جس کا مقصد ایک طویل جائیداد کے بحران کا سامنا کرنے والی معیشت میں ترقی کو بڑھانا اور صارفین اور کاروباری جذبات کو کمزور کرنا تھا۔

رائٹرز کے ایک سروے کے مطابق، چین کی خوردہ فروخت، صنعتی پیداوار اور شہری سرمایہ کاری اگست میں توقع سے کہیں زیادہ آہستہ آہستہ بڑھی، جس سے ماہرین اقتصادیات کی توقعات ختم ہوئیں۔ شہری بے روزگاری چھ ماہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی، جبکہ گھروں کی قیمتیں نو سالوں میں اپنی تیز ترین سالانہ رفتار سے گریں۔

ماہرین نے 20 ستمبر کو CNBC کے Street Signs Asia پر کہا کہ "مایوس کن معاشی اعداد و شمار نے معیشت کی تاریک رفتار کو نمایاں کیا ہے اور حکومت سے مزید مالیاتی اور مالیاتی محرکات کو تعینات کرنے کا مطالبہ کیا ہے۔ تاہم، مالیاتی نرمی اور شرح سود میں کمی چین کی معاشی سست روی کو دور کرنے کے لیے کافی نہیں ہو سکتی،" ماہرین نے 20 ستمبر کو CNBC کے Street Signs Asia پر کہا۔

کرین شیئرز کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر برینڈن آہرن نے صارفین کے اعتماد کو بڑھانے اور جائیداد کی قیمتوں کو بڑھانے کے لیے مزید مالی مدد کی ضرورت پر زور دیا۔ انہوں نے یہ بھی کہا کہ جب گھروں کی قیمتیں گرنا بند ہو جائیں تو بیجنگ زیادہ موثر معاشی بحالی دیکھے گا۔

کئی بڑے بینکوں نے چین کی پورے سال کی جی ڈی پی نمو کے لیے اپنی پیشین گوئیوں کو حکومت کے 5% کے سرکاری ہدف سے کم کر دیا ہے۔ بینک آف امریکہ نے چین کے لیے اپنی 2024 کی جی ڈی پی نمو کی پیشن گوئی کو 4.8 فیصد تک کم کر دیا اور سٹی گروپ نے اپنی پیشن گوئی کو 4.7 فیصد تک کم کر دیا۔

فیڈ کی سمت؟

Fed کی پالیسی کی سمت بھی ایک اہم متغیر ہے کیونکہ چین کی معیشت، ایشیا کی سب سے بڑی، سست پڑ رہی ہے۔ یہ خاص طور پر فیڈ ہیڈ کوارٹر میں واضح دراڑ کے پیش نظر سچ ہے۔

ڈیلاس فیڈ کے سابق صدر رابرٹ کپلان نے این بی سی نیوز کو بتایا کہ "میرے خیال میں ایک تقسیم ہے۔" انہوں نے کہا کہ خطرہ یہ ہے کہ فیڈ کے موجودہ چیئرمین جیروم پاول سمجھدار معاشی پالیسی سازی سے بالاتر ہو کر تصویر کو سامنے رکھتے ہوئے دکھائی دیتے ہیں۔

Fed کے لیے، "یہ فیصلہ کرنا اہم ہے کہ کون سا خطرہ زیادہ اہم ہے: افراط زر کے دباؤ کا دوبارہ سر اٹھانا اگر وہ 50 بیسز پوائنٹس کی کمی کرتے ہیں، یا اگر وہ صرف 25 بیسز پوائنٹس کی کمی کرتے ہیں تو کساد بازاری کا خطرہ،" سیما شاہ، پرنسپل ایسٹ مینجمنٹ کی چیف گلوبل اسٹریٹجسٹ نے کہا۔ "مہنگائی کے بحران کا جواب دینے میں بہت سست ہونے کی وجہ سے تنقید کا نشانہ بننے کے بعد، فیڈ کساد بازاری کے خطرے کے لیے فعال ہونے کے بجائے، رد عمل سے ہوشیار ہو سکتا ہے۔"

ایک بار پھر، ایشیائی پالیسی ساز حیران ہیں کہ جیروم پاول کیا دیکھ رہے ہیں کہ وہ نہیں ہیں۔

اپولو گلوبل مینجمنٹ کے چیف اکانومسٹ ٹورسٹن سلوک نے کہا، "جبکہ سروے میں نرمی کے لیے اتفاق رائے اور توقعات ظاہر ہوتی ہیں، سود کی شرح مارکیٹ ایک مکمل کساد بازاری میں قیمتوں کا تعین کر رہی ہے۔"

ماخذ: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html