آسیہ پریشان، "پردے کے پیچھے کیا چھپا ہے"؟

یو ایس فیڈرل ریزرو (فیڈ) کی 18 ستمبر کو "سخت" شرح سود میں کٹوتی نے قیاس آرائیوں کو جنم دیا ہے کہ ایجنسی امریکی معیشت کے بارے میں اہم معلومات رکھتی ہے لیکن اسے ظاہر نہیں کر رہی ہے۔

فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول کو چار سال سے زائد عرصے میں فیڈ کی پہلی جارحانہ شرح میں کمی پر جس طرح سے عالمی سرمایہ کاروں نے رد عمل کا اظہار کیا اس سے راحت ملی ہوگی – مارچ 2020 کے بعد پہلی بار، جب مارکیٹوں نے کوویڈ 19 وبائی امراض کے پھیلاؤ کی وجہ سے معاشی بندش کا جواب دیا۔ مارکیٹ کو نسبتاً سکون کے ساتھ توقع سے زیادہ 50 بیسس پوائنٹ نرمی ملی۔

مارچ 2022 سے شروع ہو کر، جب افراط زر 40 سے زائد سالوں میں اپنی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا، Fed نے ایک سخت راستہ شروع کیا۔ اس راستے کے دوران، مرکزی بینک نے لگاتار چار بار شرح سود میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا، آخری شرح میں اضافہ جولائی 2023 میں آیا تھا۔

فیڈرل فنڈز کی شرح کو 4.75%-5% تک کم کرنے کا فیڈ کا فیصلہ نہ صرف بینکوں کے قلیل مدتی قرض لینے کے اخراجات کو متاثر کرتا ہے بلکہ اس سے صارفین کے دیگر بہت سے اخراجات جیسے رہن، آٹو لونز اور کریڈٹ کارڈز بھی متاثر ہوتے ہیں۔

فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول۔ (ماخذ: اے ایف پی)

بہر حال، فیڈ کی جانب سے شرح سود کو 4.75%-5% کی حد تک کم کرنا معاشی کساد بازاری یا بحران کے تناظر میں معمول سمجھا جاتا ہے۔

پاپولسٹ مانیٹری پالیسی کی طرف ایک قدم؟

عالمی حکمت عملی کے بانی، ماہر اقتصادیات ڈیوڈ روشے نے کہا، "یہ بڑے پیمانے پر کٹوتی فیڈ کی طرف سے ایک عوامی مالیاتی پالیسی کی طرف ایک قدم کی نشاندہی کرتی ہے۔" "مارکیٹ یہ چاہتی ہے، میڈیا یہ چاہتا ہے۔ لیکن امریکی معیشت - جو پہلے ہی توازن میں ہے - کو اس کی ضرورت نہیں ہے۔"

ڈیوڈ روشے، ایک ماہر، نے سوال کیا کہ کیا یہ فیصلہ دانشمندانہ تھا کہ فیڈ کے روزگار کے ہدف پر زیادہ توجہ مرکوز کرنے کی بجائے افراط زر کے ہدف پر۔ اس سے اس بارے میں بھی شکوک پیدا ہوتے ہیں کہ فیڈ لیبر مارکیٹ کے بارے میں کیا جانتا ہے جو دوسرے نہیں جانتے۔ اس سے یہ بھی پتہ چلتا ہے کہ فیڈ توازن سود کی شرح کو اس سطح سے بہت کم کر رہا ہے جس پر امریکی معیشت کے انجن کام کر رہے ہیں۔

موڈیز اینالیٹکس کے چیف اکانومسٹ مارک زندی نے نوٹ کیا کہ بدھ کی کٹوتی "بہت زیادہ جارحانہ لگتی ہے جب تک کہ آپ کو معلوم نہ ہو کہ معیشت نمایاں طور پر کمزور ہونے والی ہے۔" آکسفورڈ اکنامکس میں ماہر اقتصادیات ریان سویٹ نے حیرت کا اظہار کیا کہ کیا فیڈ تسلیم کرے گا کہ اسے جلد نرمی کرنی چاہیے تھی۔

ان کے بقول، فیڈ درحقیقت "پالیسی کی غلطیوں کو تسلیم کرنے کے خلاف ہے" اور شرح سود میں کمی کا حالیہ فیصلہ "اس امکان کو بڑھانے کے لیے ایک پیشگی ہڑتال ہے کہ مرکزی بینک امریکی معیشت کو نرمی میں لانے میں مدد کر سکتا ہے"۔

جاپان نے شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کی۔

ایشیا میں، ماہرین اقتصادیات پریشان ہیں: فیڈ حکام کیا جانتے ہیں کہ عالمی منڈیوں کو نہیں معلوم؟

سب کی نظریں ٹوکیو پر ہیں۔ جمعرات (19 ستمبر) کو، بینک آف جاپان (BOJ) دو روزہ پالیسی میٹنگ شروع کر رہا ہے۔ جولائی کے آخر میں، بینک نے شرح سود کو 2008 کے بعد اپنی بلند ترین سطح - 0.25% تک بڑھا دیا۔ اس ہفتے، BOJ اپنے موقف پر ثابت قدم رہا، جیسا کہ معاشی اعداد و شمار نے آگے کی سست ترقی کی طرف اشارہ کیا۔

BOJ نے میٹنگ کے بعد ایک بیان میں کہا، "جاپان کی معیشت اعتدال سے بحال ہوئی ہے، اگرچہ کچھ کمزوری نظر آ رہی ہے۔"

ماہرین اقتصادیات کے لیے، BOJ کے اقدامات کا اب تجزیہ کیا جا رہا ہے کہ آیا یہ اس سال کے آخر میں مالیاتی پالیسی کو مزید سخت کر سکتا ہے۔ یہاں تک کہ سختی کا ہلکا سا اشارہ بھی ین کی قیمت کو بڑھا سکتا ہے۔

31 جولائی سے لے کر اب تک ین تقریباً 6 فیصد بڑھ چکا ہے، جس سے ایشیائی منڈیوں میں قیاس آرائیوں کو ہوا ملی ہے۔ یہ نشانیاں کہ BOJ کے گورنر Kazuo Ueda اس سال دوبارہ شرح سود بڑھا سکتے ہیں "متوازن ین کیری ٹریڈ" کو پریشان کر سکتے ہیں۔

اس ہفتے، BOJ نے شرح سود کو غیر تبدیل کرنے کے اپنے موقف کو برقرار رکھا کیونکہ اقتصادی اعداد و شمار نے مستقبل میں سست اقتصادی ترقی کی طرف اشارہ کیا۔ (ماخذ: گیٹی)

پچیس سال کے صفر سود کی شرح نے جاپان کو دنیا کے سب سے بڑے قرض دہندہ میں تبدیل کر دیا ہے۔ کئی دہائیوں سے، ہیج فنڈز نے دنیا بھر میں زیادہ پیداوار والے اثاثوں پر شرط لگانے کے لیے ین میں سستا قرض لیا ہے۔ لہذا ین میں اچانک حرکت ہر جگہ بازاروں میں صدمے کی لہر بھیج سکتی ہے۔

چین نے حیران کر دیا۔

چین کی نقل و حرکت نے مارکیٹ کو بھی حیران کر دیا جب 20 ستمبر کو، دنیا کی دوسری سب سے بڑی معیشت نے بحران سے متاثرہ پراپرٹی مارکیٹ کو بحال کرنے اور قومی معیشت کو فروغ دینے میں مدد کے لیے بڑھتی ہوئی کالوں کے باوجود، رہن کی شرح کو کوئی تبدیلی نہیں کی۔

پیپلز بینک آف چائنا (PBOC) کے مطابق، پانچ سالہ لون پرائم ریٹ (LPR)، جسے چینی بینک بڑے پیمانے پر رہن کی شرحوں کے حوالے کے طور پر استعمال کرتے ہیں، 3.85% پر کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔

رائٹرز کے ایک پول نے پہلے ایل پی آر میں کمی کی پیش گوئی کی تھی، خاص طور پر فیڈ کی جارحانہ شرح میں کمی کے بعد۔ "میں حیران تھا کیونکہ میں نے توقع کی تھی کہ PBOC Fed کی پیروی کرے گا اور لون پرائم ریٹ میں 10 بیسس پوائنٹس کمی کرے گا،" Zhang Zhiwei، صدر اور چیف اکانومسٹ Pinpoint Asset Management نے کہا۔

ماہرین اقتصادیات کا کہنا ہے کہ فیڈ کی شرح میں کمی سے چین کو صارفین اور کاروباری اداروں پر قرضوں کے بوجھ کو کم کرنے پر توجہ مرکوز کرنے کے لیے مزید مالیاتی لچک ملتی ہے کیونکہ وہ سرمایہ کاری اور اخراجات کو بڑھانا چاہتا ہے۔

چین نے اس سے پہلے جولائی میں قلیل اور طویل مدتی قرضے کی شرحوں میں بڑے مارجن سے کمی کر کے مارکیٹوں کو حیران کر دیا تھا، ایک طویل جائیداد کے بحران اور صارفین اور کاروباری جذبات کو کمزور کرنے والی معیشت میں ترقی کو فروغ دینے کے اقدام میں۔

رائٹرز کے ایک سروے کے مطابق، چین کی خوردہ فروخت، صنعتی پیداوار اور شہری سرمایہ کاری اگست میں توقع سے کہیں زیادہ آہستہ آہستہ بڑھی، جس سے ماہرین اقتصادیات کی توقعات ختم ہوئیں۔ شہری بے روزگاری چھ ماہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی، جبکہ گھروں کی سالانہ قیمتیں نو سالوں میں سب سے تیز رفتاری سے گریں۔

ماہرین نے 20 ستمبر کو CNBC کے Street Signs Asia پروگرام میں کہا کہ "مایوس کن معاشی اعداد و شمار نے معیشت میں اداس رفتار کو نمایاں کیا ہے اور حکومت سے مزید مالیاتی اور مالیاتی محرکات کو تعینات کرنے کا مطالبہ کیا ہے۔ تاہم، مانیٹری پالیسی میں نرمی اور شرح سود میں کمی چین کی معاشی سست روی کو دور کرنے کے لیے کافی نہیں ہو سکتی،" ماہرین نے 20 ستمبر کو CNBC کے Street Signs Asia پروگرام میں کہا۔

کرین شیئرز کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر برینڈن آہرن نے صارفین کے اعتماد کو بڑھانے اور جائیداد کی قیمتوں کو بڑھانے کے لیے مزید مالی مدد کی ضرورت پر زور دیا۔ انہوں نے یہ بھی کہا کہ جب گھروں کی قیمتیں گرنا بند ہو جائیں تو بیجنگ زیادہ موثر معاشی بحالی دیکھے گا۔

کئی بڑے بینکوں نے چین کی پورے سال کی جی ڈی پی نمو کے لیے اپنی پیشین گوئیوں کو حکومت کے سرکاری ہدف 5 فیصد سے کم کر دیا ہے۔ بینک آف امریکہ نے چین کے لیے اپنی 2024 کی جی ڈی پی نمو کی پیشن گوئی کو 4.8 فیصد تک کم کر دیا اور سٹی گروپ نے اپنی پیشن گوئی کو 4.7 فیصد تک کم کر دیا۔

فیڈ کہاں جا رہا ہے؟

ایشیا کی سب سے بڑی معیشت چین کے سست ہونے کی وجہ سے فیڈ پالیسی کی سمت بھی ایک اہم تغیر ہے۔ یہ خاص طور پر فیڈ ہیڈ کوارٹر میں واضح دراڑ کے پیش نظر سچ ہے۔

ڈلاس فیڈ کے سابق صدر رابرٹ کپلن نے این بی سی نیوز کو بتایا کہ "میرا خیال ہے کہ ایک تقسیم ہے۔" انہوں نے کہا، خطرہ یہ ہے کہ فیڈ کے موجودہ چیئرمین جیروم پاول محتاط اقتصادی پالیسی سازی سے بالاتر ہو رہے ہیں۔

Fed کے لیے، "کلید یہ فیصلہ کرنا ہے کہ کون سا خطرہ زیادہ اہم ہے: افراط زر کے دباؤ کا دوبارہ سر اٹھانا اگر وہ 50 بیسز پوائنٹس کی کمی کرتے ہیں، یا اگر وہ صرف 25 بیسز پوائنٹس کی کمی کرتے ہیں تو کساد بازاری کا خطرہ،" سیما شاہ، پرنسپل ایسٹ مینجمنٹ کی چیف گلوبل اسٹریٹجسٹ نے کہا۔ "مہنگائی کے بحران کا جواب دینے میں بہت سست ہونے کی وجہ سے تنقید کا نشانہ بننے کے بعد، فیڈ کساد بازاری کے خطرے کے لیے فعال ہونے کے بجائے، رد عمل سے ہوشیار ہو سکتا ہے۔"

ایک بار پھر، ایشیائی پالیسی ساز حیران ہیں کہ جیروم پاول کیا دیکھ رہے ہیں کہ وہ نہیں ہیں۔

اپولو گلوبل مینجمنٹ کے چیف اکانومسٹ ٹورسٹن سلوک نے کہا، "جبکہ سروے میں نرمی کے لیے اتفاق رائے اور توقعات ظاہر ہوتی ہیں، سود کی شرح مارکیٹ ایک مکمل کساد بازاری میں قیمتوں کا تعین کر رہی ہے۔"

ماخذ: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html