اپریل 2023 میں کارپوریٹ بانڈز کی صرف ایک قسط جاری کی گئی تھی۔

12 مئی 2023 07:27 ہا لون آرٹیکل پرنٹ کریں۔

ANTD.VN - متحرک مارچ 2023 کے بعد، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نے اپریل میں صرف ایک پرائیویٹ پلیسمنٹ بانڈ کا ایشو ریکارڈ کیا جس کی مالیت 671 بلین VND تھی۔

جاری کرنے کے پیمانے میں تیزی سے کمی آئی ہے۔

فائن ریٹنگز کے اعداد و شمار کے مطابق، یہ بانڈ ایشو نارتھ سٹار ہولڈنگز جوائنٹ اسٹاک کمپنی سے آیا ہے۔ ماہ کے لیے اجراء کا سائز پچھلے مہینے کے مقابلے میں صرف 2.5% اور پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 2.25% کے برابر ہے۔

یہ واحد بانڈ ایشو رئیل اسٹیٹ سیکٹر سے تعلق رکھتا ہے، اس کی 16 ماہ کی میچورٹی ہے، اور 14% سالانہ کی شرح سود پیش کرتا ہے – جو 2023 کے آغاز سے ریکارڈ کی گئی سب سے زیادہ برائے نام سود کی شرح ہے۔

اپریل 2023 میں کارپوریٹ بانڈز کی صرف ایک قسط جاری کی گئی تھی (تصویر 1)۔

کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ اپریل 2023 میں پرسکون تھی۔

FiinRatings کے ڈیٹا سے یہ بھی پتہ چلتا ہے کہ اپریل میں میچورٹی سے پہلے دوبارہ خریدے گئے بانڈز کا حجم تقریباً VND 11.3 ٹریلین تک پہنچ گیا، جو پچھلے مہینے کے مقابلے میں 41.61% اور 2022 کی اسی مدت کے مقابلے میں 10% کم ہے۔

ماہ کے دوران بائ بیک سرگرمی بنیادی طور پر بینکنگ سیکٹر کی تھی، جو اپریل 2023 تک دوبارہ خریدے گئے بانڈز کی مالیت کا 61 فیصد ہے۔

ان اداروں کے ذریعے دوبارہ خریدے گئے بینک بانڈز کی قدر میں پچھلے مہینے کے مقابلے میں 5.64 گنا اور پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 2.42 گنا اضافہ ہوا، جو بڑے بینکوں جیسے کہ ویتنام انٹرنیشنل بینک (VIB)، سائگون کمرشل بینک (Sacombank)، ویتنام پراسپریٹی بینک (VPBank)، اور ویتنام انویسٹمنٹ اینڈ ڈیولپمنٹ بینک ( BVID بینک) کی طرف سے آئے۔

زیادہ تر کارپوریٹ بانڈ لاٹس (12 میں سے 8 لاٹس) جو بینکوں کے ذریعے دوبارہ خریدے گئے ہیں ان کی مدت 3 سال ہے اور ان کی میچورٹی (2024 یا 2025) تک بالکل 1 یا 2 سال باقی ہیں۔

اسی وقت، 4 مئی تک، مارکیٹ نے 98 جاری کنندگان کو ریکارڈ کیا جو اپنے کارپوریٹ بانڈ قرض کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے میں دیر کر چکے تھے، جن کی کل مالیت 128.5 ٹریلین VND تھی، جو گزشتہ اپ ڈیٹ (17 اپریل) کے مقابلے میں 13.6% زیادہ ہے۔

سرکلر 03: صرف ایک عارضی حل

حال ہی میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے سرکلر 03/2023/TT-NHNN جاری کیا جس میں سرکلر 16/2021/TT-NHNN کی شق 11، آرٹیکل 4 کے اثر کو معطل کیا گیا۔ اس کے مطابق، یہ کریڈٹ اداروں کو غیر فہرست شدہ کارپوریٹ بانڈز کو دوبارہ خریدنے کی اجازت دیتا ہے جو انہوں نے فروخت کیے ہیں اور/یا غیر فہرست شدہ کارپوریٹ بانڈز اسی لاٹ/سیکینشل ایشوئنس میں جاری کیے گئے ہیں جو غیر فہرست شدہ کارپوریٹ بانڈز انہوں نے فروخت کیے ہیں۔

تاہم، ضابطہ ان کمپنیوں کی تعداد کو محدود کرتا ہے جن کے بانڈز کریڈٹ ادارے کی اعلیٰ ترین اندرونی کریڈٹ ریٹنگ پر دوبارہ خریدے جاتے ہیں۔ FiinRatings کی تشخیص کے مطابق، جاری کرنے والوں کی اکثریت کے پاس کریڈٹ کی صحت یا کریڈٹ ریٹنگ کم ہے۔ لہذا، اس بات کا بہت زیادہ امکان ہے کہ بیان کردہ شق جاری کرنے والوں کی دوبارہ خریداری کی ضروریات کو پورا نہیں کرے گی جو اس وقت لیکویڈیٹی کی مشکلات کا سامنا کر رہے ہیں۔

سرکلر کے ساتھ صرف اس سال کے آخر تک درست ہے، کریڈٹ ادارے قرض کے دباؤ کو کم کرنے کے لیے مستقبل قریب میں موجودہ اور پختہ ہونے والے بانڈ کے مسائل کو حل کرنے پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔ لہذا، یہ صرف ایک عارضی حل ہے جو کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے لیے بہت کم حقیقی لیکویڈیٹی پیدا کرتا ہے۔

مزید برآں، یہ نادانستہ طور پر کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے لیے ایک بری مثال قائم کرتا ہے جب بینک کاروبار کی جانب سے ادائیگی کے لیے قدم رکھتے ہیں۔ اگر بانڈز کو پھر بینک کی ملکیت میں واپس کر دیا جاتا ہے، تو یہ بنیادی طور پر بانڈ مارکیٹ آپریشن کے بجائے کریڈٹ آپریشن ہوگا۔ اس سے نظام کے لیے قلیل مدت میں ارتکاز کا خطرہ بڑھ جاتا ہے، لیکن طویل مدت میں مارکیٹ کو مستحکم کرنے میں مدد ملے گی۔

فائن کے ماہرین کا خیال ہے کہ اس پروویژن کی ممکنہ تشریحات کی وجہ سے سب سے زیادہ درجہ بندی جاری کرنے والی کمپنیوں کے حوالے سے ضابطے کو نافذ کرنا مشکل ہوگا۔

اندرونی کریڈٹ ریٹنگز سرکلر 11/2021/TT-NHNN کے ذریعے ریگولیٹ ہوتی ہیں، جسے بینکوں نے تیار کیا اور نافذ کیا ہے۔ تاہم، سرکلر 03 کے مطابق، سرکلر 11/2021/TT-NHNN میں درج اندرونی کریڈٹ سسٹم کے اندر سب سے زیادہ درجہ بندی کو سب سے زیادہ سکور سمجھا جا سکتا ہے۔

"تاہم، اسے غیر فہرست شدہ کارپوریٹ بانڈ پورٹ فولیو میں کارپوریٹ بانڈز کے گروپ کے درمیان اعلی ترین درجہ بندی کے طور پر بھی سمجھا جا سکتا ہے جسے تجارتی بینکوں نے فروخت کیا ہے، یا ہر صنعتی گروپ کے اندر سب سے زیادہ درجہ بندی جس سے جاری کرنے والی کمپنی تعلق رکھتی ہے۔ کمرشل بینکوں کو غلط استعمال سے بچنے کے لیے مزید مخصوص رہنمائی کی ضرورت ہوگی،" FiinRatings ماہرین نے تبصرہ کیا۔

ماخذ لنک