کیا تیل کی قیمتیں بلند ہونے پر بھی امریکی نرم لینڈنگ کا منظر نامہ قابل عمل ہے؟

پٹرول کی عالمی قیمتوں میں اضافے کے بعد فروری میں مہنگائی امریکہ میں واپس آگئی، جس سے فیڈرل ریزرو کے لیے شرح سود میں کمی کرنا مزید مشکل ہوگیا اور اس بارے میں شکوک پیدا ہوئے کہ آیا "سافٹ لینڈنگ" کا منظر نامہ اب بھی پہلے جیسا ہی امید افزا ہے۔

تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتیں امریکی افراط زر کو واپس لاتی ہیں۔

سال کے آغاز میں مارکیٹ کے اعتماد کے برعکس کہ بنیادی امریکی افراط زر کنٹرول میں تھا، 12 مارچ کو یو ایس بیورو آف لیبر سٹیٹسٹکس کے جاری کردہ اعداد و شمار نے ظاہر کیا کہ فیڈ کو قیمتوں کے استحکام کی جنگ کے آخری مرحلے میں جن مشکلات کا سامنا ہے۔ فروری میں، یو ایس ہیڈ لائن کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) نے لگاتار دوسرے مہینے میں اضافہ ریکارڈ کیا، سال بہ سال 3.2 فیصد اضافہ ہوا، جو پیش گوئی سے 0.1 فیصد زیادہ ہے۔

جبکہ 2022 میں 9.1% کی چوٹی سے نمایاں طور پر نیچے، 3.2% ابھی بھی Fed کے 2% ہدف سے بہت دور ہے۔ دریں اثنا، توانائی کی قیمتیں، جنہوں نے گزشتہ سال مہنگائی میں نمایاں کمی کا باعث بنی، دوبارہ بڑھ رہی ہیں۔

عام اصول کے طور پر، تیل کی قیمتوں میں 10 ڈالر کا اضافہ عالمی افراط زر میں تقریباً 0.3 فیصد اضافہ کرتا ہے۔ فروری میں ڈبلیو ٹی آئی کروڈ مختصر طور پر 80 ڈالر فی بیرل تک پہنچ گیا، جو سال کے آغاز سے تقریباً 13 فیصد زیادہ ہے۔ خام تیل کی عالمی قیمتوں کے مطابق، امریکی ریٹیل پٹرول کی قیمتوں میں گزشتہ ماہ 3.8 فیصد اضافہ ہوا، جو کہ CPI کی پیمائش کے لیے استعمال ہونے والے سامان کی ٹوکری میں سب سے بڑا اضافہ ہے۔

ویتنام کموڈٹی ایکسچینج (MXV) کے ڈپٹی جنرل ڈائریکٹر مسٹر Duong Duc Quang نے کہا: "انرجی گروپ میں 2.3% اضافہ اور ہاؤسنگ گروپ میں 0.4% اضافہ فروری میں US CPI میں کل اضافے کا تقریباً 65% ہے۔ توقع ہے کہ یہ رجحان جاری رہے گا اور Feds کے خلاف جنگ میں ایک بڑی رکاوٹ پیدا کرے گا۔"

اپنے مارچ کے قلیل مدتی انرجی آؤٹ لک میں، یو ایس انرجی انفارمیشن ایڈمنسٹریشن (EIA) نے کہا کہ دوسری سہ ماہی میں عالمی خام تیل کی منڈی میں تقریباً 870,000 بیرل یومیہ کا خسارہ ہوگا۔ EIA نے پیش گوئی کی ہے کہ WTI تیل کی قیمتیں $85/بیرل کی حد تک پہنچ سکتی ہیں۔ توانائی کی قیمتوں اور افراط زر کے درمیان قریبی تعلق کو دیکھتے ہوئے، اس سال فیڈ کی شرح سود میں کمی کے چکر میں بہت سی حیرتیں ہو سکتی ہیں۔

شرح سود میں کمی کا وقت ایک معمہ بنی ہوئی ہے۔

19-20 مارچ کو اپنی دو روزہ میٹنگ کے اختتام پر، فیڈ نے اس سال شرح میں تین کٹوتیوں کے لیے اپنا نقطہ نظر برقرار رکھا۔ تاہم، حکام نے 2025 میں شرحوں میں کمی کے لیے اپنی توقعات پر نظر ثانی کی۔ پالیسی ساز اب اگلے سال صرف تین کٹوتیوں کی توقع رکھتے ہیں، دسمبر میں پیش گوئی کے مطابق چار سے کم۔

امریکی معیشت کی مضبوطی شرح سود میں کمی کے عمل کو سست کرنے کے فیڈ کے فیصلے کی بنیاد ہوگی۔ خاص طور پر، فیڈ نے کہا کہ 2024 میں امریکی ترقی 2.1 فیصد تک پہنچ جائے گی، جو اندازے سے 0.7 فیصد زیادہ ہے۔

اس سے پہلے، مارکیٹ بہت پر امید تھی کہ Fed جلد ہی 2024 میں اپنی پالیسی کا محور بنائے گا، ممکنہ طور پر مارچ کے اوائل میں بینکوں کی پیشین گوئیوں کے ساتھ شروع ہوگا۔ یہاں تک کہ سوئٹزرلینڈ کے ایک بڑے بینک UBS انویسٹمنٹ بینک نے کہا کہ فیڈ اس سال شرح سود میں 275 بیسز پوائنٹس کی کمی کرے گا۔

دسمبر کی میٹنگ میں مارکیٹ کی امید کو مزید تقویت ملی، جب فیڈ نے پہلی بار مہنگائی میں مثبت پیش رفت کو تسلیم کرتے ہوئے اور 2024 میں 75 بیسس پوائنٹ ریٹ میں کٹوتی کا پیش خیمہ کرتے ہوئے ایک زیادہ عبث پیغام بھیجا تھا۔

تاہم، مہنگائی کے مضبوط اثرات سے مارکیٹ کا اعتماد متزلزل ہو گیا ہے جو جنوری میں غیر متوقع طور پر بحال ہوا۔ اس سے شرح سود میں کمی کا وقت ابھی تک نامعلوم ہے، لیکن یہ تقریباً یقینی ہے کہ فیڈ اس سال کے آخر میں اپنی پالیسی کو محور کرے گا۔

اس طرح، فیڈ کی ایک سال سے زائد عرصے سے جاری مانیٹری سخت کرنے کی پالیسی بتدریج ختم ہو رہی ہے۔ مہنگائی کے مسئلے کا حل تلاش کرنے کا راستہ - شرح سود میں اضافہ آہستہ آہستہ شرح سود میں کمی کے مسئلے کو راستہ دے رہا ہے - ترقی۔

کیا فیڈ کا "نرم لینڈنگ" کا منظر نامہ اب بھی امید افزا ہے؟

فیڈ کی جانب سے شرح سود کو ایک سال سے زیادہ بلند رکھنے کے باوجود، امریکی معیشت نے 2023 میں حیرت انگیز طور پر اچھی طرح برقرار رکھا۔ 2023 کی چوتھی سہ ماہی میں ملک کی جی ڈی پی 3.3 فیصد کی رفتار سے بڑھی، جس نے ایک سال کا مضبوط خاتمہ کیا جب بہت سے ماہرین اقتصادیات کا خیال تھا کہ امریکہ کساد بازاری کا شکار ہو جائے گا۔

فی الحال، فیڈ اب بھی قیمت کے دباؤ کو کم کرتے ہوئے مانگ میں اضافے کو برقرار رکھنے میں کامیاب ہے۔ تاہم، مثبت عوامل کے علاوہ، دنیا کی نمبر 1 معیشت کے لیے اب بھی خطرات موجود ہیں۔

"انرجی کی بڑھتی ہوئی عالمی قیمتوں کی وجہ سے لاگت کو بڑھانے والی افراط زر، فیڈ کے قابو سے باہر ہے۔ اگرچہ ابھی بھی 70 فیصد امکان ہے کہ امریکہ اس سال کساد بازاری سے بچ جائے گا، فیڈ کی پالیسی میں مسلسل تاخیر اور اپنے افراط زر کے ہدف کو حاصل کرنے کی کوشش کرنا درمیانی مدت میں معیشت پر دباؤ ڈال سکتا ہے،" Duong Quang نے کہا۔

درحقیقت، موجودہ امریکی اقتصادی تصویر نے "دھندلے دھبے" دکھانا شروع کر دیے ہیں کیونکہ مانیٹری پالیسی واقعی میں ڈوبنا شروع ہو گئی ہے۔ صارفین کے اخراجات، جو کہ امریکی اقتصادی سرگرمیوں کا دو تہائی حصہ ہیں، نے 2024 کا آغاز سست روی سے کیا، یہاں تک کہ پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں سال کے پہلے مہینے میں 1.1 فیصد کمزور ہوا۔

لیبر مارکیٹ پر، امریکی بے روزگاری کی شرح بھی مسلسل تین ماہ تک 3.7 فیصد پر برقرار رہنے کے بعد فروری میں 3.9 فیصد تک پہنچ گئی۔ مزید برآں، مہنگائی کے خطرات امریکی معاشی نمو پر ایک بڑا ڈریگ بنے ہوئے ہیں۔ مورگن اسٹینلے کے ایک حالیہ سروے کے مطابق، مہنگائی کا مقابلہ کرنا امریکی صارفین کے لیے سرفہرست تشویش ہے، سوائے ان لوگوں کے جن کی آمدنی $150,000 سے زیادہ ہے۔

امریکی معیشت کو اس سال کے آخر میں کمزور ہونے کے زیادہ خطرے کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، کیونکہ تاریخ سے پتہ چلتا ہے کہ جب فیڈ شرح سود میں کمی کرتا ہے تو وہ وقت بھی آتا ہے جب امریکہ کساد بازاری میں گرنے کا خطرہ ہوتا ہے۔ جیسا کہ 2000 اور 2008 میں، امریکی معیشت کو دو بڑی کساد بازاری کا سامنا کرنا پڑا صرف 4 سے 6 ماہ بعد جب فیڈ نے شرح سود میں کمی شروع کی۔

وی این اے کے مطابق

ماخذ