متعدد عوامل مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی واپسی کی حمایت کر رہے ہیں۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے مضبوط خالص فروخت کے ایک اور سال کے باوجود، یہاں تک کہ ایک نیا ریکارڈ قائم کرنے کے باوجود، غیر ملکی سرمایہ کاری کا روشن مقام اور پرائمری مارکیٹ میں ان کی شرکت اب بھی ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش کو ظاہر کرتی ہے۔

2025 میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ: بہت سے عوامل مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی واپسی کی حمایت کرتے ہیں۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے مضبوط خالص فروخت کے ایک اور سال کے باوجود، یہاں تک کہ ایک نیا ریکارڈ قائم کرنے کے باوجود، غیر ملکی سرمایہ کاری کا روشن مقام اور پرائمری مارکیٹ میں ان کی شرکت اب بھی ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش کو ظاہر کرتی ہے۔

ویتنامی اسٹاک کے لیے ایک ناپسندیدہ ریکارڈ۔

حالیہ مہینوں میں، Vinamilk کے VNM حصص کی قیمتوں کی نقل و حرکت نے غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص خرید و فروخت کی سرگرمی کو قریب سے ظاہر کیا ہے۔ زیادہ تر سیشنز میں جہاں غیر ملکی سرمایہ کاروں نے خالص فروخت کیا، VNM کے حصص شاذ و نادر ہی مثبت علاقے میں بند ہونے میں کامیاب ہوئے، اور اس کے برعکس۔

مجموعی طور پر 2024 میں، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے VNM کے حصص کی خالص رقم فروخت کی، جس سے تقریباً 3,150 بلین VND کمایا گیا۔ اگرچہ 2024 میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے ذریعہ سب سے زیادہ فروخت ہونے والے ٹاپ 10 اسٹاکس میں VNM آخری نمبر پر ہے، لیکن فروخت کی یہ سرگرمی جزوی طور پر ڈیری دیو کے حصص کی قیمت میں کمی کے لیے ذمہ دار تھی، اس کے ساتھ دیگر عوامل جیسے ترقی اور سہ ماہی آمدنی کی رپورٹس۔

"ملکی نقدی کا بہاؤ اس اسٹاک کے لیے خاص طور پر سازگار نہیں ہے۔ اس لیے، ملکی سرمائے کی یکساں آمد کے بغیر، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے اقدامات VNM حصص کی قیمتوں کی نقل و حرکت کا فیصلہ کن عنصر بن جاتے ہیں،" مسٹر Nguyen Duc Khang، Pinetree Securities Company میں تجزیہ کے شعبے کے سربراہ، VNM اسٹاک پر حالیہ مہینوں میں ٹریڈنگ کرتے وقت سرمایہ کاروں کے ساتھ اشتراک کیا۔

تاہم، تمام اسٹاک اسی طرح متاثر نہیں ہوئے تھے۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں نے مجموعی طور پر 6,400 بلین VND کا منافع لیا، لیکن FPT کے حصص نے پھر بھی پچھلے سال سرمایہ کاروں کے لیے اچھا منافع دیا (+82%)۔ مزید برآں، FPT حصص کا مالک ہونا بہت سے سرمایہ کاری فنڈز کی مارکیٹ کی کامیابی کا ایک اہم عنصر تھا۔

ایکسچینج پر اسٹاک کی اکثریت کے لیے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لین دین کا تناسب بڑا نہیں ہے۔ کم لیکویڈیٹی والے سیشنز کے دوران یہ تعداد بڑھ سکتی ہے۔ تاہم، HoSE کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ، سال کے آغاز سے اوسطاً، غیر ملکی سرمایہ کاروں کا خرید لین دین کی مالیت کا 9.14% اور فروخت کے لین دین کی مالیت کا 10.9% حصہ ہے۔

دریں اثنا، 2016 سے پہلے، غیر ملکی سرمایہ کار تقریباً 20% لیکویڈیٹی میں حصہ ڈال سکتے تھے۔ تاہم، مختلف اوقات میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے نمایاں خالص اخراج کو پوری مارکیٹ میں سرمایہ کاروں کے جذبات کو متاثر کرنے والے عنصر کے طور پر پیش کیا گیا ہے۔

27 دسمبر تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص فروخت کی قیمت 95,000 بلین VND سے زیادہ ہو گئی، جو کہ 3.7 بلین USD کے برابر ہے۔ یہ ویت نامی اسٹاک مارکیٹ کی 24 سالہ تاریخ میں ریکارڈ بلند ترین سطح ہے۔ اس میں سے، سب سے مضبوط خالص فروخت کا سامنا کرنے والے ٹاپ 10 اسٹاک غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے 94,680 بلین VND تھے، جن کی قیادت Vinhomes (19,100 بلین VND)، VIB (8,264 بلین VND)، FUEVFVND فنڈ سرٹیفکیٹس (7,215 بلین VND)، FUEVFVND فنڈ سرٹیفکیٹس (7,215 بلین VND)، 94,680 بلین VND، اور 930 ارب VND (تقریباً 6,030 بلین VND)۔

دریں اثنا، ایکسچینج پر غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے سب سے زیادہ خالص خریداری کے ساتھ اسٹاک Saigon - ہنوئی انشورنس کارپوریشن کے BHI حصص تھے، جس کی قیمت DB انشورنس کے لین دین کے ذریعے صرف 1,600 بلین VND سے زیادہ تھی جس نے چارٹر کیپیٹل کا 75% حاصل کیا۔

"مایوس کن" ریکارڈ کے باوجود، VN-Index نے زیادہ تر 1,200-1,300 پوائنٹس کی تنگ رینج کے اندر تجارت کی، 1,300 پوائنٹ کے نشان کو کئی بار فتح کرنے میں ناکام رہا، اگرچہ یہ 5-6 بار قریب آیا، لیکن اس نے 1,200 پر کافی ٹھوس سپورٹ پوائنٹ قائم کیا۔

جب پیسہ واپس امریکہ جاتا ہے تو اس رجحان کو تبدیل کرنا مشکل ہوتا ہے۔

VPBank Securities (VPBankS) میں مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر ٹران ہوانگ سون کے مطابق، ویتنام سے غیر ملکی سرمائے کا خالص اخراج، متعدد ابھرتی ہوئی اور فرنٹیئر مارکیٹوں کے ساتھ، عالمی سرمائے کے بہاؤ کے رجحانات سے پیدا ہوتا ہے۔ مرکزی بینکوں، خاص طور پر یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) کی مانیٹری پالیسیاں سختی سے ڈھیلی ہو گئی ہیں۔ فیڈ شرح سود میں کمی کے ہر دور میں، جب تک کہ معاشی کساد بازاری نہ ہو، S&P 500 انڈیکس عام طور پر نمایاں طور پر بڑھتا ہے۔

ہم توقع کرتے ہیں کہ اگلی لہر 2025 کے دوسرے نصف حصے میں ایک سال تک جمع ہونے والے مرحلے کے بعد مارکیٹ اپ گریڈ ہوگی۔ مندی اپریل اور جون کے درمیان ہوسکتی ہے۔ سال کی دوسری ششماہی میں، VN-Index 1,400 پوائنٹس کی بلندی تک پہنچ سکتا ہے۔

- مسٹر ٹران ہوانگ سن، مارکیٹ اسٹریٹجی ڈائریکٹر، VPBankS ریسرچ

بہت سی دوسری اثاثہ جات کی کلاسیں، جیسے کہ گولڈ اور کریپٹو کرنسیوں نے بھی بڑی مقدار میں سرمایہ حاصل کیا ہے۔ مسٹر سن نے بتایا کہ 2024 میں ETFs سے امریکی اسٹاک مارکیٹ میں رقوم کی آمد 10 سالہ ریکارڈ تک پہنچ گئی، جو $1 ٹریلین سے تجاوز کر گئی۔

بالواسطہ سرمائے کے تیز اخراج کے باوجود، ویتنام میں غیر ملکی سرمایہ کاری کے مثبت آثار اب بھی موجود ہیں۔ منصوبہ بندی اور سرمایہ کاری کی وزارت کے مطابق، 2024 کے پہلے 11 مہینوں میں، حقیقی غیر ملکی براہ راست سرمایہ کاری (FDI) 21.7 بلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 7.1 فیصد زیادہ ہے، جبکہ رجسٹرڈ FDI 31.4 بلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔

خاص طور پر، ہنوئی میں NVIDIA کا AI ریسرچ اینڈ ڈیولپمنٹ سنٹر اور FPT کے تعاون سے AI فیکٹری میں $200 ملین کی سرمایہ کاری جیسے بڑے منصوبے FDI کے طویل مدتی امکانات کو مزید تقویت دیتے ہیں، جس سے ہائی ٹیک صنعتوں، خاص طور پر سیمی کنڈکٹرز اور مصنوعی ذہانت کی ترقی کی بنیاد رکھی جاتی ہے۔

مزید برآں، اسٹاک ایکسچینج سے خالص اخراج کے باوجود، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے پرائمری مارکیٹ میں ایک فعال موجودگی برقرار رکھی، مختلف ایشوز پر دس ٹریلین VND سے زیادہ خرچ کیا۔ خاص طور پر، دو بین الاقوامی نجی ایکویٹی فنڈز، Bain Capital نے مسان گروپ (MSN) کے 74.6 ملین کنورٹیبل ترجیحی ڈیویڈنڈ حصص کی خریداری کے لیے 6,339 بلین VND خرچ کیے۔ Phu Hung Securities Company کے چار غیر ملکی شیئر ہولڈرز نے 50 ملین شیئرز کی پرائیویٹ پلیسمنٹ کی پیشکش میں حصہ لیا، اس طرح کمپنی کے سرمائے کا کل 76.36% حاصل کیا۔

PYN ایلیٹ فنڈ، فن لینڈ کا ایک سرمایہ کاری فنڈ، پرائمری مارکیٹ میں حصص خریدنے کے لیے بھی بہت فعال تھا جب اس نے ابتدائی عوامی پیشکش (IPO) میں حصہ لیا اور سال کے آغاز میں DNSE سیکیورٹیز کمپنی کا دوسرا بڑا شیئر ہولڈر بن گیا۔ یہ 2024 میں ویتنام میں سب سے زیادہ قابل ذکر آئی پی او بھی تھا۔

مزید برآں، PYN Elite Fund Vietcap Securities Company (600 بلین VND سے زیادہ) کی نجی جگہ کا سب سے بڑا سرمایہ کار تھا۔ سرمایہ کاروں کے لیے فنڈ کی رپورٹ کے مطابق، مالیاتی شعبے میں سرمایہ کاری بڑھانے کے علاوہ، اسی سال کے اندر، PYN ایلیٹ نے متاثر کن منافع کے ساتھ CMC گروپ (CMG) اور HDBank (HDB) کے حصص پر بھی منافع کمایا کیونکہ حصص کی قیمتوں میں بالترتیب 223% اور 60% اضافہ ہوا۔

پورٹ فولیو کی تنظیم نو بھی جزوی طور پر غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ میں تبدیلی کی عکاسی کرتی ہے کیونکہ وہ سرمایہ کاری کے لیے فنڈز مختص کرتے ہیں جس کا مقصد زیادہ سے زیادہ منافع حاصل کرنا ہے۔ دیگر چینلز جیسے کہ ایف ڈی آئی اور شیئر جاری کرنے کی متحرکیت یہ ظاہر کرتی ہے کہ ویتنام اپنی طویل مدتی صلاحیت اور مارکیٹ کو سپورٹ کرنے والی پالیسی اصلاحات کی بدولت ایک پرکشش منزل بنا ہوا ہے۔

غیر ملکی سرمائے کا مستقبل زیادہ معاون پالیسیوں کے ساتھ رواں دواں ہے۔

2025 کے لیے آؤٹ لک کا اندازہ لگاتے ہوئے، DNSE سیکیورٹیز کمپنی میں ریسرچ اینڈ انویسٹمنٹ کنسلٹنگ کے ڈائریکٹر ڈاکٹر ہو سی ہوا نے تین ایسے عوامل کی نشاندہی کی جو دو سال کی مسلسل فروخت کے بعد مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی واپسی میں معاون ثابت ہو سکتے ہیں۔ ان عوامل میں پرکشش قیمتیں، کاروبار اور صنعتوں کے لیے ترقی کی پیشن گوئیاں، اور مارکیٹ اپ گریڈ کی پیشرفت شامل ہیں۔

DNSE سیکورٹیز کمپنی کے ماہرین کے مطابق، ویتنام کا P/E تناسب اس وقت 12 گنا ہے، جو نسبتاً پرکشش ہے۔ دریں اثنا، امریکی مارکیٹ، اگرچہ غیر ملکی سرمایہ کار ترقی یافتہ منڈیوں کی طرف راغب ہیں، لیکن S&P 500 کی 23 گنا کی قیمت کے پیش نظر اب اتنی پرکشش نہیں ہے۔

VPBank سیکیورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی میں ڈیجیٹل بزنس کے ڈائریکٹر مسٹر Nguyen Viet Duc کے مطابق، امریکی اسٹاک مارکیٹ میں زیادہ گرم ریلی کے بعد ایک ایسا منظرنامہ ہے جس پر غور کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ 2025 کے پہلے نصف میں نہیں ہوسکتا ہے، لیکن یہ سال کے دوسرے نصف میں ہوسکتا ہے. اگر امریکی سٹاک مارکیٹ 7-10% تک درست ہو جاتی ہے، تو یہ فرنٹیئر اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے لیے سرمایہ واپس لانے کا موقع ہو گا۔ تاہم، ایک گہری اصلاح، 10 سے 20٪ تک، ممکنہ طور پر دیگر اندرونی وجوہات کی بناء پر، احتیاط کی ضرورت ہے۔

درحقیقت، 2024 میں، لسٹڈ کمپنیوں کے منافع میں 18% کی ترقی کے ساتھ بہت اچھی طرح سے بازیافت ہونے کا تخمینہ لگایا گیا ہے، اس طرح مارکیٹ کی قیمتوں کو مزید پرکشش سطح پر لایا گیا ہے۔ 6.5-7.0% کی منصوبہ بند شرح اور 7.0-7.5% کے ہدف کے ساتھ 2025 کے لیے اعلی اقتصادی ترقی کا ہدف مقرر کیا گیا ہے، انفرادی کاروبار کی ترقی کو فروغ دیتا رہے گا، خاص طور پر عوامی سرمایہ کاری کے سرمائے کی تقسیم کو تیز کرنے کے ذریعے۔

پین ایلیٹ فنڈ کے سربراہ پیٹری ڈیرینگ کے مطابق آنے والے عرصے میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کا فوکس لسٹڈ کمپنیوں کے مضبوط منافع میں اضافے پر ہوگا۔ 2025 کے لیے ترقی اور منافع کی پیشن گوئی کو برقرار رکھنے کے رجحان کے ساتھ، پیٹری ڈیرینگ نے پیش گوئی کی ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کا P/E تناسب 10.1 گنا تک گر جائے گا۔

اندرونی عوامل کے ساتھ ساتھ، 2025 کے لیے مارکیٹ کے آؤٹ لک کو بھی مثبت پالیسی تبدیلیوں کی حمایت حاصل ہے جس کا مقصد غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنا، FTSE کی مارکیٹ اپ گریڈ کی ضروریات کو پورا کرنا، اور مارکیٹ کے اعتماد کو مضبوط کرنا ہے۔

سرکلر نمبر 68/2024/TT-BTC غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر حصص کی تجارت کرنے کے قابل ہونے سے متعلق رکاوٹوں کو دور کرتا ہے (نان پری فنڈنگ ​​سلوشن - NPS) اور سرکاری طور پر انگریزی میں معلومات افشا کرنے کے لیے ایک روڈ میپ مرتب کرتا ہے، جو نومبر 2024 کے اوائل میں جاری کیا گیا تھا۔

اس کے بعد، قومی اسمبلی نے سیکیورٹیز قانون سمیت 9 قوانین کے متعدد آرٹیکلز میں ترمیم اور ان کی تکمیل کے قانون کو منظور کرنے کے لیے ووٹ دیا۔ اور 10 دن سے بھی کم وقت کے بعد، وزارت خزانہ کی جانب سے سیکیورٹیز قانون کے متعدد آرٹیکلز کے نفاذ کی تفصیل والے فرمان 155/2020/ND-CP میں ترمیم کے مسودے کا اعلان کیا گیا اور فی الحال تبصرے کے لیے کھلا ہے۔

انٹرپرائزز میں زیادہ سے زیادہ غیر ملکی ملکیت کے تناسب کی وضاحت کرتے ہوئے، مسودہ تجویز کرتا ہے کہ کاروباری اداروں کو غیر ملکی ملکیت کی حد کو من مانی طور پر مقفل کرنے کی اجازت نہ دی جائے، لیکن مجاز ریاستی اتھارٹی کے ذریعہ فیصلہ کرنے پر صرف ایک مختلف حد کی اجازت دی جائے۔ اس تبدیلی کا مقصد غیر ملکی شیئر ہولڈرز کے حقوق کو یقینی بنانا اور انٹرپرائز سے غیر متوقع تبدیلیوں کے خطرے کو کم کرنا ہے۔

ریگولیٹری نقطہ نظر سے، مارکیٹ ڈویلپمنٹ ڈیپارٹمنٹ (اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن) کے ڈپٹی ڈائریکٹر مسٹر ٹو ٹران ہوا نے بھی اس بات پر زور دیا کہ ایک موجودہ مسئلہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے قابل رسائی کاروباری شعبوں کی فہرست کے حوالے سے وضاحت کا فقدان ہے۔ یہ ایک ایسا معاملہ ہے جس کے لیے ویتنام میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے تجربے کو واضح کرنے اور نمایاں طور پر بہتر بنانے کے لیے بہت سی وزارتوں اور ایجنسیوں کی مشترکہ کوششوں کی ضرورت ہے۔

ماہرین ستمبر 2025 کو سنگ میل کے طور پر پیش کر رہے ہیں جب FTSE ویتنامی مارکیٹ کو اپ گریڈ کرے گا۔ VPBankS ریسرچ میں مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر ٹران ہوانگ سون کا خیال ہے کہ یہ 2025 کے دوسرے نصف حصے میں سرمایہ کاری کا ایک اہم موقع ہوگا۔

VNM - ایک اسٹاک جو ابھی تک غیر ملکی سرمایہ کاروں کی سرگرمیوں سے منفی طور پر متاثر نہیں ہوا ہے - کو ایک ایسے اسٹاک کے طور پر اجاگر کیا جا رہا ہے جو ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی حیثیت میں اپ گریڈ کے تناظر میں سرمائے کی آمد کو راغب کر سکتا ہے۔ SSI ریسرچ کے مطابق، کئی ارب ڈالر کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن والی کمپنیوں کے اسٹاک اور معیار کی حکمرانی اور انگریزی زبان میں معلومات کے افشاء کے تقاضوں کی جلد تعمیل، جیسے Vinamilk، Vinhomes، Vingroup، اور Hoa Phat، غیر ملکی سرمائے کی آمد سے فائدہ اٹھائیں گے جب یہ محرک ابھرے گا۔

ماخذ: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-nhieu-yeu-to-ho-tro-khoi-ngoai-tro-lai-thi-truong-d237525.html