بہت سے عوامل غیر ملکی سرمایہ کاروں کو مارکیٹ میں واپس آنے میں مدد دیتے ہیں۔

اگرچہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کی مضبوط خالص فروخت کا ایک اور سال جاری رہا، یہاں تک کہ ایک نیا ریکارڈ بھی قائم کیا، غیر ملکی سرمایہ کاری کے سرمائے کے بہاؤ سے روشن مقام اور پرائمری مارکیٹ میں اس گروپ کی شرکت اب بھی ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش کو ثابت کرتی ہے۔

ویتنام سیکیورٹیز 2025: بہت سے عوامل غیر ملکی سرمایہ کاروں کو مارکیٹ میں واپس آنے میں مدد دیتے ہیں۔

اگرچہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کی مضبوط خالص فروخت کا ایک اور سال جاری رہا، یہاں تک کہ ایک نیا ریکارڈ بھی قائم کیا، غیر ملکی سرمایہ کاری کے سرمائے کے بہاؤ سے روشن مقام اور پرائمری مارکیٹ میں اس گروپ کی شرکت اب بھی ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش کو ثابت کرتی ہے۔

ویتنامی اسٹاک کا ناپسندیدہ ریکارڈ

حالیہ مہینوں میں، ویتنام ڈیری پروڈکٹس جوائنٹ سٹاک کمپنی ( Vinamilk ) کے VNM حصص کی قیمتوں کی نقل و حرکت غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص خرید و فروخت کے تال سے کافی ملتی جلتی رہی ہے۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص فروخت کے زیادہ تر سیشنز میں، سیشن کے اختتام پر VNM کے حصص شاذ و نادر ہی سبز رہے اور اس کے برعکس۔

2024 میں، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے خالص VNM کے حصص فروخت کیے اور تقریباً VND 3,150 بلین کمائے۔ اگرچہ VNM 2024 میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے ذریعہ سب سے زیادہ فروخت ہونے والے ٹاپ 10 اسٹاکس میں آخری نمبر پر ہے، لیکن غیر ملکی سرمایہ کاروں کی فروخت کا عمل ڈیری انڈسٹری میں "دیو" کے اسٹاک کی قیمت میں کمی کی وجہ کا ایک حصہ تھا، اس کے علاوہ متعدد دیگر عوامل جیسے ترقی، سہ ماہی کاروباری نتائج کی رپورٹیں...

"ملکی کیش فلو اس اسٹاک کے لیے زیادہ سازگار نہیں ہے۔ اس لیے، جب ملکی نقدی کے بہاؤ کی کمی ہوتی ہے، تو غیر ملکی سرمایہ کاروں کے اقدامات VNM حصص کی قیمتوں کی نقل و حرکت کا فیصلہ کن عنصر بن جاتے ہیں،" مسٹر Nguyen Duc Khang، Pinetree Securities Company کے تجزیہ کے شعبے کے سربراہ، VNM کے حالیہ مہینوں کے اسٹاک پر تبصرہ کرتے وقت سرمایہ کاروں کے ساتھ اشتراک کرتے ہیں۔

تاہم، تمام اسٹاک اسی طرح متاثر نہیں ہوئے تھے۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں نے VND 6,400 بلین تک "منافع حاصل کیا"، لیکن FPT اسٹاک نے پھر بھی گزشتہ سال سرمایہ کاروں کے لیے اچھی کارکردگی دکھائی (+82%)۔ ذکر کرنے کی ضرورت نہیں، FPT کا مالک ہونا بھی بہت سے سرمایہ کاری فنڈز کی مارکیٹ کو "جیتنے" کی وجہ ہے۔

اسٹاک ایکسچینج میں زیادہ تر اسٹاک کے لیے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی تجارت کا تناسب بڑا نہیں ہے۔ کم لیکویڈیٹی والے سیشنز میں یہ تعداد بڑھ سکتی ہے۔ تاہم، HoSE کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ سال کے آغاز سے اوسطاً، غیر ملکی سرمایہ کاروں کا حصہ خریدی کی قیمت کا 9.14% اور فروخت کی قیمت کا 10.9% ہے۔

دریں اثنا، 2016 سے پہلے کی مدت میں، غیر ملکی سرمایہ کار تقریباً 20 فیصد لیکویڈیٹی میں حصہ ڈال سکتے تھے۔ تاہم، کئی بار غیر ملکی سرمایہ کاروں کی بڑی خالص واپسی کو پھر بھی پوری مارکیٹ میں سرمایہ کاروں کے جذبات کو متاثر کرنے کی وجہ قرار دیا گیا۔

27 دسمبر کو اپ ڈیٹ کیا گیا، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص فروخت کی قیمت VND95,000 بلین سے زیادہ تک پہنچ گئی، جو USD3.7 بلین کے برابر ہے۔ یہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے 24 سال کے آپریشن میں ایک ریکارڈ سطح ہے۔ جن میں سے، مضبوط ترین خالص فروخت کے ساتھ سرفہرست 10 اسٹاک غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے VND94,680 بلین لائے، جس کی قیادت Vinhomes کے حصص (VND8,264 بلین)، FUEVFVND فنڈ سرٹیفکیٹس (VND7,215 بلین)، FPT (VND0000000000000 بلین) VND6,030 بلین)۔

دریں اثنا، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے جس اسٹاک کو فلور پر سب سے زیادہ خریدا وہ Saigon - Hanoi Insurance Corporation کا BHI اسٹاک تھا جس کی قیمت VND 1,600 بلین سے زیادہ تھی جس نے DB انشورنس کے لین دین کے ذریعے 75% چارٹر کیپٹل خریدا۔

"افسوسناک" ریکارڈ کے باوجود، VN-Index زیادہ تر 1,200-1,300 پوائنٹس کی تنگ رینج کے اندر ایک طرف چلا گیا، 1,300 پوائنٹ کے سنگ میل کو فتح کرنے میں بہت سی ناکامیوں کے ساتھ، اگرچہ یہ 5-6 بار قریب آیا، لیکن 1,200 پوائنٹ کے سنگ میل پر کافی ٹھوس سپورٹ لیول بھی بنایا۔

جب پیسہ امریکہ میں جاتا ہے تو اس کے خلاف جانا مشکل ہوتا ہے۔

VPBank Securities (VPBankS) میں مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر ٹران ہوانگ سون کے مطابق، ویتنام سے غیر ملکی سرمائے کا خالص انخلا اور ابھرتی ہوئی اور فرنٹیئر مارکیٹوں کا سلسلہ عالمی سرمائے کے بہاؤ کے رجحان کی وجہ سے ہے۔ مرکزی بینکوں، خاص طور پر یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) کی مانیٹری پالیسیاں سختی سے ڈھیلی ہو گئی ہیں۔ ہر فیڈ سود کی شرح میں کٹوتی کے چکر میں، اگر کوئی معاشی کساد بازاری نہ ہو، S&P 500 انڈیکس عام طور پر نمایاں طور پر بڑھتا ہے۔

ہم توقع کرتے ہیں کہ اگلی لہر پچھلے سال کی جمع مدت کے بعد 2025 کے دوسرے نصف حصے میں مارکیٹ اپ گریڈ کی لہر ہوگی۔ گرت اپریل-جون میں گر سکتی ہے۔ سال کے دوسرے نصف میں، VN-Index 1,400 پوائنٹس کی چوٹی تک پہنچ سکتا ہے۔

- مسٹر ٹران ہوانگ سن، مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر، VPBankS ریسرچ

کئی دیگر اثاثہ جات کی کلاسیں جیسے کہ گولڈ اور ڈیجیٹل کرنسیوں نے بھی بڑے سرمائے کے بہاؤ کو راغب کیا ہے۔ مسٹر سون نے کہا کہ 2024 میں امریکی اسٹاک مارکیٹ میں ETF فنڈز سے کیش فلو 10 سالہ ریکارڈ تک پہنچ گیا، جس کی مالیت 1,000 بلین امریکی ڈالر سے زیادہ تھی۔

بالواسطہ سرمائے کے تیزی سے انخلا کے باوجود ویتنام میں غیر ملکی سرمائے کے مثبت آثار اب بھی موجود ہیں۔ منصوبہ بندی اور سرمایہ کاری کی وزارت کے مطابق، 2024 کے پہلے 11 مہینوں میں، حقیقی غیر ملکی براہ راست سرمایہ کاری (FDI) 21.7 بلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 7.1 فیصد زیادہ ہے، جبکہ رجسٹرڈ FDI 31.4 بلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔

خاص طور پر، بڑے منصوبے جیسے کہ ہنوئی میں NVIDIA کا AI ریسرچ اینڈ ڈیولپمنٹ سینٹر اور FPT کے تعاون سے AI فیکٹری میں $200 ملین کی سرمایہ کاری طویل مدتی FDI کے امکانات کو مزید مضبوط کرتی ہے، جس سے ہائی ٹیک صنعتوں، خاص طور پر سیمی کنڈکٹرز اور مصنوعی ذہانت کی ترقی کی بنیاد رکھی جاتی ہے۔

اس کے ساتھ ساتھ، اسٹاک ایکسچینج میں خالص انخلاء کے باوجود، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی اب بھی بنیادی مارکیٹ میں ایک فعال موجودگی ہے جب وہ ایشوز میں حصہ لینے کے لیے دسیوں ہزار بلین VND خرچ کرتے ہیں۔ جس میں سے، دو بین الاقوامی نجی ایکویٹی فنڈز Bain Capital نے مسان گروپ (MSN) کے مشترکہ حصص میں تبدیل کرنے کے حق کے ساتھ 74.6 ملین ڈیویڈنڈ ترجیحی حصص خریدنے کے لیے 6,339 بلین VND خرچ کیے۔ Phu Hung Securities Company کے چار غیر ملکی شیئر ہولڈرز نے 50 ملین شیئرز کے نجی اجراء میں حصہ لیا، اس طرح اس سیکیورٹیز کمپنی کے کل 76.36% سرمائے کے مالک ہیں۔

PYN Elite Fund، فن لینڈ کا ایک سرمایہ کاری فنڈ، ابتدائی عوامی پیشکش (IPO) میں حصہ لینے کے دوران پرائمری مارکیٹ میں حصص خریدنے میں بھی کافی سرگرم تھا اور سال کے آغاز میں DNSE سیکیورٹیز کمپنی کا دوسرا بڑا شیئر ہولڈر بن گیا۔ یہ 2024 میں ویتنام میں سب سے قابل ذکر آئی پی او ڈیل بھی ہے۔

اگلا، PYN Elite Fund وہ سرمایہ کار تھا جس نے Vietcap Securities Company (600 بلین VND سے زیادہ) کی نجی پیشکش میں سب سے زیادہ رقم تقسیم کی۔ فنڈ کے سرمایہ کاروں کو بھیجی گئی رپورٹ کے مطابق، مالیاتی شعبے میں سرمایہ کاری بڑھانے کے علاوہ، سال کے دوران، PYN Elite نے CMC گروپ (CMG) اور HDBank (HDB) کے حصص پر بھی شاندار منافع بخش کارکردگی کے ساتھ منافع بند کیا جب اسٹاک کی قیمتوں میں بالترتیب 223% اور 60% کا اضافہ ہوا۔

پورٹ فولیو کی تنظیم نو کا اقدام جزوی طور پر منافع کو بہتر بنانے کے لیے سرمایہ کاری کے لیے مختص کرتے وقت غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ کی تبدیلی کو بھی ظاہر کرتا ہے۔ دوسرے چینلز جیسے کہ ایف ڈی آئی یا ایکویٹی جاری کرنے کا جوش یہ ظاہر کرتا ہے کہ ویتنام اب بھی ایک پرکشش منزل ہے جس کی بدولت اس کی طویل مدتی صلاحیت اور مارکیٹ کو سپورٹ کرنے کے لیے پالیسی اصلاحات ہیں۔

غیر ملکی سرمائے کا مستقبل اس وقت بہتا ہے جب بہت سی معاون پالیسیاں ہوں۔

2025 کے امکانات کا اندازہ لگاتے ہوئے، DNSE سیکیورٹیز کمپنی میں ریسرچ اینڈ انویسٹمنٹ کنسلٹنگ کے ڈائریکٹر ڈاکٹر ہو سی ہوا نے تین عوامل کی نشاندہی کی جو دو سال کی مسلسل فروخت کے بعد غیر ملکی سرمایہ کاروں کو مارکیٹ میں واپس آنے میں مدد دے سکتے ہیں۔ ان عوامل میں پرکشش قیمتیں، کاروبار اور صنعتوں کی ترقی کی پیشن گوئی، اور مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کا عمل شامل ہے۔

DNSE سیکورٹیز کمپنی کے ماہرین کے مطابق، ویتنام کا P/E 12 گنا ہے، جو نسبتاً پرکشش ہے۔ دریں اثنا، امریکی مارکیٹ، اگرچہ غیر ملکی سرمایہ کار ترقی یافتہ منڈیوں کی طرف متوجہ ہیں، لیکن S&P500 کی قیمت کو 23 گنا دیکھنا اب زیادہ پرکشش نہیں ہے۔

VPBank Securities Joint Stock کمپنی کے ڈیجیٹل بزنس ڈائریکٹر مسٹر Nguyen Viet Duc کے مطابق، امریکی سٹاک مارکیٹ زیادہ گرم ہونے کے بعد ایک ایسا منظرنامہ ہے جس پر غور کرنے کی ضرورت ہے، اور یہ 2025 کی پہلی ششماہی میں نہیں ہو سکتا، لیکن سال کی دوسری ششماہی میں ہو سکتا ہے۔ اگر امریکی سٹاک مارکیٹ 7-10% تک درست ہو جاتی ہے، تو یہ فرنٹیئر اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے لیے سرمایہ کی واپسی کا خیرمقدم کرنے کا موقع ہو گا۔ تاہم، جب تصحیح بہت گہری ہو، 10 سے 20% تک، ممکنہ طور پر دیگر اندرونی وجوہات کی بناء پر، تو احتیاط برتنی چاہیے۔

درحقیقت، 2024 میں، لسٹڈ انٹرپرائزز کے منافع میں 18% کی نمو کے ساتھ بہت اچھی بحالی کا تخمینہ لگایا گیا ہے، اس طرح مارکیٹ کی قیمتوں کو مزید پرکشش سطح پر لایا جائے گا۔ 2025 کے لیے 6.5-7.0% کی منصوبہ بند سطح اور 7.0-7.5% کے ہدف کے ساتھ اعلی اقتصادی ترقی کا ہدف ہر انٹرپرائز کی ترقی کو فروغ دیتا رہے گا، خاص طور پر عوامی سرمایہ کاری کے سرمائے کی تقسیم کو تیز کرنے کے ذریعے۔

پین ایلیٹ فنڈ کے سربراہ مسٹر پیٹری ڈیرینگ کے مطابق آنے والے وقت میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کا فوکس لسٹڈ کمپنیوں کے مضبوط منافع میں اضافے کی کہانی پر ہوگا۔ 2025 کے لیے ترقی اور منافع کی پیشن گوئی کو برقرار رکھنے کے رجحان کے ساتھ، مسٹر پیٹری ڈیرینگ نے پیش گوئی کی ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے لیے P/E تناسب کم ہو کر 10.1 گنا ہو جائے گا۔

اندرونی عوامل کے ساتھ ساتھ، 2025 میں مارکیٹ کی کہانی کو غیر ملکی سرمائے کا خیرمقدم کرنے، FTSE کی مارکیٹ اپ گریڈ کی ضروریات کو پورا کرنے اور مارکیٹ کے اعتماد کو مضبوط کرنے کے لیے پالیسی تبدیلیوں میں مثبت تحریکوں کی بھی حمایت حاصل ہے۔

سرکلر نمبر 68/2024/TT-BTC غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر حصص خریدنے کے قابل ہونے سے متعلق رکاوٹ کو دور کرتا ہے (نان پری فنڈنگ ​​حل - NPS) اور سرکاری طور پر انگریزی میں معلومات کے افشاء کے لیے ایک روڈ میپ مرتب کرتا ہے، جو نومبر 2024 کے اوائل میں جاری کیا گیا تھا۔

اس کے بعد، قومی اسمبلی نے سیکیورٹیز قانون سمیت 9 قوانین کے متعدد آرٹیکلز میں ترمیم اور ان کی تکمیل کے قانون کو منظور کرنے کے لیے ووٹ دیا۔ اور 10 دن سے بھی کم وقت کے بعد، وزارت خزانہ کی طرف سے سیکیورٹیز قانون کے متعدد مضامین کے نفاذ کی تفصیل کے ساتھ ترمیمی فرمان 155/2020/ND-CP کا اعلان کیا گیا اور اس پر تبصرے کی درخواست کی جا رہی ہے۔

کسی انٹرپرائز میں زیادہ سے زیادہ غیر ملکی ملکیت کے تناسب کا تعین کرتے ہوئے، ڈرافٹ سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ کاروباری اداروں کو غیر ملکی کمرے کو من مانی طور پر مقفل کرنے کی اجازت نہیں دے گا، لیکن جب مجاز ریاستی ایجنسی فیصلہ کرے گی تب ہی دوسرے غیر ملکی کمرے کی سطح کی اجازت دے گا۔ یہ تبدیلی غیر ملکی شیئر ہولڈرز کے حقوق کو یقینی بنانے اور انٹرپرائز سے غیر متوقع تبدیلیوں پر خطرات کو کم کرنے کے لیے ہے۔

منیجمنٹ ایجنسی کی طرف سے، مارکیٹ ڈیولپمنٹ ڈیپارٹمنٹ (اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن) کے ڈپٹی ڈائریکٹر مسٹر ٹو ٹران ہو نے بھی ایک موجودہ مسئلے پر زور دیا کہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے قابل رسائی صنعتوں کی فہرست کو واضح نہیں کیا گیا ہے۔ یہ ایک ایسی کہانی ہے جس کے لیے ویتنام میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے تجربے کو نمایاں طور پر بہتر بنانے کے لیے متعدد وزارتوں اور شاخوں کو مربوط اور واضح کرنے کے عزم کی ضرورت ہے۔

ماہرین کے مطابق ستمبر 2025 ویتنام کی مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے لیے FTSE کے لیے سنگ میل ثابت ہوگا۔ VPBankS ریسرچ میں مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر Tran Hoang Son نے کہا کہ یہ 2025 کی دوسری ششماہی میں سرمایہ کاری کی خاص بات ہوگی۔

VNM - ایک اسٹاک جو غیر ملکی سرمایہ کاروں کی چالوں سے مثبت طور پر متاثر نہیں ہو رہا ہے اس اسٹاک میں درج ہے جو ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اپ گریڈ کرنے کی کہانی میں نقد بہاؤ کو راغب کرسکتے ہیں۔ SSI ریسرچ کے مطابق، اربوں USD کے کیپٹلائزیشن کے ساتھ انٹرپرائز اسٹاک اور گورننس کے معیار پر ابتدائی توجہ، انگریزی میں معلومات کے افشاء کی جلد تعمیل جیسے کہ Vinamilk، Vinhomes، Vingroup، Hoa Phat... غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ سے فائدہ اٹھائیں گے جب یہ اضافہ ظاہر ہوگا۔

ماخذ: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-nhieu-yeu-to-ho-tro-khoi-ngoai-tro-lai-thi-truong-d237525.html