مختلف ممالک سے ماخوذ سیکیورٹیز کا قانون

24 نومبر کی صبح، ڈیریویٹوز مارکیٹ کے لیے قانونی راہداری کی تعمیر اور مکمل کرنے کے بارے میں ورکشاپ میں، پروفیسر ڈاکٹر لی ہونگ ہان - آسیان انسٹی ٹیوٹ آف لاء اینڈ اکنامکس کے ڈائریکٹر نے کہا کہ مشتقات اور اخذ کرنے والے آلات وہ مالیاتی آلات ہیں جو مارکیٹ کی لیکویڈیٹی پیدا کرنے کے لیے استعمال ہوتے ہیں۔

اس کے ساتھ ساتھ، یہ روایتی اثاثوں میں منجمد مالی وسائل کو اثاثوں کی شکل میں تبدیل کرکے سرمایہ کاری کی ترقی کی سرگرمیوں کو فروغ دیتا ہے جو کہ فیوچر کنٹریکٹس یا بانڈز، اسٹاکس اور دیگر اصطلاحی مالیاتی آلات کی پختگی کا انتظار کرنے کے بجائے فوری طور پر منتقل کیے جاسکتے ہیں۔

ممالک کے قانونی نظاموں میں، بہت سی ڈیریویٹیو سیکیورٹیز ظاہر ہوتی ہیں کیونکہ ان ممالک کے قوانین مالیاتی لین دین میں حصہ لینے کے لیے جائیداد کے حقوق کی کئی اقسام کی اجازت دیتے ہیں۔

تاہم، ویتنام میں، فی الحال صرف 4 قسم کی ڈیریویٹیو سیکیورٹیز کو لین دین میں حصہ لینے کی اجازت ہے، بشمول: VN30 انڈیکس معاہدے؛ سرکاری بانڈ کے معاہدے؛ اسٹاک وارنٹ؛ مستقبل کے معاہدے. لیکن حقیقت میں، فی الحال، بنیادی طور پر VN30 انڈیکس کے معاہدے اور سرکاری بانڈ کے معاہدے لین دین میں حصہ لیتے ہیں۔

پروفیسر ڈاکٹر لی ہونگ ہان کے مطابق، بہت سے ممالک میں، ڈیریویٹیو سیکیورٹیز زیادہ تر اثاثوں میں بنیادی اثاثوں کے طور پر موجود ہیں۔

مثال کے طور پر، امریکہ میں، ڈیریویٹیو سیکیورٹیز کا قانون بہت جلد ظاہر ہوا، جس کا آغاز فیوچر کنٹریکٹس سے ہوتا ہے، جن کی تجارت کی اشیاء زرعی مصنوعات ہیں۔ اس ملک میں، ڈیریویٹیو سیکیورٹیز اور ڈیریویٹیو سیکیورٹیز ٹریڈنگ وفاقی قانون کے ذریعے ریگولیٹ ہوتے ہیں۔

فنانس - بینکنگ - دیگر ممالک کے نقطہ نظر سے ماخوذ سیکیورٹیز قانون — پروفیسر ڈاکٹر لی ہونگ ہان - ڈائریکٹر، آسیان انسٹی ٹیوٹ آف لاء اینڈ اکنامکس نے ورکشاپ سے خطاب کیا۔

امریکی قانون کی طرف سے بنیادی اثاثوں کے طور پر تصور کردہ سامان میں، اصطلاح مصنوعات کو آسانی سے تسلیم کیا جاتا ہے. مصنوعات کو ٹھوس اثاثوں کے طور پر سمجھا جاتا ہے، قیمتی اور مختلف شعبوں میں تیار کیا جاتا ہے۔ اس طرح، تقریباً کوئی بھی چیز ایک مصنوعہ ہو سکتی ہے، بشمول ریاضی کے حسابات یا مظاہر کی پیمائش، خدمات اور دیگر غیر محسوس یا عارضی اثاثے جو کسی دوسرے حقیقتی تناظر میں اس اصطلاح کے تحت نہیں آتے ہیں۔

چین میں، مشتقات اس ملک کے لیے ایک نیا رجحان ہے، لیکن ملک کی متحرک معیشت اور عالمی مالیاتی اور مالیاتی منڈیوں میں مضبوط انضمام کے علاوہ ہانگ کانگ سے ملنے والی وراثت نے چین کو اس شعبے میں نمایاں ترقی کی ہے۔

پروفیسر ڈاکٹر لی ہونگ ہان نے کہا کہ "چین نے 2022 میں فیوچرز کنٹریکٹس اور ڈیریویٹوز سے متعلق قانون جاری کیا تاکہ عام طور پر اور خاص طور پر ڈیریویٹیوز سے متعلق موجودہ قانونی دستاویزات میں موجود حدود اور کوتاہیوں کو دور کیا جا سکے۔"

ویتنام میں، ضوابط کے مطابق: "ماخوذ معاہدوں کی شکل میں مالی آلات ہیں، بشمول آپشن کنٹریکٹس، فیوچر کنٹریکٹس، اور فارورڈ کنٹریکٹس، جو فریقین کے حقوق اور ذمہ داریوں کی تصدیق کرتے ہیں کہ وہ رقم ادا کریں اور ایک مقررہ قیمت پر ایک مقررہ قیمت پر یا مستقبل میں کسی مقررہ تاریخ پر منتقل کریں"۔

موجودہ ویتنامی قانون صرف 3 قسم کے ڈیریویٹیو سیکیورٹیز کی نشاندہی کرتا ہے بشمول: آپشن کنٹریکٹس، فیوچر کنٹریکٹس، اور فارورڈ کنٹریکٹس۔

"ڈیریویٹیو سیکیورٹیز کی موجودہ تعریف کافی آسان ہے اور ڈیریویٹیو سیکیورٹیز کی مارکیٹ کے خطرے کے عنصر کو ختم نہیں کرتی ہے جب ڈیریویٹیو سیکیورٹیز کی قیمت میں اتار چڑھاؤ آتا ہے اور مارکیٹ خود ہر گھنٹے میں اتار چڑھاؤ آتی ہے" - پروفیسر لی ہانگ ہان نے اندازہ کیا۔

ریگولیٹری مواد کے لحاظ سے، موجودہ ویتنامی قانون مشتق مارکیٹ کی ترقی کے لیے بنیاد نہیں بنا سکتا۔

"2019 کا سیکیورٹیز قانون روایتی سیکیورٹیز مارکیٹ کو ریگولیٹ کرتا ہے جس میں صرف 11 تذکرہ مشتق سیکیورٹیز اور ایک تذکرہ مشتق سیکیورٹیز مارکیٹ کا ہے۔ 2019 کے سیکیورٹیز قانون میں تقریباً کوئی خاص دفعات موجود نہیں ہیں جو اخذ شدہ سیکیورٹیز کے لیے مخصوص ضابطے بناسکیں، خواہ وہ مستقبل کے معاہدے، اختیارات یا فارورڈ کنٹریکٹس ہوں،" ڈاکٹر ہان نے کہا۔

پروفیسر ڈاکٹر لی ہونگ ہان کے مطابق، تجارتی عالمگیریت اور مالیاتی اور بینکنگ خدمات کی عالمگیریت کے تناظر میں، ڈیریویٹو مارکیٹ کی ترقی کا رجحان ناقابلِ مزاحمت ہے۔

ویتنام کے لیے، کچھ ممالک کے مقابلے میں سیکیورٹیز کے لین دین پر ویتنامی قانون کے ضابطے کے دائرہ کار کے صرف ایک ابتدائی جائزے سے ظاہر ہوا ہے کہ یہ بہت پسماندہ ہے ۔

ماخذ