بعد 7 سنوات من الانتظار للترقية، سوق الأسهم الفيتنامية تفتح صفحة جديدة

توقع بنك HSBC أن تصل تدفقات رأس المال الأجنبي المحتملة إلى ما بين 3.4 و10.4 مليار دولار أمريكي من صناديق الاستثمار النشطة والسلبية بعد ترقية سوق الأسهم في فيتنام.

سلسلة من المراجعات الإيجابية

في صباح يوم 8 أكتوبر، أعلن مؤشر FTSE Russell عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى مجموعة الأسواق الناشئة الثانوية، اعتبارًا من 21 سبتمبر 2026 بعد مراجعة منتصف المدة في مارس 2026.

ويعتبر هذا إنجازا تاريخيا لسوق الأوراق المالية في فيتنام، ومن المتوقع أن تستفيد فيتنام في العقود المقبلة بفضل إصلاحات سوق رأس المال القوية.

في جلسة التداول يوم 8 أكتوبر، أدى الحذر بشأن معلومات التقييم النصف سنوي لشهر مارس 2026 إلى ضعف مفاجئ في العديد من القطاعات الصناعية. انخفض مؤشر VN-Index إلى ما دون المستوى المرجعي بعد افتتاح قوي. وساهمت عودة صافي الشراء من قبل المستثمرين الأجانب، بما يقارب 234 مليار دونج، في ارتفاع مؤشر VN-Index بمقدار 12.53 نقطة ليصل إلى 1,697.83 نقطة.

وصلت السيولة إلى أكثر من 33 تريليون دونج، وهو تحسن مقارنة بالعديد من الجلسات السابقة.

وعلى النقيض من المستثمرين الأفراد، فإن معظم الخبراء من شركات الأوراق المالية والمؤسسات المالية لديهم تقييمات إيجابية.

أكد السيد غاري هارون، رئيس خدمات الأوراق المالية في بنك إتش إس بي سي فيتنام، أنه بعد طول انتظار، حان موعد ترقية سوق الأسهم الفيتنامية. ورغم أن ذلك مشروط، إلا أنه لا يزال مؤشرًا على صعود مكانة فيتنام الدولية، ويتيح في الوقت نفسه فرصًا للاستفادة على المدى الطويل من الإصلاحات القوية لسوق رأس المال.

وبحسب السيد جاري هارون، فقد نهضت فيتنام ضد كل الشكوك، مؤكدة مرة أخرى مكانتها المتفوقة في مجموعة الأسواق الناشئة والحدودية، مع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8.23٪ في الربع الثالث - وهو أعلى مستوى منذ عام 2011، باستثناء عام 2022 بنسبة 14.38٪ عندما تبدأ فيتنام في التعافي من جائحة كوفيد.

من المتوقع أن يكون أداء سوق رأس المال في فيتنام إيجابيًا. الصورة: TD

وقال خبراء HSBC إن الترقية ستدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من سبتمبر 2026 بعد المراجعة النصفية في مارس 2026. وتهدف المراجعة إلى تقييم تقدم فيتنام في تسهيل مشاركة شركات الوساطة في الأوراق المالية العالمية في السوق، وهو عامل رئيسي لدعم أنشطة تكرار المؤشر .

علق السيد هوانج فيت فونج، مدير شركة VNDirect للأبحاث والاستشارات الاستثمارية، بأن إعلان FTSE عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية يعد إنجازًا تاريخيًا بعد 7 سنوات من الانتظار على قائمة الانتظار.

ويعكس هذا التزام فيتنام القوي بتعزيز الإصلاحات الشاملة لتعزيز الشفافية وجعلها متوافقة مع المعايير الدولية، وبالتالي خلق بيئة استثمارية أكثر ملاءمة وسهولة لتدفقات رأس المال العالمية.

خطوة نوعية للأمام

قيّم غاري هارون أن ترقية فيتنام، وإن كانت مشروطة، لا تفصلها سوى مرتبتين عن المجموعة الرائدة من "الأسواق المتقدمة". وتُعدّ هذه النتيجة أيضًا تقديرًا للجهود المشتركة للحكومة والهيئات الإدارية وأعضاء السوق. والجدير بالذكر أن الهيئات المعنية أعلنت عن خططها للوصول إلى تصنيف MSCI للأسواق الناشئة بحلول عام 2030، متوقعةً استقطاب تدفقات استثمارية أكبر.

وبحسب قوله، فإن ترقية سوق الأسهم ليست مجرد إجراء شكلي، بل تؤثر على كل شيء، بدءًا من نظرة المحللين ووسائل الإعلام إلى السوق، وصولًا إلى قرارات تخصيص الأصول التي يتخذها المستثمرون عالميًا.

بالنسبة لفيتنام تحديدًا، يُعدّ إلغاء تصنيف السوق الناشئة اعترافًا وضمانًا. ويمكن أن يُؤثّر تغيير التصنيف تأثيرًا بالغًا على سلوك المستثمرين وثقتهم، مما يُغيّر مسار التنمية الاقتصادية طويلة الأجل للسوق، ويُقلّل الاعتماد على أي شريك تجاري واحد.

إن تضييق فجوة التقييم يشير إلى أن فيتنام تقترب من مجموعة الأسواق الناشئة MSCI.

شهد سوق رأس المال في فيتنام تطورًا ملحوظًا في جوانب عديدة، كمًا ونوعًا. فقد تضاعفت القيمة السوقية وعدد حسابات التداول بأكثر من سبعة أضعاف خلال العقد الماضي (ليبلغ حاليًا ما يقارب 11 مليون حساب).

في هذا العام وحده، ارتفع مؤشر فيتنام بمقدار الثلث، متجاوزًا ذروته خلال جائحة كوفيد عندما كانت التفاؤل بشأن دور فيتنام في سلسلة التوريد العالمية في أعلى مستوياته.

يعتقد خبراء HSBC أن ترقية سوق الأسهم هذه المرة ستعزز زخم الإصلاح. لقد قطعت سوق الأسهم الفيتنامية شوطًا طويلًا، وهي قادرة على المضي قدمًا. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين طويلي الأجل، مثل صناديق التقاعد، والتي تلعب دورًا كبيرًا في الأسواق الأكثر تطورًا، يمكن أن تُحسّن الاستقرار وتزيد من وصول الشركات إلى رأس المال.

وتتوقع أبحاث الاستثمار العالمية لدى إتش إس بي سي أن تصل تدفقات رأس المال الأجنبي المحتملة إلى ما بين 3.4 مليار دولار و10.4 مليار دولار من صناديق الاستثمار النشطة والسلبية بعد الترقية.

تعتقد شركة VNDirect أنه بعد الترقية، من المتوقع أن تتمكن فيتنام من جذب حوالي 1-1.5 مليار دولار أمريكي من الصناديق المفتوحة وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشرات FTSE.

بعض الأسهم التي من المرجح أن تستفيد بشكل مباشر من ترقية FTSE تشمل VIC، VHM، VCB، SSI، MSN، VNM، FPT ، HPG...

وفيما يتعلق بتطورات السوق، ووفقًا لـ VNDirect، فإن معظم التفاؤل المحيط بترقية السوق في فيتنام انعكس في التطورات الأخيرة.

ارتفع مؤشر فيتنام (VN-Index) بنحو 33% منذ بداية العام، مما جعل التقييمات أقرب إلى متوسط ​​مؤشر MSCI للأسواق الناشئة. وبينما يُتوقع انتعاش التدفقات الأجنبية، قد لا تُخصص استثمارات كبيرة لفيتنام فورًا - فقد تُخصص بعض الصناديق النشطة استثماراتها مبكرًا قبل الترقية الرسمية في 21 سبتمبر 2026.

وبناء على ذلك، قد يتفاعل السوق بسرعة مع الإعلان الصادر عن مؤشر فوتسي قبل أن يحول تركيزه مرة أخرى إلى الأساسيات: نتائج أعمال الشركات المدرجة في الربع الثالث، وسياسات دعم النمو من الحكومة، والاستقرار الاقتصادي الكلي، وقصة النمو في فيتنام على المدى المتوسط ​​والطويل.

وبحسب بنك Maybank Investment Bank (MSVN)، فمن المتوقع أنه بعد شهر من التراكم في أكتوبر، سيواصل مؤشر VN اتجاهه الصعودي بهدف 1800 نقطة، مدعومًا بالسياسات المالية والنقدية التوسعية، وأرباح الشركات الأقوى في الربع الرابع وإمكانية عودة تدفقات رأس المال الأجنبي.

ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام: الترحيب بتدفقات رأس المال الكبيرة، والحد من الاعتماد على البنوك تم ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام رسميًا من قبل FTSE Russell إلى سوق ناشئة ثانوية في صباح يوم 8 أكتوبر، ومن المتوقع أن ينمو بقوة، وأن يكون قناة لجذب رأس المال للاقتصاد، والحد من الاعتماد على النظام المصرفي.

المصدر: https://vietnamnet.vn/7-nam-cho-nang-hang-chung-khoan-viet-sang-trang-moi-2450608.html