بعد انتظار دام سبع سنوات للحصول على ترقية، يدخل سوق الأسهم الفيتنامي فصلاً جديداً.

يتوقع بنك HSBC أن تصل إمكانية تدفقات رأس المال الأجنبي إلى 3.4-10.4 مليار دولار أمريكي من صناديق الاستثمار النشطة والسلبية بعد تحديث سوق الأسهم الفيتنامية.

سلسلة من المراجعات الإيجابية

في الساعات الأولى من يوم 8 أكتوبر، أعلنت شركة FTSE Russell عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى مجموعة الأسواق الناشئة الثانوية، اعتبارًا من 21 سبتمبر 2026، وذلك بعد مراجعة منتصف المدة في مارس 2026.

يعتبر هذا إنجازاً تاريخياً لسوق الأسهم الفيتنامية، وستستفيد فيتنام في العقود القادمة من الإصلاحات القوية لسوق رأس المال.

في جلسة التداول التي عُقدت في 8 أكتوبر، أدى الحذر بشأن المراجعة النصفية المقرر إجراؤها في مارس 2026 إلى ضعف غير متوقع في العديد من القطاعات. وانخفض مؤشر VN-Index إلى ما دون المستوى المرجعي بعد افتتاح قوي نسبيًا. ومع ذلك، ساهم صافي مشتريات المستثمرين الأجانب، الذي بلغ نحو 234 مليار دونغ فيتنامي، في ارتفاع مؤشر VN-Index بمقدار 12.53 نقطة ليصل إلى 1697.83 نقطة.

بلغت السيولة أكثر من 33 تريليون دونغ فيتنامي، وهو تحسن مقارنة بالجلسات السابقة.

وعلى النقيض من المستثمرين الأفراد، فإن غالبية الخبراء من شركات الأوراق المالية والمؤسسات المالية لديهم تقييمات إيجابية.

أكد غاري هارون، رئيس قسم خدمات الأوراق المالية في بنك HSBC فيتنام، أنه بعد ترقب طويل، حان اليوم الذي تم فيه رفع تصنيف سوق الأسهم الفيتنامية. ورغم أن ذلك مشروط، إلا أنه يُعد مؤشراً على المكانة الدولية المتنامية لفيتنام، ويفتح آفاقاً لتحقيق فوائد طويلة الأجل من الإصلاحات القوية في سوق رأس المال.

بحسب غاري هارون، فقد تجاوزت فيتنام كل الشكوك، مؤكدة مرة أخرى مكانتها المتفوقة بين الأسواق الحدودية والناشئة، حيث بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 8.23% في الربع الثالث - وهو أعلى مستوى منذ عام 2011، باستثناء عام 2022 الذي بلغ فيه النمو 14.38% عندما بدأت فيتنام في التعافي من جائحة كوفيد.

من المتوقع أن يحقق سوق رأس المال الفيتنامي أداءً إيجابياً. الصورة: TĐ

يعتقد خبراء HSBC أن التحديث سيدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من سبتمبر 2026 بعد مراجعة منتصف المدة في مارس 2026. وتهدف المراجعة إلى تقييم مدى تقدم فيتنام في تسهيل مشاركة شركات الوساطة المالية العالمية في السوق، وهو عامل رئيسي في دعم تكرار المؤشر.

وعلق السيد هوانغ فييت فونغ، مدير قسم الأبحاث والاستشارات الاستثمارية في شركة VNDirect، قائلاً إن إعلان FTSE عن ترقية سوق الأسهم الفيتنامية يمثل علامة فارقة تاريخية بعد 7 سنوات من الانتظار.

ويعكس هذا التزام فيتنام القوي بتعزيز الإصلاحات الشاملة التي تهدف إلى تحسين الشفافية وتقريب المعايير من المستويات الدولية، وبالتالي خلق بيئة استثمارية أكثر ملاءمة وسهولة لتدفقات رأس المال العالمية.

قفزة نوعية للأمام

أشار غاري هارون إلى أنه مع هذا الترقية، وإن كانت مشروطة، باتت فيتنام على بُعد مركزين فقط من الانضمام إلى مجموعة "الأسواق المتقدمة" الرائدة. وتُعدّ هذه النتيجة اعترافًا بالجهود المشتركة للحكومة والهيئات التنظيمية والجهات الفاعلة في السوق. والجدير بالذكر أن الجهات المعنية قد أعلنت عن خطط لتحقيق تصنيف MSCI للأسواق الناشئة بحلول عام 2030، وهو ما يُتوقع أن يفتح آفاقًا أوسع لتدفقات الاستثمار.

ووفقاً له، فإنّ تطوير سوق الأسهم ليس مجرد إجراء شكلي، بل يؤثر على كل شيء، بدءاً من كيفية نظر المحللين ووسائل الإعلام إلى السوق وصولاً إلى قرارات تخصيص الأصول للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.

بالنسبة لفيتنام على وجه الخصوص، فإن إزالة وصف "السوق الحدودية" يعني الاعتراف بها ومنحها الثقة. وقد يؤثر تغيير التصنيف بشكل كبير على سلوك المستثمرين وثقتهم، ويغير مسار التنمية الاقتصادية طويلة الأجل للسوق، ويقلل الاعتماد على أي شريك تجاري واحد.

يُظهر تضييق فجوة التقييم أن فيتنام تقترب بشكل متزايد من مجموعة أسواق MSCI الناشئة.

لقد حقق سوق رأس المال في فيتنام تقدماً ملحوظاً في جوانب عديدة، كمياً ونوعياً. فقد زادت القيمة السوقية وعدد حسابات التداول بأكثر من سبعة أضعاف خلال العقد الماضي (ليصل عدد الحسابات حالياً إلى ما يقارب 11 مليون حساب).

ارتفع مؤشر فيتنام هذا العام وحده بمقدار الثلث، متجاوزاً ذروته في حقبة كوفيد، حيث وصل التفاؤل بشأن دور فيتنام في سلسلة التوريد العالمية إلى أعلى مستوياته.

يرى خبراء بنك HSBC أن هذا التحديث لسوق الأوراق المالية يعزز زخم الإصلاح. لقد قطعت سوق الأوراق المالية الفيتنامية شوطاً كبيراً، ولديها إمكانات هائلة للتقدم أكثر. ويمكن لمشاركة المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل، مثل صناديق التقاعد التي تلعب دوراً هاماً في الأسواق الأكثر تطوراً، أن تعزز الاستقرار وتزيد من فرص حصول الشركات على التمويل.

يتوقع قسم أبحاث الاستثمار العالمي في بنك HSBC تدفقات محتملة لرأس المال الأجنبي تتراوح بين 3.4 و 10.4 مليار دولار من صناديق الاستثمار النشطة والسلبية بعد التحديث.

وفي الوقت نفسه، تقدر شركة VNDirect أنه بعد التحديث، يمكن لفيتنام أن تجذب ما يقرب من 1-1.5 مليار دولار من الصناديق المفتوحة وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشرات FTSE.

تشمل بعض الأسهم التي قد تستفيد بشكل مباشر من ترقية مؤشر فوتسي: VIC، VHM، VCB، SSI، MSN، VNM،FPT ، HPG...

فيما يتعلق بتطورات السوق، وفقًا لـ VNDirect، فإن الكثير من التفاؤل المحيط بتحسين وضع السوق الفيتنامية قد انعكس بالفعل في الأحداث الأخيرة.

منذ بداية العام، ارتفع مؤشر VN-Index بنحو 33%، مما جعله أقرب إلى متوسط ​​مؤشر MSCI للأسواق الناشئة. وبينما يُتوقع زيادة تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية، قد لا تحدث استثمارات كبيرة في فيتنام على الفور، إذ من المرجح أن تقوم بعض الصناديق المُدارة بنشاط بتخصيص استثمارات مبكرة قبل التحديث الرسمي في 21 سبتمبر 2026.

لذلك، قد يتفاعل السوق بسرعة مع إعلان FTSE قبل أن يعيد تركيزه على العوامل الأساسية: نتائج أعمال الربع الثالث للشركات المدرجة، والسياسات الحكومية الداعمة للنمو، والاستقرار الاقتصادي الكلي، وقصة النمو في فيتنام على المدى المتوسط ​​والطويل.

وفقًا لبنك مايبانك للاستثمار (MSVN)، بعد شهر من التماسك في أكتوبر، من المتوقع أن يواصل مؤشر VN اتجاهه التصاعدي بهدف الوصول إلى 1800 نقطة، مدفوعًا بالسياسات المالية والنقدية التوسعية، وأرباح الشركات الأقوى في الربع الرابع، والعودة المحتملة لرأس المال الأجنبي.

رفع تصنيف الأسهم الفيتنامية: ترحيب بتدفقات رأسمالية كبيرة، وتقليل الاعتماد على البنوك. رفعت مؤسسة فوتسي راسل تصنيف الأسهم الفيتنامية رسمياً إلى سوق ناشئة ثانوية صباح يوم 8 أكتوبر، ومن المتوقع أن تشهد نمواً قوياً، وأن تجذب رؤوس أموال للاقتصاد، وأن تقلل الاعتماد على النظام المصرفي.

المصدر: https://vietnamnet.vn/7-nam-cho-nang-hang-chung-khoan-viet-sang-trang-moi-2450608.html