ارتفاع مؤشر VN
اختتم السوق شهر أغسطس بأربعة أسابيع متتالية من المكاسب الإيجابية، على الرغم من التباين الحاد في الأسبوع الأخير من الشهر. وكان هذا الشهر الأقوى من حيث النسبة المئوية منذ أكثر من سبع سنوات ونصف (منذ يناير 2018)، وأحد أقوى أشهر الاختراقات في التاريخ.
أغلق مؤشر VN الشهر عند 1,682.21 نقطة، بارتفاع 11.96% مقارنةً بشهر يوليو، و32.8% مقارنةً بنهاية عام 2024. في المقابل، أنهى مؤشر VN30 الشهر عند 1,865.38 نقطة، بارتفاع 15.49% مقارنةً بشهر يوليو، و38.7% مقارنةً بنهاية عام 2024.
ارتفع مؤشر VN في أغسطس بأكبر قدر منذ يناير 2018 (لقطة شاشة: SSI iBoard)
ارتفعت سوق الأسهم الفيتنامية (TTCK) بقوة مع تسجيل السيولة رقمًا قياسيًا جديدًا، حيث وصلت إلى 44،970.5 مليار دونج في نهاية الأسبوع الماضي، محافظًا على مستوى مرتفع، بنسبة 22٪ مقارنة بمتوسط 20 أسبوعًا.
فيما يتعلق بالقطاعات الصناعية، سيطر اللون الأخضر على أداء 18 قطاعًا من أصل 21، حيث ارتفعت نقاطها. وكانت القطاعات الثلاثة الرائدة هي: الأوراق المالية (+12.51%)، والتجزئة (+6.89%)، والصلب (+5.35%). في المقابل، كانت قطاعات النفط والغاز (-4.0%)، والعقارات الصناعية (-0.72%)، والكيماويات (-0.65%) هي القطاعات الصناعية الوحيدة التي خضعت لضغوط تعديل هذا الأسبوع.
فيما يتعلق بالمستثمرين الأجانب، استمر صافي عمليات البيع، مسجلاً 11,138 مليار دونج فيتنامي بنهاية الأسبوع. وتركزت الأنظار تحديدًا على أسهم HPG ( هوا فات ستيل، HOSE) التي سجلت 2,624 مليار دونج فيتنامي، وVPB (VPBank، HOSE) التي سجلت 1,448 مليار دونج فيتنامي، وSSI (SSI للأوراق المالية، HOSE) التي سجلت 894 مليار دونج فيتنامي. في المقابل، كانت أسهم GMD (Gemadept، HOSE) التي سجلت 489 مليار دونج فيتنامي، وVNDirect للأوراق المالية، HOSE) التي سجلت 220 مليار دونج فيتنامي، وMSB (MSB، HOSE) التي سجلت 189 مليار دونج فيتنامي هي الأسهم الثلاثة الأكثر شراءً.
أهم الأسواق في أوائل سبتمبر
بناءً على معلومات من السوق العالمية ، اختتمت الأسهم الأمريكية شهر أغسطس المزدهر بسلسلة من الزيادات في الأسعار تجاوزت أعلى مستوياتها التاريخية. ولم تقتصر التقلبات على الأسهم فحسب، بل شهدت قنوات الاستثمار الأخرى تقلبات ملحوظة أيضًا. ارتفعت أسعار الذهب العالمية بنسبة 4.8%، مسجلةً أعلى مستوى لها منذ أبريل 2025، بفضل توقعات بخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة قريبًا.
في سوق العملات المشفرة، حلت عملة الأثير بشكل غير متوقع محل عملة البيتكوين لتصبح "النجم" الرائد، مدفوعًا ببيئة قانونية مواتية، وموجة من الاهتمام بالعملات المستقرة (العملات المشفرة) والشركات الكبيرة التي تحتكر الأثير.
على الصعيد الكلي، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) - وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - بنسبة 2.9% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2025. ويترقب السوق هذا الأسبوع تقرير الوظائف الصادر عن الحكومة الأمريكية لشهر أغسطس. ووفقًا لاستطلاع أجرته رويترز، من المتوقع أن يكون الاقتصاد الأول في العالم قد أضاف حوالي 75 ألف وظيفة، وهو رقم لا يختلف كثيرًا عن الرقم المخيب للآمال في يوليو. وتلعب هذه المعلومات دورًا في قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية.
مع حلول شهر سبتمبر، بعد عطلة العيد الوطني، من المتوقع أن يشهد السوق تقلبات حادة. ووفقًا لشركة SHS Research، يحافظ مؤشر VN على منطقة دعم عند حوالي 1650 نقطة، بينما يلعب مستوى 1600 نقطة دورًا دفاعيًا مهمًا. إضافةً إلى ذلك، يرى البعض أن حالة التراكم قصير الأجل لا تزال سائدة، مما يجعل سيناريو التذبذب الجانبي أمرًا حتميًا عند انخفاض السيولة.
من أهمّ عوامل دعم السوق سياسة سعر الصرف المرنة التي انتهجها البنك المركزي مؤخرًا، إلى جانب توقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، مما يُهيئ أرضيةً لدعم تدفقات رأس المال وتحفيز المعنويات الإيجابية لسوق الأسهم. علاوةً على ذلك، لا تزال قصة ترقية السوق تُشكّل حافزًا رئيسيًا.
سوق ما بعد العطلة
على مدار شهر أغسطس 2025، ارتفع مؤشر VN بنحو 180 نقطة، أي ما يعادل 12% تقريبًا، ليغلق عند 1,682.2 نقطة. وانخفض متوسط السيولة المطابقة بنحو 29% مقارنةً بالأسبوع السابق، مما يعكس حذر المستثمرين خلال الفترة التي تسبق عطلة الثاني من سبتمبر.
تُظهر إحصاءات شركة يوانتا للأوراق المالية أن مؤشر VN عادةً ما يرتفع بمعدل 1% و1.4% خلال الأيام الثلاثة إلى الخمسة التي تسبق عطلة الثاني من سبتمبر. بعد انتهاء العطلة، يحافظ المؤشر على زخمه الصعودي، ولكنه يميل إلى التباطؤ عند دخول دورة سبتمبر الأقل تفاؤلاً.
من المرجح أن تظل السيولة مرتفعة بعد العطلة، ولكن من حيث النقاط، يقترب مؤشر VN من منطقة التقييم العالية على المدى القصير.
الأسهم الرائدة في السوق الأسبوع الماضي (لقطة شاشة: SSI iBoard)
في ظل سيناريو إيجابي، قد تستمر أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في الصدارة، ولكن من المرجح أن يتحول التدفق النقدي إلى أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة ذات الأسس الاقتصادية الجيدة. على المدى القصير، من المتوقع أن تنمو قطاعات المناطق الصناعية، والمأكولات البحرية، والكهرباء، وخدمات النفط والغاز، والمواد الخام (المطاط، والحجر، والصلب) بفضل خصائصها المستقرة وملاءمتها لأذواق المستثمرين الأجانب.
علاوةً على ذلك، لا يزال القطاع المصرفي يلعب دورًا محوريًا بفضل ميزة انخفاض أسعار الفائدة؛ ويستفيد قطاع الأوراق المالية من وفرة السيولة في السوق ككل، بالإضافة إلى توقعات بالارتقاء. ومن المتوقع أيضًا أن تشهد قطاعات العقارات والمناطق الصناعية والإنشاءات والاستثمارات العامة آفاقًا واعدة بفضل سياسة الحكومة في توسيع الائتمان وتشجيع صرف الاستثمارات العامة.
نداء الأسهم سبتمبر 2025
أصدرت Mirae Asset Vietnam Securities (MAS) للتو قائمة بتوصيات الأسهم متوسطة وطويلة الأجل لشهر سبتمبر 2025 مع إمكانية زيادة السعر بنسبة تصل إلى 31٪ في 12 شهرًا، بما في ذلك: FPT (FPT، HOSE)، CTR (Viettel Construction، HOSE)، VNM (Vinamilk، HOSE)، TNG (TNG، HNX)، PVS (Vietnam Oil and Gas Engineering، HNX)، PLX (Petrolimex Nghe Tinh، HNX)، VSH (Vinh Son - Song Hinh Hydropower، HOSE)، GEG (Gia Lai Electricity، HOSE)، BWE (Binh Duong Water - Environment، HOSE).
يُذكر أن فيناميلك (VNM) اسمٌ بارز، ومن المتوقع أن يشهد ارتفاعًا بنسبة 31%. منذ بداية العام، انخفض سعر VNM بشكل طفيف بنحو 2%، ليبقى خارج نطاق موجة النمو القوية للسوق تقريبًا، بينما ارتفع مؤشر VN بنسبة 33%، متجاوزًا ذروته السابقة لعام 2022.
ستكون السوق الخارجية المحرك الرئيسي لنمو شركة VNM. ونظرًا للتعافي البطيء للطلب المحلي، ستنمو الإيرادات المحلية بفضل ارتفاع أسعار المنتجات، بمعدل 2% سنويًا. وتتوقع هيئة النقد الماليزية أن تصل إيرادات VNM في عام 2025 إلى 64,156 مليار دونج فيتنامي (بزيادة 3.8% على أساس سنوي)، مع صافي ربح متوقع قدره 9,509 مليار دونج فيتنامي (بزيادة 0.6%).
وبناءً على العائد المطلوب بنسبة 11% ومعدل النمو الطويل الأجل بعد عام 2034 بنسبة 3%، تقدر قيمة VNM بـ79,100 دونج/سهم.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن مجموعة النفط والغاز بما في ذلك PVS وPLX تحظى بتقدير كبير مع إمكانية الزيادة بنسبة 30٪ و 31٪ على التوالي.
من المتوقع أن تُسهم شركة PVS، بفضل مشروع الكتلة B ومشاريع أخرى، بنحو 200 مليار دونج سنويًا في الأرباح المرتبطة بها مستقبلًا، أي ما يعادل 33% من متوسط أرباحها على مدى خمس سنوات. وتحدد هيئة النقد السنغافورية هدفًا للشركة بـ 44,000 دونج للسهم.
في الوقت نفسه، تستفيد شركة PLX من وزارة الصناعة والتجارة التي تُمكّن التجار من تحديد أسعار التجزئة بناءً على العرض والطلب الفعليين، بدلاً من التقيد بعناصر التكلفة الثابتة. وتتوقع هيئة النقد الماليزية (MAS) أن يصل النمو المركب لصافي ربح PLX خلال الفترة 2025-2030 إلى 13.5%، ما يُقدّر سعر سهمها عند 47,300 دونج فيتنامي.
مع مجموعة الكهرباء والماء بثلاثة أسهم: GEG، VSH، وBWE. ومجموعة التكنولوجيا: FPT، CTR.
من المتوقع أن يتجاوز مؤشر فيتنام 1800 نقطة بحلول نهاية العام
في التقرير الاستراتيجي للأشهر الأخيرة من العام، قيّمت شركة فيتكومبانك للأوراق المالية (VCBS) زخم نمو مؤشر VN خلال شهري يوليو وأغسطس. وقد حقق المؤشر أعلى مستوى له عند 1688 نقطة (26 أغسطس 2025)، ويقترب من ذروة هذا العصر.
مع توقعات بترقية السوق والسياسات الجذرية لتعزيز النمو والخطوات التالية من الدبلوماسية المرنة، يتوقع بنك فينشر كابيتال بنك أن يواصل مؤشر فيتنام الوطني التغلب على السيناريو الإيجابي عند 1838 نقطة في الأشهر الأخيرة من عام 2025.
وتعتقد شركة VCBS أنه في عملية الصعود، لا يمكن للسوق بالتأكيد تجنب التقلبات القوية، حتى مع وجود خطر الانعكاس مع مخاطر ملحوظة مثل ظهور ضغوط التضخم المرتفعة والتغيرات والانعكاسات في السياسة النقدية.
تحتاج استراتيجيات الاستثمار إلى تحديد أولوياتها بناءً على عوامل رأس المال، بما في ذلك 5 مجموعات صناعية داخلية، وخاصة مجموعات الصناعة الداخلية مثل البنوك والأوراق المالية والعقارات وتجارة التجزئة الاستهلاكية والبناء.
التعليقات والتوصيات
حقق مؤشر VN-Index أسبوع تداول إيجابي عندما استمر في اختبار منطقة المقاومة عند 1700 نقطة ، واخترقت مجموعة الأوراق المالية الذروة التاريخية وأصبحت نقطة مضيئة ساهمت بشكل إيجابي في المؤشر .
من المتوقع أن يواصل السوق تحقيق قمم جديدة في سبتمبر. ورغم أن الارتفاع الأسبوع الماضي كان متباينًا، إلا أنه يمكن اعتباره مرحلة "تراكم في اتجاه صاعد" ضرورية لتعزيز قاعدة الأسعار. ويعكس الركود المؤقت لمؤشر VN حول مستوى 1700 نقطة بشكل رئيسي العوامل النفسية، بينما يظل الطلب جيدًا ويمتص باستمرار ضغوط البيع خلال التقلبات.
مؤشر VN يدخل منطقة "تراكم الاتجاه الصعودي"
إن نشاط البيع الصافي الكبير الذي قام به المستثمرون الأجانب في الآونة الأخيرة يعد عاملاً جديرًا بالملاحظة ويمكن أن يخلق بعض الضغوط على السوق.
على الرغم من أن البيع الصافي الأجنبي يُشكّل ضغطًا قصير الأجل، إلا أن العوامل الداخلية القوية للاقتصاد تُعزز زخم نمو سوق الأسهم في الفترة المقبلة. وتُشكّل عوامل رئيسية، مثل إمكانية رفع مستوى السوق، وتوقعات تخفيف السياسة النقدية من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، واستقرار نمو أرباح الشركات، أساسًا لتحسين التقييمات، مع تعزيز ثقة المستثمرين.
لذلك، فإن الاستراتيجية المنطقية هي الاستفادة من التصحيحات الفنية لزيادة النسبة، بدلاً من السعي وراءها عند اقتراب المؤشر من منطقة المقاومة. ينبغي على المستثمرين إعطاء الأولوية لقطاع الأوراق المالية، لما يتمتع به من سيولة وتوقعات محسّنة، بالإضافة إلى العقارات الصناعية والبنية التحتية بفضل زخم الاستثمار العام. في الوقت نفسه، ينبغي اختيار بعض رموز البنوك الرائدة التي تتعرض لضغوط جني الأرباح، ولكن لا يزال لديها مجال للنمو. في الوقت نفسه، يُنصح بالاحتفاظ بنسبة 20-25% من السيولة النقدية للدفاع، والاستعداد للصرف عند تقلبات السوق.
علّقت شركة فو هونغ للأوراق المالية على استقرار المؤشر عند منطقة المقاومة بين 1,690 و1,700 نقطة، وأن الاتجاه السائد هو إيجاد نقطة توازن والعودة إلى التراكم. تحسنت المؤشرات الفنية، لكنها لم تؤكد انتهاء التصحيح. يتدفق التدفق النقدي بسرعة، وهناك تمايز قوي، وقد كسرت العديد من الأسهم هذا الاتجاه ولم تتعاف. قد يستمر مؤشر VN في التذبذب حول مستوى 1,680 نقطة. تتمثل الاستراتيجية العامة في التركيز على الأسهم الرائدة في القطاع، وينبغي على المستثمرين عدم التسرع في مطاردة الأسعار عندما لا تكون الإشارة واضحة. القطاعات ذات الأولوية هي البنوك، والعقارات، والأوراق المالية، والمرافق (الكهرباء).
شركة تي بي إس للأوراق المالية يُعتقد أنه بعد أن لامس المؤشر مستوى المقاومة عند 1,694 نقطة، دفعه ضغط البيع إلى التراجع، رغم أنه لا يزال يغلق على ارتفاع. تُعتبر منطقة 1,694 نقطة منطقة مقاومة نفسية حساسة. إذا لم يكن ضغط البيع قويًا جدًا، فقد يتذبذب المؤشر بين 1,600 و1,700 نقطة ليتراكم زخم صعودي.
جدول توزيع الأرباح هذا الأسبوع
وبحسب الإحصائيات، هناك 14 شركة قررت دفع أرباح في الأسبوع من 3 إلى 5 سبتمبر، ومن بينها 13 شركة تدفع نقدًا وشركة واحدة تدفع أرباحًا مختلطة.
أعلى معدل هو 100% وأدنى معدل هو 3%.
1 شركة تدفع أجورًا مختلطة:
تُوزّع شركة باخ تويت للقطن المساهمة (BBT، UPCoM) أرباحًا على شكلين: نقدًا وإصدارًا إضافيًا. مع الإصدار الإضافي، يكون تاريخ استحقاق الأرباح 5 سبتمبر، بنسبة 100%.
جدول دفع الأرباح النقدية
*تاريخ الحق السابق: هو تاريخ المعاملة الذي لن يتمتع فيه المشتري، عند إثبات ملكية الأسهم، بالحقوق ذات الصلة مثل الحق في تلقي الأرباح، والحق في شراء أسهم إضافية مصدرة، لكنه سيظل يتمتع بالحق في حضور اجتماع المساهمين.
| شفرة | أرضية | يوم GDKHQ | التاريخ TH | حَجم |
|---|---|---|---|---|
| معهد الهندسة والتكنولوجيا | أبكوم | 3/9 | 15/9 | 20.5% |
| جي إس إم | أبكوم | 3/9 | 6/10 | 20% |
| بي إس بي | أبكوم | 3/9 | 7/11 | 3% |
| الإصدار 12 | إتش إن إكس | 4/9 | 6/10 | 6% |
| في دي إل | إتش إن إكس | 4/9 | 30 سبتمبر | 15% |
| بي إس دبليو | إتش إن إكس | 4/9 | 24/9 | 5% |
| إتش تي في | خرطوم | 4/9 | 25/9 | 3% |
| SZC | خرطوم | 4/9 | 7/10 | 10% |
| شهادة البكالوريوس | إتش إن إكس | 4/9 | 19/9 | 10% |
| دي في إن | أبكوم | 4/9 | 30 سبتمبر | 10% |
| نظام معلومات المعلومات الشخصية | أبكوم | 5/9 | 16/9 | 10% |
| تي إن بي | أبكوم | 5/9 | 22/9 | 20% |
| ضوء النهار النهاري | خرطوم | 5/9 | 29/9 | 20% |
| درجة حرارة الجسم القاعدية | أبكوم | 5/9 | 6/10 | 5% |
المصدر: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-3-9-5-9-thi-truong-sau-nghi-le-can-luu-y-gi-20250903081029971.htm
تعليق (0)