ستنسحب رؤوس الأموال المضاربة من سوق الذهب.
في ورقة بحثية قُدّمت إلى مؤتمر "فرص الاستثمار في السياق الجديد" الذي نظمته مجلة المستثمر في 19 مارس، ناقش الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونغ ومجموعة أبحاث الاقتصاد الكلي التابعة لمعهد أبحاث العلوم المصرفية (الأكاديمية المصرفية) اتجاهات سوق الذهب في عام 2025، وأكدوا أن الذهب سلعة خاصة، ودائماً ما يكون له جاذبية قوية لجميع الطبقات الاجتماعية.
وبناءً على ذلك، ستستمر أسعار الذهب في عام 2025 بالتأثر بالعوامل المحلية والدولية على حد سواء.
أشارت مجموعة الخبراء إلى أن أسعار الذهب العالمية لا تزال تؤثر على أسعار الذهب المحلية من خلال أنشطة الاستيراد. ووفقًا لتوقعات مجلس الذهب العالمي ، من المرجح أن تحافظ أسعار الذهب العالمية على اتجاهها التصاعدي في عام 2025، ولكن بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في عام 2024.
علاوة على ذلك، يؤثر الدولار الأمريكي بشكل كبير على أسعار الذهب المحلية من خلال أسعار الذهب العالمية وتكاليف استيراده. ونظرًا لبطء التعافي الاقتصادي العالمي، وتوقعات استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة حتى عام 2025، فقد يضعف الدولار الأمريكي، مما قد يضغط على أسعار الذهب العالمية نحو الارتفاع.
وعلى العكس من ذلك، فإن ضعف الدولار الأمريكي يدفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي دونغ إلى الانخفاض، مما يقلل من تكلفة واردات الذهب ويؤثر على أسعار الذهب المحلية نحو الانخفاض.
ومع ذلك، أشار فريق الخبراء إلى أن سياسة إدارة سعر الصرف التي يتبعها بنك الدولة الفيتنامي لا تزال تلعب دورًا رئيسيًا في السيطرة على تقلبات سعر الصرف، وبالتالي السيطرة على أسعار الذهب.
تؤثر السياسة النقدية في فيتنام، بما في ذلك أسعار الفائدة والمعروض النقدي، على فرص الاستثمار في الذهب محلياً. فعلى وجه التحديد، قد تشجع أسعار الفائدة المنخفضة الأفراد على تحويل رؤوس أموالهم من المدخرات إلى أصول أخرى كالذهب والعقارات.
مع ذلك، من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة على الودائع بشكل طفيف في عام 2025، مع تعافي الاقتصاد وانخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة، وذلك لجذب رؤوس الأموال من الجمهور، مما يوفر أساسًا لزيادة الإقراض. وسيساهم ارتفاع أسعار الفائدة في سحب رؤوس الأموال المضاربة من سوق الذهب.
وفي الوقت نفسه، ساهمت سياسات إدارة سوق الذهب مثل تشديد ضوابط الاستيراد وإدارة فرق السعر بين أسعار الذهب المحلية والدولية في الحد من المضاربة واستقرار سوق الذهب المحلي.
علاوة على ذلك، تشير العديد من التوقعات إلى ازدهار سوق الأسهم الفيتنامية في عام 2025 بفضل توقعات تحسين السوق (أبحاث VPBankS، 2024). كما يشهد سوق العقارات بداية دورة نمو جديدة، مدعومة بأطر قانونية جديدة وتحسن ثقة المشترين. وستؤثر هذه العوامل على أسعار الذهب باتجاه هبوطي.
هل سينخفض سعر الذهب إلى 72-80 مليون دونغ فيتنامي للأونصة؟
فيما يتعلق بأسعار الذهب في عام 2025، قدم الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونغ وفريق البحث الاقتصادي الكلي في معهد أبحاث العلوم المصرفية ثلاثة سيناريوهات.
في السيناريو الأساسي، سيتراوح سعر الذهب بين 81-87 مليون دونغ فيتنامي لكل تايل.
مع سيناريو الزيادة الحادة، يتوقع فريق البحث أن ترتفع أسعار الذهب المحلية إلى 88-92 مليون دونغ فيتنامي للأونصة بحلول نهاية عام 2025 وخلال فترات الذروة.
لكن في الواقع، شهدت أسعار الذهب المحلية تقلبات حادة في الأيام الأخيرة، متأثرة بالأسعار العالمية. وبحلول ظهر يوم 19 مارس، اقتربت أسعار سبائك الذهب من شركة SJC من 100 مليون دونغ فيتنامي للأونصة، وارتفعت أسعار خواتم الذهب الخالص إلى مستوى قياسي جديد بلغ 100.4 مليون دونغ فيتنامي للأونصة، محطمةً بذلك الأرقام القياسية السابقة.
عند هذا المستوى، يتجاوز سعر الذهب أيضاً التوقعات الواردة في السيناريو الأساسي والسيناريو الصعودي المذكور أعلاه من قبل فريق البحث.
والجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى السيناريوهين التصاعديين، أشار الأستاذ المشارك تران فييت دونغ وفريقه البحثي أيضًا إلى عدة عوامل يمكن أن تتسبب في انخفاض أسعار الذهب المحلية.
وعلى وجه التحديد، قد تنخفض أسعار الذهب العالمية إلى 2500-2600 دولار للأونصة بسبب الانتعاش السريع للاقتصادات الكبرى وإعطاء البنوك المركزية الأولوية للسياسات النقدية المتشددة؛ والارتفاع القوي في قيمة الدولار الأمريكي؛ والزيادة الحادة في أسعار الفائدة المحلية التي تفوق التوقعات، مما يؤدي إلى إعادة الأموال إلى مدخرات البنوك وتقليل الطلب على الاستثمار في الذهب.
وبناءً على ذلك، في هذا السيناريو، قد تنخفض أسعار الذهب المحلية إلى 72-80 مليون دونغ فيتنامي للأونصة؛ وقد تنخفض أكثر مع انخفاض الطلب المحلي على التخزين والاستثمار بشكل حاد.
يرى الأستاذ المشارك تران فييت دونغ، على المدى المتوسط والطويل، أن احتمالية ارتفاع أسعار الذهب ستستمر مدعومة بالسياسة النقدية المتساهلة وتزايد عدم الاستقرار الجيوسياسي عالميًا. إضافةً إلى ذلك، يُعدّ استمرار ارتفاع الطلب على الذهب من البنوك المركزية الكبرى حول العالم في السنوات الأخيرة عاملًا إيجابيًا لأسعار الذهب.
تعليق (0)