لا تزال شركات العقارات السياحية تعاني من صعوبات.

الشركة تتكبد خسائر مالية ولديها ديون كبيرة.

أظهرت العديد من شركات العقارات السياحية خسائر في النصف الأول من العام عند إبلاغها بورصة هانوي للأوراق المالية (HNX) عن وضعها المالي.

أعلنت شركة فو كوك للاستثمار والتطوير السياحي المساهمة، وهي الوحدة المسؤولة عن إدارة سلسلة من المنتجعات في فو كوك ( كين جيانغ )، عن خسارة بلغت نحو 306 مليارات دونغ فيتنامي، بينما حققت في الفترة نفسها من العام الماضي ربحاً قدره 832 مليار دونغ فيتنامي. ونتيجة لذلك، أصبحت نسبة الربح بعد الضريبة إلى حقوق الملكية سالبة.

استمرت شركة Or Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services Joint Stock Company - المستثمرة في مشروع منتجع في كوي نهون (بينه دينه) - في تكبد خسائر تجاوزت 199 مليار دونغ فيتنامي في هذه الفترة، مما زاد من خسائرها البالغة 34 مليار دونغ فيتنامي في الفترة السابقة.

ستتكبد الشركة خسائر تتجاوز 152 مليار دونغ فيتنامي في عام 2023. وكانت الشركة قد حققت أرباحًا إجمالية تجاوزت 611 مليار دونغ فيتنامي خلال الفترة 2021-2022. كما تفاوضت شركة هونغ ثينه كوي نهون مع حاملي السندات لتمديد فترة سداد فوائد السندات لبعض الحصص، حيث تم تأجيل موعد السداد من الربع الأول إلى شهري يوليو/أغسطس من هذا العام.

أعلنت شركة فان هوونغ للاستثمار والسياحة المساهمة، وهي شركة أخرى تعمل في مشاريع سياحية في هاي فونغ، عن خسارة قدرها 34.4 مليار دونغ فيتنامي خلال الأشهر الستة الأولى من العام. ومنذ عام 2021، تاريخ تقديمها تقريرها إلى بورصة هانوي، تتكبد شركة فان هوونغ للسياحة خسائر متواصلة، حيث بلغ إجمالي خسائرها 117.2 مليار دونغ فيتنامي.

شركة أخرى تمتلك مشروع منتجع في دا نانغ وتعاني أيضاً من خسائر متواصلة هي شركة تونكين لاند المساهمة. ففي النصف الأول من العام، تكبدت هذه الشركة خسائر تجاوزت 8 مليارات دونغ فيتنامي. وخلال السنوات المتتالية من 2021 إلى 2023، بلغت خسائرها الإجمالية 61.5 مليار دونغ فيتنامي.

تكبدت شركة كريستال باي المساهمة، التي نفذت العديد من مشاريع المنتجعات في خان هوا ونين ثوان، خسائر بلغت نحو 76 مليار دونغ فيتنامي في النصف الأول من العام. ويُعد هذا الرقم أقل بكثير من خسائر الفترة نفسها من العام الماضي التي بلغت نحو 136 مليار دونغ فيتنامي.

أعلنت شركة أور بيم العقارية المساهمة، المستثمرة في مشاريع المنتجعات في ها لونغ (كوانغ نينه) وفو كوك (كين جيانغ)، عن خسارة قدرها 341 مليار دونغ فيتنامي، بينما حققت في الفترة نفسها من العام الماضي ربحًا قدره 810 مليارات دونغ فيتنامي. وتُعد هذه الخسارة الأولى التي تُسجلها الشركة منذ عام 2021. وخلال الفترة من 2021 إلى 2023، حققت الشركة أرباحًا متتالية بلغت 4.611 مليار دونغ فيتنامي.

لا تقتصر خسائر هذه الشركات على ذلك فحسب، بل إن العديد منها يلجأ إلى الرافعة المالية العالية، حيث تتجاوز ديونها حقوق الملكية بأضعاف كثيرة. ففي 30 يونيو، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في شركة فو كوك للسياحة 13.69 ضعفًا، أي ما يعادل حوالي 40,800 مليار دونغ فيتنامي من الديون، منها حوالي 7,509 مليار دونغ فيتنامي سندات قائمة.

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة هونغ ثينه كوي نهون 4.86 مرة، أي ما يعادل ديوناً تبلغ حوالي 38,768 مليار دونغ فيتنامي. منها سندات قائمة بقيمة 7,259 مليار دونغ فيتنامي.

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة فان هوونغ للسياحة 8.32 مرة، أي ما يعادل ديوناً بقيمة 24,302 مليار دونغ فيتنامي. منها سندات قائمة تزيد قيمتها عن 4,060 مليار دونغ فيتنامي.

تستخدم شركة تونكين لاند أيضاً رافعة مالية عالية. ففي 30 يونيو، ارتفعت نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى 5.1 أضعاف، أي ما يعادل ديناً بقيمة 1.105 مليار دونغ فيتنامي. ولا يزال لدى الشركة رصيد سندات قائم صغير يبلغ حوالي 22 مليار دونغ فيتنامي.

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة BIM العقارية 2.86 مرة، أي ما يعادل ديوناً بقيمة 20,140 مليار دونغ فيتنامي. منها سندات قائمة تزيد قيمتها عن 5,422 مليار دونغ فيتنامي.

المرونة طويلة الأمد

أشار تقرير وزارة الإنشاءات للربع الثاني إلى أن المعروض الجديد من الفنادق والمنتجعات على مستوى البلاد شهد دخول عدد من المشاريع البارزة حيز التشغيل. ومع ذلك، لا يزال السوق يعاني من الركود ولا تظهر عليه أي بوادر انتعاش.

وفي السياق نفسه، علّق السيد فو هونغ ثانغ، نائب المدير العام لمجموعة DKRA، قائلاً إن سوق العقارات السياحية في البلاد لا يزال يعاني من ركود في أغسطس. وتشير بيانات بحثية من هذه الوحدة إلى أن المعروض من فلل المنتجعات ظلّ شبه ثابت لعدة أشهر، مع انخفاض السيولة، وتراجع الطلب بنسبة 22% مقارنةً بالشهر السابق.

لم تشهد الأسعار الأولية تقلبات كبيرة، وما زالت تتجه نحو الاستقرار. ولا تزال سياسات التأجير وإعادة الشراء ودعم أسعار الفائدة وغيرها تُطبق على نطاق واسع، ولكنها ليست فعالة بالقدر المتوقع. ويرى السيد ثانغ أن السوق لا يزال يواجه صعوبات جمة في السيولة وارتفاع الأسعار، في حين أن ثقة المستثمرين وتعافي هذا القطاع لا يزالان ضعيفين للغاية.

من المتوقع أن يتعافى سوق العقارات السياحية على المدى الطويل (صورة توضيحية: ترينه نغوين).

وفيما يتعلق بالمنازل المستقلة والمتاجر في المنتجعات، قال السيد ثانغ إن الوضع ليس أفضل حالاً. فقد ركدت السيولة تقريباً، وأغلقت معظم المشاريع محافظها الاستثمارية، مما أدى إلى عدم تسجيل السوق أي معاملات خلال الشهر الماضي.

لم تشهد أسعار السوق الأولية تقلبات كبيرة، بينما سجل السوق الثانوي انخفاضًا في أسعار بعض المنتجات بنسبة تتراوح بين 30 و40%، ولكنه لا يزال يواجه صعوبات في السيولة. وقد تسبب الانخفاض الحاد في القدرة الشرائية، ونقص المعروض الجديد، وتراكم المخزونات ذات القيمة العالية، في عقبات كبيرة خلال الأشهر الأخيرة، مما أدى إلى دخول هذا القطاع في حالة ركود شبه مطولة.

فيما يتعلق بالشقق الفندقية، أوضح السيد ثانغ أن المعروض لا يزال يتناقص، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى مخزون المشاريع القديمة (التي تمثل 99% من إجمالي المعروض). وقد انخفض الطلب في السوق بشكل ملحوظ، بينما لم تشهد أسعار البيع تقلبات كبيرة. ولا يزال السوق يعاني من صعوبات في السيولة، ولا توجد مؤشرات على التعافي في المدى القريب.

أقرّ السيد دينه مينه توان، المدير الإقليمي الجنوبي لموقع Batdongsan.com.vn، بأن سوق العقارات السياحية لا يزال في طور معالجة المشكلات العالقة. وخلال الأشهر الثمانية الأولى من العام، شهدت العوامل الداعمة لهذا السوق نموًا ملحوظًا على المستوى الكلي، كعدد السياح وسرعة الاستهلاك. إلا أن المستثمرين يواجهون تحديات في توجيه مسار تطوير السوق، لا سيما فيما يتعلق بإنتاجية المنتجات.

بحسب السيد توان، يجب أن يتمتع إنتاج العقار بنسبة رافعة مالية جيدة، مما يُحقق دخلاً مستداماً للغاية. ويتعين على المستثمرين المشاركين في السوق امتلاك هذه العقارات والحصول على دخل إيجاري أو أن تكون مناسبة للاستخدام الشخصي. إلا أن هاتين المسألتين لم تُحلا بعد، لذا لا يزال أمام السوق وقت طويل قبل أن يتطور.

يتوقع أن سوق العقارات السياحية لن يتعافى قبل عام 2026 على الأقل، وذلك بسبب ركود طلب المشترين خلال السنوات الأربع الماضية، مما يجعل الطلب في هذا السوق أقل من أنواع العقارات الأخرى. كما أن هناك نقصاً في السياسات الجاذبة للمشترين، وخاصة فيما يتعلق بتسهيل دخولهم إلى هذا القطاع.

تتمثل مشكلة أخرى في تغير رأس مال المستثمر. ففي السابق، كان المستثمر يطبق العديد من السياسات لمرافقة المشتري لفترة طويلة. ولكن لاحقاً، عندما واجه السوق صعوبات في مصادر التمويل، لم يعد لدى المستثمر القدرة الكافية لتقديم العديد من السياسات الجذابة.

"يعاني قطاع العقارات السياحية من نقص في العرض وضعف في الطلب، في ظل تعافي السوق بشكل عام. لذلك، من حيث الاتجاهات، لن يعود هذا القطاع إلى الاستدامة حتى نهاية عام 2026"، هذا ما قاله السيد توان.

للتوضيح، أشار السيد توان إلى أن سوق العقارات السياحية الحالي بحاجة إلى إطار قانوني أكثر وضوحًا. إضافةً إلى ذلك، يحتاج السوق العام أيضًا إلى التعافي من قطاعات أخرى، مثل تلبية احتياجات السكن الحقيقية، والمنازل المتلاصقة، والمنازل الخاصة، والأراضي. يستثمر الناس في هذه الأنواع، مما يخلق سيولة ونموًا جيدًا، ثم ينتقلون إلى قطاعات قد تنطوي على مخاطر أعلى، مثل العقارات السياحية.

المصدر: https://dantri.com.vn/bat-dong-san/doanh-nghiep-bat-dong-san-nghi-duong-van-hut-hoi-20240920160937825.htm