تسارع الشركات الرائدة، مما يرفع قاعدة الأرباح لمجموعة VN30 بأكملها

في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، سجلت مجموعة الشركات الثلاثين ذات القيمة السوقية الكبيرة الرائدة في الصناعة (VN30) أن معظم الشركات حققت نموًا إيجابيًا في الأرباح، مما رفع نمو إجمالي أرباح المجموعة إلى أكثر من 16٪.

مجموعة VN30 هي ملتقى للشركات التابعة لأكبر الشركات الخاصة في فيتنام، مثل ماسان . الصورة: دوك ثانه

الائتمان يتصدر وأرباح البنوك تستمر في النمو

لا تزال البنوك تُهيمن على قائمة VN30، بواقع 14 بنكًا. وبفضل حجمها الكبير، غالبًا ما تتصدر البنوك نتائج الأعمال. في الربع الثالث من عام 2025، واصلت مجموعة البنوك المملوكة للدولة وأكبر البنوك الخاصة تصدّرها. ومن بين الشركات العشر الأكثر ربحية، هناك 8 بنوك، مرتبة حسب الربح، وهي: فيتكومبانك، وفيتنبانك، وVPبانك، وتيكومبانك، وBIDV، وMB، و ACB ، وHDبانك.

لا يزال بنك فيتكوم، "الأخ الأكبر"، يتصدر قطاع الصناعة والسوق ككل، محققًا أرباحًا قبل الضريبة بلغت 11,239 مليار دونج في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 5% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. ويُعد هذا أعلى ربح يحققه بنك فيتكوم خلال العامين الماضيين. وعلى مدار الأشهر التسعة بأكملها، حافظ البنك على مكانته المتميزة، حيث بلغ 33,123 مليار دونج (بزيادة قدرها 5%).

حقق بنك فيتين بنك أيضًا أرباحًا تجاوزت 10,000 مليار دونج في الربع الثالث، حيث بلغ صافي الربح قبل الضريبة 10,614 مليار دونج. وعلى عكس فيتكوم بنك، حقق فيتين بنك نموًا قويًا في الأرباح خلال هذا الربع، بزيادة قدرها 62% مقارنة بالفترة نفسها. وهذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه البنك أرباحًا تتجاوز 10,000 مليار دونج.

في القطاع المصرفي ككل، لم يصل أي بنك حتى الآن إلى عتبة أرباح فيتكوم بنك وفيتن بنك. ضمن مجموعة الشركات الأربع الكبرى، حلّ بنك BIDV في المرتبة الخامسة فقط في الربع الثالث، حيث بلغ صافي الربح قبل الضريبة 7,594 مليار دونج. اتسع الفارق بينه وبين أكبر بنكين خلال فترة الأشهر التسعة، على الرغم من أنه لا يزال يحتل المرتبة الثالثة في القطاع، حيث بلغ صافي الربح 23,632 مليار دونج.

تجاوز كلٌّ من بنكي VPBank وTechcombank الخاصين، بنك BIDV من حيث الأرباح في الربع الثالث. وسجّل VPBank نموًا في الأرباح بنسبة 76.7%، ليصل إلى 9,166 مليار دونج فيتنامي خلال هذه الفترة. وجاءت هذه النتيجة نتيجةً لزيادة حادة في صافي دخل الفوائد بنسبة 22% مقارنةً بالفترة نفسها، في حين ارتفع صافي الربح من أنشطة الخدمات وتداول الأوراق المالية ارتفاعًا حادًا.

مقارنةً بالأرباع المالية السابقة، حقق VPBank في الربع الثالث إنجازًا كبيرًا. وبلغت الأرباح المسجلة أعلى مستوى لها منذ الربع الأول من عام ٢٠٢٢.

في Techcombank، ارتفعت الأرباح قبل الضرائب في الربع الثالث قليلاً (14٪)، ولكن عند 8،250 مليار دونج، حقق هذا البنك أعلى فترة أعمال مربحة في تاريخه.

من ناحية أخرى، سجلت مجموعة VN30 المصرفية أيضًا انخفاضًا في نتائج تشغيل بنكين، هما MB وSeABank. فبينما حقق MB ربحًا قبل الضريبة قدره 7,250 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض طفيف بنسبة 0.8%، ويمكن اعتباره ثابتًا مقارنةً بالفترة نفسها، انخفض ربح SeABank بنسبة 24% مقارنةً بالفترة نفسها، ليصل إلى 956 مليار دونج فيتنامي فقط. ولم يقتصر الأمر على الانخفاض، بل كان ربح هذا البنك أيضًا من بين أقل 5 شركات ربحًا في VN30.

انخفضت أرباح بنك سي إيه بشكل حاد مقارنةً بالأرباع الأولى من العام، حتى أنها لم تتجاوز 22% من أرباح الربع الأول من هذا العام. ومع ذلك، وبفضل الأرباح المرتفعة التي تجاوزت 4,300 مليار دونج في تسعة أشهر، حقق بنك سي إيه نموًا إيجابيًا، محققًا 6,739 مليار دونج.

بشكل عام، حقق القطاع المصرفي ككل نموًا إيجابيًا في الأرباح بفضل النمو الائتماني المرتفع. ووفقًا لبيانات البنك المركزي، ارتفع رصيد الائتمان المستحق للنظام بأكمله بنسبة 15% تقريبًا حتى 30 أكتوبر/تشرين الأول مقارنةً بنهاية عام 2024. ومن المتوقع أن يستمر هذا الرقم في الارتفاع بقوة، وقد يصل إلى 19-20% بنهاية هذا العام.

أفاد خبراء شركة إس إس آي للأوراق المالية أن نمو الائتمان بلغ أعلى معدل له في الأشهر التسعة الأولى من عام 2017، في حين أظهرت جودة الأصول علامات استقرار أولية. ومع ذلك، لا تزال هوامش صافي الفائدة (NIM) تتقلص مقارنةً بالربع السابق، مما يعكس الضغط على تكاليف تعبئة رأس المال والمنافسة على أسعار فائدة الإقراض. كما تُعدّ السيولة عاملاً بارزاً عندما ترتفع نسبة صافي القروض إلى الودائع (LDR) لدى البنوك إلى 100%، مما يُظهر الحاجة إلى تعزيز تعبئة الودائع في الربع الأخير من عام 2025 لدعم نمو الائتمان.

تحافظ SSI على نظرة إيجابية تجاه القطاع المصرفي في الربع الأخير من عامي 2025 و2026. ومن المتوقع أن تستمر أربعة عوامل رئيسية في دعم زخم نمو الأرباح، بما في ذلك: نمو ائتماني مستدام، وتحسن تدريجي في جودة الأصول، ومؤشرات على استقرار صافي هامش الفائدة (NIM)، وتعافي أقوى من استرداد الديون المعدومة بعد دخول قانون تعديل وتكملة عدد من مواد قانون مؤسسات الائتمان حيز التنفيذ رسميًا في 15 أكتوبر 2025. وتتوقع SSI أن يتسارع نمو الربح الإجمالي للقطاع، من حوالي 15% في عام 2025 إلى 18% في عام 2026.

التحفيز من قادة الأعمال الخاصة

إلى جانب المجموعة المصرفية التي تحتل باستمرار المركز الأول من حيث الأرباح، هناك أيضًا شركات خاصة رائدة، مثل Vingroup وHoa Phat.

تحتل مجموعة فين جروب ثلاثة مراكز في قائمة VN30، وهي فين جروب، وفين هومز، وفينكوم ريتيل. وبلغ إجمالي الربح بعد الضريبة لهذه الشركات الثلاث 11,165 مليار دونج في الربع الثالث، بانخفاض عن الفترة نفسها من العام الماضي، ويعود ذلك أساسًا إلى ارتفاع أرباح فين هومز في الفترة نفسها، والتي تجاوزت 10,800 مليار دونج.

وفقًا لنتائج أعمال مجموعة VN30، في الربع الثالث من عام 2025، سجلت خمس شركات فقط نموًا سلبيًا في الأرباح، بينما حافظت شركة واحدة على استقرارها، بينما حققت البقية نتائج نمو إيجابية، حيث حققت ثماني شركات منها نموًا في الأرباح تجاوز 50%. من حيث القيمة، تجاوز إجمالي الربح قبل الضريبة لـ 30 شركة 118,000 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تجاوزت 14.4% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024.

ومع ذلك، فقد قلّصت أرباح هذه الشركات الثلاث خلال الأشهر التسعة الأولى من هذا العام هذا الانخفاض، حيث تجاوز إجمالي الأرباح قبل الضريبة 38,218 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض طفيف بنسبة 3% فقط. بالإضافة إلى شركة فين هومز، التي حققت أرباحًا عالية العام الماضي، حققت كلٌّ من فين جروب وفينكوم ريتيل نموًا إيجابيًا. وبلغت الزيادة في الأرباح بعد الضريبة خلال الأشهر التسعة الأولى من هذا العام 34.5% و26% على التوالي، مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2024.

جاءت نتائج أعمال المجموعة في سياق التوسع المستمر لمنظومة فين جروب في العديد من المجالات. واحتفالاً بالذكرى الثمانين لليوم الوطني لفيتنام، افتتحت فين هومز وشركتها الأم فين جروب في وقت واحد وشرعتا في تشييد ستة مشاريع رئيسية في جميع أنحاء البلاد. ومن المتوقع أن تُعزز هذه السلسلة من المشاريع الاقتصاد والبنية التحتية والصناعة والسياحة في المناطق.

إلى جانب ذلك، تعمل مجموعة فين جروب على توسيع عملياتها بشكل مستمر في العديد من المجالات الجديدة مثل الطاقة والصلب والترفيه... ومؤخرًا، ساهم الملياردير فام نهات فونج برأس مال لتأسيس شركة فينسبيس المساهمة المتخصصة في تصنيع الطائرات والمركبات الفضائية ونقل البضائع الجوية...

إلى جانب التنفيذ المستمر للمشاريع وتوسيع العمليات في العديد من المجالات الجديدة، تُعِدّ فينغروب أيضًا خطةً لإصدار أسهم مجانية لزيادة رأس مالها. وتعتزم مجموعة الملياردير فام نهات فونغ عرض خطة على المساهمين لإصدار 2.85 مليار سهم مجاني بنسبة 1:1. وفي حال تنفيذها، ستكون هذه أكبر صفقة إصدار أسهم مجانية في تاريخ سوق الأوراق المالية الفيتنامية. ومن المقرر أن يبدأ التنفيذ في الربع الرابع من العام الجاري. وبعد نجاح الإصدار، سيتضاعف رأس مال فينغروب التأسيسي، ومن المتوقع أن تصبح الشركة غير المالية صاحبة أكبر رأس مال تأسيسي في سوق الأوراق المالية.

تحتل شركة هوا فات مكانة رائدة بين الشركات غير المالية ذات رأس المال المُؤَسَّس في سوق الأوراق المالية. خلال الفترة المالية الأخيرة، حققت مجموعة الصلب التابعة للملياردير تران دينه لونغ أرباحًا قبل الضرائب بلغت 4,628 مليار دونج، بزيادة قدرها 35.6% مقارنةً بالربع الثالث من عام 2025. وفي هذا الربع، أعلنت هوا فات أن المجموعة أنتجت 2.8 مليون طن من الصلب الخام، بزيادة قدرها 14% مقارنةً بالربع الثاني، و35% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2024. وبلغ إنتاج مبيعات لفائف الصلب المدرفلة على الساخن (HRC)، وصلب البناء، والصلب عالي الجودة، وقضبان الصلب 2.5 مليون طن، بانخفاض قدره 4% مقارنةً بالربع السابق، وارتفاع قدره 21% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2024.

في الأشهر التسعة الأولى من العام، حققت شركة هوا فات أرباحًا قبل الضريبة بلغت 13,440 مليار دونج، بزيادة قدرها 29.2%. وبلغت الأرباح بعد الضريبة 11,626 مليار دونج، محققةً بذلك 78% من خطة الأرباح السنوية.

هوا فات هي أكبر شركة منتجة للصلب في جنوب شرق آسيا، وتركز على تطوير منتجات فولاذية عالية الجودة لصناعات الهندسة الميكانيكية، وصناعة السيارات، وبناء السفن، وغيرها. ومن المعروف أن مشروع مجمع إنتاج الحديد والصلب "هوا فات دونج كوات 2" في مقاطعة كوانج نجاي قد اكتمل بالكامل. وتنفذ المجموعة بنشاط مشروع مصنع السكك الحديدية الفولاذية والصلب المشكل في دونج كوات، والذي من المتوقع أن ينتج منتجات سكك حديدية فولاذية بحلول عام 2027، لخدمة مشاريع السكك الحديدية الرئيسية في فيتنام، والتصدير إلى الأسواق العالمية.

بالإضافة إلى Vingroup وHoa Phat، تضم مجموعة VN30 أيضًا شركات تابعة للشركات الخاصة الرائدة في فيتنام، مثل FPT وMasan وVietjet وVinamilk.

خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، سجلت 26 شركة نموًا إيجابيًا في الأرباح قبل الضريبة مقارنةً بالفترة نفسها، منها 5 شركات حققت نموًا تجاوز 50%. وتجاوز إجمالي الأرباح قبل الضريبة لـ 30 شركة خلال الأشهر التسعة الأولى 354,600 مليار دونج، أي بزيادة قدرها 16%.

لا تزال توقعات أرباح السوق ككل إيجابية. ووفقًا لخبراء من شركة دراغون كابيتال للأوراق المالية (VDSC)، فإن عوامل رئيسية، مثل تحفيز الاستهلاك المحلي، واستقرار الصادرات، وتعزيز الاستثمار العام، ونمو الائتمان، لا تزال تدعم نمو أرباح الشركات المدرجة. وتقدر VDSC أن إجمالي أرباح السوق في الربع الأخير من عام 2025 سيرتفع بنحو 26% على أساس سنوي، مع مساهمة رئيسية من قطاعات العقارات، والبنوك، والخدمات المالية، والمجموعات غير المالية.

المصدر: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-dau-tau-but-toc-nang-nen-loi-nhuan-ca-nhom-vn30-d430810.html