قروض الأسهم القائمة وصلت إلى عنان السماء، ما هي توقعات السوق للأسبوع الجديد؟

بحلول نهاية الربع الثالث، وصلت قروض هامش الأوراق المالية القائمة إلى أكثر من 369 ألف مليار دونج، أي ما يعادل 112.3% من رأس مال شركات الأوراق المالية، وهو مستوى مرتفع نسبيًا في التاريخ، وهو أقل بقليل من فترة الذروة 2021-2022 (120-130%).

انقسم سوق الأوراق المالية في موسم نتائج الأعمال للربع الثالث - الصورة: كوانج دينه

* السيدة تران ثي نغوك هوا - محللة في شركة ميراي أسيت فيتنام للأوراق المالية:

على الجانب الإيجابي، تقوم العديد من شركات الأوراق المالية بزيادة رأس مالها.

- شهدت سوق الأسهم الفيتنامية للتو أسبوع تداول متقلبًا عندما انخفض مؤشر VN بشكل حاد إلى 1683.2 نقطة، وهو ما يعادل انخفاضًا بنسبة 2.8٪ مقارنة بالأسبوع السابق وخسارة بنسبة 6.2٪ مقارنة بذروة 1794 نقطة المسجلة في 14 أكتوبر.

تركزت ضغوط التعديل بشكل رئيسي على أسهم الأوراق المالية والبنوك، مما تسبب في ارتفاع مؤشر التقلب في السوق.

استقرت سيولة السوق عند متوسط ​​35,000 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض قدره 11% مقارنة بالأسبوع الماضي. ومن بين هذه السيولة، انخفض قطاع العقارات بشكل حاد بنسبة 26%، وقطاع البناء بنسبة 25%، وقطاع البنوك بنسبة 13%.

وعلى العكس من ذلك، يميل التدفق النقدي إلى التحول إلى مجموعة البيع بالتجزئة (+15%) وخدمات البرمجيات والتكنولوجيا (+33%).

واصل المستثمرون الأجانب بيع صافي بأكثر من 4,400 مليار دونج، في حين اشترى المستثمرون الأفراد المحليون صافي 900 مليار دونج، واشترت المؤسسات المحلية صافي 3,400 مليار دونج.

وحافظت صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا على اتجاه البيع الصافي، مع 243 مليار دونج في الأسبوع، وتراكمت من بداية العام حتى 24 أكتوبر لتصل إلى 15.300 مليار دونج.

ومن حيث التقييم، انخفضت نسبة السعر إلى الربحية على مستوى السوق من 17x إلى 16.2x، وهو أقل من المتوسط ​​طويل الأجل البالغ 16.7x.

حتى 24 أكتوبر، أعلنت 145 شركة من أصل 392 شركة مدرجة في بورصة هونج كونج نتائج أعمالها للربع الثالث، أي ما يعادل 24.6% من إجمالي القيمة السوقية. وسجّلت هذه المجموعة نموًا في الأرباح بنسبة 51.4% خلال الفترة نفسها، وزيادة بنسبة 26.5% في الأشهر التسعة الأولى من العام.

وبناءً على هذا الاتجاه التعافي، فإن توقعات VN-Index لأرباح السهم لعام 2025 قد تزيد بنسبة 23% في ظل السيناريو الأساسي و33% في ظل السيناريو الصعودي.

بحلول نهاية الربع الثالث، وصلت قروض الهامش المستحقة في السوق بالكامل إلى أكثر من 369 ألف مليار دونج، أي ما يعادل 112.3٪ من رأس مال شركات الأوراق المالية - وهو مستوى مرتفع نسبيًا في التاريخ، وهو أقل بقليل من فترة الذروة 2021-2022 (120-130٪).

لكن النقطة الإيجابية هي أن العديد من شركات الأوراق المالية تعمل على زيادة رأس مالها، مما يساهم في تعزيز سلامة النظام.

وفي الأمد القريب، من المتوقع أن تظل التقلبات في السوق مرتفعة، لذا يتعين على المستثمرين إعطاء الأولوية لإدارة المخاطر والحد من الاحتفاظ بالأسهم ذات التقييمات غير الجذابة.

وعلى المدى الطويل، لا يزال احتمال ترقية سوق الأسهم الفيتنامية يعتبر محرك نمو مهم، مما يمكن أن يساعد في جذب المزيد من رأس المال الأجنبي وخلق الأساس لفترة تعافي مستدامة للسوق في الفترة المقبلة.

* السيد فان تان نهات - رئيس قسم استراتيجية سوق SHS:

بدأت الأموال تعود إلى بعض المجموعات.

تحت تأثير أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة (VN30)، يدخل المؤشر العام حاليًا مرحلة تراكم بعد الارتفاع القوي السابق. ويظهر ضغط جني الأرباح عند الأسعار المرتفعة بوضوح، لا سيما في العديد من الأسهم القيادية ذات الأسس الجيدة، مع إعادة اختبار مؤشر VN لمستوى 1700 نقطة.

على المدى القصير، يبدو أن الاتجاه الصعودي المستمر منذ أبريل 2025 قد وصل إلى نهايته، مما أدى إلى تباعد حاد في السوق. ويمكن ملاحظة اتجاهين رئيسيين:

- ازدادت ضغوط البيع على الأسهم التي ارتفعت بشكل حاد في الآونة الأخيرة والتي تعتمد بشكل كبير على الرافعة المالية؛

- على العكس من ذلك، بدأ التدفق النقدي بالعودة إلى الأسهم ومجموعات الصناعة التي أجرت تعديلات عميقة على النطاق السعري لشهري أبريل ومايو 2025، وخاصة الشركات التي حققت نتائج أعمال إيجابية في الربع الثالث.

ينبغي على المستثمرين الحفاظ على وزن معقول لمحفظتهم الاستثمارية، مع إعطاء الأولوية للشركات الرائدة ذات التقييمات الجذابة ونمو الأعمال المستقر. وينبغي توجيه أهداف الاستثمار نحو القطاعات الاستراتيجية القادرة على قيادة النمو الاقتصادي في الفترة المقبلة.

وفقًا للعديد من شركات الأوراق المالية، يُعتبر مستوى 1700 نقطة مستوى مقاومة هامًا، ويلعب دورًا حاسمًا في تحديد اتجاه السوق القادم. إذا لم ينجح مؤشر VN في تجاوز هذا المستوى، فقد يزداد ضغط جني الأرباح.

في هذه الأثناء، قال الخبير ثاي فونج ثاو - فريق التحليل في فيتكوم بنك للأوراق المالية (VCBS) - إن التدفق النقدي سجل عودة إلى التمايز في مجموعات العقارات والتجزئة والنفط والغاز، في حين استمرت المجموعات المالية مثل البنوك والأوراق المالية في الانخفاض.

العودة إلى الموضوع

بينه خانه

المصدر: https://tuoitre.vn/du-no-cho-vay-chung-khoan-cao-chot-vot-du-bao-thi-truong-tuan-moi-ra-sao-20251027091313938.htm