كيف ينمو الاقتصاد عندما يتم ضخ كميات كبيرة من رأس المال؟

تسريع الاستثمار، وضخ رأس المال بسرعة في البنية التحتية والاقتصاد ...

في 19 أغسطس، افتُتح 250 مشروعًا ومشروعًا على مستوى البلاد، باستثمارات إجمالية بلغت نحو 1.28 مليون مليار دونج، وبدأ العمل في إنشائها. من بين هذه المشاريع، استخدم 129 مشروعًا رأس مال الدولة، بقيمة 478 ألف مليار دونج، أي ما نسبته 37% من إجمالي الاستثمارات؛ بينما استُثمر 121 مشروعًا من مصادر أخرى، بقيمة 802 ألف مليار دونج، أي ما نسبته 63% من إجمالي الاستثمارات.

قال نائب وزير البناء السيد لي آنه توان إن 250 مشروعًا تم افتتاحها والبدء في تنفيذها بهذه المناسبة ستساهم بأكثر من 18٪ من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام وأكثر من 20٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنوات التالية.

وأكد نائب الوزير لي آنه توان أن "الإنشاءات والمشاريع التي تستخدم رأس مال الموازنة العامة للدولة من شأنها أن تخلق إطارا استراتيجيا للبنية الأساسية، وبالتالي قيادة وجذب الاستثمار الخاص".

بالإضافة إلى رأس المال الاستثماري العام، هناك أيضًا مشاريع تستخدم رأس المال الاستثماري من القطاع الخاص، بما في ذلك مشاريع الاستثمار الأجنبي المباشر.

على سبيل المثال، من بين مئات المشاريع، هناك خمسة مشاريع استثمار أجنبي مباشر، برأس مال استثماري إجمالي قدره 54,000 مليار دونج. كل هذا يُظهر الجهود الكبيرة التي تبذلها الحكومة في حشد الموارد الاجتماعية للاستثمار والإنتاج والأعمال، وخاصةً في بناء مشاريع البنية التحتية الاستراتيجية.

وبحسب حسابات وزارة المالية، فإن تحقيق هدف النمو بنسبة 8.3 - 8.5٪ هذا العام يتطلب زيادة إجمالي رأس مال الاستثمار الاجتماعي بنسبة 11 - 12٪ مقارنة بالعام الماضي؛ حيث يجب أن يصل تعبئة وتنفيذ رأس مال الاستثمار الاجتماعي في الأشهر الستة الأخيرة من العام وحده إلى حوالي 2.8 مليون مليار دونج.

وفقًا لحسابات البنك المركزي، لتحقيق هدف النمو المرتفع المحدد، سيتعين زيادة الائتمان بنسبة 16% هذا العام، مع ضخ حوالي 2.5 مليون مليار دونج في الاقتصاد. وقد أعلن البنك مؤخرًا عن حزمة ائتمانية بقيمة 500 ألف مليار دونج من مصادر تمويل 21 بنكًا، مخصصة للعلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي والبنية التحتية الاستراتيجية (النقل والكهرباء والبنية التحتية الرقمية...).

يتدفق رأس المال بقوة إلى البنية التحتية للنقل.

في الواقع، قدّمت العديد من البنوك قروضًا لمشاريع العلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي والبنية التحتية الاستراتيجية، مثل مطار لونغ ثانه، ومحطتي توليد الطاقة نون تراش 3 و4، وخط نقل الطاقة لاو كاي - فينه ين؛ ومشاريع البناء والتشغيل والنقل (BOT)، وإنتاج الطاقة ونقلها. ومؤخرًا، شارك هذا البنك في تمويل جزء من مشروع خط الطاقة 500 كيلو فولت...

قال السيد هوانغ مينه نغوك، نائب المدير العام لبنك أجريبانك: "امتلاك الأصول أو الائتمان هو أحد الشروط؛ فالبنوك عادةً ما تُقرض بناءً على ثقة العميل بها. على سبيل المثال، مع هذه الحزمة البالغة 500 تريليون، كل ما تحتاجه الشركات هو إثبات استيفائها للشروط للحصول على قرض.

احذر من مخاطر التضخم

من أجل خدمة هدف النمو البالغ 8.5% هذا العام مع ضمان السيطرة على التضخم والاستقرار الاقتصادي الكلي والتوازنات الرئيسية للاقتصاد، تلعب السياسة النقدية دورا هاما للغاية.

يجب على القطاع المصرفي زيادة عرض رأس المال للاقتصاد. وهذا يُجبر الجهات التنظيمية أيضًا على مواجهة مشكلة كيفية التحكم في تدفقات رأس المال إلى القطاعات ذات الأولوية، وكيفية منع البنوك من "التسابق" في أسعار الفائدة عند ارتفاع الطلب على الائتمان بشكل حاد.

منذ بداية العام، ظل معدل الفائدة الأساسي للتعبئة مستقراً، بل وانخفضت أسعار فائدة القروض بنسبة 0.4% سنوياً مقارنة بنهاية العام الماضي، ولا يزال التضخم تحت السيطرة.

مع ذلك، تتزايد الضغوط التضخمية، وبالتالي فإن زيادة المعروض النقدي ستزيد من هذا الضغط. ناهيك عن أن سعر الصرف يتعرض أيضًا لضغوط نتيجة التأثير المزدوج للعوامل الاقتصادية وحالة السوق النفسية.

في حديثه لمراسل صحيفة تين فونغ، أكد الخبير الاقتصادي نغو تري لونغ أن ضخ رأس المال في الاقتصاد يهدف إلى تعزيز التنمية الاقتصادية. ويركز هذا التدفق على مشاريع البنية التحتية لتحفيز النمو الاقتصادي وتحقيق آثار إيجابية.

ومع ذلك، أشار السيد لونغ إلى أن النجاح الأولي في السيطرة على التضخم خلال الأشهر الستة الأولى من العام كان نتيجةً للتنسيق الفعال بين السياسات النقدية والمالية والتجارية وسياسات إدارة الأسعار. ومع ذلك، لا يزال الطريق أمامنا مليئًا بالعديد من الشكوك، لذا فإن الحفاظ على هدف مؤشر أسعار المستهلك للعام بأكمله ضمن نطاق 4-4.5% يتطلب إدارةً متسقةً ومرنة، مع تعزيز القدرة على التنبؤ والاستجابة السياسية الاستباقية.

وعلى وجه التحديد، يتعين على البنك المركزي أن يواصل الحفاظ على سعر الفائدة الأساسي مستقرا، وينبغي أن يركز نمو الائتمان وأن يدور حول هدف 16%، ويجب أن يركز تدفق الائتمان على التصدير والإنتاج - القطاعات الأساسية لنمو الناتج المحلي الإجمالي، وتجنب حمى الأسعار على نطاق واسع.

يجب أن توفر السياسة المالية دعمًا مُحكمًا، لا سيما تجنب التعديلات الضريبية والرسوم الكبيرة للحد من ضغط التكلفة على المستهلكين النهائيين. يجب توجيه التدفق النقدي للاستثمار العام (الذي صُرف 36% منه بنهاية يونيو) نحو البنية التحتية والطاقة الإنتاجية الداخلية، مما يزيد العرض على المدى المتوسط، بدلًا من خلق ضغط مفاجئ على الطلب على المدى القصير.