تعزيز دور تعبئة رأس المال في سوق السندات لتحقيق النمو الاقتصادي

في فترة ما بعد الظهر من يوم 6 نوفمبر/تشرين الثاني، في كوانغ نينه، نظمت إدارة المؤسسات المالية وخزانة الدولة وبورصة هانوي (HNX) مؤتمراً مشتركاً لتلخيص أنشطة سوق السندات في عام 2025. وحضر المؤتمر نائب وزير المالية نجوين دوك تشي.

نائب وزير المالية، نجوين دوك تشي، يتحدث في المؤتمر. تصوير: دوي جيانج

وحضر المؤتمر أيضًا السيد نجوين هوانج دونج - نائب رئيس هيئة الأوراق المالية بالدولة؛ والسيدة فام ثي ثانه تام - نائب مدير إدارة المؤسسات المالية بوزارة المالية؛ وقادة خزانة الدولة؛ والسيد نجوين سون - رئيس مجلس إدارة شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام؛ والسيد لونج هاي سينه - رئيس مجلس إدارة بورصة فيتنام؛ وقادة بورصة هانوي ؛ وقادة بنك فيتنام للسياسات الاجتماعية؛ وبنك فيتنام للتنمية؛ وأعضاء سوق السندات.

ويبلغ حجم سوق السندات نحو 3.83 مليون مليار دونج.

وفي كلمتها في افتتاح المؤتمر، قالت السيدة فام تي ثانه تام - نائبة مدير إدارة المؤسسات المالية (وزارة المالية) إن عام 2025 هو العام الأخير لتنفيذ خطة التنمية الاجتماعية والاقتصادية للفترة 2021-2025، وهو عام حاسم لتحقيق أعلى نتائج الخطة المقترحة، مع إعداد الأساس للفترة 2026-2030 مع العديد من التوقعات وكذلك التحديات للتنمية الاقتصادية للبلاد في العصر الجديد.

في ظل التطورات المعقدة التي يشهدها الاقتصاد العالمي والمحلي، ورغم تأثره بالعديد من المؤثرات والتأثيرات، سيحافظ سوق السندات في عام 2025 على استقراره ونموه الإيجابي. وسيصل إجمالي رأس المال المُعبأ عبر سوق السندات في عام 2025 إلى أكثر من 730 تريليون دونج، أي ما يعادل حوالي 27% من إجمالي رأس مال الاستثمار الاجتماعي. وسيصل حجم سوق السندات بنهاية عام 2025 إلى حوالي 3.83 مليون مليار دونج، أي ما يعادل 33.3% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024. وعلى وجه الخصوص، سيزداد سوق السندات الحكومية بنسبة 7.4% من حيث القيمة المطلقة مقارنةً بعام 2024، ليصل حجمه إلى حوالي 22.1% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024.

لتحقيق هذه النتائج الإيجابية، ركزت وزارة المالية على تطوير الإطار القانوني، وتطوير الإدارة، والتطوير المتزامن للسوقين الأولية والثانوية، وتحديث وتطوير أنظمة التسجيل والإيداع والمقاصة والإدراج والتداول. ونُشيد، على وجه الخصوص، بالمشاركة الفعّالة للمستثمرين في سوق السندات، ورابطة سوق السندات الفيتنامية، باعتبارها حلقة الوصل بين هيئة الإدارة وأعضاء السوق.

السيدة فام ثي ثانه تام - نائبة مدير إدارة المؤسسات المالية (وزارة المالية)

أصبح إصدار السندات الحكومية القناة الرئيسية لتعبئة رأس المال للحكومة، حيث يُسهم بنسبة 70% من احتياجات تعبئة رأس المال في الموازنة المركزية، وما يعادل 80% من إجمالي تعبئة رأس المال المحلي للحكومة خلال الفترة 2021-2025. وفي عام 2025، سيصل متوسط ​​أجل إصدار السندات الحكومية إلى 9.84 سنة، محققًا بذلك الهدف الذي حددته الجمعية الوطنية؛ وسيكون متوسط ​​تكلفة تعبئة رأس المال عند مستوى معقول، مما يُسهم في إعادة هيكلة الدين العام بشكل آمن ومستدام.

وأضافت السيدة ثانه تام أنه من أجل تلبية متطلبات تعبئة رأس المال للاستثمار في التنمية الاقتصادية، تعمل وزارة المالية بشكل نشط بالتنسيق مع الوزارات والفروع لتطوير وإكمال المشروع التجريبي لإصدار سندات حكومية خضراء لتقديمه إلى رئيس الوزراء للموافقة عليه قبل التنفيذ في عام 2026.

فيما يتعلق بسندات الشركات، فبالإضافة إلى الإطار القانوني المكتمل، لا يزال التركيز منصبًّا على الإدارة والإشراف والإعلام والدعاية، وتحذيرات المخاطر للمستثمرين. وقد بادرت وزارة المالية بتقديم تقارير استباقية ومنتظمة إلى الجهات المختصة حول عمليات السوق، بما في ذلك اقتراح حلول للسياسات والإدارة. وبناءً على ذلك، سيشهد سوق سندات الشركات في عام 2025 نموًا إيجابيًا مقارنةً بعام 2024، من حيث عدد الشركات المُصدرة وقيمة رأس مال السندات المُعبأ، حيث تُقدر القيمة الإجمالية المُعبأة بحوالي 441.7 تريليون دونج.

مشهد من المؤتمر. تصوير: دوي جيانج

تعزيز دور تعبئة رأس المال لتحقيق نمو مزدوج الرقم

على الرغم من أن السوق حافظ على نمو إيجابي، إلا أن ممثل وزارة المالية أشار خلال المؤتمر إلى أن حجم سوق السندات لا يزال صغيرًا مقارنةً بالإمكانيات ومتطلبات تعبئة رأس المال اللازمة للاستثمار التنموي. إلى جانب ذلك، ورغم تحسن قاعدة المستثمرين، لا يزال هناك نقص في المستثمرين المؤسسيين الأقوياء. من ناحية أخرى، يحتاج سوق السندات الحكومية إلى مواصلة زيادة السيولة في كل من السوقين الأولية والثانوية لتلبية متطلبات تعبئة رأس المال اللازمة للنمو الاقتصادي في الفترة 2026-2030، وهو ما يزيد عن ضعف ما كان عليه في الفترة 2021-2025.

وفي كلمته في المؤتمر، أقر نائب وزير المالية نجوين دوك تشي بالجهود المبذولة وأشاد بالنتائج الإيجابية التي حققتها وكالات الإدارة والوحدات والمنظمات ذات الصلة وأعضاء سوق السندات في الآونة الأخيرة.

قال نائب الوزير إنه في ظل الظروف الجديدة، يضع الحزب والدولة هدفًا لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 10% أو أكثر لعام 2026 والأعوام التي تليها. لذلك، إلى جانب سوق الأسهم، فإن متطلبات سوق السندات، بما في ذلك السندات الحكومية وسندات الشركات، كبيرة جدًا، لتصبح القناة الرئيسية والمهمة لتعبئة وتخصيص رأس المال متوسط ​​وطويل الأجل للنمو الاقتصادي.

لذلك، طلب نائب الوزير من الجهات والهيئات الإدارية المعنية مواصلة تحسين الإطار القانوني، وتحسين إجراءات وتقنيات الإصدار، وإدارة إصدار السندات الحكومية بشكل استباقي بما يتوافق مع احتياجات موازنة الدولة من رأس المال ومتطلبات السوق، بالتعاون مع إدارة الخزانة. كما شدد على ضرورة مواصلة التنسيق الوثيق مع البنك المركزي في إدارة السياسة النقدية لضمان حشد رأس المال لموازنة الدولة بفعالية.

إلى جانب مواصلة تنويع المنتجات في السوق، وجه نائب الوزير بضرورة إصدار سندات حكومية خضراء لتعبئة رأس المال لمشاريع الاستثمار العام الأخضر، بما يخدم النمو الأخضر والمستدام.

وفي المؤتمر أيضًا، وجه نائب الوزير نجوين دوك تشي بمواصلة تنفيذ الحلول لتطوير المستثمرين، وخاصة المستثمرين المؤسسيين ذوي الإمكانات المالية مثل صناديق الاستثمار وشركات التأمين وصناديق التقاعد والبنوك التجارية وغيرها.

وفيما يتعلق بسوق سندات الشركات، استكمل قادة وزارة المالية الإطار القانوني، مع تعزيز الدعاية والتدريب للمستثمرين، مع التركيز على الحلول لتطوير المستثمرين المحترفين في الأوراق المالية حتى يتمكن السوق من التطور بشكل أكثر استقرارا واحترافية وفعالية.

ويأمل نائب الوزير ويعتقد أنه من خلال الآراء في هذا المؤتمر، ستناقش الوحدات ذات الصلة وأعضاء السوق بشكل مفتوح للتوصل إلى الحلول الأكثر فعالية حتى تستمر سوق السندات الحكومية وسوق سندات الشركات في التطور بشكل أقوى، وتلبية متطلبات تعبئة رأس المال للنمو الاقتصادي المزدوج في عام 2026 والسنوات القادمة.

شهد المؤتمر جلسة نقاشية حيوية، قدّم خلالها أعضاء السوق مساهمات عملية. كما أجاب ممثلو وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية والوحدات التشغيلية على المخاوف والمشاكل بشكل شامل ومفصل.

في كلمته خلال المؤتمر، تلقى نائب رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية، نجوين هوانغ دونغ، تعليمات نائب الوزير نجوين دوك تشي. وأوضح نائب الرئيس أنه، بناءً على توجيهات قادة الوزارة والآراء التي نوقشت خلال المؤتمر، ستعمل الهيئة الإدارية والوحدات ذات الصلة على بلورة حلول فعّالة لتطوير أسواق السندات الحكومية وسندات الشركات، بما يلبي متطلبات تعبئة رأس المال الضخمة في الفترة المقبلة.

دوي جيانج

المصدر: https://nhandan.vn/nang-vai-tro-huy-dong-von-cua-thi-truong-trai-phieu-cho-tang-truong-kinh-te-post921186.html