توصي مجموعة جي بي مورجان المالية بزيادة نسبة الأسهم الفيتنامية

10/02/2024

نشرت مجموعة جي بي مورجان المالية للتو تقريراً يحلل استراتيجيات الاستثمار في سوق الأسهم الفيتنامية وأوصت "بزيادة حصة" أسهم MSN في مجموعة ماسان . مع تقييم بقيمة 94,640 دونج/سهم من قبل جي بي مورجان، فإن لدى MSN القدرة على زيادة السعر بنسبة تصل إلى 27% مقارنة بسعر الإغلاق البالغ 74,800 دونج في 24 سبتمبر.

وفي تقرير نُشر مؤخراً، أكد بنك جي بي مورجان أن "فيتنام سوف تنمو بما يتجاوز التوقعات في كتلة الآسيان في مجالات الخدمات المصرفية وتكنولوجيا المعلومات والسلع الاستهلاكية الأساسية".

وبحسب تقييم هذه المجموعة المالية، فقد خرج ما يقرب من 3 مليارات دولار أمريكي من السوق الفيتنامية خلال الأشهر الـ12 الماضية بسبب جني الأرباح وإعادة تخصيص المحفظة من قبل المستثمرين لشركات التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي وعدم اليقين بشأن الانتخابات الأمريكية. ومع ذلك، يعتقد جي بي مورجان أن سوق الأسهم الفيتنامية لا تزال جذابة مع العديد من المحفزات الإيجابية.

إزالة عوائق "التمويل المسبق"، والترحيب بتدفقات رأس المال بمليارات الدولارات

في 18 سبتمبر، وافقت وزارة المالية على التعميم رقم 68/2024/TT-BTC الذي يعدل ويكمل عدداً من مواد التعميمات المنظمة لمعاملات الأوراق المالية على نظام تداول الأوراق المالية؛ المقاصة وتسوية معاملات الأوراق المالية؛ عمليات شركات الأوراق المالية والإفصاح عن المعلومات في سوق الأوراق المالية اعتبارًا من 2 نوفمبر 2024.

ينص التعميم الجديد على أنه يجب أن يكون لدى المستثمرين أموال كافية عند تقديم طلب شراء الأوراق المالية، باستثناء حالتين: (1) يتداول المستثمرون بالهامش كما هو منصوص عليه في المادة 9 من هذا التعميم؛ (2) لا يُطلب من المنظمات المنشأة بموجب القانون الأجنبي والتي تشارك في الاستثمار في سوق الأوراق المالية الفيتنامية لشراء الأسهم أن يكون لديها أموال كافية عند تقديم الطلبات على النحو المنصوص عليه في المادة 9أ من هذه النشرة. أضاف التعميم رقم 68/2024/TT-BTC المادة 9أ بشأن "لا تتطلب معاملات شراء الأسهم أموالاً كافية عند تقديم الطلبات من قبل المستثمرين المؤسسيين الأجانب".

"نعتقد أن هذه التغييرات ستسمح لمؤشر FTSE بترقية فيتنام إلى وضع السوق الناشئة خلال الأشهر الـ12 المقبلة، مما يؤدي إلى تدفقات رأسمالية سلبية تزيد عن 500 مليون دولار إلى السوق وإمكانية الحصول على تقييم إيجابي من MSCI"، حسبما جاء في تقرير جي بي مورجان.

بالتوافق مع وجهة النظر التي وضعها بنك جي بي مورجان، يتوقع مركز أبحاث SSI أن يتم ترقية فيتنام في المراجعة المقررة في سبتمبر/أيلول 2025. ومع الترقية إلى وضع الأسواق الناشئة، تشير التقديرات الأولية إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قد تصل إلى 1.7 مليار دولار، دون احتساب التدفقات النشطة (تقدر FTSE Russell أن الصناديق النشطة أكبر بخمس مرات من صناديق الاستثمار المتداولة).

وفقًا لشركة SSI Research، فإن الأسهم VNM وVHM وVIC وHPG وVCB وSSI وMSN وVND وDGC وVRE وVCI يمكن أن تجتذب تدفقات نقدية كبيرة عندما تتم ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة. تعتبر هذه كلها أسهمًا رائدة في قطاع الأسهم القيادية، ولكن المساحة الأجنبية لم تمتلئ بعد.

في رأي مماثل لـ SSI حول التوقعات بأن أسهم MSN التابعة لمجموعة Masan ستحصل على رأس مال أجنبي، أوصى بنك JP Morgan بزيادة نسبة أسهم MSN بتقييم يقارب 95000 دونج/سهم.

حقق قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية نموًا بنسبة 7% منذ بداية العام، محققًا أداءً أقل من أداء السوق الأوسع. نعتقد أن الزخم قصير الأجل يصب في صالح أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية، وذلك بفضل: تدفقات نقدية محتملة من ترقية سوق الأسهم؛ وانخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مما يُسهم في خفض تكاليف المدخلات؛ واستقرار نمو الإيرادات. نوصي بزيادة وزن القطاع، مع اعتبار MSN من أفضل خياراتنا الاستثمارية، وفقًا لمحللي جي بي مورغان.

من المتوقع أن يتسارع نمو الاقتصاد الفيتنامي في الربع الرابع

يعتقد بنك جي بي مورجان أن التحفيز الاقتصادي الحكومي ودورة الأعمال سيكونان بمثابة المحفزات لتعزيز النشاط الاقتصادي طوال النصف الثاني من عام 2024، وسيؤثر ذلك على أداء سوق الأسهم في الفترة من الربع الرابع من عام 2024 إلى الربع الأول من عام 2025.

ومن المتوقع أن ينتعش اقتصاد فيتنام في الربع الرابع، مدفوعا بدورة الأعمال (حيث ينتعش المصدرون قبل موسم العطلات)، والاستثمار العام (حيث تسعى الحكومة إلى صرف الأموال قبل نهاية العام)، وتدفق سياحي قوي، وفقا للتقرير. يميل هذا الإيجابية إلى الانتشار إلى سوق الأوراق المالية مع تأخير ربع سنة.

وتعتقد المجموعة المالية أن هذه الدورة ستتكرر هذا العام حيث تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى استمرار التسارع في النصف الثاني من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، تبذل الحكومة جهودًا لتعزيز صرف الاستثمارات العامة وتوسيع حصص الائتمان لدعم النمو. وتستهدف الحكومة نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين 6.5% و7% (ارتفاعا من 6% و6.5% في بداية العام). ومن الجدير بالذكر أن نمو فيتنام خلال الأرباع الأربعة الماضية تجاوز بكثير نمو بلدان رابطة دول جنوب شرق آسيا الأخرى.

وباستخدام طريقة SOTP (مجموع الأجزاء)، قامت شركة جي بي مورجان بتقييم شركة MSN عند 94,640 دونج/سهم مع هدف مضاعف السعر إلى الربحية لعام 2025 وهو 39 ضعفًا وقيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 12 ضعفًا. ويعتبر هذا السعر أعلى بنسبة 27% من سعر الإغلاق في 24 سبتمبر/أيلول والذي بلغ 74,800 دونج/سهم. SOTP هي طريقة لتحديد قيمة الشركة حيث يتم تقييم كل شركة تابعة للشركة أو قسم أعمالها على حدة ثم يتم إضافتها جميعًا معًا لإنشاء القيمة الإجمالية للشركة.

وفقا لفيتستوك

المصدر: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-expects-Q3-profit-to-exceed-Q2.html