من المتوقع أن يكون سوق الذهب تنافسيًا في الفترة المقبلة.

إلغاء احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب

في 26 أغسطس، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 232/2025/ND-CP الذي يعدل ويكمل عددًا من مواد المرسوم رقم 24/2012/ND-CP المؤرخ 3 أبريل 2012 بشأن إدارة أنشطة تجارة الذهب.

ومن الجدير بالذكر أنه تم إلغاء احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب، وتصدير الذهب الخام، واستيراد الذهب الخام لإنتاج سبائك الذهب. ويجب سداد معاملات الذهب التي تبلغ قيمتها 20 مليون دونغ فيتنامي أو أكثر يوميًا عبر الحسابات المصرفية؛ وينظر البنك المركزي في منح تراخيص إنتاج سبائك الذهب للشركات التي تستوفي شروطًا عديدة، من بينها امتلاك رأس مال تأسيسي يبلغ مليار دونغ فيتنامي أو أكثر.

في الواقع، لم تعد آلية احتكار سبائك الذهب المنصوص عليها في المرسوم رقم 24/2012/ND-CP، والتي كانت تهدف إلى مكافحة "تذهيب" الاقتصاد ، مناسبة، وقد كشفت عن العديد من القيود، لا سيما في تقييد العرض.

شركة سايغون للمجوهرات المحدودة (SJC) هي العلامة التجارية الوحيدة لسبائك الذهب المعتمدة من قبل البنك المركزي الفيتنامي لإنتاجها في فيتنام منذ عام 2012، ولا يُسمح لأي شركة أخرى بإنتاج سبائك الذهب ذات العلامة التجارية الوطنية. كما لا يُسمح للشركات باستيراد الذهب الخام لإنتاج سبائك الذهب، بل يُسمح لها فقط بإعادة ختم الذهب المتضرر أو المشوه، مما يُصعّب عليها تلبية طلب السوق.

إن حقيقة أن جهة واحدة فقط مخولة بإنتاج واستيراد سبائك الذهب (تحت إشراف بنك الدولة الفيتنامي) قد خلقت ندرة في العرض، مما أدى إلى أن تكون أسعار سبائك الذهب في شركة SJC أعلى بكثير من أسعار الذهب العالمية .

في بعض الأحيان، وصل فرق السعر هذا إلى 20 مليون دونغ فيتنامي لكل تايل، مما تسبب في خسائر للناس وخلق مخاطر للسوق.

على وجه الخصوص، شهدت أسعار الذهب المحلية ارتفاعاً حاداً في الأيام الأخيرة، ويعود ذلك جزئياً إلى محدودية المعروض منه. ففي أبريل 2025، كان سعر الذهب العالمي حوالي 3400 دولار أمريكي للأونصة، وسعر سبائك الذهب من شركة SJC يبلغ 124 مليون دونغ فيتنامي، بينما وصل سعر الذهب العالمي حالياً إلى 3380 دولاراً أمريكياً للأونصة، وسعر سبائك الذهب من شركة SJC إلى 128 مليون دونغ فيتنامي للتايل، وهو أعلى مستوى مسجل في التاريخ.

تداول الذهب في متجر بشارع تران نهان تونغ. الصورة: HT

يُعدّ الفارق الكبير بين أسعار الذهب المحلية والدولية المحرك الرئيسي لتهريب الذهب، مما يتسبب في خسائر بالعملات الأجنبية ويؤثر على احتياطيات النقد الأجنبي الوطنية. ولذلك، لاقى إصدار الحكومة للمرسوم رقم 232/2025/ND-CP استحسانًا كبيرًا من الخبراء.

وفقًا للخبير نغوين كوانغ هوي، الرئيس التنفيذي لكلية المالية والمصارف (جامعة نغوين تراي)، فإن المرسوم رقم 232/2025/ND-CP يمثل نقطة تحول في إدارة سوق الذهب في فيتنام، حيث أنه يلغي احتكار إنتاج سبائك الذهب ويستبدله بآلية ترخيص مشروطة.

هذا ليس مجرد تغيير قانوني وتقني؛ بل إنه يعيد تشكيل هيكل السوق، ويشجع المنافسة، ويضمن الشفافية، ويقربه من المعايير الدولية.

سيشهد السوق تنوعاً.

ويتفق خبير الذهب تران دوي فونغ مع هذا الرأي، إذ يعتقد أن إصدار المرسوم يمثل خطوة إيجابية لسوق الذهب.

قال السيد فونغ: "إن إلغاء احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب، وتصدير واستيراد الذهب الخام المستخدم في إنتاج السبائك، سيتيح الفرصة للعديد من العلامات التجارية الأخرى لسبائك الذهب لدخول السوق، مما سيؤدي إلى تنويعها، ومنح المستثمرين والمستهلكين خيارات أوسع. كما أن تحسين العرض، مع وجود العديد من العلامات التجارية لسبائك الذهب في السوق، سيخلق منافسة في المستقبل، وسيتمكن المستهلكون من شراء الذهب بأسعار معقولة أكثر".

بحسب السيد نغوين كوانغ هوي، فقد أُغلِقَ باب إنتاج سبائك الذهب رسميًا أمام الشركات التي يقل رأسمالها المُصرَّح به عن مليار دونغ فيتنامي. لقد خسرت هذه الشركات فرصة الاستثمار في القطاع الأكثر سيولةً وربحيةً، ولكن لا تزال هناك خيارات أخرى: تطوير صناعة المجوهرات الذهبية والفنون الجميلة، حيث يمكن تعزيز الإبداع وتلبية احتياجات الاستهلاك المستدام؛ أو أن تصبح قناة توزيع رسمية للشركات الكبرى؛ أو توسيع نطاق الخدمات المالية المُساندة مثل رهن الذهب وتخزينه والتمويل العقاري. ورغم أنها لم تعد ضمن "ساحة المنافسة" الرئيسية، إلا أن هذه المجموعة لا تزال تلعب دورًا هامًا في سلسلة قيمة سوق الذهب.

بالنسبة لشركة SJC، فإن التأثير ذو شقين. تتمتع الشركة حاليًا بعلامة تجارية متميزة وثقة اجتماعية عالية. ومع ذلك، بفقدانها لوضعها الاحتكاري، ستُجبر SJC على المنافسة بشكل حقيقي.

سيتقلص هامش الربح الناتج عن الفرق بين سعر الشراء والبيع، وسيزداد الضغط من المنافسين الجدد. إذا واصلت شركة SJC الابتكار، وطوّرت تقنيات الفحص، وطوّرت منتجات مالية مرتبطة بالذهب، وعزّزت نظام التوزيع، فستتمكن من الحفاظ على مكانتها الرائدة. أما إذا اعتمدت على نجاحاتها السابقة، فستخسر حصتها السوقية تدريجيًا.

"تتمتع مجموعة الشركات التي يبلغ رأسمالها المُسجّل مليار دونغ فيتنامي أو أكثر، بالإضافة إلى شركة SJC، بفرصة دخول قطاع سبائك الذهب، وهو قطاعٌ حُفظ لسنوات طويلة. إنها شركة جديدة واعدة قادرة على خلق ثقل تنافسي جديد. تكمن ميزتها في رأس مالها وإدارتها وقدرتها على بناء استراتيجية طويلة الأجل. لكن التحدي الأكبر يكمن في الثقة المجتمعية التي تراكمت على مر السنين في سبائك ذهب SJC، وتغيير عادات الناس يتطلب مثابرة وشفافية والتزاماً بعمليات بيع وشراء ثنائية الاتجاه لخلق سيولة مستدامة"، هذا ما قاله هذا الخبير.

يعتقد العديد من الخبراء أن إصدار هذا المرسوم سيساهم في استقرار سوق الذهب في المستقبل القريب، وأن أسعار الذهب المحلية ستقترب من أسعار الذهب العالمية. مع ذلك، لا يُتوقع انخفاض سريع في فارق الأسعار، بل سيستغرق الأمر بعض الوقت.

"على مستوى السوق، وعلى المدى القريب، سيكون من الصعب تضييق الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية بشكل فوري. فالعرض لم يتنوع بعد، ولا تزال المضاربة وشهرة العلامة التجارية تُضفي قيمة عالية على سبائك الذهب من شركة SJC. لذا، قد تستمر أسعار الذهب في التقلب ولا تعكس العرض والطلب الحقيقيين بشكل كامل. ولكن على المدى البعيد، ومع مشاركة العديد من الشركات المؤهلة في الإنتاج، وتنافسها على السعر والخدمة، يصبح السوق أكثر شفافية، وتتقلص الفجوة السعرية مع السوق العالمية. والأهم من ذلك، ستتعزز الثقة المجتمعية في استقرار وشفافية سوق الذهب، مما يُسهم في استقرار الاقتصاد الكلي ويعزز مكانة النظام المالي الوطني"، هذا ما قاله الخبير نغوين كوانغ هوي.

ويرى بعض الخبراء الآخرين أيضاً أن السوق يعاني حالياً من نقص في المعروض، وأن هناك حاجة إلى توجيهات محددة لتنفيذ المرسوم، لذا لا يمكن أن تنخفض أسعار الذهب فوراً. وعندما يصبح المعروض متوفراً ويستوعب السوق الطلب الكافي، سيتقلص الفارق بين أسعار الذهب المحلية والدولية إلى مستوى معقول يتراوح بين 5 و6 ملايين دونغ فيتنامي للأونصة.

قد يهدأ سوق الذهب على المدى القصير لأن المرسوم رقم 232/2025/ND-CP يساعد في تخفيف حدة التوتر؛ سيتردد أولئك الذين يرغبون في شراء الذهب بأي سعر، بينما يمكن لأولئك الذين يمتلكون الذهب ويرغبون في بيعه أن يحققوا أرباحًا كبيرة لتعظيم مكاسبهم.

المصدر: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html