الفضة والنحاس "يزيحان" الذهب عن عرشه، ليصبحا حمى استثمارية جديدة

يشهد سوق المعادن تحولاً كبيراً في رأس المال مع تطلعنا إلى عام 2026. فالذهب، الذي كان يُعتبر ملاذاً آمناً تقليدياً، يفسح المجال تدريجياً للفضة والنحاس، حيث يتخذ كل من المستثمرين المؤسسيين والتجار الأفراد مواقعهم بقوة استعداداً لزيادات قياسية في الأسعار.

الارتفاع القوي للفضة

شهدت الفضة ارتفاعًا هائلًا هذا العام، حيث تضاعفت قيمتها تقريبًا. وقد تركز جزء كبير من هذا النمو الملحوظ في الشهرين الماضيين، مدفوعًا بانخفاض تاريخي في المعروض في لندن، مدفوعًا بشكل رئيسي بالطلب الهائل من الهند والتدفقات القوية من صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة.

في حين خففت أزمة المعروض في لندن إلى حد ما في الأسابيع الأخيرة مع إضافة المعادن إلى المخازن، فإن صورة العرض العالمي لا تزال محفوفة بالنقاط الساخنة، حيث تحتفظ الصين، على سبيل المثال، بمخزونات عند أدنى مستوياتها في عقد من الزمان.

يُظهر واقع السوق أن الفضة تتفوق على الذهب من حيث نمو الأسعار. فمنذ أن بلغ الذهب ذروته عند 4,381.21 دولارًا للأونصة في 20 أكتوبر، واستقر إلى حد كبير منذ ذلك الحين، ارتفعت الفضة بأكثر من 11% لتصل إلى مستوى قياسي جديد بلغ 59.33 دولارًا للأونصة. ولم يتخلف النحاس كثيرًا عن الركب، مسجلًا نموًا يقارب 9%.

تتجلى جاذبية الفضة أيضًا في تدفقات الاستثمار. ففي الأسبوع الماضي، وخلال أسبوع واحد فقط، تدفق ما يقرب من مليار دولار أمريكي إلى صندوق iShares Silver Trust، أكبر صندوق متداول في البورصة يتتبع المعدن، متجاوزًا بذلك بكثير التدفقات الداخلة إلى أكبر صندوق للذهب، مما شكّل دعمًا قويًا لأسعار الفضة الفورية.

وقال تريفور ييتس، كبير محللي الاستثمار في Global X ETFs، إن المستثمرين الغربيين يعودون إلى الفضة بأعداد كبيرة بعد فترة طويلة من قلة التخصيص للمعادن الثمينة، وهو يعتقد أن هناك مجالا كبيرا لاستمرار تدفق رأس المال إلى الفضة.

مع ذلك، أطلق الخبراء تحذيرًا أيضًا. أشار مايك ماكجلون من بلومبرج إنتليجنس إلى أن الفضة أعلى بنسبة 82% من متوسطها لخمس سنوات، وتتجه نحو تحقيق أعلى سعر لها في نهاية العام منذ عام 1979. في غضون ذلك، صرّح الخبير إد ماير بصعوبة تحديد ذروة هذا الارتفاع، الذي قد يصل إلى 60 دولارًا للأونصة، وقد يصل أيضًا إلى 85 دولارًا للأونصة.

النحاس وقصة نقص المعروض

في حين أن ارتفاع أسعار الفضة يعود في معظمه إلى أسباب مالية، فإن ارتفاع أسعار النحاس يرتبط بالطلب العملي الناتج عن التحول إلى الكهرباء، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، ومشاريع الطاقة النظيفة. ويتوقع الاستراتيجيون نقصًا في إمدادات النحاس في السنوات القادمة.

وفي الأسبوع الماضي، وصلت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، متجاوزة 11600 دولار للطن.

تُعدّ السياسة الضريبية الأمريكية عاملاً رئيسياً يؤثر على أسعار النحاس. فمنذ إعلان الرئيس دونالد ترامب عن خططه لفرض رسوم جمركية على المعدن في فبراير/شباط لتعزيز المعروض المحلي، تعطلت حركة التجارة. وارتفعت أسعار العقود الآجلة في نيويورك مقارنةً بلندن، مما دفع كبار التجار، مثل ميركوريا وترافيجورا وغلينكور، إلى زيادة وارداتهم إلى الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية.

رغم تباطؤ تدفق النحاس في بعض الأحيان، إلا أن تعهد السيد ترامب الأخير بمراجعة الرسوم الجمركية على النحاس الخام العام المقبل دفع المتداولين إلى إعادة تداول المعدن. وصرح جريج شارينو، مدير المحفظة الاستثمارية في شركة باسيفيك إنفستمنت مانجمنت، بأن التوازن العالمي قد تقلص بشكل ملحوظ مع استقطاب الولايات المتحدة للمواد الخام بفضل الحوافز السعرية.

قال شياويو تشو من شركة ستون إكس فاينانشال إن الزخم الهبوطي للنحاس سيكون محدودا بفضل الأساسيات القوية. وتشكل اضطرابات الإمدادات من المناجم الكبرى، والتي تتزامن مع الطلب المتزايد على التحولات في مجال الطاقة، دعما رئيسيا للمعدن.

ويعتقد السيد شارينو أنه حتى لو تم تصحيح السوق بنسبة تتراوح بين 10% و15%، فإن قصة النمو الطويلة الأجل للنحاس والفضة ستظل سليمة.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/bac-va-dong-soan-ngoi-vang-tro-thanh-con-sot-dau-tu-moi-20251208144619764.htm