"ثين لونغ" تبيع نفسها: ندم على العلامة التجارية الفيتنامية أم فرصة للوصول إلى العالم؟

وتُعد صفقة "بيع" مجموعة ثين لونج نفسها إلى شركة كوكويو قصة بارزة في سوق الأوراق المالية عندما قبلت العلامة التجارية للقرطاسية التي يزيد عمرها عن 45 عامًا التخلي عن نموذج الملكية التقليدي لتصبح شركة تابعة لشريك ياباني.

ارتبطت منتجات ثين لونغ بأجيال عديدة من الطلاب - الصورة: TLG

كشفت مجموعة كوكويو (اليابان) مؤخرًا أنها ستنفق 27.6 مليار ين (ما يعادل حوالي 4700 مليار دونج) لإعادة شراء أكثر من 65% من أسهم مجموعة ثين لونج (TLG).

ثين لونغ، لا تدعه "يختفي" مثل معجون أسنان دا لان.

وفي تعليقه على ذلك مع موقع Tuoi Tre Online ، قال خبير الاتصالات نجوين دينه ثانه - المؤسس المشارك لمدرسة Elite PR - إن "العلامات التجارية الوطنية" ليست مجرد منظمات تخلق فرص العمل ولكنها أيضًا جزء من ذاكرة الأمة وفخرها الوطني.

واستشهد بقصة فخر الصين بشركة هواوي وعلي بابا ودويين (تيك توك) أو فخر الكوريين بشركة كاكاو توك ونافير...

قبل ثين لونغ، كانت تُباع عشرات العلامات التجارية الفيتنامية الشهيرة. ومع ذلك، اختفت بعض العلامات التجارية بعد شرائها، مثل معجون أسنان دا لان.

من ناحية أخرى، لا تزال العديد من الشركات تحاول كسب حصة في السوق مثل Khoa Huy Hoang وTan Hiep Phat و Vinamilk وسلاسل القهوة الفيتنامية أو العديد من العلامات التجارية لصلصة السمك التقليدية... تحت ضغط المنافسين الأجانب.

قال السيد ثانه: "ثين لونغ علامة تجارية جيدة وعريقة. وإذا ساعدت صفقة الدمج والاستحواذ هذه ثين لونغ على التطور بشكل أفضل في السوقين الفيتنامية والدولية، فهذه علامة جيدة".

ولكنه أشار أيضا إلى أنه إذا فقدت الشركات مكانتها المهيمنة، فإنها لن تكون قادرة على أخذ زمام المبادرة في توجيه استراتيجيات التنمية، والسيطرة على معدلات النمو وتوزيع فوائد الأعمال.

شركة ثين لونغ مُدرجة حاليًا في بورصة هونج كونج برمز TLG، بسعر سوقي يبلغ 67,400 دونج للسهم. وصرح السيد هوينه آنه هوي، المحلل المالي المعتمد ومدير تحليل القطاع في شركة كافي للأوراق المالية، بأن الوضع التجاري لشركة ثين لونغ وسلامتها المالية يُظهران انتعاشًا إيجابيًا بعد التراجع الذي سببته جائحة كوفيد-19.

ارتفعت إيرادات الأشهر العشرة الأولى بنسبة 8.6% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. ومن بينها، ارتفع قطاع التصدير بنسبة 9.1%، متجاوزًا المعدل المحلي البالغ 8.5%. وقيّم السيد هوي هذا النمو بأنه يُظهر أن التصدير يُصبح تدريجيًا محركًا جديدًا لنمو شركة TLG.

من حيث أداء الأعمال، حافظت شركة TLG على هامش ربح إجمالي مُلفت بلغ 45% بفضل تحسين تكاليف الإنتاج. كما تحسّن عائد حقوق الملكية (ROE) بشكل ملحوظ، من 18% في عام 2023 إلى ما يقارب 21% حاليًا.

ما هي الضغوط التي يتعرض لها ثين لونغ؟

بشكل عام، يُقدّر خبراء كافي أن سوق القرطاسية المحلي يدخل مرحلة من النمو البطيء. وقد استحوذت شركة TLG على الحصة السوقية الأكبر، لذا لا يوجد مجال كبير للتوسع المحلي. لذلك، أصبح التوسع في السوق الدولية خطوة استراتيجية للحفاظ على النمو طويل الأمد.

قال السيد هوي: "هذه الصفقة بالغة الأهمية لشركة كوكويو في سعيها لتصبح العلامة التجارية الرائدة في مجال القرطاسية في آسيا بحلول عام 2030". أما بالنسبة لشركة TLG، فتُعتبر عمليات الدمج والاستحواذ أسرع وسيلة للتوسع دوليًا، بدلًا من بناء نظام توزيع خاص بها، وهو ما يستغرق وقتًا طويلًا.

وفي إعلان صدر مؤخرا، اعترف ممثل شركة ثين لونج أيضا بأنهم باعوا أسهما لشركة أجنبية "على ثقة وتوقع بأن مشاركة شريك حسن السمعة من اليابان ستساعد TLG في توسيع التعاون في البحث والتصميم وتحسين المنتجات المحلية والأجنبية، بما يتماشى مع التوجه الاستراتيجي العالمي لـ "العولمة المحلية".

وعلى الرغم من أن شركة TLG أكدت أن نقل الأسهم لم يؤثر بشكل فوري على عملياتها التجارية، إلا أن الواقع يظهر أنه عندما تصبح شركة تابعة، فسيتعين عليها الامتثال لاستراتيجية الشركة الأم.

وبحسب السيد هوي، فإن هذا من شأنه أن يقلل من مستوى المرونة في اتخاذ القرارات التجارية وتطوير المنتجات لتناسب الأذواق المتغيرة بسرعة في فيتنام ورابطة دول جنوب شرق آسيا.

علاوة على ذلك، فإن التحدي المتمثل في دمج الثقافة والاحتفاظ بفرق الإدارة الرئيسية يشكل أيضًا عاملًا بارزًا عند التحول من نموذج الأعمال العائلية إلى شركة متعددة الجنسيات.

وعلقت السيدة ها فو بيتش فان، المستشارة المالية في شركة هب دونج هانه، العضو في شركة FIDT للاستثمار والاستشارات وإدارة الأصول، بأن قصة ثين لونج ليست مجرد نشاط "استحواذ".

بالنسبة للعديد من الشركات الفيتنامية، ورغم مكانتها المرموقة في السوق المحلية، فإن التوسع إقليميًا وعالميًا لا يخلو من التحديات، إذ يتطلب منها امتلاك سلسلة توريد موحدة دوليًا، وخبرة إدارية متعددة الجنسيات، ونظام توزيع عالمي، والقدرة على ابتكار منتجات على نطاق واسع. وغالبًا ما لا تتوافر هذه العوامل إلا عندما تتعاون الشركات مع شركات أجنبية تمتلك بالفعل تقنيات وإدارة وموارد عالمية متكاملة.

أكدت السيدة فان أن "العلامات التجارية الفيتنامية ليست ضعيفة. ولكن لدخول السوق العالمية، تفتقر العديد من الشركات إلى "السلالم" التي لا تستطيع سوى الشركات متعددة الجنسيات توفيرها".

ناهيك عن ذلك، فقد واجهت منتجات TLG مؤخرًا ضغوطًا تنافسية لا يستهان بها مع المنتجات الصينية الرخيصة.

ملاحظة بشأن سهم TLG

وبحسب التقديرات، فإن السعر الذي اقترحته شركة كوكويو في هذه الصفقة، يبلغ متوسط ​​سعر كل سهم من أسهم TLG المحولة حوالي 82 ألف دونج، وهو أعلى بنسبة 21% من سعر السوق في 5 ديسمبر.

ومع ذلك، أشار الخبير كافي إلى أنه على المدى الطويل، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة استقرار العمليات والقدرة على دمج الشركات عن كثب بعد عمليات الدمج والاستحواذ.

تُظهر الحقائق من الصفقات الكبيرة مثل SAB أو BMP أن الشركات غالبًا ما تمر بفترة إعادة هيكلة مضطربة. ومع ذلك، إذا كانت الأسس متينة، فإن عمليات الأعمال وقيمة الأسهم لا تزال قادرة على النمو بقوة في الدورات التالية.

بينه خانه

المصدر: https://tuoitre.vn/thien-long-ban-minh-noi-tiec-nuoi-thuong-hieu-viet-hay-co-hoi-vuon-ra-the-gioi-20251207161151624.htm