بعد أربعة أسابيع متتالية من الارتفاع، انعكست الأسهم المحلية وانخفضت بشكل حاد الأسبوع الماضي. تذبذب مؤشر VN لعدة جلسات، لكنه لم يتمكن من تجاوز مستوى المقاومة بين 1280 و1300 نقطة. وفي الجلستين اللتين شهدتا انخفاضًا حادًا الأسبوع الماضي، ارتفعت السيولة بشكل كبير. وهذا يُظهر أن كبار المستثمرين والأجانب قد بادروا بجني الأرباح وسحبوا أموالهم من السوق عندما شعروا بعودة المخاطر المتعلقة بأسعار الفائدة وأسعار الصرف.
لا يتعلق الأمر فقط بضغوط جني الأرباح.
في غضون ذلك، كان المستثمرون الأفراد المحليون واثقين تمامًا، حيث قاموا بتقييم جميع الأسهم التي باعها كبار المستثمرين والمستثمرون الأجانب خلال الجلسات التي شهدت انخفاضًا حادًا في السوق. وفي نهاية الأسبوع (24 مايو)، بلغ صافي مبيعات المستثمرين الأفراد من الأسهم أكثر من 2700 مليار دونج فيتنامي؛ بينما بلغ صافي مبيعات المؤسسات ومجموعات التداول الذاتي لشركات الأوراق المالية والمستثمرين الأجانب أكثر من 2600 مليار دونج فيتنامي.
علق السيد فو كيم فونغ، رئيس قسم التحليل في شركة بيتا للأوراق المالية، قائلاً: "يُعد ضغط البيع الصافي للمستثمرين الأجانب عاملاً جديرًا بالاهتمام. ورغم استمرارهم في البيع الصافي منذ العام الماضي، إلا أن سرعة وحجم البيع لا يزالان مرتفعين".
قال رئيس قسم الاستراتيجية الكلية والسوقية في شركة VNDIRECT للأوراق المالية السيد دينه كوانج هينه إن المخاطر قصيرة الأجل لسوق الأوراق المالية تتزايد عند تلقي بعض المعلومات السلبية محلياً ودولياً.
أظهرت البيانات الاقتصادية الكلية الأميركية التي صدرت الأسبوع الماضي ــ مثل مؤشر مديري المشتريات ومطالبات البطالة التي جاءت أقل من المتوقع ــ أن الاقتصاد الأميركي لا يزال ينمو بقوة.
هذا يثير مخاوف من أن يُؤجل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض سعر الفائدة الرئيسي لمواصلة مكافحة التضخم. وهذا يُمثل عائقًا أمام العملات الأخرى في العالم ، بما في ذلك الدونغ الفيتنامي.
على الصعيد المحلي، يتزايد ضغط سعر الصرف مرة أخرى، على الرغم من أن البنك المركزي باع كمية كبيرة من العملات الأجنبية للتدخل، ونظم العديد من مزادات سبائك الذهب لتهدئة السوق وجذب كمية كبيرة من دونج.
في الأسبوع الماضي، تجاوز سعر الفائدة بين البنوك لليلة واحدة عتبة 5% سنويا؛ كما رفع البنك المركزي سعر الفائدة في السوق المفتوحة (OMO) بمقدار 0.25 نقطة مئوية، ليصل إلى 4.5% سنويا... وتفرض هذه العوامل ضغوطا على مستثمري الأسهم، الذين يخشون أن يؤدي استقرار سعر الصرف إلى فقدان أسعار الفائدة "الرخيصة".
إذا فقد مؤشر VN مستوى الدعم البالغ 1250 نقطة، فقد يعود سيناريو التصحيح العميق. الصورة: تان ثانه
لا يستحق القلق؟
صرّح السيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق في شركة في بي بنك للأوراق المالية، بأنّ سعر الصرف سيظلّ تحت الضغط على المدى القصير مع تأجيل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عملية خفض أسعار الفائدة. يُضاف إلى ذلك تأثير وصول سعر الذهب العالمي إلى ذروته، واستمرار الطلب عليه عند مستوى مرتفع، وتزايد انتعاش أنشطة الاستيراد مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.
سعر الصرف أحد المتغيرات التي تؤثر على أداء سوق الأسهم. بالنظر إلى الفترة من ٢٠٠٨ إلى ٢٠٢٣، كلما ارتفع سعر الصرف بأكثر من ٢٪، زادت احتمالية انخفاض الأسهم. منذ بداية عام ٢٠٢٤، تذبذب سعر الصرف بأكثر من ٤.٦٪. هذا هو التأثير غير المباشر الذي يدفع المستثمرين الأجانب إلى البيع الصافي باستمرار - حلل السيد سون.
في سياق تزايد المخاطر قصيرة الأجل، يتوقع خبراء VPBankS أنه في حالة فقدان مؤشر VN لمستوى الدعم البالغ 1250 نقطة، فقد يعود سيناريو التصحيح العميق.
من منظور إداري، صرّح السيد فام تشي كوانغ، مدير إدارة السياسة النقدية ببنك الدولة، بأن جميع الصعوبات والتحديات التي تواجه سوق الصرف الأجنبي المحلي مؤقتة. وفي الفترة المقبلة، ومع التعافي الإيجابي للصادرات، سيزداد المعروض من العملات الأجنبية.
قال السيد فام تشي كوانغ: "إن الزيادة الحادة الأخيرة في مشتريات الشركات من العقود الآجلة للعملات الأجنبية تُعدّ عاملاً يُقلّل الطلب المستقبلي، مما يُحسّن العرض والطلب على العملات الأجنبية. ويُحافظ المجتمع المالي الدولي على رأيه بأنّ الاحتياطي الفيدرالي سيُخفّض أسعار الفائدة على الأرجح بحلول نهاية عام ٢٠٢٤، مما يُخفّف ضغط انخفاض قيمة العملات حول العالم، بما في ذلك الدونغ الفيتنامي. وتتوقع العديد من المنظمات الدولية احتمال ارتفاع قيمة الدونغ الفيتنامي مجددًا عند إدراك هذه العوامل الأساسية تدريجيًا".
فيما يتعلق بأسعار الفائدة على الودائع، ورغم ارتفاعها المستمر منذ مارس، إلا أن مستواها العام لا يزال منخفضًا. وقد رفعت العديد من البنوك التجارية أسعار الفائدة على الادخار بنسبة 0.2-0.5 نقطة مئوية لجميع الآجال، وخاصةً الآجال قصيرة الأجل. ولا يزال مستوى سعر الفائدة المدخلة أقل مما كان عليه قبل جائحة كوفيد-19، لذا لا يوجد قلق من انعكاس السياسة النقدية وزيادتها، إلا أنه لا يزال منخفضًا.
وفقًا للسيد دينه دوك كوانغ، المدير العام لقسم الأعمال النقدية في بنك UOB فيتنام، يبلغ معدل الفائدة الحالي على الودائع لمدة 12 شهرًا في البنوك التجارية الحكومية حوالي 5% سنويًا فقط، وهو أقل من معدل الفائدة قبل جائحة كوفيد-19. مع ذلك، فإن انخفاض معدل الفائدة ليس بالضرورة مفيدًا للاقتصاد. فعندما يرتفع معدل الفائدة، سيدرك المستثمرون الأجانب أن الاحتفاظ بأموالهم في فيتنام أمر مربح، لذا سيتوقفون عن سحب رؤوس أموالهم ويواصلون الاستثمار.
قد يشهد مؤشر VN بعض التراجعات، ولكن بالنظر إلى تعافي الاقتصاد وزخم نموه، يظل اتجاه السوق إيجابيًا على المديين المتوسط والطويل. وقيّم السيد دينه دوك كوانغ القطاعات والمجالات ذات الآفاق الواعدة في الفترة المقبلة، قائلاً: "البرمجيات، والاتصالات، وتجارة التجزئة، وعقارات المناطق الصناعية، والخدمات اللوجستية، والصادرات".
على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة على المدخلات واستمرار ارتفاع ضغوط سعر الصرف، يعتقد الخبير الاقتصادي الدكتور دينه ذي هين أن الأسهم لا تزال جذابة، لأن الاستثمار العقاري لم يتعاف تمامًا، بل إنه صعب. ومع ذلك، عند الاستثمار في الأسهم، يجب النظر إلى المدى الطويل ووضع استراتيجية لتجنب الانخفاضات قصيرة الأجل.
أكد الدكتور دينه ذي هين: "حتى لو ارتفع سعر الفائدة على التحفيز بنسبة 0.5-1 نقطة مئوية في عام 2024، فسيظل منخفضًا. وتهدف زيادة أسعار الفائدة بشكل رئيسي إلى جذب ودائع الادخار، وتلبية احتياجات النمو الائتماني للاقتصاد، وهي أيضًا جانب إيجابي على المديين المتوسط والطويل. فعندما ينمو الاقتصاد، تتحسن أعمال الشركات، وتستفيد الأوراق المالية أيضًا، لذا فهي ليست بالضرورة مدعاة للقلق".
في مواجهة مؤشرات تزايد المخاطر قصيرة الأجل، يوصي الخبراء المستثمرين بإعادة تقييم وضع محافظهم الاستثمارية الحالية وإعطاء الأولوية لإدارة المخاطر. ينبغي على المستثمرين قصيري الأجل الذين يستخدمون الرافعة المالية أو يحتفظون بنسبة عالية من الأسهم الاستفادة من التعافي الفني لتقليص مراكزهم وخفض نسب أسهمهم إلى مستوى آمن لإدارة مخاطر محافظهم.
[إعلان 2]
المصدر: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm
تعليق (0)