الائتمان العقاري والأوراق المالية.. بنك الدولة يؤكد على المتابعة الدقيقة لمؤشرات الأمان

Tín dụng vào bất động sản, chứng khoán, NHNN khẳng định luôn theo dõi sát chỉ số an toàn- Ảnh 1. — الاجتماع الحكومي الدوري عبر الإنترنت في يوليو مع المقاطعات والمدن التي تديرها الحكومة المركزية والذي عقد في 7 أغسطس ترأسه رئيس الوزراء فام مينه تشينه - الصورة: VGP / Nhat Bac

نمو ائتماني مرتفع ولكن لا تزال المخاطر خاضعة لرقابة مشددة

وفي الاجتماع الحكومي الدوري عبر الإنترنت في يوليو مع المقاطعات والمدن التي تديرها الحكومة المركزية والذي عقد في 7 أغسطس، برئاسة رئيس الوزراء فام مينه تشينه، قالت السيدة نجوين ثي هونغ، محافظة بنك الدولة في فيتنام: زاد الائتمان في النظام بأكمله في الأشهر السبعة الأولى من العام بنحو 10٪ مقارنة بنهاية عام 2024 - وهي زيادة عالية جدًا مقارنة بنحو 6٪ في نفس الفترة من العام الماضي.

أعربت المحافظ نجوين ثي هونغ عن قلقها إزاء تدفق الائتمان بقوة إلى قطاعي العقارات والأوراق المالية، وحللته قائلةً: "إن معدل نمو الائتمان في هذين القطاعين أعلى بالفعل من المتوسط، ولكنه يتماشى مع التوجه نحو تذليل الصعوبات التي تواجه سوق العقارات. فعندما تُزال العقبات القانونية عن المشروع، تصبح الحاجة إلى رأس المال للتنفيذ حتمية".

فيما يتعلق بقطاع الأوراق المالية، ورغم ارتفاع معدل النمو، إلا أن هذه النسبة لا تمثل سوى 1.5% من إجمالي الديون القائمة، مما لا يُشكل خطرًا نظاميًا. وعلى وجه الخصوص، أكد البنك المركزي حرصه الدائم على مراقبة مؤشرات السلامة. ولا تزال نسبة رأس المال قصير الأجل المُستخدم في القروض متوسطة وطويلة الأجل أقل من 30%. وفي الوقت نفسه، يُوجه البنك مؤسسات الائتمان باستمرار لموازنة رأس المال حسب الأجل، مما يضمن سلامة النظام.

ويحافظ البنك المركزي على الاستقرار الاقتصادي الكلي في ظل التقلبات العديدة التي يشهدها العالم .

وأشار المحافظ بكل صراحة إلى الضغوط والتحديات من خارج البلاد وداخلها والتي تؤثر على إدارة السياسة النقدية في عام 2025.

على الصعيد الدولي، حذّرت المؤسسات المالية الكبرى مرارًا وتكرارًا من ضعف آفاق النمو العالمي. ورغم تباطؤ التضخم العالمي إلى حد ما، لا يزال خطر انتعاشه قائمًا، لا سيما مع التغيير السريع في سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية. وقد تراجع الاقتصاد والتجارة العالميان بشكل واضح، مما أثر سلبًا على أنشطة التصدير، التي تُعدّ أحد المحركات الرئيسية للنمو الاقتصادي في فيتنام.

في الوقت نفسه، تتسم الأسواق المالية والنقدية الدولية بعدم القدرة على التنبؤ، ويتزايد سعر الفائدة على الدولار الأمريكي بالتزامن مع السياسات الضريبية الأمريكية، مما يُلقي بضغوط متزايدة على إدارة السياسة النقدية. وهذه العوامل لا تقتصر آثارها على الجانب النفسي فحسب، بل تؤثر أيضًا بشكل عميق على الأسس الاقتصادية.

وعلى الرغم من الضغوط التي يفرضها الوضع الدولي على سعر الصرف، قالت محافظ البنك المركزي نجوين ثي هونغ إن مستوى سعر الفائدة على الإقراض استمر في الانخفاض بنحو 0.4% سنويا مقارنة بنهاية عام 2024، مما يدل على جهود إدارية مرنة، ويدعم خفض التكاليف المالية للاقتصاد.

ومع ذلك، يتعرض سعر الصرف لضغوط كبيرة نتيجة التأثير المزدوج للعوامل الاقتصادية وحالة السوق النفسية. حتى الآن، ارتفع سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 2.9% مقارنةً بنهاية عام 2024. وفي هذا السياق، صرّح المحافظ بأنه في حال استمرار الضغط بشكل حاد، سينظر بنك الدولة في عدم إجراء المزيد من التخفيضات على أسعار الفائدة لتجنب التأثير على استقرار سعر الصرف، وبالتالي التسبب في زعزعة استقرار الاقتصاد الكلي.

وأكدت حاكمة البنك المركزي الفيتنامي نجوين ثي هونغ "إننا سوف نراقب التطورات عن كثب ونحدد الأولويات المناسبة لكل مرحلة، بهدف تحقيق الهدف المشترك المتمثل في الاستقرار الاقتصادي الكلي ودعم النمو الاقتصادي المستدام".

Tín dụng vào bất động sản, chứng khoán, NHNN khẳng định luôn theo dõi sát chỉ số an toàn- Ảnh 2. — محافظ بنك الدولة الفيتنامي نجوين ثي هونغ يتحدث - الصورة: VGP/Nhat Bac

لا يمكن تحقيق نمو مرتفع ومستدام إلا عندما يتم تعبئة رأس المال من خلال القنوات الصحيحة وبالطبيعة الصحيحة.

في السوق المحلية، يواصل الاقتصاد الفيتنامي تحقيق نموٍّ مرتفع مقارنةً بالمنطقة والعالم. ووفقًا للمحافظ، يتمّ ضبط متوسط التضخم عند 3.6%، وهو ما يزال ضمن النطاق المستهدف الذي حددته الجمعية الوطنية بين 4.5% و5%.

ومع ذلك، أشار المحافظ إلى أن الضغوط التضخمية آخذة في التزايد. عوامل مثل تعديلات أسعار الكهرباء، وأسعار خدمات الرعاية الصحية، وإيجارات المساكن، وغيرها، تُشكل ضغطًا على تكاليف المدخلات، وتدفع التضخم الأساسي إلى الارتفاع بشكل مستمر في الأشهر الأخيرة. يُعد التضخم الأساسي - الذي يعكس الأثر طويل المدى للسياسة النقدية - مؤشرًا مهمًا لا يمكن للسلطة التنفيذية أن تكون ذاتيةً بشأنه.

«يظهر التضخم بسرعة كبيرة، ولكن من الصعب جدًا السيطرة عليه والحد منه. ولذلك، من الضروري إدارة السياسات بشكل استباقي، ومتابعة التطورات عن كثب وبحذر»، أكد رئيس القطاع المصرفي.

أكد المحافظ: خلال الأشهر السبعة الأولى من عام ٢٠٢٥، نفّذ البنك المركزي سياسة نقدية استباقية ومرنة، متتبعًا التطورات الفعلية عن كثب. وتم تطبيق إجراءات تنظيمية نقدية لدعم النمو والسيطرة على التضخم في آنٍ واحد.

كما شهدت المؤشرات النقدية نموًا ملحوظًا. وارتفع إجمالي وسائل الدفع بنسبة 7.5% مقارنةً بنهاية عام 2024، أي ما يقارب ضعف الزيادة المسجلة في الفترة نفسها من العام الماضي. ووفقًا لتوضيح المحافظ، يُعزى هذا الارتفاع الكبير بشكل رئيسي إلى تنفيذ بنك ساو باولو مشاريع لإعادة هيكلة النظام المصرفي، وخاصةً القروض الخاصة التي تُسهم في تحويل البنوك الخاضعة للشراء الإلزامي.

علاوةً على ذلك، يُوظَّف البنك المركزي الفنزويلي أدوات السوق المفتوحة لضخّ الأموال قصيرة الأجل لدعم السيولة في نظام مؤسسات الائتمان، مما يُساعد على توسيع الائتمان مع الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة. ويكتسب هذا أهميةً خاصة في سياق طلب الحكومة تثبيت أسعار الفائدة لدعم الإنتاج والأعمال، على الرغم من تزايد الائتمان.

على المدى البعيد، أكد المحافظ على ضرورة إيجاد حلول متزامنة لدعم سياسة نقدية أكثر فعالية. ومن بين هذه الحلول، يُعدّ مقترحان أساسيان.

أولاً، من الضروري تطوير سوق رأس المال بشكل مكثف لتلبية الطلب على رأس المال متوسط وطويل الأجل، مما يُخفف الضغط على مصادر رأس المال قصيرة الأجل في النظام المصرفي. وهذا هو التوجه الذي اتفقت عليه الحكومة في آخر تقرير لها.

ثانيًا، من الضروري توسيع نطاق برنامج ضمان الائتمان للشركات الصغيرة والمتوسطة. فدعم هذه الشركات لاقتراض رأس المال عبر آلية الضمان سيخلق دافعًا إنتاجيًا قويًا في جميع قطاعات الاقتصاد.

وعلاوة على ذلك، بالنسبة للقطاعات مثل العقارات والبنية الأساسية ــ والتي تتطلب رؤوس أموال ضخمة متوسطة وطويلة الأجل ــ فينبغي تعبئة رأس المال من خلال إصدار سندات الشركات، أو السندات المحلية، أو القروض الدولية.

وقالت حاكمة البنك المركزي الفيتنامي نجوين ثي هونغ: "لا يمكننا تحقيق النمو المرتفع والاستقرار المستدام إلا من خلال تعبئة رأس المال عبر القنوات الصحيحة وبالطبيعة الصحيحة".

السيد مينه

المصدر: https://baochinhphu.vn/tin-dung-vao-bat-dong-san-chung-khoan-nhnn-khang-dinh-luon-theo-doi-sat-chi-so-an-toan-102250807143232407.htm