السندات الشركاتية تشهد تغيرات غير متوقعة وفرص استثمارية جديدة

صدر مؤخرًا تقرير شركة MBS للأوراق المالية حول سوق سندات الشركات للأشهر الستة الأولى من عام 2025، مسجلًا معلوماتٍ مفاجئة، حيث بلغ عدد الإصدارات الجديدة من الشركات 106 إصدارات في يونيو. وتُقدر القيمة الإجمالية للإصدارات الناجحة بنحو 123,700 مليار دونج، بزيادةٍ حادةٍ بنسبة 87% خلال الفترة نفسها، وهي أعلى قيمة إصدار شهرية على الإطلاق.

في النصف الأول من هذا العام، تجاوز إجمالي قيمة الإصدارات 265,800 مليار دونج، بزيادة قدرها 91.3% عن الفترة نفسها. ويُقدر متوسط سعر الفائدة المرجح بنحو 6.8%، وهو أقل من متوسطه البالغ 7.2% في العام الماضي.

يُعدّ القطاع المصرفي القطاعَ الأعلى قيمةً للإصدارات، حيث بلغت نحو 198,500 مليار دونج، بزيادة قدرها 131% عن الفترة نفسها. أما البنوك التي حققت أعلى قيمة إصدار منذ بداية العام فهي Techcombank و ACB وBIDV... ويبلغ متوسط سعر الفائدة على تعبئة رأس المال عبر قنوات السندات لدى البنوك 5.6% سنويًا، بمتوسط أجل 4.4 سنوات.

Các “ông lớn” vừa phát hành hàng trăm ngàn tỉ đồng trái phiếu doanh nghiệp- Ảnh 2. — ويعد القطاع المصرفي هو القطاع الصناعي الذي حقق أعلى قيمة إصدار للسندات في النصف الأول من هذا العام.

وفقًا لشركة إم بي إس للأوراق المالية، يُظهر اتجاه تزايد أنشطة إصدار المؤسسات الائتمانية الحاجة إلى زيادة رأس المال متوسط وطويل الأجل، لا سيما في ظل تسارع نمو الائتمان بشكل مفاجئ في الشهر الأخير من الربع الثاني ليصل إلى 9.9%، مع بقاء أسعار فائدة التعبئة منخفضة. ويُقدر أن معدل نمو الائتمان أعلى بحوالي 1.3 إلى 1.5 مرة من معدل نمو تعبئة رأس المال.

تأتي مجموعة العقارات في المرتبة الثانية من حيث تعبئة رأس المال من السندات، بقيمة إصدار إجمالية بلغت 40,200 مليار دونج، بزيادة قدرها 24% عن الفترة نفسها. يبلغ متوسط سعر الفائدة المرجح 10.5% سنويًا، ومتوسط مدة السداد سنتان ونصف، وهو أعلى بكثير من متوسط البنوك. الشركات ذات أعلى قيمة إصدار هي شركة فينجروب ، وشركة تي سي أو للاستشارات العقارية والتجارة المساهمة، وشركة آن ثينه للخدمات التجارية العامة المحدودة.

توقعات صورة سندات الشركات في نهاية العام

وذكر تقرير سوق سندات الشركات للربع الثاني من عام 2025 الصادر عن شركة إس آند آي للتصنيف الائتماني (شركة إس إس آي للأوراق المالية) أن البنوك تعمل على زيادة إصدار السندات للاستفادة من أسعار الفائدة المنخفضة لتكملة مصادر رأس المال المتوسطة والطويلة الأجل... وهذا يساعد على تخفيف الضغط على تعبئة الودائع ويخلق الظروف للحفاظ على أسعار فائدة منخفضة على الودائع في النصف الأول من العام، ودعم الشركات والاقتصاد .

شهدت عمليات إعادة الشراء المبكرة نشاطًا قويًا في الربع الثاني، حيث تجاوزت قيمتها 96,000 مليار دونج فيتنامي، وهو أعلى مستوى ربع سنوي لها على الإطلاق. ووفقًا للخبراء، يعكس هذا التطور جهود إعادة هيكلة الديون التي تبذلها الجهات المُصدرة، في ظل انتعاش السوق نسبيًا وبقاء سعر الفائدة عند مستوى جذاب.

تعمل الحكومة حاليًا على تذليل العقبات القانونية أمام المشاريع العقارية، مما يُهيئ الظروف المناسبة للشركات لاستئناف تنفيذ المشاريع وتحسين تدفقاتها النقدية. بعد إقرار المشروع قانونيًا وتأهيله للتنفيذ، يُمكن للشركات استخدامه كضمان لاقتراض رأس المال من البنوك.

كما يُسهّل تطبيق المشروع فتح الشركات أبوابها للبيع مُبكرًا، ووضع خطة مالية لسداد الديون لحاملي السندات. وأضاف خبير من شركة S&I Rating: "إلى جانب التوجه نحو زيادة إصدارات البنوك لدعم رأس المال المتوسط والطويل الأجل، من المُرجّح أن يستمر زخم انتعاش سوق سندات الشركات في النصف الثاني من هذا العام".

المصدر: https://nld.com.vn/cac-ong-lon-vua-phat-hanh-hang-tram-ngan-ti-dong-trai-phieu-doanh-nghiep-196250725095704116.htm