لماذا يفتقر سوق الأوراق المالية إلى المنتجات الجديدة الضخمة؟

يمكن حساب الأسهم المدرجة حديثًا على الأصابع.

في نهاية يوليو، أضافت بورصة هوس سهمًا جديدًا، رمزه ADP، لشركة سون أ دونغ المساهمة، وبدأ تداوله بسعر مرجعي قدره 19,550 دونجًا فيتناميًا للسهم. ووفقًا للإعلان السابق الصادر عن بورصة هوس، لم يُدرج في هذه القاعة خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2023 سوى سهم جديد واحد، رمزه PVP، لشركة باسيفيك بتروليوم ترانسبورت المساهمة. وهذا أقل عدد من الأسهم الجديدة المُدرجة في عام واحد في التاريخ. وبالتالي، بعد سبعة أشهر، لم يُدرج في بورصة هوس سوى سهمين جديدين.

يمكن حساب عدد الأسهم المدرجة منذ بداية العام على الأصابع.

الوضع في بورصة HNX أفضل بفضل ارتفاع عدد الأسهم المُدرجة حديثًا. على سبيل المثال، في يوليو، شهد سوق HNX إدراج سهمين جديدين: DTG التابعة لشركة تيفاركو للأدوية، وVFS التابعة لشركة نهات فييت للأوراق المالية. مع ذلك، لا يتجاوز عدد الأسهم المُدرجة حديثًا في HNX خلال الأشهر السبعة الأولى من هذا العام خمسة أسهم فقط.

معظم الأسهم الجديدة المتداولة في بورصتي HNX وHOSE منذ بداية العام كانت متداولة سابقًا في بورصة UPCoM، لذا لا يُعتبر هذا الأمر جديدًا تمامًا بالنسبة للعديد من المستثمرين. مع ذلك، من المتوقع أيضًا أن يُنعش الانتقال إلى منصات الإدراج الرسمية كلًا من الأسهم بشكل خاص وسوق الأسهم بشكل عام.

تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من قلة عدد "السلع" الجديدة المدرجة في القاعة، فقد أوقفت القاعتان الرسميتان المُدرجتان التداول وشطبتا العديد من الأسهم بسبب مخالفات قواعد الإفصاح عن المعلومات والخسائر... في يوليو، أُدرجت شركتان جديدتان في قاعة HNX، وشُطبت شركتان في آن واحد. في نهاية يوليو، بلغ عدد الأسهم المتداولة في قاعة HNX 332 سهمًا. وبالمقارنة مع بداية عام 2023، انخفض عدد الأسهم المتداولة بمقدار 9 أسهم. وبالمثل، بلغ عدد الأسهم المتداولة في قاعة HOSE 393 سهمًا بنهاية يوليو، بانخفاض قدره 9 أسهم أيضًا مقارنة ببداية العام.

غياب المؤسسات الكبيرة

لا يقتصر الأمر على نقص الكمية فحسب، بل إن الإدراجات الجديدة في بورصتي الأوراق المالية، وخاصةً بورصة هونج كونج، كانت نادرة أيضًا بالنسبة للشركات الكبرى في الآونة الأخيرة. وقد أعلنت العديد من الشركات عن خططها لإدراج أسهمها منذ فترة، لكنها لم تفعل ذلك بعد لأسباب مختلفة.

سوق الأوراق المالية في فيتنام: عدد الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام أكبر من عدد الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام

على سبيل المثال، أرسلت شركة تون دونغ المساهمة (Ton Dong A) رسالةً مفاجئةً إلى بورصة هونج كونج في أبريل/نيسان بخصوص سحب طلب الإدراج الأولي. وكان سبب الانسحاب هو الوضع الاقتصادي الكلي المحلي والأجنبي الذي أدى إلى نتائج أعمال غير مواتية في عام 2022 للقطاع بأكمله عمومًا وللشركة خصوصًا؛ إذ لم تستوفِ الشركة شروط الإدراج المحددة بعد. وكانت خطة إدراج أسهم الشركة قد تمت الموافقة عليها سابقًا في الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام 2022، على أن تُنفَّذ الخطة في العام نفسه.

إن عدم وجود منتجات جديدة سيجعل سوق الأوراق المالية أقل إثارة

أو كما هو الحال مع شركة بينه سون للتكرير والبتروكيماويات المساهمة (رمزها في البورصة BSR )، الشركة التي تدير وتشغّل مصفاة دونج كوات للنفط، والتي تُعتبر شركة عملاقة في قطاع النفط والغاز منذ عام ٢٠١٧، فقد اقترحت خطةً للانتقال إلى سوق الأوراق المالية بعد عام واحد من التداول في بورصة UPCoM. وحتى الآن، وبعد أكثر من خمس سنوات، لا تُتداول أسهم BSR إلا في بورصة UPCoM. وفي الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام ٢٠٢٣، قدمت الشركة طلبًا للمساهمين للموافقة على إدراج جميع أسهم BSR في بورصة HOSE.

في هذه الأثناء، فإن الشركات المملوكة للدولة المدرجة في قائمة الاستثمار والتي تثير اهتمام المستثمرين حقًا مثل Agribank، وVinacomin - TKV، وMobiFone، وVNPT، وSJC، وVinafood1... لا تزال عملية التنفيذ غير واضحة.

قال الدكتور دينه ذي هين، الخبير الاقتصادي، إن نقص "المنتجات" الجديدة في سوق الأسهم منذ بداية العام يُعزى بشكل رئيسي إلى عدم إدراك الشركات للوقت المناسب للإدراج. فالهدف الرئيسي للشركات من إدراج أسهمها في البورصة هو جمع رأس المال وتوسيع عملياتها. ومع ذلك، لم يتعافَ سوق الأسهم إلا قليلاً بعد عام عصيب، لذا لا يزال إدراج الشركات في البورصة لجمع رأس المال بتكلفة معقولة غير مناسب.

غالبًا ما تكون الشركات المملوكة للدولة ضخمة الحجم، لذا عند تنفيذ عمليات الاكتتاب العام الأولي (IPOs) لتصفية رأس مال الدولة ثم إدراج الأسهم، يجب وجود شريك استراتيجي للمشاركة. ومع ذلك، منذ عامي 2020 و2021، مع تفشي جائحة كوفيد-19 والأزمة الاقتصادية العالمية، قلّصت العديد من شركات التصنيع والمستثمرين الماليين عملياتها أيضًا. لذلك، تتباطأ الشركات المملوكة للدولة في عملية تحويل استثماراتها إلى أسهم بسبب صعوبة إيجاد مستثمرين استراتيجيين.

بشكل عام، سيشهد السوق نشاطًا أكبر مع ظهور منتجات جديدة، وسيزداد عدد المستثمرين الجدد المساهمين في الشركات الحالية. وكلما زاد عدد الشركات المدرجة، اجتذبت الأسهم عالية الجودة المزيد من المستثمرين للمشاركة، مما يعزز تطوير سوق رأس المال، كما أضاف الدكتور دينه ذي هين.

المصدر: https://thanhnien.vn/vi-sao-chung-khoan-thieu-hang-moi-hang-khung-185230813101518423.htm