لماذا يفتقر سوق الأوراق المالية إلى المنتجات الجديدة الضخمة؟

يمكن عد عدد الأسهم المدرجة حديثًا على أصابع يد واحدة.

في نهاية شهر يوليو، أضافت بورصة هو تشي منه سهمًا جديدًا واحدًا، وهو سهم شركة سون أ دونغ المساهمة (ADP)، والذي بدأ تداوله بسعر مرجعي قدره 19,550 دونغ فيتنامي للسهم. ووفقًا لإعلانات سابقة من بورصة هو تشي منه، لم تشهد البورصة خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2023 سوى سهم جديد واحد مدرج، وهو سهم شركة تاي بينه دونغ لنقل النفط والغاز المساهمة (PVP). ويُعد هذا أقل عدد من الأسهم الجديدة المدرجة في عام واحد في تاريخ البورصة. وبالتالي، بعد سبعة أشهر، لم تُضف بورصة هو تشي منه سوى سهمين جديدين.

يمكن عد عدد الأسهم المدرجة منذ بداية العام على أصابع يد واحدة.

يشهد سوق هانوي للأوراق المالية (HNX) تحسناً ملحوظاً مع ارتفاع عدد الأسهم المدرجة حديثاً. فعلى سبيل المثال، أضاف السوق في يوليو سهمين جديدين: DTG التابع لشركة تيفاركو للأدوية المساهمة، وVFS التابع لشركة نهات فيت للأوراق المالية المساهمة. ومع ذلك، لا يزال إجمالي عدد الأسهم المدرجة حديثاً في السوق خلال الأشهر السبعة الأولى من هذا العام محدوداً للغاية، إذ يبلغ خمسة أسهم فقط.

معظم الأسهم الجديدة التي تم تداولها في بورصتي هانوي (HNX) وهونغ كونغ (HOSE) منذ بداية العام كانت قد تداولت سابقًا في بورصة UPCoM، لذا فهي ليست أسهمًا "جديدة" تمامًا بالنسبة للعديد من المستثمرين. ومع ذلك، من المتوقع أن يُحدث الانتقال إلى البورصات الرسمية المدرجة زخمًا جديدًا لكل من الأسهم الفردية وسوق الأسهم بشكل عام.

تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من انخفاض عدد الأسهم المدرجة حديثًا، فقد علّقت البورصتان الرئيسيتان التداول وشطبتا العديد من الأسهم بسبب مخالفات للوائح الإفصاح عن المعلومات، والخسائر، وغيرها. في يوليو، شهدت بورصة هونولولو إدراج شركتين جديدتين، لكنها شطبت أيضًا شركتين. في نهاية يوليو، بلغ عدد الأسهم المدرجة في بورصة هونولولو 332 سهمًا. وبالمقارنة مع بداية عام 2023، انخفض عدد الأسهم المتداولة بمقدار 9 أسهم. وبالمثل، بلغ عدد الأسهم المتداولة في بورصة هونولولو 393 سهمًا في نهاية يوليو، وهو أيضًا انخفاض بمقدار 9 أسهم مقارنة ببداية العام.

غياب المؤسسات الكبيرة

لا يقتصر النقص على الكمية فحسب، بل يشمل أيضاً قلة الإدراجات الجديدة في البورصتين، وخاصة بورصة هو تشي منه، من قبل الشركات الكبيرة. فالعديد من الشركات، بعد إعلانها عن خطط لإدراج أسهمها، لم تفعل ذلك حتى الآن لأسباب مختلفة.

سوق الأسهم الفيتنامية: عدد الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام يفوق عدد الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام.

على سبيل المثال، في أبريل، أرسلت شركة تون دونغ المساهمة خطابًا مفاجئًا إلى بورصة هو تشي منه (HOSE) بشأن سحب طلب طرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي. وكان السبب المعلن هو أن الوضع الاقتصادي الكلي، محليًا ودوليًا، أدى إلى نتائج أعمال غير مواتية للقطاع ككل وللشركة خصوصًا في عام 2022؛ حيث لم تستوفِ الشركة شروط الإدراج المنصوص عليها. وكانت خطة الشركة لإدراج أسهمها قد حظيت بالموافقة في اجتماع الجمعية العمومية السنوي للمساهمين لعام 2022، مع خطة لتنفيذها خلال العام نفسه.

سيؤدي نقص الإدراجات الجديدة إلى انخفاض نشاط سوق الأسهم.

على سبيل المثال، كانت شركة بينه سون لتكرير البترول والبتروكيماويات (رمز السهم BSR )، وهي الشركة التي تدير وتشغل مصفاة دونغ كوات، والتي تُعتبر عملاقًا في صناعة النفط والغاز منذ عام 2017، تخطط للانتقال إلى البورصة بعد تداول أسهمها في بورصة UPCoM لمدة عام. وحتى الآن، وبعد مرور أكثر من خمس سنوات، لا تزال أسهم BSR تُتداول حصريًا في بورصة UPCoM. وفي اجتماع الجمعية العمومية السنوي للمساهمين لعام 2023، قدمت الشركة للمساهمين اقتراحًا لإدراج جميع أسهم BSR في بورصة هو تشي منه (HOSE).

في غضون ذلك، لا تزال عملية الخصخصة للشركات المملوكة للدولة والمدرجة في قائمة الشركات التي تجذب اهتمام المستثمرين بشكل حقيقي، مثل أغريبنك، وفيناكومين - تي كي في، وموبيفون، وفي إن بي تي، وإس جيه سي، وفينافود 1، وما إلى ذلك، غير واضحة.

يرى الدكتور دينه ثي هين، الخبير الاقتصادي، أن قلة الإدراجات الجديدة في سوق الأسهم منذ بداية العام تعود بشكل رئيسي إلى عدم إدراك الشركات للوقت المناسب للإدراج. فالهدف الأساسي للشركات عند إدراج أسهمها هو جمع رأس المال وتوسيع نطاق عملياتها. إلا أنه بعد عام صعب، لم يتعافَ سوق الأسهم إلا قليلاً، مما يجعله غير مناسب للشركات للتحول إلى الاكتتاب العام وجمع رأس المال بتكلفة معقولة.

غالباً ما تكون الشركات المملوكة للدولة ضخمة للغاية، لذا عند طرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي بهدف بيع رأس مال الدولة وإدراجها في البورصة، لا بد من مشاركة شركاء استراتيجيين. إلا أنه خلال الفترة من 2020 إلى 2021، مع تفشي جائحة كوفيد-19 وما أعقبها من صعوبات اقتصادية عالمية، قلّصت العديد من شركات التصنيع والمستثمرين الماليين عملياتها. ونتيجة لذلك، تُبطئ الشركات المملوكة للدولة عملية الخصخصة بسبب صعوبة إيجاد مستثمرين استراتيجيين.

وأضاف الدكتور دينه ثي هين: "بشكل عام، سيكون السوق الذي يشهد إدراجات جديدة أكثر حيوية، مما يجذب المزيد من المستثمرين الجدد الذين هم بالفعل مساهمون في الشركات القائمة. وكلما زاد عدد الشركات المدرجة وارتفعت جودة أسهمها، زاد عدد المستثمرين الذين سيتم جذبهم، مما يعزز نمو سوق رأس المال".

المصدر: https://thanhnien.vn/vi-sao-chung-khoan-thieu-hang-moi-hang-khung-185230813101518423.htm