ওয়াল স্ট্রিট এআই বাবল: আবার ডট-কম ট্র্যাজেডি নাকি দুর্দান্ত অগ্রগতি?

(ড্যান ট্রাই) - AI জ্বর যখন Nvidia কে ৪ ট্রিলিয়ন ডলারের মাইলফলকে ঠেলে দিচ্ছে, বিশ্লেষকরা সতর্ক করে দিচ্ছেন: এই বুদবুদ ডট-কম যুগের চেয়েও বেশি বিপজ্জনক হতে পারে। ওয়াল স্ট্রিট কি প্রযুক্তিগত অলৌকিক ঘটনা লিখছে নাকি একই পুরনো ট্র্যাজেডির পুনরাবৃত্তি করছে?

১৯৯৯ সালে, ওয়াল স্ট্রিট বিশ্বাস করেছিল যে তারা ভবিষ্যতের চাবিকাঠি খুঁজে পেয়েছে। জাদুকরী শব্দটি ছিল ".com"। যে কোম্পানিগুলির কোনও আয় ছিল না, কেবল "ক্লিক" ছিল, তাদের মূল্য ছিল বিলিয়ন বিলিয়ন ডলার।

বিশ্লেষকরা একটি ঘর্ষণহীন, সম্পূর্ণ ডিজিটালাইজড বিশ্বের একটি দৃষ্টিভঙ্গি এঁকেছিলেন। তারপর বাস্তবতা দেখা দেয়। ২০০০ সালের মার্চ থেকে ২০০২ সালের অক্টোবরের মধ্যে ডট-কম বুদবুদ ফেটে যায়, যার ফলে বাজার মূল্য ৫ ট্রিলিয়ন ডলার ধ্বংস হয়ে যায়, যা বিনিয়োগকারীদের একটি প্রজন্মকে বেদনাদায়ক শিক্ষা দেয়।

এক-চতুর্থাংশ শতাব্দী পরে, এই বছরের জুলাই মাসে, ইতিহাস আবার দরজায় কড়া নাড়ছে বলে মনে হচ্ছে। কিন্তু এবার, জাদু শব্দটি "এআই" তে পরিবর্তিত হয়েছে।

গ্রাফিক্স চিপ জায়ান্ট এনভিডিয়া, বিশ্বের প্রথম কোম্পানি হিসেবে ৪,০০০ বিলিয়ন ডলারের বাজার মূলধনের চিহ্ন অতিক্রম করার ঘটনাটি ছিল একটি জমকালো অনুষ্ঠানের "শুরু"। পুরো ওয়াল স্ট্রিট কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার উন্মাদনায় ডুবে ছিল। মাইক্রোসফট, গুগল, মেটার মতো স্টকগুলি অভূতপূর্ব উচ্চতায় ঠেলে দেওয়া হয়েছিল। এসএন্ডপি ৫০০ সূচক নতুন রেকর্ড স্থাপন করতে থাকে। কিন্তু সেই আনন্দের দৃশ্যের মাঝে, বিনিয়োগ জায়ান্ট অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্টের প্রভাবশালী প্রধান অর্থনীতিবিদ টর্স্টেন জনতার উপর ঠান্ডা জল ঢেলে দেন।

আর্থিক মহলে দাবানলের মতো ছড়িয়ে পড়া এক তীক্ষ্ণ বিশ্লেষণে তিনি একটি উদ্বেগজনক উপসংহার টানেন: "১৯৯০-এর দশকের প্রযুক্তিগত বুদবুদ এবং বর্তমান এআই বুদবুদের মধ্যে পার্থক্য হল যে আজ S&P 500 সূচকের শীর্ষ ১০টি কোম্পানি ১৯৯০-এর দশকের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি মূল্যবান।"

স্লোকের সতর্কবাণী কোনও আবেগপ্রবণ সতর্কবাণী নয়। এটি এমন একটি চার্টের উপর ভিত্তি করে তৈরি যা যে কাউকে চিন্তা করার জন্য বিরতি দেবে।

এআই মূল্য নির্ধারণের বুদবুদ: যখন ওয়াল স্ট্রিট একটি নিখুঁত খেলার উপর পুরো বাজারকে বাজি ধরে

অ্যাপোলো গ্লোবালের একটি আপাতদৃষ্টিতে সরল আর্থিক চার্ট ওয়াল স্ট্রিটে যে প্রচারণা চলছে তার এক ভুতুড়ে চিত্র তুলে ধরে। অ্যাপোলোর প্রধান অর্থনীতিবিদ টর্স্টেন, S&P 500-এর মধ্যে থাকা 10টি বৃহত্তম কোম্পানির ফরোয়ার্ড প্রাইস-টু-আর্নিং (P/E) অনুপাতের তুলনা করেছেন অন্য 490টি কোম্পানির সাথে। এই মূল সূচকটি প্রতিফলিত করে যে বিনিয়োগকারীরা একটি কোম্পানির ভবিষ্যতের উপর কতটা বাজি ধরছেন: P/E যত বেশি, প্রত্যাশা তত বেশি।

চার্টের ফলাফল চমকপ্রদ। এই বছর, দুই গ্রুপের কোম্পানির মধ্যে ব্যবধান ২০০০ সালে ডট-কম বুদবুদের শীর্ষে থাকা ব্যবধানকে ছাড়িয়ে গেছে। এর অর্থ হল বিনিয়োগকারীরা দুই দশকেরও বেশি সময় আগে সিসকো বা এওএল-এর তুলনায় আরও বেশি আশাবাদী হয়ে এনভিডিয়া, মেটা, মাইক্রোসফ্ট, অ্যাপল এবং গুগলের মতো জায়ান্টদের উপর আস্থা রাখছেন।

এই উচ্ছ্বাস একটি বিপজ্জনক ঘটনা তৈরি করছে: একটি অত্যন্ত বিকৃত উত্থান। যদিও S&P 500-এর সূচকটি আপাতদৃষ্টিতে সুস্থ দেখাচ্ছে, তবে ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করলে দেখা যাবে যে বাজারের প্রায় সমস্ত লাভই এসেছে হাতে গোনা কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় প্রযুক্তি স্টক থেকে। বাকি 490টি কোম্পানির কোনও পরিবর্তন হয়নি। অন্য কথায়, সমগ্র মার্কিন স্টক মার্কেটের ভাগ্য, এবং এর সাথে লক্ষ লক্ষ অবসর অ্যাকাউন্ট, মিউচুয়াল ফান্ড এবং পারিবারিক সম্পদ, ঝুলন্ত রয়েছে হাতেগোনা কয়েকটি কোম্পানির উপর।

যদি তাদের মধ্যে কেউ, যেমন এনভিডিয়া, প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল আয়ের রিপোর্ট করে? এমন একটি বাজারে যেখানে প্রত্যাশা ইতিমধ্যেই আকাশচুম্বী, এই গোষ্ঠীর একটি হাঁচি ওয়াল স্ট্রিটকে বিপর্যয়ের দিকে ঠেলে দিতে পারে।

যেখানে সবকিছু শুরু হয়: OpenAI-এর ChatGPT ২০২২ সালের নভেম্বরে চালু হবে (ছবি: MauriceNorbert/Alamy)।

অবশ্যই, অনেকেই যুক্তি দেবেন যে "এই সময়টা ভিন্ন," এবং তাদের যুক্তি আছে। আজকের টেক জায়ান্টরা আর ডট-কম যুগের "ভালো ধারণা কিন্তু টাকা নেই" স্টার্টআপ নয়। তারা প্রতি ত্রৈমাসিকে কোটি কোটি ডলার মুনাফা তৈরির যন্ত্র। মাইক্রোসফ্ট এবং গুগলের নগদ প্রবাহ শক্তিশালী। এনভিডিয়া জিপিইউ প্রস্তুতকারক হওয়ার বাইরেও বিশ্বব্যাপী এআই বিপ্লবের অপরিহার্য হার্ডওয়্যার প্ল্যাটফর্ম হয়ে উঠেছে। ১৯৯৯ সালের তুলনায়, এই গ্রুপের কোম্পানিগুলির আর্থিক ভিত্তি অনেক গুণ শক্তিশালী।

কিন্তু এখানেই টর্স্টেনের সতর্কবাণীটি সত্যিই গুরুত্ব পায়। সমস্যা এই নয় যে AI কোম্পানিগুলি লাভজনক নয়, বরং ওয়াল স্ট্রিট তাদের মূল্য নির্ধারণ করছে যেন ভবিষ্যৎ নিখুঁত। এমন একটি ভবিষ্যৎ যেখানে AI কেবল উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি করে না, বরং ট্রিলিয়ন ডলার সাশ্রয় করে, বছরের পর বছর ধরে সূচকীয় বৃদ্ধি বজায় রাখে এবং সিলিকন ভ্যালির সমস্ত সুন্দর প্রতিশ্রুতি পূরণ করে।

কিন্তু আর্থিক ইতিহাস সর্বদাই দেখিয়েছে যে কিছুই চিরকাল উপরে উঠে যায় না। প্রতিটি বুদবুদ, তা সে প্রকৃত লাভের দ্বারা উদ্ভূত হোক বা কেবল প্রত্যাশার দ্বারা, তার একটি সীমা থাকে। এবং যখন প্রত্যাশা বাস্তবতাকে ছাড়িয়ে যায়, এমনকি সামান্যও, বাজার সর্বদা জানে কীভাবে ইউটোপিয়ান স্বপ্নের জন্য যে মূল্য দিয়েছিল তা পুনরুদ্ধার করতে হয়।

এআই গোল্ড রাশের মনোবিজ্ঞান

২০২৫ এবং ১৯৯৯ সালের মধ্যে মনস্তাত্ত্বিক মিলগুলি লক্ষণীয়। আজ, প্রতিটি সিইও তাদের "এআই কৌশল" উপার্জনের কলগুলিতে উল্লেখ করতে বাধ্য বোধ করেন, ঠিক যেমনটি দুই দশক আগে বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার জন্য কোম্পানিগুলি তাদের নামের সাথে ".com" যুক্ত করতে তাড়াহুড়ো করেছিল।

AI-এর সম্ভাবনা এবং বর্ণনার উপর ভিত্তি করে স্টকগুলি উত্থান করছে, AI সামগ্রিকভাবে অর্থনীতিতে প্রকৃত রাজস্ব এবং লাভের উপর নির্ভর করে নয়। বাজারে মিস করার ভয় (FOMO) ব্যাপক। বিনিয়োগকারীরা Nvidia-এর অসাধারণ লাভের দিকে তাকান এবং নিজেদেরকে বলেন যে তারা খেলা থেকে দূরে থাকতে পারবেন না।

ওয়াল স্ট্রিট AI-এর মূল্য নির্ধারণ করছে যেন এটি একটি জাদুকরী, ঝুঁকিমুক্ত, সীমাহীন প্রযুক্তি—একটি যন্ত্র যা চিরন্তন মুনাফা তৈরি করে। কিন্তু সেই আলোর আড়ালে লুকিয়ে আছে সম্ভাব্য অনিশ্চয়তার এক বিশাল স্তূপ যা বিনিয়োগকারীরা উপেক্ষা করতে পারেন।

প্রথমত, নীতিগত ঝুঁকি রয়েছে। চাকরির বাজার থেকে শুরু করে জাতীয় নিরাপত্তা পর্যন্ত, AI যত ব্যাপক হয়ে উঠবে, সরকারগুলি চুপ করে বসে থাকবে না। শীঘ্রই আরও কঠোর নিয়মকানুন চালু করা হতে পারে, যা প্রযুক্তি জায়ান্টদের ক্ষমতা সীমিত করবে এবং AI বাণিজ্যিকীকরণের গতি ধীর করবে।

এরপর আসে খরচের সমস্যা। GPT-4 বা Gemini-এর মতো উন্নত AI মডেল তৈরি এবং পরিচালনা করা কেবল ব্যয়বহুলই নয়, এর জন্য প্রচুর পরিমাণে বিদ্যুৎ এবং সম্পদও খরচ হয়। যখন লাভের পরিমাণ স্পষ্ট না থাকে, তখন বিনিয়োগের উপর রিটার্ন (ROI) প্রশ্নটি এখনও ঝুলে থাকে, যা অনেক বিশেষজ্ঞকে দ্বিধাগ্রস্ত করে তোলে।

"এআই ইলিউশন"-এর ঘটনাটিকে উপেক্ষা করা যায় না, যেখানে ভাষা মডেলগুলি বিশ্বাসযোগ্যভাবে মিথ্যা তথ্য তৈরি করে। এটি খারাপ ব্যবসায়িক সিদ্ধান্ত, খারাপ মিডিয়া, এমনকি কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ না করলে সামাজিক অস্থিরতার দিকে পরিচালিত করতে পারে।

এবং পরিশেষে, গ্রহণের গতি। বাজার আশা করে যে ব্যবসাগুলি দ্রুত প্রতিটি প্রক্রিয়ায় AI সংহত করবে, কিন্তু বাস্তবতা আরও জটিল। কার্যকর AI বাস্তবায়নের জন্য কাঠামোগত পরিবর্তন, দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ এবং দক্ষ কর্মীবাহিনী প্রয়োজন - যা সমস্ত কোম্পানির জন্য প্রস্তুত নয়।

অন্য কথায়, AI ভবিষ্যৎ হতে পারে, কিন্তু প্রতিটি ভবিষ্যৎ মূল্য ছাড়া আসে না।

বিশ্বজুড়ে বৃহৎ কর্পোরেশনগুলি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (এআই) (চিত্র: এআই) এর উপর প্রচুর অর্থ ব্যয় করছে।

ঝুঁকিপূর্ণ খেলা: এআই "বাবল"-এর প্রথম শিকার কে হবে?

আজকাল, খুব কম লোকই সন্দেহ করে যে AI পৃথিবীকে বদলে দেবে। এখন বড় প্রশ্ন হল "AI কি ইন্টারনেটের মতো বিপ্লব ঘটাবে?" নয়, বরং "আপনি এমন একটি ভবিষ্যতের জন্য আজ কতটা দিতে ইচ্ছুক যা খুব দেরিতে আসতে পারে বা কখনও আসবে না?"

এটাই বিনিয়োগকারীদের জন্য আসল পরীক্ষা।

ইতিহাস বারবার প্রমাণ করেছে যে প্রযুক্তি জাল বলে আর্থিক বুদবুদ ফেটে না। ইন্টারনেট একটি কেলেঙ্কারী ছিল বলে ডট-কম ভেঙে পড়েনি। বিপরীতে, দুর্দান্ত ধারণাগুলি প্রায়শই বাস্তব হয়, কিন্তু সমস্যা হল লোকেরা খুব বেশি অধৈর্য, ​​খুব বেশি আশাবাদী এবং ভবিষ্যতের আগমনের আগেই তার মালিকানা পেতে খুব বেশি মূল্য দিতে ইচ্ছুক। যখন প্রত্যাশা সীমার বাইরে চলে যায়, যখন সস্তা অর্থ চাপা পড়ে, তখন বুদবুদ ফেটে যায়, অন্তর্নিহিত প্রযুক্তি যতই বাস্তব হোক না কেন।

ওয়াল স্ট্রিট এমন একটি নিখুঁত ভবিষ্যতের উপর বাজি ধরছে যেখানে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা উৎপাদনশীলতা সাশ্রয় করবে, কোটি কোটি ডলারের মূল্য তৈরি করবে এবং প্রতিটি শিল্পকে বদলে দেবে। আর যেহেতু সেই আশাবাদ "যুক্তিসঙ্গত" বলে মনে হয়, তাই এটি আরও বিপজ্জনক। কারণ কেউ জানে না কখন বাস্তবতা কল্পনার দরজায় লাথি মারবে।

টর্স্টেন "পৃথিবীর শেষ এসে গেছে" বলে চিৎকার করা কোনও নবী নন। তিনি কেবল ট্র্যাকের শেষে একজন বাতিঘর রক্ষক, যিনি লাল সতর্কীকরণ বাতি ধরে আছেন: "বরফের জন্য সাবধান"।

এআই-এর উত্থান অব্যাহত থাকবে, এবং এনভিডিয়া, মেটা, মাইক্রোসফ্ট, অ্যাপল এবং গুগলের মতো নামগুলি অবশ্যই এই দৌড় থেকে সরে আসেনি। কিন্তু যদি ওয়াল স্ট্রিট ব্রেক বা প্যারাসুট ছাড়াই এআই-এর স্বপ্নের পিছনে ছুটতে থাকে, তাহলে পতন তাদের ধারণার চেয়েও বেশি বেদনাদায়ক হবে।

২০০০ সালে, মানুষ বিশ্বাস করত যে বুদবুদ ফেটে যাওয়ার আগ পর্যন্ত ইন্টারনেট অর্থের নিয়মগুলি পুনর্লিখন করবে। আজ, AI-কে একইভাবে দেবতা হিসেবে উপস্থাপন করা হচ্ছে। এবং ইতিহাস ধৈর্য ধরে আমাদের তার পুরানো শিক্ষাটি মনে করিয়ে দেওয়ার সুযোগের জন্য অপেক্ষা করছে: প্রযুক্তি যতই উচ্চ উত্থান করুক না কেন, মাধ্যাকর্ষণ অবশেষে সবকিছুকে পৃথিবীতে ফিরিয়ে আনবে।

সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bong-bong-ai-tren-pho-wall-lap-lai-bi-kich-dot-com-hay-buoc-nhay-vi-dai-20250718000715144.htm