ডিসেম্বরের শেয়ার বাজার পুঁজি সঞ্চয়ের দিকে ঝুঁকে পড়ে, মৌলিক শেয়ারের গ্রুপে সুযোগ তৈরি হয়।

ডিসেম্বরে প্রবেশের সময়, সূচকটি তার পূর্ববর্তী শীর্ষে পৌঁছানোর সাথে সাথে বাজারটি একটি একত্রীকরণ অঞ্চলে চলে যাওয়ার পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে, তবে মূলধন প্রবাহ এখনও প্রসারিত হওয়ার জন্য প্রস্তুত নয়। নভেম্বর মাসে, বাজারটি সামান্য ঊর্ধ্বমুখী গতিবেগের সাথে একটি ভিত্তি তৈরি করেছিল, খাত অনুসারে পৃথক এবং কম তরলতা সহ, একটি সতর্ক কিন্তু স্থিতিশীল সময়ের জন্য পথ প্রশস্ত করেছিল, যখন বাজারের আপগ্রেড এবং চতুর্থ-ত্রৈমাসিকের আয় বৃদ্ধির প্রত্যাশা একটি অগ্রণী ভূমিকা পালন করে চলেছে।

নভেম্বর মাসে বাজারে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখা গেছে।

২০২৫ সালের নভেম্বর মাসটি একটি পরিচিত বিরোধের মধ্য দিয়ে শেষ হয়েছে, তবে আগের মাসগুলির তুলনায় আরও স্পষ্ট: ভিএন-সূচক বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিও হ্রাস পেয়েছে। বাজার-প্রতিনিধিত্বমূলক সূচকটি মাসে ৩% এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, ১,৬৯০.৯৯ পয়েন্টে পৌঁছেছে, তবে তারল্য গত তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে।

হো চি মিন সিটি স্টক এক্সচেঞ্জ (HOSE) এর তথ্য অনুসারে, প্রতি সেশনে গড় ট্রেডিং ভলিউম ছিল মাত্র ৭৬৯ মিলিয়ন শেয়ার, যা অক্টোবরের তুলনায় প্রায় ২৮% কম, যেখানে গড় ট্রেডিং মূল্য ৩২% এরও বেশি কমেছে।

নভেম্বর মাসে, বাজার সামান্য ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার সাথে একটি ভিত্তি তৈরি করেছিল, যা বিভিন্ন ক্ষেত্রের মধ্যে পার্থক্য এবং কম তরলতা প্রদর্শন করেছিল। (চিত্রিত চিত্র)

তারল্যের তীব্র পতন ইঙ্গিত দেয় যে বাজারে লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলির সমর্থনের অভাব নেই, বরং ব্যাপক গতির অভাব রয়েছে। দেশীয় মূলধন প্রবাহ একটি প্রভাবশালী ভূমিকা পালন করে চলেছে, স্থিতিশীল কিন্তু সতর্ক রয়ে গেছে। ইতিমধ্যে, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নিট বিক্রয় চাপ আগের মাসের তুলনায় হ্রাস পেয়েছে কিন্তু 7,018 বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ রয়ে গেছে, যা টানা তৃতীয় মাস নিট বিক্রয়ের লক্ষণ।

সামগ্রিক চিত্রটি তাই সূচকের গতিবিধি এবং পোর্টফোলিওর কর্মক্ষমতার মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য অসঙ্গতি প্রকাশ করে। যদিও ভিএন-সূচক তার পূর্ববর্তী শীর্ষে পৌঁছেছে, এটি সাধারণ মূল্য স্তরের প্রতিনিধিত্ব করে না: অনেক স্টক কয়েক মাস আগে তাদের শীর্ষ থেকে 20-40% সংশোধন করেছে। "সবুজ স্তম্ভ - লাল বোর্ড" প্রভাব পুনরাবৃত্তি হচ্ছে, যা স্পষ্টভাবে প্রমাণিত হয়েছে যে ভিনগ্রুপ, গেলেক্স , ভিজেসি, ভিএনএম এবং কিছু ব্যাংক স্টকের মতো লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলি সূচককে ঊর্ধ্বমুখী করে চলেছে, যখন বেশিরভাগ মিড-ক্যাপ এবং স্মল-ক্যাপ স্টক দুর্বল হয়ে পড়েছে।

নভেম্বর মাসে, বাজারে বিভিন্ন ক্ষেত্রে তীব্র বৈষম্য দেখা গেছে। HOSE-এর মতে, রিয়েল এস্টেট খাত ১৬%-এরও বেশি লাভের সাথে শীর্ষে ছিল, যা মূলত শিল্প পার্ক বিভাগে পুনরুদ্ধার চক্রের প্রত্যাশা এবং পুনর্গঠনের খবর সহ স্টকগুলির দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল। শুষ্ক মৌসুমে মূল্য সমন্বয় এবং উচ্চ বিদ্যুতের চাহিদার প্রত্যাশার কারণে জ্বালানি খাত প্রায় ১০% বৃদ্ধি পেয়েছে। একটি বৃহৎ-মূলধন গোষ্ঠী, ইউটিলিটিসও স্থিতিশীল লাভ বজায় রেখেছে।

বিপরীতে, তথ্য প্রযুক্তি ৬% এরও বেশি হ্রাস পেয়েছে, যেখানে অর্থ ও স্বাস্থ্যসেবা উভয়ই প্রায় ৩% হ্রাস পেয়েছে। এই সমস্ত ক্ষেত্র তৃতীয় প্রান্তিকে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি অর্জন করেছে এবং এখন পুনর্মূল্যায়নের পর্যায়ে প্রবেশ করছে। খাতগুলির মধ্যে উল্লেখযোগ্য পার্থক্য ইঙ্গিত দেয় যে মূলধন প্রবাহ চতুর্থ এবং ২০২৬ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে স্পষ্ট মুনাফার সম্ভাবনা রয়েছে এমন খাতগুলির পক্ষে থাকবে, বিশেষ করে রপ্তানি, জ্বালানি এবং শিল্প রিয়েল এস্টেট।

বৈচিত্র্যের পাশাপাশি, বাজারের আকারও শক্তিশালীভাবে সম্প্রসারিত হয়েছে। HOSE-এর বাজার মূলধন ১ বিলিয়ন ডলারের বেশি, যার মধ্যে Vingroup, Vietcombank এবং Vinhomes ১০ বিলিয়ন ডলারের বেশি বাজার মূলধন নিয়ে এগিয়ে রয়েছে। ২০২৪ সালে মোট বাজার মূলধন ৭.৪৯ ট্রিলিয়ন VND-এরও বেশি পৌঁছেছে, যা GDP-র ৬৫%-এরও বেশি, যা স্বল্পমেয়াদী তরলতা হ্রাস সত্ত্বেও বাজারের শক্তি প্রদর্শন করে।

ডিসেম্বর "জমা নোঙ্গর"

বছরটি শেষের দিকে এগিয়ে আসার সাথে সাথে, অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি বাজারকে একটি "একত্রীকরণ" পর্যায় হিসেবে দেখে, নতুন দিকনির্দেশনা তৈরির আগে। তিয়েন ফং সিকিউরিটিজ (টিপিএস) বিশ্বাস করে যে ভিএন-সূচক তার ঊর্ধ্বমুখী চক্রের মধ্যে একটি স্থবির অবস্থায় রয়েছে, কারণ সূচকটি শক্তিশালী প্রতিরোধের স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছে এবং মূলধন প্রবাহ এখনও প্রসারিত হওয়ার জন্য প্রস্তুত নয়।

ডিসেম্বরে শেয়ার বাজার একত্রীকরণের পর্যায়ে প্রবেশ করছে। (চিত্র)

টিপিএসের মতে, ডিসেম্বর মাস তিনটি প্রধান কারণের দ্বারা প্রভাবিত হবে। প্রথমটি হল একটি সহায়ক সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশ। ডিসেম্বরে ফেডের সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা প্রায় 90%, যা উদীয়মান বাজারে মূলধন প্রবাহের জন্য অনুকূল পরিস্থিতি তৈরি করবে। অভ্যন্তরীণভাবে, ভিয়েতনামের স্টেট ব্যাংক একটি স্থিতিশীল সুদের হার পরিবেশ বজায় রেখেছে, চতুর্থ প্রান্তিকে জিডিপি 8.4% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং সরকার 2026 সালের জন্য 10% প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করেছে। এই কারণগুলি একটি নতুন প্রবৃদ্ধি চক্রের প্রত্যাশাকে শক্তিশালী করে, যদিও এগুলি তাৎক্ষণিকভাবে কোনও বৃদ্ধি তৈরি নাও করতে পারে।

দ্বিতীয়ত, বাজারের আপগ্রেডের গল্প প্রত্যাশা তৈরি করে চলেছে। FTSE ২০২৬ সালের মার্চ মাসে ভিয়েতনামের আপগ্রেডের ফলাফল ঘোষণা করবে বলে আশা করা হচ্ছে। বিশ্লেষণ দলের মতে, আপগ্রেডের প্রত্যাশাকে মূল্যায়নের জন্য ১০ বছরের গড়ের দিকে ফিরে যাওয়ার সুযোগ হিসেবে দেখা হচ্ছে, যা ২০১৭-২০১৮ এবং ২০২০-২০২১ সালের শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির সময়কালের মতো।

তৃতীয় কারণ হল ব্যবসায়িক লাভের সম্ভাবনা। TPS পূর্বাভাস দিয়েছে যে Q4/2025 এর মুনাফা 20% এরও বেশি বৃদ্ধি পাবে এবং 2026 পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে। উৎপাদন - রপ্তানি গোষ্ঠী (টেক্সটাইল, কাঠ, ইলেকট্রনিক উপাদান, ইত্যাদি) অর্ডার পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখাচ্ছে, যখন P/E মূল্যায়ন এখনও 5 বছরের গড়ের চেয়ে কম।

এই প্রেক্ষাপটে, ডিসেম্বর মাসে VN-সূচকের জন্য TPS তিনটি পরিস্থিতি তৈরি করেছে। বেস দৃশ্যপটের সম্ভাবনা সর্বাধিক (৭০%), যেখানে VN-সূচক একটি পার্শ্বমুখী প্রবণতা বজায় রাখে, ১,৭০০ - ১,৮০০ পয়েন্ট পরিসরে একত্রিত হয়। ১,৫৮০ পয়েন্ট থেকে শক্তিশালী পুনরুদ্ধারের পর, Falling Wedge প্যাটার্ন একটি দৃঢ় সমর্থন ভিত্তি তৈরি করছে। এই পরিস্থিতিতে, একটি যুক্তিসঙ্গত নগদ বরাদ্দ প্রায় ৫০%।

ইতিবাচক পরিস্থিতিতে (১৫%), লার্জ-ক্যাপ গ্রুপে নগদ প্রবাহ ছড়িয়ে পড়ার কারণে ভিএন-সূচক ১,৮০০ পয়েন্ট অতিক্রম করে ১,৯০৫ পয়েন্ট জোনের দিকে এগিয়ে যেতে পারে। সেই সময়ে, নগদ অনুপাত ৪০% এ নেমে আসতে পারে।

নেতিবাচক পরিস্থিতি (১৫%) তখন ঘটে যখন মুনাফা গ্রহণের চাপ বৃদ্ধি পায়, যা সূচককে ১,৫৮০-পয়েন্ট জোনে নামিয়ে আনে। এটি এখনও একটি শক্তিশালী সমর্থন অঞ্চল এবং নীচের দিকে নগদ প্রবাহ আকর্ষণ করতে পারে। এই ক্ষেত্রে, নগদ অনুপাত ৬০% পর্যন্ত বৃদ্ধি পাওয়া উচিত।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, বিশেষজ্ঞরা স্বল্পমেয়াদী সূচকের ওঠানামার উপর মনোযোগ কমিয়ে বরং শক্তিশালী মৌলিক, চতুর্থ এবং ২০২৬ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে উজ্জ্বল লাভের সম্ভাবনা, আকর্ষণীয় মূল্যায়ন, অথবা রপ্তানি পুনরুদ্ধার এবং সরকারি বিনিয়োগ থেকে উপকৃত স্টক গ্রুপ নির্বাচন করার পরামর্শ দিচ্ছেন। ইতিবাচকভাবে মূল্যায়ন করা গ্রুপগুলির মধ্যে রয়েছে ব্যাংকিং, জ্বালানি ও ইউটিলিটি, উৎপাদন ও রপ্তানি, শিল্প রিয়েল এস্টেট, এবং নির্মাণ ও উপকরণ।

নভেম্বরের ঘটনাবলী এবং ডিসেম্বরের পূর্বাভাসের উপর ভিত্তি করে, আর্থিক বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে বাজার একটি নতুন ভারসাম্য অঞ্চলে প্রবেশ করছে, হতাশাবাদী নয় বরং গতির অভাব রয়েছে, শক্তিশালী পার্থক্য সহ কিন্তু এখনও একটি মধ্যমেয়াদী ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বজায় রেখেছে। 2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে একটি স্পষ্ট প্রবণতা তৈরি হওয়ার আগে এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ সঞ্চয় পর্যায় হিসাবে বিবেচিত হয়।

সূত্র: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-thang-12-nghieng-ve-tich-luy-co-hoi-mo-ra-o-nhom-co-phieu-co-ban-20251209203200745.htm