রূপার দাম নতুন রেকর্ড ভাঙতে থাকে, থামার জায়গা কোথায়?

রূপার দাম রেকর্ড ভাঙতে থাকে, তাই প্রতিটি ইনভেন্টরি রিপোর্ট একটি নতুন র‍্যালি "ট্রিগার" করতে পারে।

সরবরাহ কমতে থাকায় এবং বাজারে মূলধনের প্রবাহ বৃদ্ধি পাওয়ায় রূপা একটি বিরল তেজি বাজারে প্রবেশ করছে। দাম রেকর্ড ভাঙতে থাকে, প্রতিটি ইনভেন্টরি রিপোর্ট নতুন করে উত্থানের সূত্রপাত করতে পারে। এখন প্রশ্ন হল রূপার দাম কেন বাড়ছে তা নয়, বরং এটি কোথায় থামবে?

রূপার দামের "জ্বর" অনেক চালিকা শক্তি থেকে আসে।

বহু বছর ধরে চলমান ২০-৩০ মার্কিন ডলার/আউন্সের দামের সীমা ভেঙে, ২০২৫ সালে রূপা এক অসাধারণ সাফল্য অর্জন করে, যার মধ্যে ৯৭% পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছে। ভিয়েতনাম কমোডিটি এক্সচেঞ্জ (MXV) এর তথ্য অনুসারে, ২৮ নভেম্বর এবং ১ ডিসেম্বর মাত্র দুটি সেশনে দাম আরও ১০% যোগ হয়েছে, যা ৫৯.৩২ মার্কিন ডলার/আউন্সের ঐতিহাসিক শীর্ষে পৌঁছেছে। এই সময়ে, ব্যাংক অফ আমেরিকা পূর্বাভাস দিয়েছে যে ২০২৬ সালে রূপার দাম ৬৫ মার্কিন ডলার/আউন্স ছাড়িয়ে যেতে পারে - এই বছরের শুরুতে, যখন রূপা মাত্র ৩২ মার্কিন ডলার/আউন্সের কাছাকাছি ওঠানামা করছিল, তখন প্রায় কেউ কল্পনাও করতে সাহস করেনি।

COMEX-এ তালিকাভুক্ত রূপার দাম (সূত্র: LSEG)

ইন্টারন্যাশনাল ট্রেড সেন্টার (আইটিসি) অনুসারে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বছরের প্রথম আট মাসে ৫,১০০ টন অপরিশোধিত রূপা আমদানি করেছে, যা বছরের পর বছর ধরে ৭৩% বেশি - এই সংখ্যাটি যথেষ্ট বড় যে এটি কোনও এলোমেলো ওঠানামা নয় বলে ইঙ্গিত দেয়।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রূপার তীব্র প্রবাহের সরাসরি প্রভাব পড়েছে বিশ্বের বৃহত্তম রূপা বাণিজ্য কেন্দ্র লন্ডনের উপর। ৯ মাস ধরে মজুদ রেকর্ড সর্বনিম্ন, ৮০০ মিলিয়ন আউন্সের নিচে। লন্ডনের দাম কখনও কখনও নিউ ইয়র্কের চেয়ে বেশি হয়, যা ব্যবসায়ীদের পার্থক্য থেকে লাভবান হওয়ার জন্য লন্ডনে পণ্য স্থানান্তর করতে উৎসাহিত করে, অনিচ্ছাকৃতভাবে বাজারে ঘাটতি সৃষ্টি করে এবং অক্টোবরের প্রথম দিকে দাম ৫৩ মার্কিন ডলার/আউন্স ছাড়িয়ে যায়।

সিলভার ইনস্টিটিউটের তথ্য অনুযায়ী, এই বছর তহবিলে রূপার মজুদ ১৮% বা ১৮৭ মিলিয়ন আউন্স বৃদ্ধি পেয়েছে। আইশেয়ার্স সিলভার ট্রাস্ট একাই তাদের মজুদ ১৫,৮০০ টনে উন্নীত করেছে, যা ২০২২ সালের পর সর্বোচ্চ। শারীরিক ঘাটতির কারণে আর্থিক মূলধন স্তূপীকৃত হওয়ার সাথে সাথে বাজার একটি নাজুক অবস্থায় প্রবেশ করছে যেখানে প্রতিটি র‍্যালি আরও লাভের প্রত্যাশাকে আরও জোরদার করছে।

এশিয়ায়, চীন অপ্রত্যাশিতভাবে তার রূপা রপ্তানি বৃদ্ধি করেছে, শুধুমাত্র অক্টোবর মাসেই রেকর্ড ৬৫২.৮ টনে পৌঁছেছে, যা SHFE মজুদকে প্রায় এক দশকের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে ঠেলে দিয়েছে। এটি প্রমাণ করে যে সরবরাহ ঘাটতি কেবল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বা লন্ডনের গল্প নয়, বরং এটি একটি পদ্ধতিগত ঘটনা হয়ে দাঁড়িয়েছে। ভিয়েতনামে, আমদানি হ্রাসের ফলে অনেক দোকান ক্রয় সীমিত করেছে বা আমানত দাবি করেছে, যা দেশীয় বাজারে ছড়িয়ে পড়া প্রভাবকে প্রতিফলিত করে।

এই বিশ্লেষণগুলি দেখায় যে রূপার দাম একক ধাক্কার কারণে বৃদ্ধি পায়নি, বরং নীতি, বাণিজ্য, মূলধন প্রবাহ থেকে শুরু করে শারীরিক ঘাটতি পর্যন্ত অনেকগুলি যুগপত শক্তির কারণে বৃদ্ধি পেয়েছে। এই অনুরণনই রূপাকে একটি শক্তিশালী তেজি চক্রে পাঠিয়েছিল, যখন অল্প সময়ের মধ্যে সমস্ত প্রতিরোধ অঞ্চল ভেঙে ফেলা হয়েছিল।

বাজার রূপার জন্য "তৃষ্ণার্ত" - এটি একটি দীর্ঘমেয়াদী গল্প।

MXV-এর ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডুং ডুক কোয়াং-এর মতে, এখন সবচেয়ে উদ্বেগজনক বিষয় হল কেবল রূপার দামের দ্রুত বৃদ্ধিই নয়, বরং সেই বৃদ্ধির অন্তর্নিহিত কারণও যা সমাধান করা হয়নি। সিলভার ইনস্টিটিউটের সর্বশেষ তথ্য দেখায় যে ২০২৫ সাল টানা পঞ্চম বছর যখন বাজারে ৩,৬৫৯ টন ঘাটতি রয়েছে। এই পরিস্থিতি আর কোনও অস্থায়ী ঘটনা নয়, বরং এটি একটি মূল সমস্যা হয়ে দাঁড়িয়েছে, যার ফলে বিশ্বব্যাপী সরবরাহ কঠোর হয়ে পড়েছে। শিল্প চাহিদা বৃদ্ধির সাথে সাথে, বিনিয়োগকারীরা মজুদ করার জন্য দৌড়াদৌড়ি করে এবং আর্থিক মূলধন প্রবাহিত হয়, বাজারে ভৌত রূপার পরিমাণ আরও সীমিত হয়ে পড়ে, যা দাম বৃদ্ধির জন্য সুযোগ তৈরি করে।

মিঃ ডুওং ডুক কোয়াং - এমএক্সভির ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর

LSEG-এর পরিসংখ্যান দেখায় যে COMEX গুদাম ব্যবস্থায় রৌপ্য মজুদ গত বছরের একই সময়ের তুলনায় প্রায় ৫০% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা নভেম্বরের শেষে ১৪,২০০ টনে পৌঁছেছে। এই বৃদ্ধি বছরের প্রথম ৮ মাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কর্তৃক আমদানি করা রূপার পরিমাণের প্রায় সমান, যা ইঙ্গিত দেয় যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র আন্তর্জাতিক বাজার থেকে প্রচুর পরিমাণে রৌপ্য "চুষে" নিচ্ছে এবং কঠোর বাণিজ্য নীতির বিরুদ্ধে প্রতিরক্ষা কৌশল হিসাবে সরাসরি ডিপোজিটরিতে স্থানান্তর করছে। তবে, এই মজুদ স্তরটিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের এক বছরের চাহিদার সমান। যদি ওয়াশিংটন বাণিজ্য নিয়ন্ত্রণ প্রসারিত করে, তাহলে সরবরাহ ঘাটতি বহু বছর ধরে স্থায়ী হতে পারে, যার ফলে চক্রাকারে দামের চাপ তৈরি হতে পারে।

চাহিদার দিক থেকে, বৈদ্যুতিক যানবাহন, সৌর প্যানেল এবং সেমিকন্ডাক্টরের মতো শিল্পগুলি প্রচুর পরিমাণে রূপা ব্যবহার করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বর্তমানে তার অভ্যন্তরীণ চাহিদার প্রায় 65% আমদানি করে, যা প্রতি বছর 4,200 টন। সামষ্টিক অর্থনৈতিক ওঠানামা বা মুদ্রানীতি নির্বিশেষে চাহিদা হ্রাসের সম্ভাবনা প্রায় অসম্ভব।

ইতিমধ্যে, এশিয়ার বাজারে, বিশেষ করে চীনে, ঘাটতির স্পষ্ট লক্ষণ দেখা গেছে। SHFE মজুদ প্রায় এক দশকের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে, যা কেবল অনুমানমূলক মূলধন বা ETF প্রতিক্রিয়া নয়, বরং প্রকৃত সরবরাহ এবং চাহিদার উত্তেজনার প্রতিফলন ঘটায়। বাজারের উভয় প্রান্তে ঘাটতি - মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র স্টক কিনে নিচ্ছে, চীন মজুদ কমিয়ে দিচ্ছে - রূপার বাজার প্রায় ভারসাম্যহীন হয়ে পড়েছে কারণ ভৌত সরবরাহ চাহিদার সাথে তাল মিলিয়ে চলতে পারছে না।

FOMO মানসিকতা কেবল ফটকাবাজদের মধ্যেই ছড়িয়ে পড়ে না বরং শিল্প উৎপাদকদেরও প্রভাবিত করে, তাদের তাড়াতাড়ি অর্ডার দিতে, দীর্ঘমেয়াদী চুক্তি স্বাক্ষর করতে বা রিজার্ভ বাড়াতে বাধ্য করে। এছাড়াও, যখন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) ২০২৬ সালে সুদের হার কমানোর পূর্বাভাস দেয়, তখন রূপা ধরে রাখার খরচ কমে যায়, যা বাজারকে আরও "উত্তপ্ত" করে।

এটা যুক্তি দেওয়া যেতে পারে যে রূপার বর্তমান উত্থান শারীরিক ঘাটতি, বাণিজ্য নীতি, আর্থিক মূলধন প্রবাহ এবং দৃঢ় শিল্প চাহিদার সংমিশ্রণকে প্রতিফলিত করে। সাংহাই (চীন) -এ কম মজুদ এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মজুদদারি সরবরাহকে চাপে রেখেছে, অন্যদিকে FOMO সেন্টিমেন্ট দামকে আরও একটি ধাক্কা দিতে পারে। দ্রুত দাম হ্রাসের সম্ভাবনা কম এবং নিকট ভবিষ্যতে বাজার নতুন উচ্চতা রেকর্ড করতে পারে।

সূত্র: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html