বাজারের "জট" এড়াতে ব্যবসাগুলিকে শ্রেণীবদ্ধ করুন

আর্থিক খাতের সাতটি আইন সংশোধনকারী খসড়া আইন, যা সরকার সম্প্রতি জাতীয় পরিষদে জমা দিয়েছে, তাতে ব্যক্তিগত পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীদের পৃথক কর্পোরেট বন্ড ক্রয় নিষিদ্ধ করার বিধানটি সরিয়ে দেওয়া হয়েছে। তবে, কঠোর শর্তাবলীর সাথে, এই বাজারে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণের সুযোগ খুবই কম।

ব্যক্তিদের পৃথক কর্পোরেট বন্ড কিনতে অনুমতি দেওয়া হয়েছে: বাজার "জড়তা" এড়াতে ব্যবসার শ্রেণীবিভাগ করা

আর্থিক খাতের সাতটি আইন সংশোধনকারী খসড়া আইন, যা সরকার সম্প্রতি জাতীয় পরিষদে জমা দিয়েছে, তাতে ব্যক্তিগত পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীদের পৃথক কর্পোরেট বন্ড ক্রয় নিষিদ্ধ করার বিধানটি সরিয়ে দেওয়া হয়েছে। তবে, কঠোর শর্তাবলীর সাথে, এই বাজারে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণের সুযোগ খুবই কম।

নতুন খসড়া প্রবিধানগুলি পৃথক বিনিয়োগকারীদের জন্য পৃথক কর্পোরেট বন্ড কেনার সুযোগ প্রসারিত করবে।

যারা কিনতে চান তাদের "পণ্য" খুঁজে পেতেও অসুবিধা হয়।

আর্থিক খাতের যে সাতটি আইন সংশোধনের প্রস্তাব করা হচ্ছে, তার মধ্যে সংশোধিত সিকিউরিটিজ আইনটি বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ, বিশেষ করে ব্যক্তিগত কর্পোরেট বন্ড (TPDN) সম্পর্কিত বিধানগুলি।

খসড়ায়, সরকার শর্ত দেয় যে পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীরা হলেন এমন ব্যক্তি যারা পৃথক কর্পোরেট বন্ড ক্রয়, ব্যবসা এবং স্থানান্তরে অংশগ্রহণ করতে পারবেন। তবে, এই ধরনের পৃথক কর্পোরেট বন্ড ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠানকে অবশ্যই ক্রেডিট-রেটেড হতে হবে, এবং সেই সাথে একটি ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান থেকে জামানত বা অর্থপ্রদানের গ্যারান্টি থাকার শর্ত থাকতে হবে।

দাউ তু সংবাদপত্রের সাংবাদিকদের সাথে আলাপকালে, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ ট্রান হোয়াং এনগান বলেন যে, ব্যক্তিগত পেশাদার বিনিয়োগকারীদের বেসরকারি কর্পোরেট বন্ড বাজারে অংশগ্রহণ নিষিদ্ধ করার নিয়ম (আগের খসড়ার মতো) অপসারণ যুক্তিসঙ্গত। প্রকৃতপক্ষে, অনেক উত্থান-পতনের অভিজ্ঞতা লাভের পর, ব্যক্তিগত পেশাদার বিনিয়োগকারীদের স্তর এবং বোধগম্যতা উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে। কর্পোরেট বন্ড বাজারের জন্য একটি বৈচিত্র্যময় বিনিয়োগকারী কাঠামোকে দৃঢ়ভাবে বিকশিত করার এবং ব্যবসার জন্য একটি মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সংগ্রহের চ্যানেলে পরিণত করার অনুমতি দেওয়া প্রয়োজন।

জাতীয় পরিষদের অনেক ডেপুটিও এই নিয়মের সাথে একমত। প্রতিনিধি লে কোয়ান (হ্যানয়) ভাগ করে নিয়েছেন যে কর্পোরেট বন্ড বাজার ব্যবসার জন্য মূলধন সংগ্রহের একটি গুরুত্বপূর্ণ মাধ্যম এবং এটি একটি কার্যকর বিনিয়োগ মাধ্যমও। ব্যক্তিগত পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীদের যে ধরণের কর্পোরেট বন্ড বাণিজ্য করার অনুমতি দেওয়া হয় তার কঠোর নিয়মকানুন ঝুঁকি কমাতে সাহায্য করবে এবং অর্থ বিনিয়োগের সময় মানুষ আরও নিরাপদ বোধ করবে।

একইভাবে, প্রতিনিধি দোয়ান থি থানহ মাই (হাং ইয়েন) মন্তব্য করেছেন যে খসড়া আইনের মতো নিয়মগুলি কেবল ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি কমাতেই সাহায্য করে না, বরং বন্ড বাজারে পণ্যের মান উন্নত করতেও সাহায্য করে, যা বাজারকে নিরাপদে এবং স্বাস্থ্যকরভাবে বিকশিত হতে সাহায্য করে।

তবে, উপরোক্ত নিয়মটি অনেক ইস্যুকারী উদ্যোগ এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানিকেও চিন্তিত করে তোলে। একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানির নেতা চিন্তিত কারণ যদিও খসড়া আইনটি ব্যক্তিগত পেশাদার বিনিয়োগকারীদের জন্য পৃথক কর্পোরেট বন্ড বাজারে অংশগ্রহণের জন্য "পথ খুলে দিয়েছে", এই পথটি খুব সংকীর্ণ। প্রকৃতপক্ষে, ক্রেডিট রেটিং সহ পৃথক কর্পোরেট বন্ড ইস্যুকারী উদ্যোগের সংখ্যা আঙুলে গণনা করা যেতে পারে, এবং ব্যাংকগুলি দ্বারা অর্থ প্রদানের নিশ্চয়তাপ্রাপ্ত উদ্যোগের সংখ্যা আরও বিরল।

"যদি উপরোক্ত নিয়মটি পাস হয়, তাহলে ব্যক্তিগত কর্পোরেট বন্ড বাজারে অংশগ্রহণকারী ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের সংখ্যা অবশ্যই তীব্রভাবে হ্রাস পাবে, যার ফলে সমগ্র বাজারে তারল্য হ্রাস পাবে," তিনি বলেন।

ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠানগুলিকে শ্রেণীবদ্ধ করার প্রয়োজন

অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি এবং তহবিল ব্যবস্থাপনা কোম্পানির নেতাদের মতে, ব্যক্তিগত পেশাদার বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করা পৃথক কর্পোরেট বন্ড ইস্যুকারী উদ্যোগগুলিতে নিয়মকানুনগুলির সাধারণ প্রয়োগ অন্যায্য। সেই অনুযায়ী, ইস্যুকারী উদ্যোগের গোষ্ঠীকে পাবলিক কোম্পানি এবং ইস্যুকারী উদ্যোগের গোষ্ঠীকে নন-পাবলিক কোম্পানি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা প্রয়োজন।

জাতীয় পরিষদের প্রতিনিধি হোয়াং ভ্যান কুওং (হ্যানয়) এর মতে, ব্যক্তিদের কাছে পৃথক কর্পোরেট বন্ড বিক্রি করতে ইচ্ছুক ইস্যুকারীদের ক্রেডিট রেটিং, জামানত বা ব্যাংক গ্যারান্টি থাকা আবশ্যক, এই নিয়ম ইস্যুকারীর দায়িত্ব বৃদ্ধিতে সহায়তা করবে। এটি একটি সুস্থ বন্ড বাজারের বিকাশকে উৎসাহিত করবে।

অবশ্যই, যদি এই নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করা হয়, তাহলে বন্ড বাজার প্রভাবিত হবে, ব্যবসার জন্য পৃথক কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করা আরও কঠিন হবে কারণ ক্রেতা খুঁজে পাওয়া আরও কঠিন হবে।

তালিকাভুক্ত পাবলিক কোম্পানি ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য, পেশাদার বিনিয়োগকারীদের পরিধি এমন ব্যক্তিদের মধ্যে প্রসারিত করা প্রয়োজন যারা পৃথক কর্পোরেট বন্ড ক্রয়ে অংশগ্রহণ করতে পারেন। কারণ হল এই প্রতিষ্ঠানগুলি অনেক আইন (এন্টারপ্রাইজ আইন, সিকিউরিটিজ আইন...) মেনে কাজ করে এবং রাজ্য সিকিউরিটিজ কমিশন এবং স্টক এক্সচেঞ্জের নিবিড় তত্ত্বাবধানে থাকে। এই গোষ্ঠীর উদ্যোগগুলির তথ্য সর্বজনীনভাবে প্রকাশ করা হয়, স্বচ্ছ, সম্পূর্ণ নিরীক্ষিত এবং পৃথক বিনিয়োগকারীদের কাছে সহজেই অ্যাক্সেসযোগ্য। অধিকন্তু, পাবলিক কোম্পানি হওয়ার জন্য, এই উদ্যোগগুলিকে রাজ্য সিকিউরিটিজ কমিশনের নথি পর্যালোচনা এবং অনুমোদনের প্রক্রিয়ার মধ্য দিয়ে যেতে হয় (অর্থাৎ স্ক্রীন করা হয়েছে)।

বিশেষ করে ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠানের গ্রুপ, যারা অ-সরকারি কোম্পানি, তাদের জন্য ব্যক্তিগতভাবে ইস্যু করা কর্পোরেট বন্ড পৃথক বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রির শর্ত কঠোর করা খুবই প্রয়োজনীয়, কারণ এটি এমন একটি গ্রুপ যা তথ্য স্বচ্ছতার পাশাপাশি তথ্যের গুণমান সম্পর্কিত কোনও সংস্থার তত্ত্বাবধানের অধীন নয়। অতএব, এই গ্রুপের কোম্পানিগুলির জন্য, সিকিউরিটিজ সংক্রান্ত খসড়া আইন (সংশোধিত) এর মতো নিয়মকানুন প্রয়োগ করা প্রয়োজন।

সিকিউরিটিজ কোম্পানির অনেক বিশ্লেষকের মতে, প্রতিটি কর্পোরেট বন্ড ইস্যুকারীর জন্য নির্দিষ্টভাবে শ্রেণীবদ্ধ করা প্রয়োজন যেগুলি পৃথক বিনিয়োগকারীরা ট্রেড করতে পারেন। সেই অনুযায়ী, পাবলিক তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং লাভজনকভাবে পরিচালিত ইস্যুকারীদের জন্য শুধুমাত্র একটি ক্রেডিট রেটিং প্রয়োজন। পাবলিক তালিকাভুক্ত কোম্পানি যারা লোকসান করছে তাদের জন্য অতিরিক্ত জামানত প্রয়োজন। বিশেষ করে অ-পাবলিক ইস্যুকারীদের জন্য, "3 হ্যাঁ" প্রয়োজনীয়তা হল ক্রেডিট রেটিং, জামানত এবং অর্থপ্রদানের গ্যারান্টি।

উপরোক্ত শ্রেণীবিভাগের লক্ষ্য হল ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি সীমিত করা, সেইসাথে ব্যবসাগুলিকে ব্যাপকীকরণের দিকে এগিয়ে যেতে উৎসাহিত করা।

সূত্র: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html