কর্পোরেট বন্ড ৪৪৩,০০০ বিলিয়ন ডলারের পুনরুদ্ধার করেছে, কোন ব্যাংক সবচেয়ে বেশি ইস্যু করে?

২০২৪ সালে, ভিয়েতনামী প্রাথমিক কর্পোরেট বন্ড বাজারের মোট ইস্যু মূল্য ৪৪৩,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং রেকর্ড করবে, যা ২০২৩ সালে ৩১১,২৪০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডংয়ের তুলনায় তীব্র বৃদ্ধি।

Ngân hàng 'thống trị' thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2024 - Ảnh 1. — ২০২৪ সালে, রিয়েল এস্টেট এখনও অনেক সমস্যার সম্মুখীন হবে - ছবি: টিইউ ট্রুং

যদিও অর্থ সংগ্রহের পরিমাণ প্রচুর, তবুও ব্যাংকগুলি এখনও শীর্ষস্থান ধরে রেখেছে, কর্পোরেট বন্ড ইস্যুর মূল্য প্রায় 300,000 বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ পৌঁছেছে, যা দেখায় যে রিয়েল এস্টেট গ্রুপ এবং অন্যান্য খাতের পুনরুদ্ধারের বিষয়ে এখনও অনেক আলোচনা করার আছে।

টুওই ট্রে-এর সাথে কথা বলতে গিয়ে বিশেষজ্ঞরা বলেছেন যে উপরের পরিসংখ্যানগুলি প্রতিফলিত করে যে ব্যবসাগুলির দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের অ্যাক্সেস এখনও কঠিন এবং আর্থিক চাপ এখনও দুর্দান্ত।

বন্ড বাজার, যা ব্যাংকগুলির উপর বোঝা কমিয়ে আনবে বলে আশা করা হয়েছিল, এখন ব্যাংকগুলির জন্য ঋণ নেওয়ার এবং তারপর ব্যবসাগুলিকে ঋণ দেওয়ার একটি মাধ্যম হয়ে উঠেছে।

কেন ব্যাংকগুলি বন্ড ইস্যু করতে তাড়াহুড়ো করছে?

ভিয়েতনামের ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি, ফিনরেটিংস, তাদের ২০২৪ সালের কর্পোরেট বন্ড রিপোর্টে বলেছে যে ভিয়েতনামের প্রাথমিক কর্পোরেট বন্ড বাজার ৪৪৩,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং ইস্যু করে একটি শক্তিশালী অগ্রগতি অর্জন করেছে। এটি একটি ইতিবাচক লক্ষণ, যা এই মূলধন সংগ্রহ চ্যানেলের দুর্দান্ত আকর্ষণকে প্রতিফলিত করে।

তবে, ফিনরেটিংসের মতে, ব্যাংকিং শিল্প এখনও প্রায় ৩০০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং ইস্যু মূল্যের সাথে শীর্ষস্থান ধরে রেখেছে, যা মোট বাজারের ৬৭.১%।

"ব্যাংকের আধিপত্য কেবল আর্থিক শক্তিই প্রদর্শন করে না বরং অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ চালিকা শক্তিও," ফিনরেটিংসের মূল্যায়ন।

রিয়েল এস্টেট সেক্টরে -১৮.৭% উল্লেখযোগ্য পতন দেখা গেছে, ইস্যুর মেয়াদ ২০২৩ সালে ৩.৭২ বছর থেকে কমিয়ে ২.৬৫ বছর করা হয়েছে এবং কুপন রেট গত বছরের ১০.৯৩% থেকে বেড়ে ১১.১৩% হয়েছে।

প্রতিবেদনের প্রকাশকের মতে, এই পরিসংখ্যান দীর্ঘমেয়াদী মূলধন অ্যাক্সেসে অসুবিধা এবং বাজার এখনও দৃঢ়ভাবে পুনরুদ্ধার না হওয়ার প্রেক্ষাপটে রিয়েল এস্টেট উদ্যোগগুলির বিশাল আর্থিক চাপকে প্রতিফলিত করে।

এমবিএসের পরিসংখ্যান অনুসারে, বছরের শুরু থেকে সবচেয়ে বেশি কর্পোরেট বন্ড ইস্যু মূল্যের কিছু ব্যাংকের মধ্যে রয়েছে: এসিবি (৩৬,১০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), এইচডিব্যাঙ্ক (৩০,৯০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), টেককমব্যাঙ্ক (২৬,৯০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং)...

ফিনরেটিংসের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান বলেন যে ২০২৪ সালে কর্পোরেট বন্ড ইস্যুর কাঠামোর দিকে তাকালে দেখা যায় যে, ব্যাংকগুলি প্রাধান্য পাচ্ছে, যেখানে উৎপাদন এবং ব্যবসার জন্য সরাসরি সংগৃহীত বন্ডগুলি এখনও ১৪৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ সীমিত।

উল্লেখ না করেই, শেয়ার বাজারে শেয়ার ইস্যু করার মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহ ৭৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ পৌঁছেছে মূলত ব্যাংক এবং সিকিউরিটিজ স্টকের কারণে।

"বেসরকারি খাতে বিনিয়োগের জন্য মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সংগ্রহ এখনও খুব সীমিত, আমরা চিরকাল কেবল FDI-এর উপর নির্ভর করতে পারি না। এটি ২০২৫ সালে এবং আগামী বছরগুলিতে ৮% উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ভিয়েতনামের লক্ষ্যের জন্য একটি চ্যালেঞ্জ," মিঃ থুয়ান মন্তব্য করেন।

হো চি মিন সিটি ইউনিভার্সিটি অফ ইকোনমিক্সের সিনিয়র লেকচারার, সহযোগী অধ্যাপক ডঃ নগুয়েন হু হুয়ান বলেন যে, মূলধনের উৎস স্থিতিশীল করার জন্য ব্যাংকগুলি বন্ড চ্যানেলের মাধ্যমে ইস্যু বৃদ্ধি করেছে।

"আমানতের সুদের হার ধীরে ধীরে বৃদ্ধি পাচ্ছে, স্থিতিশীলতার কারণে বন্ড ইস্যু করা আরও জনপ্রিয়। যদিও আমানতের সুদের হার বন্ডের চেয়ে বেশি, বিনিময়ে, ৫-৭-১০ বছরের দীর্ঘ মেয়াদের সাথে, তারল্যের উপর প্রভাব ফেলবে এমন উত্তোলনের বিষয়ে চিন্তা করার দরকার নেই, ব্যাংকগুলি মূলধনের উৎস গণনায় আরও সক্রিয় থাকবে," মিঃ হুয়ান বলেন।

বন্ড বাজারে উৎপাদন ও ব্যবসায়িক খাত কেন "অনুপস্থিত" তা ব্যাখ্যা করে মিঃ হুয়ান বলেন যে এই চ্যানেলটি মূলত সেইসব ব্যবসার জন্য তৈরি যারা রিয়েল এস্টেট, জ্বালানি... এর মতো মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সংগ্রহ করতে চায়।

এদিকে, অনেক উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠান প্রায়শই স্বল্পমেয়াদী কার্যকরী মূলধনের পরিপূরক করতে চায়। উল্লেখ না করে, ইস্যু করার জন্য যোগ্য খুব বেশি প্রতিষ্ঠান নেই, ইস্যু করার খরচ খুব বেশি এবং সুদের হার অবশ্যই আকর্ষণীয় হতে হবে।

"জনসাধারণের কাছে ইস্যু করা আরও কঠিন। এটি অবশ্যই ব্যবস্থাপনা সংস্থার ইস্যু মান পূরণ করতে হবে এবং বিনিয়োগকারীদের কেনার আশা করার জন্য এর মর্যাদা এবং উচ্চ ক্রেডিট রেটিং থাকতে হবে...", মিঃ হুয়ান বলেন।

Ngân hàng 'thống trị' thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2024 - Ảnh 2. — রিয়েল এস্টেট কর্পোরেট বন্ড পুনরুদ্ধার হয়নি - ছবি: কোয়াং দিন

২০২৫ সাল আরও ভালো হবে।

ভিপিব্যাংক সিকিউরিটিজ (ভিপিব্যাংকস)-এর বিশ্লেষক মিঃ ডুং থিয়েন চি বলেছেন যে সরকারের অনেক প্রচেষ্টা সত্ত্বেও সাধারণভাবে রিয়েল এস্টেট বাজার এবং বিশেষ করে কর্পোরেট বন্ড বাজার আসলে পরিষ্কার হয়নি।

ভিপিব্যাংকের তথ্য অনুসারে, ২০২৫ সালে মোট পরিপক্কতার মূল্য ২২১,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর বেশি হবে। যার মধ্যে রিয়েল এস্টেট ৪৮%, যা প্রায় ১০৭,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এ পৌঁছেছে। "২০২৫ সালে পরিপক্কতার চাপ বছরের দ্বিতীয়ার্ধে কেন্দ্রীভূত হবে এবং বছরের প্রথমার্ধে কম চাপ থাকবে।"

তবে, আমরা বিশ্বাস করি যে ২০২৫ সালের প্রথমার্ধে, বাজার অনেক চ্যালেঞ্জ এবং সুযোগের মুখোমুখি হবে, যা নির্ভর করবে সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণ, ব্যবস্থাপনা নীতি এবং উদ্যোগের মূলধনের চাহিদার উপর," মিঃ চি মন্তব্য করেন।

মিঃ নগুয়েন হু হুয়ান ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে ২০২৫ সালের মধ্যে, ব্যাংকগুলি এখনও কর্পোরেট বন্ড বাজারে "প্রধান" গোষ্ঠী থাকবে যেখানে উচ্চ ইস্যু পরিমাণ থাকবে। তবে, বিশেষজ্ঞ উদ্বিগ্ন যে এই প্রবণতা কর্পোরেট বন্ড বাজারের প্রকৃত ভূমিকা প্রতিফলিত করছে না।

সাধারণত, উদ্যোগগুলি সরাসরি কর্পোরেট বন্ডের মাধ্যমে ঋণ নেবে অথবা ঋণ প্রতিষ্ঠান সহ আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে পরোক্ষভাবে ঋণ নেবে।

"ব্যাংকগুলি এখন বন্ড বাজারে প্রচুর পরিমাণে ঋণ নিচ্ছে, তারপর ব্যবসাগুলিকে ঋণ দিচ্ছে, সুদের হারের পার্থক্য উপভোগ করছে," মিঃ হুয়ান উদ্বিগ্ন, ভাবছেন যে বন্ড বাজার "বিকৃত" কিনা।

"বন্ড বাজার, যা ব্যাংকগুলির উপর বোঝা কমানোর আশা করা হয়েছিল, এখন ব্যাংকগুলির জন্য ঋণ নেওয়ার এবং তারপর ব্যবসাগুলিকে ঋণ দেওয়ার একটি মাধ্যম। এটি ব্যবসা এবং "ঋণদাতাদের" জন্য একটি প্রাণবন্ত খেলার মাঠ তৈরি করা উচিত ছিল যাতে তারা মধ্যস্থতাকারীদের মাধ্যমে নয়, সরাসরি দেখা করতে পারে, আকর্ষণীয় সুদের হার সহ মূলধনের উৎস নিশ্চিত করতে, যার ফলে মূলধন ব্যয় হ্রাস এবং লাভের মার্জিন বৃদ্ধি পায়," মিঃ হুয়ান বিশ্লেষণ করেন।

বিশেষজ্ঞ ব্যবসায়ীদের জন্য পুঁজিবাজারে সরাসরি অংশগ্রহণ, যুক্তিসঙ্গত সুদের হারে মূলধন সংগ্রহ, উৎপাদন ও ব্যবসার প্রসার এবং কর্পোরেট বন্ড বাজার যাতে ঋণ মূলধনের বোঝা কমাতে পারে তা নিশ্চিত করার জন্য সমাধানের প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দেন।

একই সাথে, সেকেন্ডারি ট্রেডিং মার্কেটকে আরও উৎসাহিত করে, বন্ডের জন্য তারল্য বৃদ্ধি করার প্রস্তাব করেন মিঃ হুয়ান। "ট্রেডিং ফ্লোর ইতিমধ্যেই বিদ্যমান কিন্তু এটি আসলে প্রাণবন্ত এবং বিনিয়োগকারীদের কাছাকাছি নয়," মিঃ হুয়ান বলেন, কর্পোরেট বন্ডের জন্য আইনি করিডোর কঠোর হওয়া দরকার কিন্তু "শ্বাসরোধকারী" নয়।

মিঃ হুয়ান আরও ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে রিয়েল এস্টেট বাজারের পুনরুদ্ধার চক্রের পরে ২০২৫ সালে রিয়েল এস্টেট বন্ডগুলি আরও ইতিবাচকভাবে উন্নত হবে।

"কোনও শক্তিশালী ত্বরান্বিত হবে না, রিয়েল এস্টেট বন্ডগুলি এখনও ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার করবে, তবে আরও নিশ্চিতভাবে। সাম্প্রতিক পতন এবং সংকটের পরে রিয়েল এস্টেট বন্ডের জন্য সবচেয়ে কঠিন কাজ হল বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধার করা," মিঃ হুয়ান বলেন।

এদিকে, কর্পোরেট বন্ড বাজারের একজন দীর্ঘদিনের বিশেষজ্ঞ বলেছেন যে বর্তমান সমস্যাটি মূলধন বাজারে নেই কারণ অবকাঠামো, পণ্য এবং বিনিয়োগকারীর ভিত্তি মূলত তৈরি হয়ে গেছে। "এখন সমস্যাটি মূলত ইস্যুকারী সংস্থাগুলির মান এবং ব্যবসায়িক ক্ষমতা," তিনি বলেন।

সাধারণভাবে, যদি ইস্যুকারীরা তাদের ব্যবস্থাপনা ক্ষমতা, পেশাদারিত্ব, স্বচ্ছতা, খ্যাতি, গুণমান এবং প্রকৃত দক্ষতা উন্নত করতে না পারে, তাহলে তারা বাজারে অংশগ্রহণের যোগ্য হবে না এবং যদি তারা অংশগ্রহণ করে, তাহলে বিনিয়োগকারীরা খুব বেশি আগ্রহী হবে না।

যেসব উদ্যোগ স্বচ্ছ, পেশাদার এবং কার্যকরভাবে পরিচালিত হয়, তারা বিভিন্ন মাধ্যমে বন্ড ইস্যু করা বা মূলধন সংগ্রহ করা সবসময় সহজ বলে মনে করে, এমনকি ঋণ বা বিনিয়োগের উপায় খুঁজছেন এমন বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে প্রতিযোগিতার মুখোমুখি হয়।

এমবি সিকিউরিটিজ (এমবিএস)-এর গবেষণা পরিচালক মিসেস ট্রান থি খান হিয়েন বলেন যে, ব্যাংকগুলিই সর্বোচ্চ ইস্যু মূল্যের গ্রুপ এবং ২০২৩ সালের তুলনায় তীব্র বৃদ্ধি পেয়েছে, যার গড় সুদের হার ৫.৬%/বছর, গড় মেয়াদ ৫.১ বছর।

এমবিএসের পরিসংখ্যান অনুসারে, বছরের শুরু থেকে সবচেয়ে বেশি মূল্যের কিছু ব্যাংকের মধ্যে রয়েছে: এসিবি (৩৬,১০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), এইচডিব্যাঙ্ক (৩০,৯০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), টেককমব্যাঙ্ক (২৬,৯০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং)।

"আমরা বিশ্বাস করি যে ব্যাংকগুলি ঋণের চাহিদা মেটাতে মূলধনের পরিপূরক হিসেবে বন্ড ইস্যু বৃদ্ধি অব্যাহত রাখবে। বছরের শুরু থেকে ৭ ডিসেম্বর পর্যন্ত, ঋণ ১২.৫% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা গত বছরের একই সময়ের ৯% এর চেয়ে বেশি," মিসেস হিয়েন বলেন।

এমবিএস বিশেষজ্ঞদের মতে, সাধারণত বন্ডের মাধ্যমে তহবিল সংগ্রহের সময় ব্যাংকগুলিকে বেশি খরচ দিতে হয়, কিন্তু বিনিময়ে এই চ্যানেলটি তাদের দ্বিতীয় স্তরের মূলধন পেতে সাহায্য করে, নির্ধারিত নিরাপত্তা অনুপাত পূরণ করে।

"গত বছরের শেষের দিক থেকে, ব্যাংকগুলিকে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণের জন্য স্বল্পমেয়াদী মূলধন ব্যবহারের সর্বোচ্চ অনুপাত আগের মতো ৩৪% এর পরিবর্তে ৩০% এ কমিয়ে আনতে হয়েছে," মিসেস হিয়েন বলেন।

[বিজ্ঞাপন_২]
সূত্র: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm