Asijské měny profitují ze snížení úrokových sazeb Fedu

Juan, jen a won jsou pod menším tlakem a silnější indická rupie je výhledem pro hlavní asijské měny, pokud Fed sníží úrokové sazby.

Očekávané snížení úrokových sazeb amerického Federálního rezervního systému v letošním roce nemusí být pro americký dolar dobrou zprávou, ale některé asijské měny z toho budou mít prospěch.

Protože rostoucí úrokové sazby posilují měnu země, v tomto případě přitahují zahraniční investice a zvyšují poptávku po dolarech. Když ale dolar oslabuje, je to pozitivní pro některé další trhy, což se často stává, když Fed snižuje úrokové sazby v obdobích mimo ekonomické krize.

Fed zaujal v prosinci 2023 umírněnější postoj, ale na svém zasedání minulý měsíc ponechal svou referenční úrokovou sazbu beze změny na 5,25 % až 5,5 %. Trhy nyní očekávají, že sazby začnou klesat během léta, přičemž nástroj CME FedWatch předpovídá první snížení sazeb o 25 bazických bodů již v červnu. Zde je několik předpovědí pro asijské měny, pokud Fed zasáhne.

USD v bankovní kanceláři v Ho Či Minově Městě 14. listopadu 2022. Foto: Thanh Tung — USD v bankovní kanceláři v Ho Či Minově Městě 14. listopadu 2022. Foto: *Thanh Tung*

Juan přestává oslabovat.

Pokud Fed začne v létě snižovat sazby, zmenší se tím úrokový rozdíl mezi dvěma největšími ekonomikami světa a zmírní se tím tlak na jüan. Výnosové rozdíly jsou způsob, jak porovnat dluhopisy podle rozdílu ve výnosech, které nabízejí.

Na rozdíl od jiných hlavních měn, jako je japonský jen nebo americký dolar, které mají volný směnný kurz, Čína udržuje nad juanem přísnou kontrolu prostřednictvím Čínské lidové banky (PBOC), která stanovuje denní centrální kurz.

Čína se snaží stabilizovat jüan vůči dolaru a očekává se, že v tom bude pokračovat, uvedl Arun Bharath, investiční ředitel společnosti Bel Air Investment Advisors. Kurz jüanu klesl na sedm za dolar, což odráží slabší čínskou ekonomiku. „Je nepravděpodobné, že by měna dále oslabovala, jelikož úřady zvyšují fiskální stimuly, růst úvěrů a ceny nemovitostí,“ řekl Bharath.

Indická rupie posiluje

Indická rupie by letos mohla těžit z carry trade, strategie, v níž si obchodníci půjčují měny s nízkým výnosem na nákup vysoce výnosných aktiv, jako jsou dluhopisy.

„V měnách jako jen nebo euro probíhá mnoho carry trade,“ uvedla Anindya Banerjeeová, viceprezidentka pro výzkum měn a derivátů ve společnosti Kotak Securities. „A když v USA klesnou úrokové sazby, dojde k obchodování s dolary. To je pro indickou měnu pozitivní,“ řekla Anindya Banerjeeová, viceprezidentka pro výzkum měn a derivátů ve společnosti Kotak Securities.

Rupie by mohla posílit i proto, že Rezervní banka Indie (RBI) by mohla uvolňovat měnovou politiku pomaleji než ostatní centrální banky. RBI bude snižovat úrokové sazby „mnohem pomaleji“ než Fed, protože Indie nemá problém s inflací jako Evropa nebo USA. „Fiskální politika funguje, ekonomika si vede velmi dobře,“ řekl Banerjee.

Rupie za poslední tři měsíce posílila na 82,82 za dolar. V loňském roce indická měna vůči dolaru oslabila o 0,6 %, což je mnohem méně než 11% pokles v roce 2022.

Jihokorejský won zmírňuje tlak

Jihokorejský won je v posledních třech letech pod tlakem. Zlepšující se ekonomický výhled a uvolňovací politika Fedu by však měly letos tento tlak zmírnit.

„Vzhledem k nízkému výnosu a vysoké cyklické měně se domníváme, že won bude jedním z hlavních příjemců uvolňování Fedu v druhé polovině roku, protože nižší úrokové sazby nejen snižují tlak na won prostřednictvím mechanismu směnných kurzů, ale také posilují vyhlídky globálního růstu,“ uvedl Simon Harvey, vedoucí devizové analýzy ve společnosti Monex.

Růst wonu závisí na tom, o kolik Fed sníží sazby. Harvey uvedl, že měna by mohla posílit o 5 % až 10 %, pokud bude Fed agresivní, a pouze o 3 %, pokud bude jemný. Očekává se také, že se letos zlepší ekonomický výhled Jižní Koreje. Mezinárodní měnový fond předpovídá, že HDP země v letech 2024 a 2025 vzroste o 2,3 %, oproti 1,4 % v loňském roce.

Japonský jen oslabuje méně

Dolar 19. února oslabil vůči jenu o 0,19 procenta, čímž se směnný kurz dostal na 149,94 jenu za dolar. Dolar je však v tomto roce stále o 6 procent silnější vůči jenu, protože Japonsko udržuje extrémně uvolněnou měnovou politiku. To vytváří velký rozdíl mezi výnosy dluhopisů obou zemí a zvyšuje atraktivitu dolaru.

Spekulanti zvýšili svůj čistý prodej jenů na 9,2 miliardy dolarů, což je nejvíce za více než dva měsíce, jak vyplývá z nejnovějších týdenních údajů amerického regulátora trhu. To mezi investory vyvolalo spekulace, že japonská vláda by mohla zasáhnout s cílem posílit místní měnu.

Takeši Minami, hlavní ekonom Norinčukinova výzkumného institutu, očekává, že se měnový trend změní někdy koncem tohoto roku, jelikož Fed sníží sazby a Bank of Japan (BOJ) je zvýší. „Neočekávám, že jen odteď výrazně klesne,“ řekl Minami agentuře Bloomberg .

Bank of Japan (BOJ) od prosince 2022 zmírnila svůj vliv na výnosy dluhopisů třemi úpravami svého programu kontroly výnosové křivky, což jsou opatření, která pozorovatelé vnímají jako zaměřená na zmírnění tlaku na jen. Japonsko také v roce 2022 třikrát přímo intervenovalo na devizovém trhu, když jen dosáhl několikaletého minima a v jednom okamžiku se přiblížil 152 jenům za dolar.

Dolar se 19. února držel stabilní poté, co pátý týden v řadě rostl díky silným inflačním datům. Index dolaru, který sleduje vývoj měny vůči šesti dalším, se téměř nezměnil na 104,18 poté, co minulý týden vzrostl o 0,18 %.

Zápis z posledního zasedání Fedu, které je naplánováno na středu (21. února), bude pravděpodobně hlavní informací zveřejněnou pro investory tento týden. Trh očekává, že Fed letos sníží úrokové sazby přibližně o 90 bazických bodů.

Phien An ( podle CNBC, Reuters, Bloomberg )

Zdrojový odkaz