Asie se obává, co se „skrývá za oponou“?

„Drastické“ snížení úrokových sazeb amerického Federálního rezervního systému (Fed) 18. září vyvolalo spekulace, že agentura uchovává důležité informace o americké ekonomice , ale nezveřejňuje je.

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell musel být uklidněn tím, jak globální investoři reagovali na první agresivní snížení sazeb Fedem za více než čtyři roky – první od března 2020, kdy trhy reagovaly na ekonomické uzavření způsobené šířením pandemie covidu-19. Trh přijal větší než očekávané uvolnění o 50 bazických bodů s relativním klidem.

Od března 2022, kdy inflace vystoupala na nejvyšší úroveň za více než 40 let, zahájil Fed proces zpřísňování měnové politiky. Během tohoto procesu centrální banka zvýšila úrokové sazby čtyřikrát po sobě o 75 bazických bodů, přičemž k poslednímu zvýšení sazeb došlo v červenci 2023.

Rozhodnutí Fedu snížit úrokovou sazbu federálních fondů na 4,75–5 % ovlivňuje nejen krátkodobé náklady bank na úvěry, ale také mnoho dalších spotřebitelských nákladů, jako jsou hypotéky, autoúvěry a kreditní karty.

Předseda Fedu Jerome Powell. (Zdroj: AFP)

Koneckonců, snížení úrokových sazeb Fedem na rozmezí 4,75 % až 5 % je v kontextu ekonomické recese nebo krize považováno za normální.

Krok k populistické měnové politice?

„Toto masivní škrty představují krok k populistické měnové politice Fedu,“ řekl ekonom David Roche, zakladatel společnosti Global Strategy. „Trhy to chtějí, média to chtějí. Ale americká ekonomika – která se již vyvažuje – to nepotřebuje.“

Expert David Roche zpochybnil, zda bylo moudré se příliš zaměřit na cíl Fedu v oblasti zaměstnanosti místo na jeho inflační cíl. Vyvolává to také pochybnosti o tom, co Fed ví o trhu práce, co ostatní ne. Naznačuje to také, že Fed nastavuje rovnovážnou úrokovou sazbu mnohem níže, než je úroveň, na které fungují motory americké ekonomiky.

Mark Zandi, hlavní ekonom agentury Moody's Analytics, poznamenal, že středeční snížení sazeb „se zdá být příliš agresivní, pokud nevíte, že ekonomika začne výrazně oslabovat.“ Ekonom Ryan Sweet z Oxford Economics se zamýšlel, zda by Fed připustil, že měl uvolnit sazbu dříve.

Podle něj se Fed ve skutečnosti „zdráhá přiznat politické chyby“ a nedávné rozhodnutí snížit úrokové sazby je „preventivním úderem ke zvýšení pravděpodobnosti, že centrální banka může pomoci americké ekonomice k měkkému přistání“.

Japonsko ponechává úrokové sazby beze změny

V Asii se ekonomové obávají: Co vědí představitelé Fedu, co globální trhy ne?

Všechny zraky se upírají na Tokio. Ve čtvrtek (19. září) zahajuje Bank of Japan (BOJ) dvoudenní zasedání o měnové politice. Koncem července banka zvýšila úrokové sazby na nejvyšší úroveň od roku 2008 – 0,25 %. Tento týden BOJ nezměnila svůj postoj, jelikož ekonomická data naznačovala pomalý budoucí růst.

„Japonská ekonomika se mírně zotavila, ačkoliv je patrné určité oslabení,“ uvedla centrální banka Japonska ve svém prohlášení po zasedání.

Ekonomové nyní analyzují kroky Bank of Japan, aby zjistili, zda by mohla v tomto roce dále zpřísnit měnovou politiku. I sebemenší náznak zpřísnění by mohl vyslat jen prudce vzhůru.

Jen od 31. července vzrostl o přibližně 6 %, což podnítilo spekulace na asijských trzích. Znamení, že by guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda mohl letos znovu zvýšit úrokové sazby, by mohla narušit „vyvážený carry trade v jenu“.

Bank of Japan tento týden zachovala svůj postoj ponechání úrokových sazeb beze změny, jelikož ekonomická data naznačovala pomalý hospodářský růst v budoucnu. (Zdroj: Getty)

Dvacet pět let nulových úrokových sazeb proměnilo Japonsko v předního světového věřitele. Hedgeové fondy si po celá desetiletí levně půjčovaly v jenech, aby mohly sázet na aktiva s vyšším výnosem po celém světě. Náhlé pohyby jenu tedy mohou vyslat šokové vlny na trzích po celém světě.

Čína překvapuje

Kroky z Číny také překvapily trh, když 20. září druhá největší ekonomika světa ponechala hypoteční sazby beze změny, a to navzdory rostoucím výzvám k oživení krizí zasaženého trhu s nemovitostmi a posílení národní ekonomiky.

Pětiletá úroková sazba (LPR), kterou čínské banky široce používají jako referenční hodnotu pro hypoteční sazby, zůstala podle Čínské lidové banky (PBOC) nezměněna na 3,85 %.

Průzkum agentury Reuters dříve předpovídal snížení úrokové sazby (LPR), zejména po agresivním snižování sazeb Fedem. „Byl jsem překvapen, protože jsem očekával, že Čínská lidová banka (PBOC) bude následovat Fed a sníží základní úrokovou sazbu o 10 bazických bodů,“ řekl Zhang Zhiwei, prezident a hlavní ekonom společnosti Pinpoint Asset Management.

Ekonomové tvrdí, že snížení sazeb Fedem dává Číně větší měnovou flexibilitu, aby se mohla zaměřit na snižování dluhové zátěže spotřebitelů a podniků, jelikož se Číně snaží podpořit investice a výdaje.

Čína již dříve překvapila trhy výrazným snížením krátkodobých i dlouhodobých úvěrových sazeb v červenci ve snaze podpořit růst ekonomiky, která čelí vleklé realitní krizi a oslabující spotřebitelské a podnikatelské důvěre.

Podle průzkumu agentury Reuters rostly v srpnu maloobchodní tržby, průmyslová produkce a investice do měst v Číně pomaleji, než se očekávalo, a zaostaly tak za očekáváními ekonomů. Nezaměstnanost ve městech vzrostla na šestiměsíční maximum, zatímco roční ceny domů klesly nejrychlejším tempem za devět let.

„Zklamáním zveřejněná ekonomická data zdůraznila ponurou dynamiku ekonomiky a vyzvala vládu k zavedení dalších fiskálních a měnových stimulů. Uvolnění měnové politiky a snížení úrokových sazeb však nemusí stačit k zvrácení zpomalení čínské ekonomiky,“ uvedli experti 20. září v pořadu Street Signs Asia na stanici CNBC .

Brendan Ahern, investiční ředitel společnosti KraneShares, zdůraznil potřebu větší fiskální podpory pro posílení důvěry spotřebitelů a zvýšení cen nemovitostí. Uvedl také, že Peking zažije efektivnější ekonomické oživení, jakmile ceny domů přestanou klesat.

Několik velkých bank snížilo své prognózy celoročního růstu HDP Číny pod oficiální vládní cíl 5 %. Bank of America snížila svou prognózu růstu HDP Číny pro rok 2024 na 4,8 % a Citigroup snížila svou prognózu na 4,7 %.

Kam směřuje Fed?

Směr politiky Fedu je také klíčovou proměnnou, jelikož Čína, největší asijská ekonomika, zpomaluje. To platí zejména s ohledem na zjevný rozkol v ústředí Fedu.

„Myslím, že došlo k rozkolu,“ řekl NBC News bývalý prezident Fedu v Dallasu Robert Kaplan. Riziko podle něj spočívá v tom, že současný předseda Fedu Jerome Powell zřejmě klade důraz na image nad pečlivou tvorbu ekonomické politiky.

Pro Fed je „klíčem rozhodnout se, které riziko je významnější: obnovení inflačních tlaků, pokud sazby sníží o 50 bazických bodů, nebo hrozba recese, pokud je sníží pouze o 25 bazických bodů,“ uvedla Seema Shahová, hlavní globální stratégka společnosti Principal Asset Management. „Vzhledem k tomu, že byl Fed kritizován za příliš pomalou reakci na inflační krizi, se může obávat, že bude vůči riziku recese reagovat spíše než být proaktivní.“

Asijští politici se opět zamýšlejí nad tím, co Jerome Powell vidí, co oni ne.

„Zatímco průzkumy ukazují konsenzus a očekávání měkkého přistání, trh s úrokovými sazbami počítá s plnohodnotnou recesí,“ řekl Torsten Slok, hlavní ekonom společnosti Apollo Global Management.

Zdroj: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html