Ruská „kampaň“ za prolomení obléhání byla zastavena, dedolarizace se zdá snadná, ale je neuvěřitelně obtížná, má Moskva nový plán?

Snahy ruského prezidenta Vladimira Putina o dedolarizaci země selhaly podle plánu. Miliardy dolarů ze zisků z prodeje ruské ropy uvízly v indických bankách – snahy Moskvy přestat používat dolar v mezinárodním obchodu utrpěly ránu ze strany Západu.

'Chiến dịch' phá vây của Nga bị chặn đứng, phi USD hóa tưởng dễ mà khó không tưởng, Moscow có kế sách mới?

Ruská „kampaň“ za prolomení blokády byla zastavena, dedolarizace se zdá snadná, ale je neuvěřitelně obtížná, má Moskva nový plán? (Zdroj: Reuters)

Dlouhodobě se komodity od ropy, zlata... až po pšenici, jako obvykle, globálně obchodovaly převážně v amerických dolarech – světové rezervní měně číslo 1.

„Zasažen“ západními sankcemi

Ruský finanční systém se však v podstatě ocitl v izolaci poté, co byl zasažen západními sankcemi – uvalenými po ruské vojenské kampani na Ukrajině (únor 2022).

Rusko je téměř neschopné provádět transakce v dolarech, což omezuje většinu mezinárodního obchodu.

Prezident Putin se pokusil tento problém vyřešit prodejem ropy „spřáteleným zemím“, jako je Čína a Indie, výměnou za jejich vlastní měny, včetně jüanu a rupie.

Toto ruské řešení občas nastolilo možnost oslabení amerického dolaru na mezinárodním trhu kvůli dominanci místních měn z velkých ekonomik , jako je Čína a Indie.

V této souvislosti se Čína dlouhodobě snaží oslabit vliv amerického dolaru ve světovém obchodu zvyšováním mezinárodních transakcí v juanech. Peking nedávno přesvědčil lídry na Blízkém východě a v Perském zálivu, aby povolili nákupy ropy a plynu v juanech. Některé zprávy dokonce naznačují, že by se mohly chystat i některé bilaterální dohody v juanech.

Ruské snahy obejít sankce dedolarizací bilaterálního obchodu s jeho obrovským odběratelem, Indií, se však zdají být „zablokovány“ preventivními západními kroky a teprve nyní se projevují – v souvislosti s dominantní rolí dolaru, jelikož ruské banky byly západními sankcemi odříznuty od mezinárodního platebního systému SWIFT.

„Počáteční obchodní kampaň se zdála probíhat dobře – a nyní se Rusko stalo jedním z největších dodavatelů ropy do Indie a generuje miliardové tržby. Úspěch tohoto schématu však vedl pouze k tomu, že se indické banky „naplnily“ aktivy v ruských rupiích – až do výše 1 miliardy dolarů měsíčně.“

Problém je ale v tom, že Moskva ho stále nemůže vyjmout z provozu kvůli omezením Indické rezervní banky (BRI), která brání ruským společnostem v převodu indické měny zpět do Ruska a jejím převodu na rubly.

Ekonom Timothy Ash a jeho kolegové z programu Rusko a Eurasie ve Spojeném království poznamenali, že sankce uvalené Západem na Rusko jen potvrdily, že americký dolar je stále „králem“.

„Pro Rusko, Čínu ani žádnou jinou zemi prostě neexistuje žádné rychlé řešení mezinárodních plateb, když si americký dolar celosvětově stále udržuje určitou úroveň spolehlivosti,“ komentoval expert Timothy Ash.

Proč tedy trh stále věří, že americký dolar je volně směnitelný, zatímco rupie nikoli?

Indie provozuje částečně konvertibilní účet, kde lze rupii směnit za cizí měnu a naopak, ale v rámci určitých limitů. „Obavy o stabilitu směnného kurzu jsou hlavní překážkou neochoty indické vlády plně konvertovat rupii.“

„Cenová stabilita je navíc nejdůležitějším předpokladem pro internacionalizaci měny. Další obavou je, že internacionalizace indické rupie by mohla omezit schopnost RBI řídit domácí peněžní zásobu a ovlivňovat úrokové sazby v převládajícím makroekonomickém prostředí,“ uvedl Aditya Bhan, expert z Observer Research Foundation.

Mám peníze, ale těžko je utrácím

V důsledku těchto omezení by na indických bankovních účtech mohlo být uvězněno až 39 miliard dolarů v aktivech. „To je problém,“ řekl ruský ministr zahraničí Sergej Lavrov novinářům v indickém státě Goa.

„Tyto peníze musíme použít. Ale k tomu je třeba rupie převést na jiné měny a tato otázka se v současné době projednává.“ Ministr zahraničí Lavrov nedávno zdánlivě přiznal, že je ve svém úsilí o záchranu tohoto obrovského množství aktiv „bezmocný“.

„V Jakartě jsme hovořili s indickým ministrem zahraničních věcí Subrahmanyamem Jaishankarem a projednali jsme bilaterální otázky, včetně otázek, jako je platební mechanismus mezi Ruskem a Indií.“

„V současné situaci se v Indii nahromadily miliardy rupií ruského zboží, ale zatím se nenašel způsob, jak je využít. Naši indičtí přátelé nás ujistili, že nás seznámí se slibnými oblastmi pro investice,“ uvedl ministr Lavrov.

Aby Rusko mohlo použít výše zmíněné miliardy rupií, má v tuto chvíli jedinou možnost utratit nebo investovat v Indii. Problém je však v tom, že vzhledem k nevyváženým obchodním vztahům mezi Novým Dillí a Moskvou Indie nemá mnoho relevantních věcí, které Rusko potřebuje, takže Kreml nemůže tyto peníze utratit za nákup zboží.

Rusko je ve skutečnosti kromě ropy jedním z předních dodavatelů zbraní a vojenského materiálu do Indie. Podle údajů Factly dosáhl od dubna 2022 do února 2023 indický dovoz z Ruska 41,56 miliardy dolarů, včetně dovozu ropy, který se meziročně zvýšil o více než 900 %. Indický vývoz do Ruska mezitím činil pouze 3 miliardy dolarů.

To znamená, že objem ruských aktiv ve fondu zmrazeném v Indii by mohl dosahovat desítek miliard dolarů, uvedl Alexandr Knobel, ředitel Institutu mezinárodní ekonomie a financí ruského ministerstva hospodářského rozvoje. Situaci zhoršuje „tradičně“ velký obchodní deficit Indie, který ztěžuje dosažení dohody o urovnání s třetí zemí.

Minulý měsíc bývalý ruský ministr financí Michail Zadornov, který také vedl jednu z největších bank v zemi, uvedl, že dočasný nedostatek refundací příjmů z exportu do Indie byl „přímou příčinou devalvace rublu letos v létě“.

Dalším nejasným důvodem slabosti rublu je jeho stagnace. Rusko dodalo Indii v první polovině roku 2023 ropu a ropné produkty v hodnotě 30 miliard dolarů, ale dovoz z Indie se odhaduje pouze na 6–7 miliard dolarů ročně. „V Indii nemáme co kupovat, ale tyto rupie nemůžeme vrátit, protože indická měna se obtížně směňuje,“ řekl Zadornov.

Rusko rovněž vyjádřilo zájem o vytvoření alternativního platebního mechanismu se zeměmi BRICS (Brazílie, Rusko, Indie, Čína a Jihoafrická republika) ve snaze najít společnou měnu, která by nahradila dolar. Cesta rozvíjejících se ekonomik k realizaci tohoto ambiciózního plánu však bude pro rozvojové ekonomiky dlouhá, a to i přes to, že mnohé z nich už mohou být „unavené“ dominancí dolaru v globálním finančním systému – zejména v kontextu rychlého zhodnocování dolaru.

Odborníci tvrdí, že ve skutečnosti neexistuje žádná alternativa, která by mohla dosáhnout stejné úrovně globální dominance jako americký dolar. Opuštění amerického dolaru v obchodních transakcích není snadné a nelze to udělat „přes noc“.

Jak poznamenal bývalý ministr financí USA Paul O'Neill, myšlenka nahrazení amerického dolaru je nemyslitelná. V USD se totiž provádí přibližně 90 % mezinárodních transakcí a USD tvoří asi 60 % světových devizových rezerv.

Zdroj