Vietnamské akcie jsou oceněny na nejnižší úrovni za 10 let, což je „extrémně nepřiměřené“?

Paní Nguyen Hoai Thu se podělila o své zkušenosti v rámci investorské konference 2024, která se koná 8. října.

Od začátku roku index VN neustále kolísá, přičemž více než 5 pokusů o překonání hranice 1 300 bodů selhalo.

Tento vývoj také zpochybňuje trpělivost mnoha investorů. V současné době je index VN ukotven na 1 271,98 bodech.

Nízké ocenění akcií, ale kvalita firemních zisků se výrazně zlepšila

Paní Nguyen Hoai Thu, generální ředitelka divize investic do cenných papírů VinaCapital, se podělila o svůj pohled na vietnamský akciový trh a uvedla mnoho pozoruhodných údajů.

V souladu s tím se předpokládá, že poměr tržní ceny k zisku (P/E) vietnamských akcií v roce 2025 dosáhne desetinásobku. Poměr ceny akcií k účetní hodnotě (P/B) je také velmi nízký. „To je extrémně nerozumné,“ uvedla paní Thu.

Ve srovnání s regionálními rivaly, jako je Indonésie, Malajsie, Filipíny a Thajsko, je ocenění vietnamského akciového trhu nejnižší. Zároveň je nižší než průměrná úroveň za poslední desetiletí, dokonce nižší než v období COVID-19.

V této souvislosti se předpokládá, že zisky z hlavní činnosti podniků kótovaných na burze budou stabilně růst.

Loni byl kvůli dopadu krize podnikových dluhopisů a realitní krize záporný, ale v letech 2024–2025–2026 se předpokládá nárůst přibližně o 11,5 %, 23,2 % a 20 %.

Výše uvedená úroveň zisku se výrazně zvýšila a je vyšší než v Číně, Indii, Thajsku, Filipínách, Malajsii, průměru bloku ASEAN a Indonésii.

Zatímco loni některé průmyslové skupiny zaznamenaly negativní růst zisku, letos všechny vzrostly o 12 až 105 % a více, včetně: průmyslových parků, letectví, veřejných služeb, zdravotnictví, pojišťovnictví, ropy a plynu, bankovnictví, technologií, přístavů a ​​logistiky, cenných papírů, spotřeby, stavebních materiálů a nemovitostí.

Dokonce i kvalita zisku se výrazně zlepšila. Návratnost vlastního kapitálu (ROE) se letos předpokládá na 14 % a v příštím roce na 15,6 %, respektive 16,5 %.

Pozitivnější než krize COVID-19 a korporátních dluhopisů, návrat na úroveň před pandemií.

Ve srovnání s jinými trhy v Asii je výše uvedená návratnost vlastního kapitálu vietnamských podniků poměrně dobrá. Zaostává pouze za Indií a je vyšší než u Tchaj-wanu, Indonésie, Filipín, Singapuru, Hongkongu (Čína), Koreje, Číny, Malajsie a Japonska.

Zároveň je poměr čistého dluhu k vlastnímu kapitálu (nefinančních skupin) na bezpečné hranici a nižší než před 10 lety. Kvalita aktiv bank se poněkud zlepšila.

Pozitivní makroekonomický růst, opatrnost s ohledem na potenciální rizika

Pro investory do akcií je posouzení makroekonomické situace jedním z důležitých bodů, na jejichž základě lze rozvíjet vhodné strategie. Odborníci z investičního fondu VinaCapital předpovídají pozitivní vyhlídky pro vietnamskou makroekonomiku.

Konkrétně se předpokládá, že HDP letos vzroste o 6,5 %. Další hnací silou je stabilní směnný kurz USD/VND, který nekolísá o více než 2 % ročně. Inflace je díky poklesu cen ropy a potravin dobře kontrolována pod 4 %.

Trh s nemovitostmi se také postupně zotavoval, přičemž hodnota transakcí se v prvních třech čtvrtletích roku 2024 meziročně zvýšila o 30 %. Měnová politika byla uvolněna, úrokové sazby byly na rekordně nízké úrovni 5 % ročně.

Nemluvě o prudkém nárůstu turistů do Vietnamu za posledních 5 let, a to díky počtu návštěvníků z Koreje, Tchaj-wanu a Číny.

Kromě toho bylo vylepšeno mnoho politik na podporu růstu. Typicky prostřednictvím zákona o úvěrových institucích (zvýšení transparentnosti systému, lepší synchronizace se zákonem o obchodování s nemovitostmi a pozemkovým zákonem).

Nebo odstranění 100% požadavku na marži před obchodováním, přechod na zavedení centrálního clearingového systému (CCP), zlepšení přístupu na trh pro zahraniční investory a podpora modernizace akciového trhu...

Přestože zahraniční investoři od začátku roku prodali čistě více než 2,6 miliardy USD, jedná se o obecný trend po celém světě .

Zahraniční investoři se z mnoha trhů stáhli a přesunuli se zpět do USA, když úrokové sazby z vkladů dosáhly 5,5 % ročně, což je bezpečnější úroveň. Z dlouhodobého hlediska však zahraniční investoři stále věnují pozornost a čekají na příležitosti k opětovnému vstupu do vietnamských akcií.

Kromě výhod by investoři měli podle expertů věnovat pozornost i některým potenciálním rizikům zvenčí.

Nejvýraznější je zpomalení hospodářského růstu USA. Čína vyváží velké množství zboží, které levně prodává na světovém trhu, čímž vyvíjí tlak na Vietnam. Zároveň existují geopolitická rizika.

Mezi domácí rizika patří slabá domácí spotřeba, zatímco se očekává oživení trhu s nemovitostmi, je však zapotřebí dalšího pozorování.

Vyšší inflace by mohla mít dopad na měnovou politiku. Zpoždění v modernizaci vietnamského akciového trhu by mohlo investory zklamat.

Podle záznamů, ačkoli je akciový trh plný výkyvů, kromě investorů, kteří utrpěli těžké ztráty, stále existuje mnoho lidí, kteří dosáhli velkých zisků, zejména „žraloci“ provozující otevřené fondy, kteří v prvních třech čtvrtletích roku 2024 dosáhli zisku více než 34 %, což je více než nárůst indexu VN.

Zdroj: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm