Technologičtí giganti, kteří investují do různých odvětví, sami nafukují bublinu umělé inteligence.

(Dan Tri) - Do umělé inteligence se investují stovky miliard dolarů, ale většina z nich cirkuluje mezi skupinou Big Tech – „velkými hráči“, kteří investují a vzájemně si nakupují a prodávají, čímž vytvářejí riskantní uzavřenou finanční smyčku.

Hra obrů

V červnu Elon Musk věřil, že umělá inteligence do konce roku 2026 překoná lidskou inteligenci. V červenci Sam Altman z OpenAI prohlásil, že jeho technologie „změní běh dějin“. Mark Zuckerberg snil o „osobní superinteligenci“.

Tyto velkolepé sliby jsou podpořeny neuvěřitelným deštěm peněz. Jen v roce 2025 se očekává, že pět technologických gigantů utratí 371 miliard dolarů za výstavbu megadatových center. Toto číslo by se podle společnosti McKinsey mohlo do roku 2030 vyšplhat na 5,2 bilionu dolarů.

Tato ohromující čísla vykreslují růžový obraz. Pokud se ale podíváme na peněžní tok, objeví se mnohem složitější a znepokojivější obraz. Revoluci umělé inteligence ve skutečnosti pohání „uzavřená finanční smyčka“ – hra, ve které je největším hráčem dům.

Představte si tuto zamotanou síť: Nvidia, čipový gigant s hodnotou 4,5 bilionu dolarů, plánuje investovat 100 miliard dolarů do OpenAI. OpenAI kupuje cloudové computingové služby od společnosti Oracle a infrastrukturu od společnosti CoreWeave. Je ironií, že Oracle utrácí desítky miliard dolarů za vlastní čipy Nvidie pro pohon OpenAI, zatímco CoreWeave také dostává od Nvidie značné finanční prostředky. Nedávno OpenAI podepsala dohodu o koupi čipů od konkurenta Nvidie, společnosti AMD, s právem koupit až 10 % akcií společnosti.

Peníze tečou v diamantovém klubu: Nvidia poskytuje financování a čipy, OpenAI vyvíjí modely, cloudové společnosti jako Oracle a CoreWeave budují infrastrukturu s využitím čipů Nvidia pro obsluhu OpenAI a všechny jsou oceňovány astronomickými cenami.

Jedná se o soběstačný ekosystém, kde se zdá, že poptávka a růst jsou generovány interně, spíše než aby pocházely ze skutečného trhu.

Pozorovatelé varují, že propletený vztah mezi technologickými giganty v závodě o umělou inteligenci připomíná „technologickou bublinu“ před dvěma desetiletími (Foto: Getty).

Iluze růstu na kolečku myši

Hlavní otázka, kterou si kladou velcí investoři, jako je Harris Kupperman z Praetorian Capital, zní: „Vrátí se tato investice někdy? Myslím, že odpověď zní: téměř nemožná.“ Bez obalu to nazývá „bublinou“.

Čísla zřejmě podporují skeptiky. Odborníci z Exponential View odhadují, že celé odvětví umělé inteligence do roku 2025 vygeneruje tržby pouze 60 miliard dolarů – což je v porovnání s investicemi ve výši 371 miliard dolarů směšná částka. Společnost Bain & Co. je ještě pesimističtější: Velké technologické společnosti budou muset do roku 2030 generovat další 2 biliony dolarů ročně, aby dosáhly bodu zlomu ve svých datových centrech. I ten nejoptimističtější scénář naznačuje, že jim bude chybět až 800 miliard dolarů ročně.

Tento nedostatek odhaluje fatální vadu současného modelu. Na rozdíl od železniční bubliny z 19. století nebo telekomunikační bubliny z počátku 21. století, které po sobě zanechaly udržitelnou infrastrukturu (kolejnice, optická vlákna), jsou investice do umělé inteligence podobné „kolečku myši“.

Grafické procesory (GPU) – srdce umělé inteligence – zastarávají už po několika letech. To znamená, že do nich musí firmy neustále investovat peníze, aby si udržely konkurenceschopnost, což je spirála nákladů, která nemá konce.

Kromě toho se objevují fyzické bariéry. Výstavba datového centra trvá dva až tři roky, ale jeho připojení k síti může trvat až osm. Virginie, „hlavní město datových center světa “, varovala, že uspokojení všech energetických potřeb těchto projektů je „velmi obtížné“.

Ještě důležitější je, že skutečná efektivita umělé inteligence v podnikání zůstává velkým otazníkem. Zpráva společnosti McKinsey zjistila, že téměř 80 % podniků, které aplikovaly generativní umělou inteligenci, nezaznamenalo „významný dopad na zisky“. Poněkud vlažné spuštění GPT-5 také vyvolává otázku: končí éra „více dat dělá lepší umělou inteligenci“?

Systémová rizika ze skrytých dluhů

Vztahy „zevnitř dovnitř“ mezi giganty v oblasti umělé inteligence připomínají temné časy internetové bubliny, kdy si společnosti navzájem nafukovaly ocenění akcií prostřednictvím cirkulárních obchodů. Gil Luria, výkonný ředitel společnosti DA Davidson, varuje, že tyto obchody mohou „uměle nafukovat jejich ocenění“ a že jakmile si to investoři uvědomí, „propad“ je nevyhnutelný.

Ještě nebezpečnější je, že finanční situace se stává stále neprůhlednější. Pro financování své drahé soutěže se společnosti jako Meta, OpenAI a CoreWeave stále více spoléhají na soukromé dluhové fondy, často prostřednictvím „speciálních účelových společností“ (SPV). Tyto finanční nástroje jim pomáhají „skrýt dluh“ mimo jejich rozvahy, což extrémně ztěžuje posouzení rizika.

Toto riziko se již neomezuje pouze na Silicon Valley. Podle investora Paula Kedroskyho se rozšiřuje i na běžné investory. Fondy soukromého kapitálu získávají peníze od pojišťoven a realitních ETF na investice do datových center. A samozřejmě každý, kdo vlastní akcie sedmi technologických gigantů (Apple, Google, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla) – kteří tvoří 35 % indexu S&P 500 – na tuto hru nepřímo sází.

Pokud umělá inteligence nedosáhne očekávaných výsledků, „technologické akciové trhy by mohly zaznamenat prudký pokles s negativními dopady na širší ekonomiku ,“ varuje Oxford Economics.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dau-tu-cheo-cac-ga-khong-lo-cong-nghe-dang-tu-thoi-phong-bong-bong-ai-20251010190538125.htm