Po silném týdnu díky efektu upgradu a průlomu akcií s velkou tržní kapitalizací vstoupil vietnamský akciový trh do nového týdne se dvěma růstovými seancemi a dosáhl krátkodobého maxima kolem 1 800 bodů. Rychle se však objevil tlak na realizaci zisků, což způsobilo obrat a prudký pokles hlavního indexu. Na konci týdne index VN ztratil více než 16 bodů (-0,94 %) na 1 731,19 bodu a vrátil se k testování zóny podpory 1 700 bodů.
Zahraniční investoři prodali více než 90 000 miliard VND
Je pozoruhodné, že zahraniční investoři i nadále udržovali tlak na čisté prodeje s hodnotou tisíců miliard VND za seanci. Pouze v obchodní seanci 16. října tato skupina nečekaně provedla mírný čistý nákup na burze HoSE, ale kumulativní čistý prodej za celý týden stále činil více než 5 167 miliard VND.
Od začátku roku 2025 čistý výběr kapitálu zahraničními investory překročil 90 bilionů VND, což je nejvyšší hodnota za mnoho let a odráží opatrný sentiment tváří v tvář kolísání směnných kurzů a globální měnové politice.
Trh však stále nabízí pozitivní stránky, jelikož sektor správy fondů nadále roste. Vietnam má v současné době 43 společností spravujících fondy, které spravují celková aktiva ve výši více než 800 000 miliard VND, což je více než 7krát více než v roce 2014, s průměrnou mírou růstu přibližně 20 % ročně. Očekává se, že tento vývoj bude důležitým faktorem pro posílení důvěry zahraničních investorů a vytvoření stabilního toku kapitálu na akciovém trhu.
Na konferenci o přilákání investic ze zahraničních fondů minulý týden paní Nguyen Ngoc Anh, generální ředitelka společnosti SSI Asset Management Company (SSIAM), uvedla, že Vietnam potřebuje „odstranit více bariér“, aby si udržel zahraniční investory a omezil dlouhodobou situaci čistých prodejů. Podle ní je nyní největším rizikem směnný kurz. V roce 2024 se kurz USD/VND zvýšil o 4,5 % a od začátku roku 2025 do současnosti vzrostl o přibližně 3,5 %. Některé thajské fondy dokonce kvůli kolísání směnného kurzu ztratily až 9 %. „Tyto náklady přímo narušují investiční zisky, což činí vietnamský trh méně atraktivním než ostatní země v regionu,“ poznamenala paní Ngoc Anh.
Jaký je důvod čistého prodeje?
Podle ní problém spočívá v oběžníku Státní banky č. 02/2021. Tento oběžník stanoví, že úvěrové instituce mohou prodávat forwardy v cizí měně pouze zahraničním investorům, kteří vlastní státní dluhopisy, zatímco akciové investiční fondy nemají nástroje k zajištění kurzových rizik. „Pokud Státní banka brzy povolí vhodný mechanismus „ochrany“ směnného kurzu, bude to důležitá páka, která pomůže přilákat více dlouhodobých kapitálových toků,“ navrhla zástupkyně SSIAM.
Zahraniční investoři potřebují více mechanismů ke snížení čistého prodeje (ilustrační foto)
Kromě toho je třeba zlepšit daňovou a poplatkovou politiku, aby se podpořily investice. Návrh nového zákona o dani z příjmu fyzických osob navrhuje osvobození od daně z převodu certifikátů fondu, pokud jsou drženy dva roky nebo déle, a snížení daně z dividend z fondu o 50 %. Dosud však nebyly vydány žádné směrodatné předpisy, což způsobuje podnikům zmatek při jejich implementaci. SSIAM doporučuje, aby ministerstvo financí brzy vydalo konkrétní pokyny k vytvoření jasného právního koridoru.
Rozdíly v daňových předpisech navíc způsobují nevýhody pro zahraniční investory. Podle oběžníku o dani z příjmu fyzických osob podléhají zahraniční investoři při prodeji akcií veřejných společností pouze dani ve výši 0,1 %, ale podle zákona o dani z příjmu právnických osob musí při prodeji akcií neveřejných společností zaplatit až 20 % zisku. Zástupci SSIAM navrhli, že je nutné sjednotit daňovou sazbu 0,1 % pro všechny případy, aby se zvýšila konkurenceschopnost vietnamského trhu.
Dalším problémem je, že otevřené fondy si nemohou půjčovat kapitál od bank, protože nemají právní status. Když investoři hromadně vybírají kapitál, jsou fondy nuceny prodávat akcie, místo aby si krátkodobě půjčovaly, aby vyrovnaly likviditu, což způsobuje prudký nárůst prodejního tlaku na trhu. SSIAM proto doporučuje umožnit otevřeným fondům přístup k rozumným zdrojům úvěrů a zároveň rozšířit rozsah investic do derivátových cenných papírů za účelem optimalizace zisků, namísto současného používání derivátových nástrojů k zajištění rizik pouze v rámci současné praxe.
Zdroj: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Komentář (0)