Měření růstového potenciálu společností s cennými papíry

Růstový potenciál pro společnosti obchodující s cennými papíry by letos mohl pocházet ze segmentu dluhopisů a marží, a to po roce 2024, kdy byl zaznamenán pozitivní růst zisku.

V roce 2025 by se mohl růst zisku společností zabývajících se cennými papíry zlepšit díky snižování provozních nákladů.

Zisky pokračují v trendu oživení

Statistiky o obchodních výsledcích společností zabývajících se cennými papíry v roce 2024 ukazují, že většina společností zaznamenala významný růst zisku, což odráží celkovou tržní úroveň, když je první polovina roku optimistická a ve druhé polovině roku pokračuje klid.

V roce 2024 dosáhne 6 společností zabývajících se cennými papíry zisku přesahujícího tisíc miliard VND, včetně známých a prestižních jmen v oboru, jako jsou TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC a SHS. V odvětví je TCBS, která v roce 2024 dosáhla zisku po zdanění téměř 3 850 miliard VND, což představuje nárůst o 60 % oproti roku 2023.

Ve srovnání s rokem 2023 zaznamenaly VPS, HSC a SHS silný růst zisku a vstoupily do skupiny s bilionovými zisky. Mezitím sice zisky mírně klesly, ale stačilo to k tomu, aby VPBankS ze skupiny vypadla. S výjimkou VNDirect, jehož zisky klesly o 15 %, zaznamenaly všechny společnosti zabývající se cennými papíry se zisky přesahujícími biliony dolarů dvouciferný růst.

V roce 2024 zaznamenaly vysoké zisky společnosti podporované bankami, jako jsou SHS, HDBS, TPS, KAFI a některé nově restrukturalizované společnosti zabývající se cennými papíry, jako například LPBS a UPSC.

Maržové půjčky a aktivity spojené s obchodováním na vlastní účet stále tvoří hlavní podíl na příjmech společností zabývajících se cennými papíry, zatímco příjmy z makléřství s cennými papíry se snížily v důsledku konkurence v poplatcích za služby a také poklesu hodnoty transakcí na trhu ve druhé polovině roku.

V období 2021–2024 všechny společnosti zabývající se cennými papíry navýšily svůj kapitál, čímž si vytvořily stabilnější rezervu v období stále silnější konkurence. Zejména kapitálová míra skupiny společností zabývajících se cennými papíry propojených s bankami silně vzrostla.

Očekávání, že vietnamský akciový trh v roce 2025 zaznamená zlepšení, vytváří pozitivní náladu a očekávání silnějšího růstu mezi společnostmi zabývajícími se cennými papíry v tomto roce. Kromě příležitostí však existuje i mnoho výzev a růstový potenciál každé společnosti zabývající se cennými papíry není zcela stejný.

Růstový potenciál z dluhopisů a vkladů

Analytický tým SSI odhaduje, že růst tržeb společností zabývajících se cennými papíry bude v roce 2025 poněkud omezený, ale růst zisku se může zlepšit díky snižování provozních nákladů.

Konkrétně se odhadované příjmy z poplatků/provizí v segmentu obchodování s cennými papíry v roce 2025 téměř nezměnily, zatímco mírný nárůst hodnoty transakcí může částečně kompenzovat klesající trend transakčních poplatků v důsledku ostré konkurence mezi společnostmi obchodujícími s cennými papíry. Významné navýšení kapitálu v roce 2024 a plán na rok 2025 budou i nadále podporovat příjmy z maržových půjček, ačkoli je nepravděpodobné, že by v nestabilních tržních podmínkách došlo k růstu. Kromě toho se čistá úroková marže (NIM) může snížit v důsledku konkurence a rostoucích úrokových sazeb.

Společnost SSI odhaduje, že segment investičního bankovnictví se postupně zotaví díky řadě probíhajících IPO a segment upisování dluhopisů by se mohl zvýšit, jakmile se oživí trh s korporátními dluhopisy. V segmentu obchodování na vlastní účet se očekává, že si velký podíl udrží výnosy z vkladových certifikátů/cenných papírů.

VIS Rating se rovněž domnívá, že ziskovost odvětví cenných papírů se v roce 2025 zlepší díky zvýšeným příjmům z maržových půjček a investic do dluhopisů. VIS Rating očekává, že v roce 2025 se bonita vietnamských společností zabývajících se cennými papíry mírně zlepší ve srovnání s předchozím rokem, a to zejména díky vyšším ziskům z růstu maržových půjček a distribuce dluhopisů.

Podle ratingové společnosti VIS Rating bude investorská nálada v roce 2025 podpořena silným ekonomickým růstem a zlepšením celkového finančního zdraví podniků. Pokračující úsilí o zlepšení tržní infrastruktury pomůže přilákat investory na domácí akciové a dluhopisové trhy.

Partnerské společnosti v oblasti privátního bankovnictví budou v roce 2025 hnací silou růstu zisků v tomto odvětví o přibližně 25 %. Tyto společnosti mohou využít zákaznickou základnu a kapitálovou základnu své mateřské banky. S nárůstem emise dluhopisů v roce 2025 se zvýší i příjmy z investic do dluhopisů a poradenské poplatky, a to díky silným vztahům banky se zákazníky a rozsáhlé distribuční síti.

VIS Rating se však také domnívá, že potenciál růstu zisku zahraničních společností bude omezený kvůli nedostatku výhod z rozsahu v makléřských a maržových úvěrových aktivitách a skromné zákaznické základně.

Objem vysoce rizikových aktiv v tomto sektoru, zejména korporátních dluhopisů, se zvýší, zejména u společností přidružených k soukromým bankám. Banky a jejich přidružené společnosti úzce spolupracují při poskytování úvěrů velkým společnostem. Tyto společnosti zabývající se cennými papíry se mohou také zavázat k většímu počtu zpětných odkupů dluhopisů, jelikož zintenzivňují distribuci dluhopisů individuálním investorům.

Úvěrové ztráty v odvětví však zůstanou stabilní díky nižším stupňům prodlení se splátkami. Silné obchodní podmínky podpoří peněžní toky firem a obsluhu dluhů.

Soukromé bankovní pobočky mají tendenci zaměřovat své maržové půjčky na několik velkých klientů, a proto jsou vystaveny vyšším rizikům. Riziko aktiv je však obecně dobře kontrolováno prostřednictvím značného zajištění. Úroveň zadlužení v tomto odvětví zůstává nízká díky novým kapitálovým investicím.

Zejména společnosti přidružené k soukromým bankám si udrží vyšší kapitálové nárůsty než jejich konkurenti díky kapitálové podpoře od bank na podporu růstu aktiv. Na druhou stranu zahraniční společnosti zabývající se cennými papíry mohou zvýšit krátkodobé úvěry od bank, aby rozšířily aktivity v oblasti maržových půjček. Riziko refinancování je omezené, pokud si společnosti udrží dobrý přístup k různým zdrojům kapitálu.

Zdroj: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html