Maržový dluh přesahuje 380 000 miliard VND, řadě cenných papírů postupně dochází „prostor“

Index VN vzrostl od začátku roku o více než 30 %, což vedlo k boomu v oblasti maržových úvěrů. Maržový dluh ve třetím čtvrtletí prudce vzrostl na rekordní úroveň, což způsobilo, že mnoho společností zabývajících se cennými papíry téměř dosáhlo svého úvěrového limitu.

Stav maržových úvěrů u řady společností se ve srovnání se začátkem roku zvýšil - FOTO: QUANG DINH

Dluh z marží mnoha společností vzrostl na rekordní úroveň

Vietnamský akciový trh si i nadále udržoval silný růstový trend od začátku roku, a to i přes rostoucí očekávání jeho zlepšení. Index VN otevřel 24. října na hodnotě 1 677 bodů, což představuje nárůst o 32 % oproti začátku roku.

V jednom okamžiku index dosáhl 1 766 bodů, což odpovídá nárůstu o téměř 40 %, což je nejvyšší hodnota za poslední tři roky.

Spolu s růstem trhu prudce vzrostla i poptávka investorů po maržových úvěrech. Do konce třetího čtvrtletí roku 2025 se odhaduje, že celkový objem nesplacených úvěrů u společností zabývajících se cennými papíry, včetně maržových úvěrů a prodejních záloh, dosáhne 383 000 miliard VND, což odpovídá téměř 14,5 miliardám USD.

Ve srovnání s koncem druhého čtvrtletí se objem poskytnutých úvěrů zvýšil o více než 80 000 miliard VND, z čehož většinu, přibližně 370 000 miliard VND, tvořil pouze dluh z marží, což představuje nárůst o 78 000 miliard VND za pouhé tři měsíce – nejsilnější nárůst od období boomu 2021–2022.

Podle údajů shromážděných z finančních zpráv za třetí čtvrtletí představuje 10 společností zabývajících se cennými papíry s nejvyšším zůstatkem maržových půjček v současné době více než 70 % celkového nesplaceného zůstatku na celém trhu.

Celková hodnota úvěrů dosáhla přibližně 219 932 miliard VND, což představuje nárůst o 49 % ve srovnání s koncem roku 2024. Na prvním místě je TCBS s přibližně 40 874 miliardami VND, následovaná SSI s 38 781 miliardami VND, VPBankS s 26 663 miliardami VND, VPS s 22 036 miliardami VND a HSC s 20 215 miliardami VND.

	Nesplacené maržové úvěry ke konci třetího čtvrtletí	Stav maržového úvěru ke konci roku 2024
TCBS	40874	25606,5
SSI	38780,6	21815.3
VPBank	26663	9447
VPS	22036	12208
HSC	20215	20428
Mirae Asset	17388	18255.3
MBS	14511,5	10119,7
VnDirect	14478	10148
Vietcap	13556	11105
KIS	11430	8458

Ve srovnání s maximálním limitem maržových půjček ve výši dvojnásobku vlastního kapitálu některé společnosti vyčerpaly téměř veškerý svůj „prostor“.

Společnost HSC nyní dosáhla 95 % stropu marže, což odpovídá 20 215 miliardám VND nad limitem 21 249 miliard VND, čímž téměř vyčerpala veškerý úvěrový prostor.

VPS a VPBankS dosáhly také přibližně 79 %, respektive 66 %, což ukazuje, že poptávka investorů po finanční páce se v posledním čtvrtletí prudce zvýšila.

Je pozoruhodné, že MBS je vzácným případem, kdy poměr maržových půjček překračuje strop, když zůstatek marže ve třetím čtvrtletí dosáhl 14 511 miliard VND, zatímco strop půjček činil pouze téměř 14 000 miliard VND, což překročilo přibližně 513 miliard VND.

Kromě toho se Mirae Asset a KIS nacházejí také v „těsné“ situaci s mírou využití stropu 90,8 %, respektive 93,3 %. Tato skupina se spolu s HSC nachází ve velmi úzkém limitu, blízko stropu marže.

Naopak velké společnosti jako SSI, TCBS, Vietcap a VNDIRECT mají stále poměrně dost prostoru, když míra využití stropu kolísá pouze od 35 % do 64 %.

Tempo růstu marží ve třetím čtvrtletí však u mnoha společností bylo vysoké. VPBankS vzrostl o více než 82 %, VPS o 80 % a SSI a TCBS také vzrostly o téměř 60 % ve srovnání s koncem roku 2024.

Závod o navýšení kapitálu pro rozšíření maržového prostoru

Aby bylo možné využít růstových příležitostí v kontextu toho, že trh je indexem FTSE Russell povýšen na rozvíjející se trh, bude finanční kapacita klíčovým faktorem, který pomůže společnostem obchodujícím s cennými papíry dohnat novou vlnu rozvoje. Proto v celém odvětví probíhá silný a rychlý „závod“ o navyšování kapitálu.

Začátkem září společnost SSI oznámila plány na vydání 415,5 milionu akcií stávajícím akcionářům, čímž zvýší svůj základní kapitál z 20 779 miliard VND na téměř 25 000 miliard VND a udrží si tak vedoucí pozici v oboru. Při prodejní ceně 15 000 VND za akcii společnost očekává, že získá přibližně 6 200 miliard VND, které budou použity na doplnění kapitálu pro maržové půjčky, investice do dluhopisů a vkladové certifikáty.

Společnost TCBS dříve dokončila primární veřejné nabídku akcií (IPO) prodejem 231,1 milionu akcií v ceně 46 800 VND za kus, čímž zvýšila svůj základní kapitál na 23 133 miliard VND. Tato transakce pomohla společnosti získat přibližně 10 817 miliard VND, z čehož 70 % kapitálu bude použito na proprietární obchodní aktivity (investice do akcií a dluhopisů) a 30 % bude alokováno na maržové půjčky.

Podobně se VPBankS chystá nabídnout 375 milionů akcií, což odpovídá 25 % základního kapitálu, za minimální cenu 12 130 VND za akcii. Po emisi se očekává, že kapitál společnosti se zvýší z 15 000 miliard VND na 18 750 miliard VND.

Nejen velká jména, ale i mnoho dalších společností, jako jsou VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS nebo TVS, plánuje vydat stovky milionů dalších akcií, aby navýšila kapitál a posílila finanční kapacitu, než trh vstoupí do nového růstového cyklu.

Zpět k tématu

Le Nhat Quang

Zdroj: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm