Blíží se zasedání ECB o měnových sazbách: Trh nečekaně sází na zvýšení úrokových sazeb.

Očekává se, že úrokové sazby zůstanou na konci roku nezměněny.

Na svém posledním zasedání o měnové politice v roce 2025, které se bude konat tento čtvrtek, se očekává, že Evropská centrální banka (ECB) ponechá úrokové sazby beze změny na 2 %. Bylo by to již počtvrté v řadě, kdy by instituce úrokové sazby nezměnila, a to uprostřed rostoucích důkazů o tom, že současná měnová politika je „v dobré pozici“.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová toto sdělení nedávno několikrát zopakovala, čímž dále posílila očekávání trhu. Toto rozhodnutí také podporují nejnovější ekonomická data. Konkrétně ekonomika eurozóny ve třetím čtvrtletí vzrostla o 0,3 %, což je výrazně více, než prognóza ECB. Zároveň inflace vykazovala větší vytrvalost, než se původně odhadovalo.

Graf úrokových sazeb ECB v průběhu let. — Úrokové sazby ECB v průběhu let - Zdroj: ECB/Reuters.

Prognóza inflace a ekonomický výhled

Klíčovým bodem tohoto zasedání je, že ECB poprvé zveřejní svou prognózu inflace na rok 2028. Ekonomové očekávají, že se toto číslo vrátí k cílové hodnotě 2 % nebo mírně překročí. Pokud se tato prognóza naplní, posílí to argument ECB, že pokles inflace v příštích dvou letech je pouze dočasný.

Kromě toho by mohly být prognózy inflace na rok 2027 revidovány směrem dolů v důsledku toho, že Evropská unie (EU) odložila zavedení nového systému obchodování s emisemi do roku 2028. Někteří analytici se však domnívají, že by mohly být prognózy inflace na letošní rok a rok 2026 revidovány směrem nahoru. Paní Lagardeová také zmínila možnost zvýšení prognózy hospodářského růstu eurozóny.

Graf porovnává ekonomický růst a inflaci v eurozóně spolu s prognózou ECB. — Hospodářský růst a inflace v eurozóně a prognózy ECB - Zdroj: ECB/Reuters.

Trh mění svou sázkovou strategii pro rok 2026.

Největším posunem na finančních trzích je, že obchodníci již neočekávají, že ECB v příštím roce sníží úrokové sazby. Místo toho sázejí s přibližně 30% pravděpodobností na to, že ECB úrokové sazby zvýší před koncem roku 2026. K tomuto posunu došlo během necelého týdne.

K tomuto posunu přispěla prohlášení Isabel Schnabelové, tvůrkyně nekompromisní politiky v ECB. Naznačila, že dalším krokem by mohlo být zvýšení úrokových sazeb, ačkoli k tomu v dohledné době nedojde. Zástupci ECB se však obecně shodují, že úrokové sazby zůstanou v dohledné budoucnosti na současné úrovni.

Faktory ovlivňující budoucí politiku

Načasování dalšího kroku ECB bude záviset na několika faktorech, včetně:

Dopad německého fiskálního stimulačního programu na růst.
Výkonnost eura, které letos posílilo o 13 %.
Tlak na snižování inflace vyvíjejí rostoucí ceny energií a vlna levného zboží z Číny.

Sledují se i další témata, jako je válka na Ukrajině a změny ve vedení ECB, ale neočekává se, že by v krátkodobém horizontu měla zanedbatelný dopad na měnovou politiku. Trh se nyní více zajímá o to, kdo nahradí předsedu Federálního rezervního systému Jeromea Powella, až jeho funkční období v květnu 2026 skončí.

Zdroj: https://baonghean.vn/ecb-sap-hop-chinh-sach-thi-truong-bat-ngo-dat-cuoc-tang-lai-suat-10315351.html