Fed má větší motivaci podporovat Wall Street

Je to proto, že rostoucí ceny aktiv podnítily vyšší výdaje spotřebitelů, kteří tvoří 70 % amerického HDP. Tento efekt bohatství se za posledních 15 let výrazně zesílil.

Podle Bernarda Yarose, hlavního amerického ekonoma v Oxford Economics, každé 1% nárůst majetku v akciích nyní zvyšuje spotřebu o 0,05 %, ve srovnání s pouhými 0,02 % v roce 2010. Zároveň každé 1 dolarové zvýšení hodnoty nemovitostí zvyšuje spotřebu o 0,04 dolaru, oproti dříve 0,03 dolaru.

„Když domácnosti zaznamenají nárůst svého bohatství, mají tendenci cítit větší sebevědomí ohledně svých osobních financí a jsou ochotny utratit více. Nárůst bohatství je také povzbuzuje k výběru kapitálu z bydlení nebo k prodeji zhodnocených akcií za účelem financování běžných výdajů,“ napsal Yaros ve zprávě.

Předpovídá, že efekt bohatství bude v nadcházejících letech nadále růst, jelikož rostoucí podíl důchodců s vyšším čistým jměním se více spoléhá na své nahromaděné bohatství k udržení výdajů, když již nemají příjem z práce.

Šíření digitálních médií navíc činí spotřebitelskou psychologii citlivější na výkyvy trhu, což dále posiluje „efekt bohatství“.

Tento efekt částečně vysvětluje, proč je americká spotřeba stále odolná, a to i přes obchodní válku zahájenou prezidentem Donaldem Trumpem, která udržuje vysokou inflaci a firmy váhají s najímáním zaměstnanců. Umělá inteligence (AI) mezitím nadále zůstává hlavní hnací silou, která tlačí akciový trh na nová rekordní maxima.

Zároveň se akcie technologických společností souvisejících s umělou inteligencí, jako jsou Nvidia, Microsoft a Google, stávají pilíři trhu.

Na základě svého modelu Yaros odhaduje, že prudký nárůst technologických akcií za posledních 12 měsíců přidal k spotřebitelským výdajům téměř 250 miliard dolarů, což představuje více než 20 % celkového nárůstu spotřebitelských výdajů.

„Ačkoli akciový trh není ekonomika, ekonomika je nyní více než kdy jindy vystavena výkyvům trhu,“ varoval.

Analytici JPMorgan s tím souhlasí. Odhadují, že 30 akcií souvisejících s umělou inteligencí přidalo za poslední rok k bohatství amerických domácností více než 5 bilionů dolarů, což zvýšilo roční výdaje o přibližně 180 miliard dolarů – neboli 0,9 % celkové spotřeby. Toto číslo by se mohlo zvýšit, pokud se umělá inteligence bude nadále šířit do dalších akcií nebo aktiv, jako jsou nemovitosti.

Je pozoruhodné, že investování do akcií již není výsadou bohatých. Více než 54 % Američanů s ročním příjmem mezi 30 000 a 79 999 dolary jsou nyní individuální investoři a polovina z nich začala investovat teprve v posledních pěti letech, jak vyplývá z průzkumu společností BlackRock a Commonwealth Funds.

Nejvíce ale stále utrácejí bohatí. Výzkum agentury Moody's ukazuje, že horních 10 % příjmových skupin se ve druhém čtvrtletí roku 2025 podílelo na celkové výdaji v polovině, což je historické maximum.

Michael Brown, hlavní stratég společnosti Pepperstone, uvedl, že je to důsledek efektu bohatství z akcií a nemovitostí a nerovností v příjmech.

„Když to všechno dáme dohromady, máme ekonomiku, která je stále více závislá na diskrečních výdajích lidí s vysokými příjmy, zatímco oni jsou závislí na stabilitě rizikových aktiv,“ řekl.

To znamená, že Federální rezervní systém, který provádí měnovou politiku, a Kongres USA, který rozhoduje o fiskální politice, mají silnější motivaci k podpoře akciového trhu.

Protože „efekt bohatství“ funguje oběma směry: když ceny aktiv klesají, zpomalují se i výdaje a růst.

„Jsme svědky ekonomiky, která je stále více vázána na akciové trhy, a akciového trhu, který je stále více závislý na spotřebitelských výdajích. Tyto dva faktory dohromady vytvářejí „bezpečnostní polštář“ pro riziková aktiva, přičemž fiskální politika zůstává podpůrná a měnová politika se stává vstřícnější,“ uzavřel Brown.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html