Upadne USA do recese jako Velká Británie a Japonsko?

Dvě přední světové ekonomiky – Británie a Japonsko – právě upadly do recese, což vyvolává otázku, zda jsou USA další na řadě.

Dne 15. února oznámily dvě největší světové ekonomiky – Velká Británie a Japonsko – pokles HDP ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023. To znamená, že obě upadly do recese, přičemž dvě po sobě jdoucí čtvrtletí zaznamenaly negativní růst.

Tato informace vyvolává otázku, zda jsou další na řadě USA – v současnosti největší ekonomika světa. Dne 15. února americké ministerstvo obchodu také zveřejnilo data, která ukazují, že maloobchodní tržby v zemi v lednu klesly o 0,8 %, čímž ukončily dva po sobě jdoucí měsíce růstu.

To ukazuje, že Američané po bouřlivé nákupní sezóně na konci roku snižují své výdaje. Spotřebitelské výdaje byly v poslední době hnací silou americké ekonomiky.

Mnoho analytiků se však domnívá, že riziko recese je poměrně nízké, protože fundamentální faktory USA se liší od faktorů Velké Británie a Japonska.

Paul Donovan, hlavní ekonom společnosti UBS Global Wealth Management, 15. února uvedl, že japonská ekonomika se zmenšuje kvůli klesající populaci. V roce 2022 se populace země sníží o 800 000, což bude 14. rok poklesu v řadě. To má omezený růstový potenciál, protože „méně lidí znamená nižší produkci a výdaje“.

V Británii vzrostla jak populace, tak mzdy. Nárůst však nestačil k vyrovnání poklesu výdajů v důsledku inflace. Spotřeba je jedním z hlavních hnacích motorů růstu této ekonomiky.

Mezitím je situace v USA zcela odlišná. V posledních dvou čtvrtletích zaznamenaly USA vyšší než očekávaný růst HDP, a to zejména díky vysoké spotřebě.

Lidé nakupují na veletrhu v New Yorku (USA). Foto: Reuters — Lidé nakupují na veletrhu v New Yorku (USA). Foto: *Reuters*

Američané od roku 2021 utrácejí velké částky. Zpočátku během pandemie dostávali od vlády finanční dávky. Pak si to vynahradili, když se USA dostaly z lockdownu. Ve srovnání s většinou ostatních vyspělých zemí je americká ekonomika stále poháněna spotřebou.

Další výhodou je, že USA jsou méně závislé na ruské energii, což je činí méně zranitelnými vůči prudkému nárůstu cen plynu po rusko-ukrajinské válce v únoru 2022. USA se po konfliktu na Ukrajině dokonce staly významným dodavatelem plynu do Evropy. V loňském roce byly podle agentury Bloomberg největším světovým vývozcem zkapalněného zemního plynu (LNG).

Trh práce je také stabilní. Nezaměstnanost se drží pod 4 % již 24 po sobě jdoucích měsíců, částečně kvůli změnám během pandemie. Vlna propouštění během pandemie a po ní způsobila, že podniky zoufale potřebují pracovníky. Aby přilákaly nové pracovníky, musely zvýšit mzdy. Rozsáhlé propouštění bylo v posledních několika letech omezené, s výjimkou technologického sektoru.

USA se však mohou stále nacházet v recesi, aniž by o tom lidé věděli. Důvodem je, že stav recese v zemi určuje Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER). NBER, založený v roce 1920, je soukromá výzkumná organizace pod vedením předních ekonomů v USA. Tato organizace nepotvrzuje definici recese dvěma po sobě jdoucími čtvrtletími poklesu HDP – jak se běžně používá.

NBER jej místo toho definuje jako „významný pokles ekonomické aktivity v celé zemi, trvající déle než několik měsíců“. Podle webových stránek NBER organizace používá k posouzení amerického hospodářského cyklu šest faktorů: reálné osobní příjmy, počet pracovních míst mimo zemědělství, zaměstnanost podle průzkumu domácností amerického Úřadu statistiky práce, reálné výdaje na osobní spotřebu, velkoobchodní a maloobchodní tržby upravené o ceny a průmyslovou produkci.

HDP proto není hlavním faktorem, který je vede k závěru, že došlo k recesi. V červnu 2020, aniž by čekal na HDP za druhé čtvrtletí, americký Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER) potvrdil, že USA jsou v recesi od února. Mezitím v roce 2022, poté, co USA zaznamenaly dva po sobě jdoucí čtvrtletí poklesu, NBER stále recesi neoznámil.

V prosinci 2023 předseda Fedu Jerome Powell uvedl, že riziko recese v USA se zvýšilo poté, co Federální rezervní systém (Fed) v březnu 2022 zahájil proces zvyšování úrokových sazeb. Zároveň však potvrdil, že „neexistují žádné fundamentální faktory, které by ukazovaly, že je ekonomika v recesi“.

Powell však zdůraznil, že i když se ekonomice daří, riziko recese vždy existuje. Důvodem je, že neočekávané ekonomické šoky, jako jsou pandemie, se mohou objevit kdykoli.

Philipp Carlsson-Szlezak, hlavní ekonom společnosti Boston Consulting Group, si také nemyslí, že USA letos upadnou do recese. Místo toho věří, že země „bude růst pomalu“.

„Americká ekonomika se daří díky silným fundamentálním faktorům, včetně osobních financí a trhu práce,“ řekl.

Carlsson-Szlezak nicméně uvedl, že existuje jedna možnost, která by mohla USA uvrhnout do recese: Fed letos nesníží úrokové sazby.

Investoři předpovídají v roce 2024 několik snížení sazeb Fedem. Pokud Fed sazby nesníží, finanční trhy se ocitnou v chaosu, což může spustit recesi, uzavřela Carlsson-Szlezak.

Ha Thu (podle CNN, Reuters)

Zdrojový odkaz