Bez důrazné reformy trhu s dluhopisy bude obtížné oživit domácí podniky.

ANTD.VN - Dr. Le Xuan Nghia se domnívá, že růst HDP Vietnamu stále závisí především na podnikech s přímými zahraničními investicemi. Bez silných reforem na trhu s podnikovými dluhopisy – střednědobém a dlouhodobém kanálu mobilizace kapitálu – pro nás bude obtížné oživit domácí podniky.

Až se zlepší situace na trhu s nemovitostmi, korporátní dluhopisy porostou.

Dr. Le Xuan Nghia uvedl, že trh s korporátními dluhopisy stále čelí mnoha obtížím a výzvám. Odborník uvedl, že tento trh jasně odráží strukturu vietnamské ekonomiky . Konkrétně je růst HDP ve Vietnamu vysoký, ale je založen převážně na exportu – oblasti, kde podniky s přímými zahraničními investicemi tvoří většinu. Domácí podniky se na exportu podílejí pouze velmi malou částí a jedná se především o podniky v zemědělství, lesnictví a rybolovu.

Kromě toho růstový faktor HDP pochází také z investic, ale stejně jako export, i investiční sektor Vietnamu pochází převážně z podniků s přímými zahraničními investicemi. Dalším faktorem je maloobchod, který je v podobné situaci.

„Jinými slovy, hospodářský růst Vietnamu se opírá především o sektor přímých zahraničních investic. Bez silných reforem na trhu s podnikovými dluhopisy – kanálu pro mobilizaci střednědobého a dlouhodobého kapitálu pro podniky – a to jak z hlediska kvantity, tak i technologie, bude pro nás obtížné oživit domácí podniky. V té době se hospodářský růst může i nadále spoléhat pouze na podniky s přímými zahraničními investicemi,“ řekl Dr. Le Xuan Nghia.

Trh s korporátními dluhopisy se stále spoléhá hlavně na banky a nemovitosti.

Pokud jde o současný stav trhu s korporátními dluhopisy, podle experta jsou účastníky tohoto trhu především realitní podniky a banky. Mobilizace kapitálu prostřednictvím kanálu korporátních dluhopisů bank však slouží především ke zvýšení kapitálu druhého stupně, a tím ke zvýšení mobilizace a úvěrování.

Mezitím realitní společnosti čelí potížím, což ovlivnilo trh s korporátními dluhopisy. Ostatní domácí společnosti zároveň vážně postrádají kapitál, ale nemohou se na trhu s korporátními dluhopisy podílet, protože doba splatnosti je krátká (kolem 3 let), ale úroková sazba je velmi vysoká.

„Pokud se TPDN bude i nadále spoléhat pouze na nemovitosti, příští rok bude stále obtížný. I v tomto ohledu musíme být ostražití,“ řekl pan Nghia.

Podle experta je pro vyřešení současných problémů na trhu s korporátními dluhopisy prvním krokem vyřešit velké realitní projekty, které jsou v provinciích a městech „odkládány“. Teprve až se trh s nemovitostmi zlepší, bude následovat i trh s korporátními dluhopisy.

Kromě toho je podle něj nutné přilákat více zahraničních investorů k účasti na trhu s podnikovými dluhopisy.

Trh se stává pevnějším a udržitelnějším.

Podle odborníků změny v novelizovaném zákoně o cenných papírech týkající se trhu s podnikovými dluhopisy obecně pomohou trhu rozvíjet se soudržnějším směrem.

„Přísnější podmínky pro korporátní dluhopisy v novelizovaném zákoně o cenných papírech pomohou zmírnit psychologii investorů na tomto trhu, „vydláždí cestu“ pro návrat investorů na trh a podnítí inherentní nadšení z tohoto kanálu mobilizace kapitálu,“ uvedl pan Nguyen Khac Hai, ředitel pro právo a kontrolu dodržování předpisů ve společnosti SSI Securities Company.

Expert však také souhlasil s tím, že je nutné mobilizovat více zahraničních investorů k diverzifikaci klientské základny účastnící se trhu s podnikovými dluhopisy. „Dříve muselo otevření účtu pro obchodování s podnikovými dluhopisy pro zahraniční investory ve Vietnamu splňovat velmi přísné předpisy. Nemusíme vydávat další předpisy týkající se této problematiky, místo toho musíme předpisy revidovat a upravit, abychom vytvořili příznivější podmínky pro účast zahraničních investorů na tomto trhu,“ uvedl pan Hai.

Pokud jde o zpřísnění standardů pro domácí individuální investory, je to podle pana Nguyen Thanh Huana, generálního ředitele FIDT, nezbytné. Dopad na trh, pokud nějaký bude, podle něj není velký a pouze krátkodobý. Protože individuální investoři, kteří nejsou obeznámeni s trhem s korporátními dluhopisy, ale nakupují nebo nakupují omylem kvůli nesprávné radě konzultantů, se v podstatě již na trhu neúčastní.

Co se týče střednědobého a dlouhodobého horizontu, bude na tomto trhu velmi dobré, když se mu podaří pročistit investory.

Spolu s tím bude podle něj řešením, které pomůže individuálním investorům profitovat, rozvoj dobrovolných penzijních fondů a fondů pojišťoven. Kromě toho zlepšené faktory, pokud jde o informace, transparentnost a úvěrové ratingy, učiní trh s podnikovými dluhopisy udržitelnějším.

Nguyen Quang Thuan, předseda Fiingroup, uvedl, že pro institucionální investory v současné době institucionální investiční instituce, včetně investičních fondů, pojišťoven a dobrovolných penzijních fondů, stále vlastní velmi omezené podíly (méně než 10 % hodnoty nesplacených dluhopisů). Proto je nutné upravit předpisy s cílem rozvíjet institucionální investory: umožnit finančním institucím hlouběji se podílet na podnikových dluhopisech na základě rámce pro řízení investic založeného na riziku (Risk-Base Capital).

Zároveň je kromě pokračující standardizace transparentnosti informací nezbytné diverzifikovat zboží, zavést ratingové aktivity pro podnikové dluhopisy, vytvořit právní rámec pro společnosti poskytující záruky za dluhopisy a vybudovat měkký základ (výnosová křivka, historie selhání atd.).

Zdroj: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd