Trh s průmyslovými nemovitostmi ztrácí na obrátkách.
Celková hodnota emisí dluhopisů nefinančními podniky v roce 2024 dosáhla přibližně 150 bilionů VND, což představuje nárůst o 8,4 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Téměř polovina této částky byla věnována na účely restrukturalizace dluhu – uvádí nejnovější zpráva společnosti Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating).
Podle ratingové společnosti VIS Rating vykazuje sektor rezidenčních nemovitostí – včetně segmentu resortů – pozitivní vyhlídky díky rostoucí poptávce po bydlení a zlepšení právních postupů. Očekává se, že developeři v roce 2025 urychlí realizaci projektů a budou hledat financování na trhu s dluhopisy. Zejména pokračující příznivý přístup k bankovním úvěrům podpoří oživení tohoto sektoru.
Naproti tomu sektor průmyslových nemovitostí může čelit větším výzvám. Rizika spojená s novou daňovou politikou USA zpomalují zahraniční investice a rozšiřování projektů v tomto sektoru. V prvních čtyřech měsících roku 2025 se nově registrovaný kapitál ze zahraničních investic meziročně snížil o 24 %, což vedlo k opatrnému sentimentu mezi developery průmyslových parků.
Navzdory podpoře politiky snižování koeficientů úvěrového rizika ze strany Vietnamské státní banky a 34% nárůstu bankovních úvěrů pro 30 společností kótovaných na burze v roce 2024 se objem dluhopisů vydaných sektorem průmyslových nemovitostí snížil o 18 %. VIS Rating předpovídá, že získávání finančních prostředků prostřednictvím dluhopisů v této skupině bude v roce 2025 i nadále omezené.
Prodej elektromobilů a automobilů se zrychluje díky podpůrným politikám.
Automobilový a elektrotechnický sektor se na trhu s podnikovými dluhopisy staly dvěma novými světly. V automobilovém sektoru se očekává, že politika zrušení dovozních daní na automobilové komponenty od února 2025 povzbudí podniky k rozšíření domácí produkce. Očekává se, že společnosti jako VinFast a Tasco budou aktivně získávat kapitál prostřednictvím dluhopisů na financování rozšíření továren a dodavatelského řetězce. Předpokládá se, že hodnota emisí automobilových dluhopisů si v roce 2025 udrží vysoký růst, který odpovídá 33% nárůstu z předchozího roku.
V odvětví elektřiny, zejména v oblasti obnovitelných zdrojů energie, by se tempo emise mohlo ke konci roku 2025 zrychlit. Nedávný pozitivní vývoj v jednáních o cenových mechanismech pro přechodné projekty v oblasti obnovitelných zdrojů energie přispěl ke zlepšení finanční životaschopnosti a vytvořil základ pro to, aby podniky mohly sebevědomě získávat kapitál pro expanzi investic.
Podle ratingové společnosti VIS Rating dosáhne celková hodnota nefinančních korporátních dluhopisů se splatností v roce 2025 151 bilionů VND, což představuje 9% nárůst oproti roku 2024. Riziko restrukturalizace dluhu je však hodnoceno jako „zůstávající pod kontrolou“ díky zlepšené likviditě trhu a proaktivnímu předčasnému odkupu dluhopisů podniky.
V prvních čtyřech měsících roku 2025 se aktivity v oblasti zpětného odkupu a předčasného splacení dluhopisů zvýšily o 97 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Je pozoruhodné, že 73 % hodnoty nově vydaných dluhopisů (ekvivalent 13 200 miliard VND) bylo použito na účely restrukturalizace dluhu. Z dluhopisů splatných v roce 2025 se přibližně 60 % nachází v sektoru rezidenčních nemovitostí – sektoru s příznivými vyhlídkami na přístup ke kapitálu a dosažení dohod o prodloužení splatnosti s držiteli dluhopisů.
V sektoru elektřiny však přibližně 30 % z 4,1 bilionu VND v splatných dluhopisech tvoří projekty obnovitelných zdrojů energie v přechodném období, které stále čelí zpožděním v platbách jistiny a úroků. Společnost VIS Rating očekává, že jakmile tyto projekty finalizují dohody o cenách elektřiny a oficiálně zahájí komerční provoz, zlepší se peněžní tok, což pomůže zajistit dluhové závazky.
Pokud jde o přehled trhu, VIS Rating předpovídá, že tempo růstu emise nefinančních korporátních dluhopisů v roce 2025 bude ekvivalentní 13 % dosaženým v roce 2024. Sektor rezidenčních nemovitostí, automobilový průmysl a energetika budou i nadále hrát vedoucí roli v hybné síle trhu, zatímco sektory s vyšším rizikem, jako jsou průmyslové nemovitosti, budou potřebovat více času na zotavení.
Zdroj: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
Komentář (0)