Trh se zlatem bude v nadcházejícím období konkurenční.

Mnoho odborníků se domnívá, že poté, co vláda vydala nařízení č. 232/2025/ND-CP, kterým se mění a doplňuje řada článků nařízení č. 24/2012/ND-CP o řízení obchodování se zlatem, bude trh se zlatem v nadcházejícím období konkurenceschopný.

Zrušit státní monopol na výrobu zlatých slitků

Dne 26. srpna vydala vláda nařízení č. 232/2025/ND-CP, kterým se mění a doplňuje řada článků nařízení č. 24/2012/ND-CP ze dne 3. dubna 2012 o řízení obchodování se zlatem.

Zejména se ruší státní monopol na produkci zlatých slitků, vývoz surového zlata a dovoz surového zlata pro výrobu zlatých slitků. Obchodování se zlatem v hodnotě 20 milionů VND/den nebo více musí být hrazeno prostřednictvím bankovních účtů; podniky jsou Státní bankou posuzovány k udělení licence na produkci zlatých slitků, pokud splňují mnoho podmínek, včetně základního kapitálu ve výši 1 000 miliard VND nebo více...

Ve skutečnosti mechanismus monopolu na zlaté slitky stanovený ve vyhlášce č. 24/2012/ND-CP, jehož cílem bylo bojovat proti „zlatizaci“ ekonomiky , již není vhodný a odhalil mnoho omezení, zejména v omezování nabídky.

Společnost Saigon Jewelry Company Limited (SJC), jediná značka zlatých slitků, kterou státní banka ve Vietnamu od roku 2012 určila k výrobě, nesmí žádný jiný podnik vyrábět zlaté slitky národní značky. Podniky také nesmí dovážet surové zlato k výrobě zlatých slitků, pouze mohou znovu razit promáčknuté a deformované zlato, což ztěžuje uspokojení poptávky na trhu.

Skutečnost, že pouze jeden subjekt je oprávněn vyrábět a dovážet zlaté slitky (pod dohledem Vietnamské státní banky), vytvořila nedostatek dodávek, což vedlo k tomu, že ceny zlatých slitků SJC jsou trvale výrazně vyšší než světové ceny zlata.

Tento cenový rozdíl občas dosahoval 20 milionů VND za tael, což způsobovalo nejen ztráty pro lidi, ale také vytvářelo rizika pro trh.

Zejména v posledních dnech, a to i kvůli omezené nabídce zlata, prudce vzrostly domácí ceny zlata. Pokud v dubnu 2025 byla světová cena zlata přibližně 3 400 USD/unci a cena zlatých slitků SJC byla 124 milionů VND, pak v současnosti je mezinárodní cena zlata na 3 380 USD/unci, zatímco cena zlatých slitků SJC dosahuje až 128 milionů VND/tael – což je historicky nejvyšší úroveň.

Obchodování se zlatem v obchodě na ulici Tran Nhan Tong. Foto: HT

Velký rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami zlata je hlavní hnací silou pašování zlata, což způsobuje kurzové ztráty a ovlivňuje národní devizové rezervy. Proto bylo vydání vládního nařízení č. 232/2025/ND-CP vysoce hodnoceno odborníky.

Podle experta Nguyen Quang Huye, generálního ředitele Fakulty financí a bankovnictví (Univerzita Nguyen Trai), je dekret č. 232/2025/ND-CP zlomovým bodem v řízení vietnamského trhu se zlatem, protože ruší monopol na produkci zlatých slitků a nahrazuje jej mechanismem podmíněného licencování.

Nejde pouze o právní a technickou změnu; přetváří strukturu trhu, podporuje hospodářskou soutěž, zajišťuje transparentnost a přibližuje ji mezinárodním standardům.

Trh se diverzifikuje.

Stejný názor sdílí i expert na zlato Tran Duy Phuong, který se domnívá, že vydání dekretu je pro trh se zlatem pozitivním krokem.

„Odstranění státního monopolního mechanismu na výrobu zlatých slitků, vývoz surového zlata a dovoz surového zlata pro výrobu zlatých slitků pomůže mnoha dalším značkám zlatých slitků vstoupit na trh, čímž se trh diverzifikuje a investorům i lidem se naskytne více možností. Lepší nabídka s mnoha značkami zlatých slitků na trhu vytvoří v budoucnu konkurenci a lidé budou nakupovat zlato za rozumnější ceny,“ řekl pan Phuong.

Podle pana Nguyen Quang Huye se pro podniky se základním kapitálem nižším než 1 000 miliard VND dveře k výrobě zlatých slitků oficiálně zavřely. Ztratily příležitost v segmentu s nejvyšší likviditou a ziskem, ale stále existují další směry: rozvoj zlatých šperků a výtvarného umění, kde lze podporovat kreativitu a uspokojovat potřeby udržitelné spotřeby; stát se oficiálním distribučním kanálem pro velké podniky; nebo rozšíření doplňkových finančních služeb, jako je zastavárna, skladování a hypotéky zlata. Ačkoli tato skupina již není na hlavním „hřišti“, stále hraje důležitou roli v hodnotovém řetězci trhu se zlatem.

Pro SJC je dopad dvojí. SJC v současné době disponuje vynikající značkou a společenskou důvěrou. Ztrátou svého monopolního postavení však bude SJC nucena konkurovat skutečným způsobem.

Zisková marže z rozdílu mezi nákupem a prodejem se zúží a tlak nových konkurentů se zvýší. Pokud budou SJC pokračovat v inovacích, modernizaci inspekčních technologií, vývoji finančních produktů souvisejících se zlatem a posilování distribučního systému, může si stále udržet vedoucí pozici. Naopak, pokud se bude spoléhat na aureolu minulosti, bude postupně ztrácet podíl na trhu.

„Skupina podniků se základním kapitálem 1 000 miliard VND nebo více, kromě SJC, má příležitost vstoupit do sektoru zlatých slitků – hřiště, které je již mnoho let chráněno. Jedná se o potenciálního „nováčka“ se schopností vytvořit novou konkurenční protiváhu. Jejich výhoda spočívá v kapitálovém potenciálu, managementu a schopnosti budovat dlouhodobou strategii. Velkou výzvou je však společenská důvěra ve zlaté slitky SJC, která se hromadila po mnoho let, a ke změně zvyků lidí je nutná vytrvalost, transparentnost a závazek k obousměrnému nákupu a prodeji s cílem vytvořit udržitelnou likviditu,“ uvedl tento expert.

Mnoho odborníků se domnívá, že s vydáním tohoto dekretu se trh se zlatem v blízké budoucnosti stabilizuje a domácí ceny zlata se přiblíží světovým cenám zlata. Neočekává se však rychlé snížení cenového rozdílu, dojde k časovému zpoždění.

„Na tržní úrovni bude v krátkodobém horizontu obtížné okamžitě smazat rozdíl mezi domácími a světovými cenami zlata. Nabídka se dosud nediverzifikovala, zatímco spekulativní psychologie a značkovou značku stále činí zlaté slitky SJC vysoce ceněnými. Ceny zlata proto mohou stále kolísat a nemusejí plně odrážet skutečnou nabídku a poptávku. Ale v dlouhodobém horizontu, když se na výrobě bude podílet mnoho kvalifikovaných podniků, které budou konkurovat cenou a službami, trh se stane transparentnějším a cenová propast se světem se zmenší. A co je důležitější, posílí se společenská důvěra ve stabilitu a transparentnost trhu se zlatem, což přispěje k makroekonomické stabilitě a posílí postavení národního finančního systému,“ uvedl expert Nguyen Quang Huy.

Někteří další odborníci se také domnívají, že na trhu v současné době chybí nabídka a k provedení vyhlášky je zapotřebí specifických pokynů, takže ceny zlata nemohou okamžitě klesnout. Jakmile se nabídka objeví a trh absorbuje dostatečnou poptávku, rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami zlata se zúží na rozumnou úroveň přibližně 5–6 milionů VND za unci.

Trh se zlatem se může krátkodobě ochladit, protože vyhláška č. 232/2025/ND-CP pomáhá zmírnit náladu; ti, kteří chtějí zlato koupit za jakoukoli cenu, budou váhat, zatímco ti, kteří zlato vlastní a chtějí ho prodat, mohou agresivně realizovat zisky, aby maximalizovali své zisky.

Zdroj: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html