Kapitálové trhy vytvářejí páku pro technologické firmy, aby se mohly prosadit v digitálním věku.

V kontextu globální digitální transformace se technologie staly klíčovým faktorem, který pomáhá silnému rozvoji ekonomiky. Aby však vietnamské technologické podniky mohly dosáhnout průlomu, je zapotřebí flexibilnější finanční systém a kapitálový trh. Toto téma bylo projednáno na semináři „Vytvoření pákového efektu kapitálového trhu pro vietnamské technologické společnosti, aby dosáhly průlomu v digitálním věku“, který se konal 19. března a který uspořádaly noviny Nhan Dan ve spolupráci s Institutem pro strategii digitálního ekonomického rozvoje (IDS).

Semináře se zúčastnili místopředseda Hospodářského a finančního výboru Národního shromáždění Pham Thuy Chinh; náměstek ministra pro vědu a technologie Hoang Minh; ředitel IDS Tran Van; ředitel Institutu pro hospodářský rozvoj Ho Či Minova Města Truong Minh Huy Vu; předseda vědecké rady IDS, bývalý místopředseda Hospodářského výboru, bývalý vedoucí poradní skupiny premiéra Nguyen Duc Kien; odborníci, zástupci domácích i mezinárodních investičních fondů a zástupci řady technologických podniků.

Diskusi předsedal pan Le Quoc Minh, člen ústředního výboru strany, šéfredaktor novin Nhan Dan a předseda Vietnamské asociace novinářů.

„Klíč“ k rozvoji Vietnamu

V éře globální digitalizace nejsou věda, technologie a inovace jen hnací silou, ale také klíčem k rozvoji Vietnamu. Usnesení politbyra č. 57-NQ/TW z 22. prosince 2024 jasně potvrdilo: Věda, technologie, inovace a digitální transformace jsou „průlomy nejvyšší priority“ v novém modelu růstu země. K dosažení tohoto cíle je však zapotřebí silný finanční systém, v němž hraje ústřední roli kapitálový trh – nejen poskytuje finanční zdroje, ale také vytváří důvěru investorů, pomáhá rozvíjet domácí soukromé podniky, rozvíjí mezinárodní finanční centrum a významně přispívá k dvojcifernému růstu pod vedením stranických a státních představitelů.

Na zahájení semináře pan Le Quoc Minh - člen ústředního výboru strany a šéfredaktor novin Nhan Dan - uvedl, že cíle rezoluce č. 57 jsou poměrně vysoké a náročné, ale stále proveditelné, protože Vietnam již více než 10 let zavádí politiku v oblasti technologických startupů a inovací a také vychoval první generaci startupů, které jsou konkurenceschopné na mezinárodním trhu. To ukazuje, že když jsme začali s implementací rezoluce č. 57, měli jsme příznivý začátek, což je zásadní jak v teorii, tak v praxi.

Zkušenosti z rozvinutých zemí navíc ukazují, že po počáteční inkubační době zaujímají velké domácí technologické podniky klíčové pozice v inovačním ekosystému. Přední technologické země, jako jsou Spojené státy, Čína nebo Singapur, mají rozvinuté kapitálové trhy, které technologickým startupům umožňují získávat veřejný kapitál prostřednictvím primárních veřejných nabídek akcií (IPO), čímž vznikají „jednorožci“ – společnosti v hodnotě více než 1 miliardy USD.

V naší zemi pan Le Quoc Minh zhodnotil, že ačkoli se ekosystém startupů silně rozvinul, počet „jednorožců“ je stále omezený kvůli překážkám v podpůrných mechanismech, zejména v oblasti odbavování kapitálových toků. Do konce roku 2021 měl Vietnam 4 uznané technologické „jednorožce“: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) a Sky Mavis – což Vietnam řadí na 3. místo v jihovýchodní Asii, za Singapur a Indonésii.

Podle paní Nguyen Ngoc Anh, generální ředitelky SSI Asset Management, má Vietnam potenciál stát se přední destinací pro zahraniční investice do technologií. Ve srovnání se zeměmi v regionu, jako je Indonésie, Singapur a Thajsko, má Vietnam mnoho konkurenčních výhod v přilákání investic. Aby však tyto země překonal, je nutné věnovat pozornost změnám v investiční chuti globálních fondů na rozvíjejících se trzích.

Zahraniční investoři mají zájem o vietnamský technologický trh, ale kvůli bariérám IPO mají potíže s hledáním společností, do kterých by mohli investovat. Podmínky kotace na vietnamské burze dokonce vyžadují, aby společnosti dosáhly zisku dva po sobě jdoucí roky, což se neviditelně stalo hlavní překážkou pro technologické startupy.

„Investoři se stále obávají rizikových faktorů, jako jsou mechanismy IPO a strategie odprodeje aktiv. Očekávají, že politika vytvoří stabilnější trh, a tím jim pomůže plánovat strategie a budovat solidnější dlouhodobé obchodní modely,“ uvedla paní Nguyen Ngoc Anh.

Dr. Tran Van z Institutu pro strategii digitálního ekonomického rozvoje (IDS) mezitím poznamenal, že Vietnam má v současné době řadu technologických společností s potenciálem konkurovat na mezinárodním trhu, ale tyto podniky nemohou růst kvůli překážkám v získávání kapitálu pro rozvoj. Konkrétně podle ustanovení zákona o cenných papírech č. 54/2019/QH14 z roku 2019 musí podniky, aby mohly provést IPO na vietnamské burze, zajistit zisk po dobu 2 po sobě jdoucích let před registrací k IPO a nemít žádné nahromaděné ztráty. Toto nařízení je pro technologické startupy velmi obtížné implementovat, protože v počáteční investiční fázi podniky často utrpí dočasné ztráty v důsledku vysokých investičních nákladů na výzkum a vývoj.

Vietnam se chce stát centrem rozvoje digitálního technologického průmyslu

Potřeba průlomových politik na kapitálových trzích

Aby se Vietnam stal centrem rozvoje odvětví digitálních technologií a do roku 2030 dosáhlo alespoň 5 podniků v oblasti digitálních technologií mezinárodního významu, jak je stanoveno v usnesení politbyra č. 57-NQ/TW o průlomech ve vědě, technologii, inovacích a národní digitální transformaci, místopředseda Hospodářského a finančního výboru Pham Thuy Chinh uvedl, že instituce musí jít o krok napřed a vytvořit základ pro inovace. Národní shromáždění bude i nadále zdokonalovat právní předpisy na podporu přístupu technologických podniků na kapitálový trh.

Podle odborníků je pro to, aby vietnamské technologické podniky dosáhly průlomu, zapotřebí průlomová politika na kapitálovém trhu. Řešení, jako je uvolnění podmínek pro IPO, vybudování samostatné obchodní plochy pro technologické podniky a přilákání talentů, budou důležitými kroky, které pomohou Vietnamu stát se centrem inovací v regionu. Pro objasnění této problematiky ředitel Institutu pro strategii digitálního ekonomického rozvoje (IDS) analyzoval, že všechny formy mobilizace kapitálu mohou dosáhnout pouze určité fáze, kdy je rozsah začínajících podniků stále malý. V procesu rozvoje se všechny začínající podniky snaží mobilizovat kapitál od veřejnosti (IPO) a považují to za míru úspěchu a milník označující zralost startupu, který se stává kompletním podnikem, jenž plně přispívá k socioekonomickému rozvoji země.

Tento expert se domnívá, že Vietnam se může učit z mezinárodních trhů. V současné době země jako Čína, USA a Singapur zavedly flexibilnější mechanismy na podporu technologických startupů v rámci IPO, což jim pomáhá efektivněji získávat kapitál. V blízké budoucnosti můžeme zvážit možnost umožnit technologickým podnikům provádět IPO a kótovat se na burze bez nutnosti dodržovat podmínku „žádné kumulované ztráty“ přímo na burze HOSE/HNX, nebo experimentovat v rámci Mezinárodního finančního centra, které se staví v Ho Či Minově Městě a Da Nangu.

Odborníci, kteří se zúčastnili diskuse, se shodli také na potřebě průlomových politik, aby technologické podniky mohly mobilizovat domácí kapitál a zajistit tak rychlé a efektivní provedení usnesení politbyra č. 57.

Paní Nguyen Ngoc Anh, generální ředitelka společnosti SSI Asset Management, se podělila o důležité poznatky z úspěšných transakcí se získáváním kapitálu na mezinárodním trhu a uvedla, že stabilní makroekonomický základ a atraktivní podnikatelské prostředí pomáhají Vietnamu připravit se na využití nových příležitostí. Aby Vietnam plně využil svůj potenciál růstu HDP, musí zlepšit efektivitu svého kapitálového trhu. „První veřejné nabídky akcií (IPO) ve Vietnamu stále čelí obtížím, protože současná pravidla pro kotaci jsou nepružná a nevhodná pro charakteristiky inovativních, dosud neziskových podniků, které potřebují snadnější přístup ke kapitálu k podpoře růstu,“ poznamenala paní Nguyen Ngoc Anh.