Růst úvěrů je rychlý, banky se snaží vydávat dluhopisy

Banky dominují na trhu s dluhopisy

Podle Vietnamské asociace trhu s dluhopisy bylo k 13. červnu 2025 zaznamenáno 13 emisí podnikových dluhopisů v celkové hodnotě 15 109 miliard VND. Z toho dluhopisy vydané samotnými akciovými komerčními bankami dosáhly hodnoty 13 889 miliard VND, což představuje téměř 92 % celkové emise celého trhu s dluhopisy.

Celková hodnota vydaných podnikových dluhopisů od začátku roku dosáhla 157 536 miliard VND, což představuje nárůst o 71 % oproti stejnému období loňského roku. Dominují z toho bankovní dluhopisy. Od začátku roku do poloviny června 2025 činila celková hodnota vydaných bankovních dluhopisů přibližně 114 000 miliard VND, což je 2,2krát více než ve stejném období loňského roku.

Pan Nguyen Dinh Duy, ředitel a hlavní analytik společnosti VIS Rating, uvedl, že důvodem, proč banky od začátku roku prudce zvýšily emisi dluhopisů, je rychlejší růst úvěrů než jejich mobilizace.

Nejnovější statistiky Státní banky ukazují, že do konce května 2025 se úvěry v celé ekonomice zvýšily o 6,52 %. Státní banka dosud tempo růstu vkladů neaktualizovala, ale podle odhadů expertů úvěry rostou tempem 2–3krát vyšším než tempo růstu mobilizace kapitálu.

Podle nejnovějších údajů, které právě oznámila Státní banka, se do konce března 2025 vklady individuálních klientů a ekonomických organizací zvýšily o 1,8 % ve srovnání s předchozím měsícem, zatímco nesplacené úvěry se zvýšily o téměř 3,93 %. Do konce března 2025 tedy mobilizace kapitálu úvěrových institucí „chyběla“ ve srovnání s růstem úvěrů přibližně 1,3 milionu miliard VND. Rozdíl mezi úvěry a mobilizací kapitálu se do tohoto bodu jistě prudce zvětší.

Komerční banky v současné době ještě nezveřejnily své finanční zprávy za druhé čtvrtletí roku 2025, ale jejich finanční zprávy za první čtvrtletí roku 2025 vykazují známky poklesu kapitálu a likvidity. Konkrétně v prvním čtvrtletí letošního roku se poměr vkladů na požádání (CASA) k celkovým nesplaceným úvěrům v celém odvětví snížil o 2 procentní body ve srovnání s předchozím čtvrtletím, a to v důsledku toho, že podniky vybíraly vklady z některých bank.

Zejména poměr úvěrů k vkladům (LDR) v tomto odvětví roste na pětileté maximum a na konci prvního čtvrtletí roku 2025 dosáhl 108 %. Tlak na likviditu je patrnější u některých malých a středních bank.

Přestože je likvidita bankovního systému stále vysoká, tlak na likviditu se bude postupně zvyšovat, protože vrcholné období čerpání obvykle připadá na konec roku.

„V kontextu nízkých úrokových sazeb banky zvyšují emisi dluhopisů, aby podpořily silný růst úvěrů a také zlepšily ukazatele finanční bezpečnosti, jako je kapitálová přiměřenost, a omezily používání krátkodobého kapitálu na střednědobé a dlouhodobé úvěry,“ uvedl pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel FiinRatings.

Banka zmobilizuje přibližně 200 000 miliard VND.

Podle analytiků budou banky nejen v první polovině roku, ale odteď až do konce roku stále dominantními emitenty na trhu s dluhopisy.

„Vzhledem k mnohem vyššímu růstu úvěrů než růstu vkladů se domníváme, že banky zvýší emisi dlouhodobých dluhopisů, aby uspokojily kapitálové potřeby. V souladu s tím budou banky i v druhé polovině roku 2025 nadále vést v oblasti nových emisí s celkovým emisním plánem v roce 2025 ve výši téměř 200 000 miliard VND,“ uvedl pan Nguyen Dinh Duy.

Nedávno Vojenská obchodní akciová banka oznámila plán na emisi dluhopisů v hodnotě 30 000 miliard VND. Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB ) oznámila, že vydá dluhopisy v hodnotě 20 000 miliard VND. Mnoho dalších komerčních akciových bank také plánuje mobilizovat tisíce miliard VND prostřednictvím dluhopisového kanálu.

Kromě toho podle odborníků od 1. července 2025 nabude účinnosti zákon, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o podnikání, jenž právě schválilo Národní shromáždění . Neveřejné společnosti, které chtějí vydat individuální dluhopisy, tedy nesmějí mít závazky přesahující pětinásobek jejich vlastního kapitálu. To zpřísní vydávání individuálních podnikových dluhopisů. Banky budou mít v tomto ohledu ještě větší výhodu.

Podle ekonoma Hoanga Van Cuonga je zpřísnění podmínek pro vydávání individuálních dluhopisů nezbytné k eliminaci rizikových podniků, ochraně zájmů investorů a ozdravení trhu s dluhopisy. To však zároveň ztěžuje vydávání nebankovních korporátních dluhopisů.

Paní Trinh Quynh Giao, generální ředitelka společnosti PVI Asset Management, uvedla, že struktura trhu s dluhopisy je nepřiměřená. „Dříve v struktuře emise podnikových dluhopisů na trhu nemovitosti obvykle tvořily 1/3, banky 1/3 a zbytek tvořily další složky. V současné době však 77 % dluhopisů vydaných na trhu patří bankovní skupině,“ uvedla paní Giao.

Aby banky nezůstaly na trhu s dluhopisy „samy“, je podle expertů nutné směle mít mechanismy, jak přilákat investiční kapitál z fondů (zejména pojišťovacích fondů) a z bank investujících do dluhopisů.

Kromě toho 1. července 2024 Vietnamská státní banka stanovila, že komerční banky se nesmí podílet na správě zajištění pro emise dluhopisů, což bankám ztěžuje investování do dluhopisů a snižuje likviditu trhu. To je také důvod, proč banky na současném trhu s dluhopisy prakticky přebírají roli kupujících i prodávajících.

Zdroj: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html