Zlato zadržuje dech uprostřed poklesu úrokových sazeb a dramatu ve Fedu

(Dan Tri) - Trh se zlatem čelí zásadnímu bodu zlomu, kolísá kolem historických maxim, zatímco investoři napjatě čekají na data Fedu a ekonomická data: prorazí zlato k 4 000 USD, nebo se dostane do korekce?

Trh se zlatem zaznamenal v minulém obchodním týdnu výrazný pohyb, který vyvolala politická událost ve Washingtonu. Zpráva o tom, že prezident Donald Trump má v úmyslu odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou, okamžitě ovlivnila ceny zlata a vytlačila drahý kov na nejvyšší úroveň za více než dva týdny.

Tato událost, ačkoliv se jedná o jednorázový vývoj, je jasnou demonstrací role zlata jako bezpečného aktiva. Jakákoli nejistota, zejména ta, která by mohla ovlivnit nezávislost centrálních bank nebo stabilitu ekonomiky , má tendenci zvyšovat atraktivitu zlata.

Rok dvou protilehlých polovin

Rok 2025 začal pro investory do zlata jako sen. Z ceny okolo 2 600 dolarů za unci na začátku roku tento drahý kov zaznamenal velkolepý průlom, neustále lámal rekordy a v jednom okamžiku překonal hranici 3 400 dolarů za unci. Hlavní hnací silou byly přetrvávající obavy z inflace a potřeba najít bezpečný „přístav“ pro aktiva.

Zdálo se však, že večírek v dubnu skončil. Prudký vzestup se zpomalil a trh vstoupil do období, které odborníci nazývají „bočním trendem“.

„Očekávám, že zlato bude i nadále kolísat, dokud se neobjeví nový katalyzátor,“ řekl Brett Elliott, ředitel marketingu na Americké burze drahých kovů (APMEX). „Zlato se od dubna obchoduje v rozmezí 3 180 až 3 440 dolarů. Toto rozpětí se zužuje a konsoliduje, ale k přechodu do další fáze potřebuje skutečný impuls.“

Odkud tedy tento „tlak“ přijde? Odpověď, na kterou většina trhů s napětím čeká, spočívá v nadcházejícím rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách.

Po působivém začátku roku 2025, kdy ceny zlata vzrostly z 2 600 dolarů na nové rekordy nad 3 400 dolarů za unci, se tento drahý kov v posledních několika měsících dostal do fáze poklesu (Foto: Getty).

Vývoj úrokových sazeb Fedu – zlomový bod

Zlato je neúročené aktivum. To znamená, že když úrokové sazby rostou, držení zlata se stává méně atraktivním než držení peněz v bance nebo investování do dluhopisů, které vynášejí úrok. Naopak, když úrokové sazby klesají, klesají i náklady příležitosti spojené s držením zlata, což činí drahý kov pro investory atraktivnějším.

Proto se všechny zraky upírají na zářijové zasedání Fedu. Podle nástroje FedWatch od CME Group existuje 87% šance, že Fed na svém zářijovém zasedání sníží úrokové sazby o 0,25 procentního bodu.

„Hlavním faktorem, který by mohl ceny zlata do konce roku tlačit výše, je očekávání, že Fed sníží úrokové sazby,“ uvedl Chris Mancini, portfoliový manažer Gabelli Gold Fund.

Všechny zraky se nyní upírají na páteční zprávu o indexu osobních spotřebních výdajů (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace Fedu. Ekonomové očekávají, že index v červenci vzrostl o 2,6 %, což je oproti červnu nezměněno. Toto číslo, i když je stále nad 2% cílem Fedu, se nepovažuje za dostatečně vysoké, aby Fedu zabránilo v přijetí opatření.

„Myslím, že k tomu, aby Fed odložil snížení sazeb, by bylo zapotřebí extrémně vysoké inflace,“ komentoval Jim Wyckoff, hlavní analytik společnosti Kitco Metals.

Pokud data PCE vyjdou podle očekávání nebo budou nižší, dále to posílí teorii, že Fed brzy uvolní měnovou politiku, a to bude „nakopnutí“, na které trh se zlatem čekal.

2 scénáře do budoucna: 4 000 dolarů nebo 3 200 dolarů?

Vzhledem k aktuálním proměnným experti nastínili dva hlavní scénáře vývoje cen zlata od současnosti do konce roku.

Optimistický scénář: Dosažení hranice 4 000 dolarů za unci

Toto je scénář, na který mnoho analytiků usiluje, s předpokladem, že Fed sníží úrokové sazby podle očekávání.

„V optimistickém scénáři si myslím, že by zlato mohlo do konce roku dosáhnout ceny kolem 4 000 dolarů za unci,“ předpověděl Joshua Barone, správce majetku ve společnosti Savvy Wealth, a vysvětlil, že tento scénář kombinuje klesající reálné úrokové sazby, uvolněnější Fed, slabší dolar a rostoucí geopolitická rizika.

Je pozoruhodné, že společnost JP Morgan Research také předpovídá, že ceny zlata dosáhnou do konce roku 2025 3 675 dolarů za unci a ve druhém čtvrtletí roku 2026 by mohly dosáhnout 4 000 dolarů za unci.

Pan Barone také učinil hluboký postřeh, upravený pro srozumitelnost: „Zlato nemusí nutně potřebovat krizi, aby jeho hodnota vzrostla, stačí, aby reálné peníze zlevněly.“ Jinými slovy, když jsou úrokové sazby nižší než inflace, kupní síla papírových peněz klesá a investoři se automaticky obracejí ke zlatu jako k uchovateli hodnoty.

Geopolitická nejistota navíc zůstává trumfem. „Pokud letos na podzim vypukne nová krize, peníze by se mohly vrátit zpět do zlata a vytlačit ceny nahoru,“ poznamenal Elliott z APMEX.

Pesimistický scénář: Návrat k 3 200 USD/unci

Samozřejmě, nic není jisté. Stále existují faktory, které mohou cenu zlata táhnout dolů.

„V pesimistickém scénáři by se ceny zlata mohly do konce roku vrátit na zhruba 3 200 dolarů za unci,“ uvedl Barone. K tomuto scénáři by došlo, pokud: inflace se ukáže jako tvrdohlavější, než se očekávalo, což by donutilo Fed držet úrokové sazby déle vysoké, americký dolar by posílil a výnosy dlouhodobých dluhopisů by zůstaly vysoké.

Pan Mancini také souhlasil: „Pokud se americká ekonomika silně zotaví, trh práce bude dynamický a inflace přesvědčivě sníží, jsou to faktory, které mohou způsobit pokles ceny zlata.“

Ceny zlata budou v nadcházejících měsících silně záviset na úrokové sazbě Fedu. Zlato negeneruje úroky, takže když úrokové sazby rostou, ztrácí na atraktivitě, ale když úrokové sazby klesají, zlato v očích investorů opět září (ilustrace: Discovery Alert).

Celkově se trh se zlatem nachází v křehké rovnováze. Ceny by mohly prudce vzrůst, pokud Fed schválí další uvolňování měnové politiky, ale mohly by také čelit tlaku, pokud ekonomická data vykreslí příliš optimistický obraz.

Pro investory, kteří zvažují zlato, je nyní čas, aby se důkladně zamysleli nad svými cíli a strategiemi. Fyzické zlato, jako jsou zlaté slitky a mince, zůstává solidním uchovatelem hodnoty, ale je spojeno s náklady na skladování a je méně likvidní než finanční nástroje.

Existují také dostupnější formy investování do zlata, jako jsou akcie společností těžících zlato, fondy obchodované na burze se zlatem (ETF) nebo futures kontrakty. Každá z nich má své výhody a nevýhody.

Bez ohledu na to, jakou cestu si zvolíte, je diverzifikace klíčová. Zlato bylo a vždy bude důležitým pilířem každého portfolia, ale rozumná strategie, která nedá všechna vejce do jednoho košíku, je klíčem k úspěšnému zvládnutí nadcházejícího volatilního poklesu.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vang-nin-tho-giua-con-song-ngam-lai-suat-va-kich-tinh-tai-fed-20250828231634070.htm