Přeměna Ho Či Minova Města na mezinárodní finanční centrum: Klíčové problémy, které je třeba vyřešit

Řídicí výbor pro výstavbu a rozvoj finančního centra Ho Či Minova Města byl právě zřízen, což představuje nový, rozhodnější krok. Co je třeba udělat, aby se finanční centrum stalo novou hnací silou Ho Či Minova Města, která urychlí a podpoří růst celé země?

Pro vybudování komplexního finančního centra v Ho Či Minově Městě je nutné připravit jak tvrdou, tak i měkkou infrastrukturu - Foto: QUANG DINH

V rozhovoru s Tuoi Tre poukázal pan Tran Quoc Hung - hlavní expert Atlantické rady (USA) a bývalý výkonný ředitel Institutu mezinárodních financí (IIF) - na oblasti, kde je efektivita stále nízká a je třeba ji zlepšit.

Pro porovnání výhod plynoucích z toho, že je modelovým mezinárodním finančním centrem, se podívejme na Šanghaj. Ta se na HDP šanghajského regionu podílela 18,3 %.

Pan Tran Quoc Hung

Vytvořte relativně kompletní ekosystém

* Vybudování Ho Či Minova Města jako komplexního mezinárodního finančního centra je považováno za obtížné. Co je podle vás nejdůležitější bod při budování tohoto modelu?

Pan Tran Quoc Hung - hlavní expert Atlantické rady (USA), bývalý výkonný ředitel Institutu mezinárodních financí (IIF)

- Úkolem finančního centra je působit jako prostředník, propojit a vytvořit podmínky pro subjekty akumulující úspory, jako jsou domácnosti a podniky, aby mohly investovat přímo či nepřímo prostřednictvím finančních institucí, jako jsou banky, podílové investiční fondy, penzijní fondy, pojišťovací fondy... do finančních nástrojů, jako jsou úvěry, cenné papíry včetně akcií a dluhopisů, které podniky a další ekonomické subjekty používají k mobilizaci investičního kapitálu a likvidity k provádění ekonomických aktivit, a tím k rozvoji země.

Aby finanční centrum dobře plnilo své zprostředkovatelské úkoly, musí se stát relativně kompletním ekosystémem finančních transakcí se všemi složkami včetně primárních a sekundárních kapitálových/cenných trhů, s bohatými finančními nástroji, finančními institucemi a doplňkovými službami, jako jsou banky a všechny typy investičních fondů, účetnictví a audit, ratingové společnosti, investiční a daňové poradenství...

Kromě toho musíme zmínit také informační služby prostřednictvím internetu a digitálních technologií a infrastruktury, jako je bydlení, školy, nemocnice, kulturní a zábavní aktivity... pro přilákání talentů.

Nejdůležitější je však efektivní právní systém a obchodní a finanční předpisy. Ho Či Minovo Město v současnosti má většinu výše uvedených organizací a aktivit, ale ty se nevyvíjely synchronně a stále jsou neefektivní. Proto jsou zapotřebí další průlomová zlepšení.

* Můžete se konkrétněji podělit o nezbytné body, které je třeba brzy vyřešit a povýšit?

- V současné době je poměr kapitalizace k HDP burzy cenných papírů v Ho Či Minově městě (HoSE) 70 %, což je méně než v Thajsku (104,2 %) a Malajsii (93,7 %). Poměr celkové hodnoty trhu s podnikovými dluhopisy k HDP je ještě nižší: ve Vietnamu pouze 22 % ve srovnání s 59 % v Thajsku a 75 % v Malajsii...

Pokud bude vybudován s cílem zlepšit kvalitu celého ekosystému ve finančním centru Ho Či Minova Města v souladu s mezinárodními standardy a postupy, zejména pokud bude mít mechanismus pro řešení obchodních sporů se zahraničními partnery transparentním a spravedlivým způsobem, zvýší se efektivita finančního zprostředkování a vytvoří se příznivé podmínky pro přilákání zahraničního investičního kapitálu.

To je důležitý bod, protože Vietnam potřebuje mobilizovat různé zdroje kapitálu pro investice do pokročilých technologií, zelených technologií a digitální ekonomiky – důležitých oblastí, které pomohou Vietnamu v budoucnu udržitelně se rozvíjet.

Pokud se tyto věci podaří realizovat, finanční centrum Ho Či Minova Města může přilákat zahraniční podniky do Vietnamu a získat pro ně kapitál. Například pokud se město přihlásí na kotaci na HoSE, stane se skutečně mezinárodním finančním centrem, podobně jako finanční centra Hongkongu nebo Singapuru.

Jakmile finanční centrum Ho Či Minova Města dosáhne mezinárodních standardů, objem finančních transakcí se výrazně zvýší a bude přispívat k současnému HDP Ho Či Minova Města více, a to přibližně 9 %.

Poučení se z malajského modelu

* Bude výstavba komplexního finančního centra v Ho Či Minově Městě novým impulsem a hnací silou pro rozvoj města v nadcházejícím období?

- Nejen Ho Či Minovo Město, ale i Vietnam potřebuje rozvíjet finanční centrum, zejména kapitálový/akciový trh, aby vytvořil vyváženější systém finančních zprostředkovatelů, který nebude příliš závislý na bankovním systému, jak je tomu dnes.

Poměr bankovních aktiv k HDP ve Vietnamu je přibližně 200 %, což je velmi vysoké ve srovnání se sousedními zeměmi, jako je Thajsko (152 %), Malajsie (66,3 %) a Indonésie (43,3 %).

Posílení role kapitálových/akciových trhů může zlepšit disciplínu na kapitálovém trhu, což pomůže zvýšit efektivitu využívání kapitálu, přispěje ke snížení rizik finančního zprostředkování a vytvoří podmínky pro přilákání zahraničních portfoliových investic, které doplní kapitál z přímých zahraničních investic.

* Z jakého modelu se podle vašeho názoru může Vietnam poučit?

- Konkrétní zkušeností, na kterou se Vietnam může odkázat, je Malajsie. Tato země se v posledních dvou desetiletích zaměřila na budování kapitálového/akciového trhu a má relativně vyvážený systém finančních zprostředkovatelů – bankovní aktiva tvoří 66,3 % HDP, hodnota akcií 93,7 % a podnikové dluhopisy 75 %.

Je třeba zdůraznit, že trh s podnikovými dluhopisy v Malajsii je největší v jihovýchodní Asii a burza cenných papírů v Kuala Lumpuru přitahuje 995 kótovaných společností, z toho asi 10 zahraničních společností – ve srovnání se 402 kótovanými společnostmi na HoSE (která zahraničním společnostem kótování neumožňuje).

Podniky v Malajsii tak byly schopny mobilizovat kapitál z mnoha různých a vzájemně se doplňujících zdrojů. Tento systém finančních zprostředkovatelů přispěl k podpoře stabilního růstu a pomohl Malajsii dosáhnout v roce 2024 HDP na obyvatele ve výši 11 947 USD, oproti Vietnamu, kde HDP činil 4 659 USD.

Podle mezinárodních standardů

Kapitálové/akciové trhy vyžadují synchronní rozvoj a úzké propojení mezi různými jednotkami spolu s podporou infrastruktury a dalších důležitých služeb. Budování kapitálového trhu je proto dlouhodobý proces, který zároveň odráží posun v ekonomické struktuře.

Ve snaze vybudovat v Ho Či Minově Městě komplexní mezinárodní finanční centrum musí stát rozvíjet a budovat všechny aspekty trhu podle mezinárodních standardů a dbát na zajištění jejich synchronizace a konzistence.

Vietnam se svým novým aparátem vyslal signál o „éře povstání“ politikou komplexních změn a redukcí těžkopádného administrativního aparátu. Věřím, že politika přeměny těžkopádného administrativního aparátu na efektivní, účinný a efektivní může pomoci vybudovat komplexní mezinárodní finanční centrum v Ho Či Minově Městě.

Zdroj: https://tuoitre.vn/xay-dung-tp-hcm-thanh-trung-tam-tai-chinh-quoc-te-nhung-diem-tien-quyet-can-thao-go-20250106070839881.htm