Seien Sie sich der Risiken bei der Vergabe von Wertpapierkrediten an Großkunden bewusst.

Viele Wertpapierfirmen erhöhen die Rückstellungen für Forderungsausfälle: Vorsicht ist geboten hinsichtlich der Risiken der Margin-Kreditvergabe an Großkunden.

Die zunehmende Zahl von Wertpapierfirmen, die Rückstellungen für Kredite bilden, sollte beachtet werden, auch wenn der zurückgestellte Betrag im Vergleich zu den gesamten ausstehenden Schulden gering ist.

Die Gewinne vieler Wertpapierfirmen verbesserten sich dank eines starken Anstiegs der Zinserträge aus Anlage- und Wertpapiergeschäften.

Der „dreibeinige Hocker“ gewinnt zunehmend an Bedeutung.

Statistiken von fast 80 Wertpapierfirmen zeigen, dass im ersten Halbjahr 2024 durchschnittlich von je 100 Dong Gesamtumsatz knapp 28,4 Dong aus Zinserträgen aus Krediten und Forderungen stammten. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres lag dieser Wert bei 24,2 %. Allein diese Einnahmequelle verzeichnete ein Wachstum von 46 %, deutlich mehr als das Wachstum des Gesamtumsatzes der Wertpapierfirmen um 25 %.

Laut Experten der Ratingagentur VIS Rating wird die positive Marktstimmung durch niedrige Zinsen und einen allmählichen Rückgang der Ausfallrate bei neu emittierten Anleihen befeuert. Dies steigert das Handelsvolumen und die Aktienbewertungen und ermutigt Anleger, mehr Kredite auf Kredit aufzunehmen.

„Die Rentabilität verbesserte sich im ersten Halbjahr dank eines starken Anstiegs der Gewinne aus Anlage- und Wertpapiergeschäften. Dies waren zwei Faktoren, die sich insbesondere für große Wertpapierfirmen ‚deutlich verbesserten‘“, betonte der Analysebericht der Wertpapierbranche.

Der sprunghafte Anstieg des Aktienhandelsvolumens hat die Einnahmen aus diesem Bereich erhöht. Neben der Marktnachfrage haben jedoch auch die Finanzkraft und Maßnahmen zur Gewinnung von Investoren für diese Dienstleistungen zu einem starken Anstieg der Kreditbestände vieler großer Wertpapierfirmen und damit zu immer höheren Gewinnen geführt.

Techcombank Securities (TCBS) erzielte im ersten Halbjahr 2024 einen Gewinn von rund 1,21 Billionen VND aus Wertpapiergeschäften und Vorauszahlungen – den höchsten Wert aller Wertpapierfirmen. Innerhalb nur eines Jahres stiegen die Erträge aus Wertpapiergeschäften im Vergleich zum Vorjahr um 80 % und machten TCBS damit zum Branchenführer, nachdem das Unternehmen im ersten Halbjahr 2023 noch zu den drei größten gehörte.

Die Kapitalerhöhung von über 10 Billionen VND Ende 2022 durch die Privatplatzierung von 105 Millionen Aktien zu je 95.000 VND an die Techcombank stärkte die internen Kapazitäten der TCBS und ermöglichte ihren Durchbruch. Die ausstehenden Kreditsalden beliefen sich Ende Juni 2024 auf fast 1 Milliarde USD, ein Anstieg um das 1,5-Fache gegenüber Jahresbeginn. Der Vorsteuergewinn der ersten sechs Monate war 2,8-mal höher als im Vorjahreszeitraum und damit branchenführend im Wertpapiersektor.

Viele andere Wertpapierfirmen erzielten ebenfalls Hunderte von Milliarden Dong mit Margin-Krediten, darunter VPS (367 Milliarden Dong) und HSC (271 Milliarden Dong). MBS, SSI und VPBankS erwirtschafteten zusätzliche Gewinne von jeweils rund 260 Milliarden Dong. Auch viele kleinere Wertpapierfirmen, wie beispielsweise VNSC, KAFI und TCI, konnten ihre Gewinne aus dem Kreditgeschäft um ein Vielfaches steigern.

Die Wertpapierkreditvergabe entwickelt sich zunehmend zu einem entscheidenden Geschäftszweig für viele Wertpapierfirmen. Statistiken zufolge liegt der Anteil der Zinserträge aus Krediten am Gesamtumsatz bei 34 von 78 Wertpapierfirmen über 30 Prozent – ​​sechs mehr als im Vorjahr. VNSC, TCI, NSI und die Vietnam Bank konnten den Anteil dieses Geschäftsfelds deutlich steigern.

Seien Sie vorsichtig bei Signalen aus erhöhten Risikobestimmungen.

Schätzungen zufolge stockten Wertpapierfirmen ihr Kapital im ersten Halbjahr 2024 um fast 45 Billionen VND auf und erhöhten damit das verfügbare Margin-Kreditkapital für Anleger auf 227,656 Billionen VND. Neben TCBS, die mit einem Zuwachs von über 8,07 Billionen VND führend war, steuerten 15 weitere Unternehmen im Vergleich zu Ende 2023 jeweils mehrere Billionen VND an Margin-Kreditkapital bei, darunter HSC (6,4 Billionen VND), SSI (5,252 Billionen VND), ACBS (2,926 Billionen VND), KAFI (2,88 Billionen VND) und VPBankS (2,12 Billionen VND).

Eine verstärkte Vergabe von Margin-Krediten an Großkunden kann das Risiko für Wertpapierfirmen erhöhen, wenn diese im Zuge eines Börsenabschwungs Sicherheiten verkaufen müssen, wie es im vierten Quartal 2022 der Fall war.

- VIS-Bewertung

Neben den etablierten Branchenriesen konzentrieren sich auch viele neu gegründete und umstrukturierte Wertpapierfirmen darauf, dieses Geschäftsfeld auszubauen. So konnten beispielsweise Kafi und VPBankS, die ihren Transformationsprozess 2022 begannen, den Anteil dieses Segments an ihrer Umsatzstruktur deutlich steigern.

Trotz Marktvolatilität und eines starken Rückgangs der Gewinne aus Finanzanlagen wurden die Gewinne der VPBank im ersten Halbjahr, die im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 30 % sanken, teilweise durch den starken Rückgang im Eigenhandel kompensiert.

Wertpapierfirmen investieren rund 40 % ihres Gesamtkapitals in Form von Krediten an Anleger. Da Kapital als Sicherheit dient, ist dieses „Geldgeschäft“ im Allgemeinen mit einem geringen Risiko verbunden, weil die Wertpapierfirma die Oberhand hat. Die Sicherheiten für den Kredit sind die zugrunde liegenden Wertpapiere. Bei Unterschreitung der vereinbarten Margin-Quote kann die Wertpapierfirma die Kredite durch Zwangsvollstreckung zurückfordern.

Parallel zur Weiterentwicklung des Marktes und der Wertpapierfirmen selbst werden auch die Risikomanagementsysteme immer robuster und reagieren flexibler auf Marktschwankungen. Erst kürzlich wurden bei mehreren Wertpapierfirmen nach dem Tod des jeweiligen Vorstandsvorsitzenden unerwartet Notverkäufe und eine Reduzierung der Beleihungsquote für bestimmte Wertpapiere ausgelöst.

Ein besorgniserregender Aspekt des Wertpapierkreditgeschäfts im ersten Halbjahr ist jedoch das Auftreten von Risikorückstellungen in Höhe von mehreren zehn Milliarden VND bei einigen Wertpapierfirmen. Obwohl das Verhältnis zwischen Rückstellungsbetrag und ausstehendem Kreditvolumen sehr gering ist, stellt dieser Betrag im Vergleich zu den Erträgen aus dem Wertpapierkreditgeschäft sowie im Vergleich zur bisherigen Geschäftsentwicklung eine beträchtliche Summe dar.

Der Wert der Kredite bei VPBankS betrug zum 30. Juni rund 9.285 Milliarden VND, jedoch mussten Rückstellungen in Höhe von 81 Milliarden VND gebildet werden, verglichen mit über 50 Milliarden VND Ende 2023. Bei VNDirect sanken die Gewinne trotz eines sehr hohen Wachstums im ersten Halbjahr (71,4 %) dank gesunkener Zinssätze und effektivem Eigenhandel aufgrund von Rückstellungen in Höhe von 81,8 Milliarden VND dennoch deutlich (gegenüber nur 5,4 Milliarden VND im gleichen Zeitraum des Vorjahres).

VIS Rating schätzt ein, dass die Zunahme von Margenkrediten an Großkunden ein Verlustrisiko für Wertpapierfirmen darstellt. Wie im Fall von VNDirect waren die überfälligen Forderungen im zweiten Quartal 2024 von Großkunden aus dem Bereich der erneuerbaren Energien auf jüngste Verzögerungen bei den Tilgungs- und Zinszahlungen von Anleihen zurückzuführen.

VIS Rating geht jedoch davon aus, dass sich das Anlagerisiko in der zweiten Jahreshälfte 2024 allmählich stabilisieren wird, da die Zahl neuer Anleiheausfälle weiterhin niedrig bleibt. Darüber hinaus werden die in der ersten Jahreshälfte 2024 von vielen großen Wertpapierfirmen und banknahen Wertpapierfirmen angekündigten Kapitalerhöhungen die Risikopuffer stärken.

Quelle: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html