Die Bestände an Wertpapierkrediten bei einer Reihe von Unternehmen sind im Vergleich zum Jahresbeginn gestiegen – FOTO: QUANG DINH
Die Margenschulden vieler Unternehmen erreichten ein Rekordniveau.
Der vietnamesische Aktienmarkt setzte seinen starken Aufwärtstrend seit Jahresbeginn fort, begleitet von steigenden Erwartungen auf eine Aufwertung. Der VN-Index eröffnete am 24. Oktober bei 1.677 Punkten, ein Plus von 32 % gegenüber Jahresbeginn.
Zeitweise erreichte der Index 1.766 Punkte, was einem Anstieg von fast 40 % entspricht – der höchste Wert der letzten drei Jahre.
Parallel zum Marktwachstum ist auch die Nachfrage der Anleger nach Wertpapierkrediten sprunghaft angestiegen. Bis Ende des dritten Quartals 2025 werden die gesamten ausstehenden Kredite bei Wertpapierfirmen, einschließlich Wertpapierkrediten und Verkaufsvorschüssen, voraussichtlich 383 Billionen VND erreichen, was fast 14,5 Milliarden USD entspricht.
Im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals erhöhte sich das Kreditvolumen um mehr als 80 Billionen VND, wovon allein die Margenkredite den größten Anteil ausmachten, nämlich rund 370 Billionen VND. Dies entspricht einem Anstieg von 78 Billionen VND in nur drei Monaten – dem stärksten Anstieg seit der Boomperiode 2021-2022.
Laut Daten aus den Finanzberichten des dritten Quartals entfallen derzeit mehr als 70 % des gesamten ausstehenden Saldos am gesamten Markt auf die zehn Wertpapierfirmen mit dem höchsten Margenkreditvolumen.
Das gesamte Kreditvolumen erreichte rund 219.932 Milliarden VND, ein Anstieg von 49 % gegenüber Ende 2024. Führend ist TCBS mit rund 40.874 Milliarden VND, gefolgt von SSI mit 38.781 Milliarden VND, VPBankS mit 26.663 Milliarden VND, VPS mit 22.036 Milliarden VND und HSC mit 20.215 Milliarden VND.
Im Vergleich zum maximalen Kreditlimit in Höhe des Doppelten des Eigenkapitals haben einige Unternehmen ihren „Spielraum“ fast vollständig ausgeschöpft.
HSC hat nun 95 % der Margenobergrenze erreicht, was 20.215 Milliarden VND über dem Limit von 21.249 Milliarden VND entspricht und damit den gesamten Kreditspielraum nahezu ausgeschöpft hat.
Auch VPS und VPBankS erreichten Werte von rund 79 % bzw. 66 %, was zeigt, dass die Nachfrage der Investoren nach Fremdkapital im letzten Quartal stark zugenommen hat.
Bemerkenswert ist, dass MBS ein seltener Fall ist, in dem die Margin-Kreditquote die Obergrenze überschreitet: Im dritten Quartal erreichte der Margin-Saldo 14.511 Milliarden VND, während die Kreditobergrenze nur knapp 14.000 Milliarden VND betrug und somit um etwa 513 Milliarden VND überschritten wurde.
Darüber hinaus befinden sich Mirae Asset und KIS in einer heiklen Lage, da ihre Auslastungsquote bei 90,8 % bzw. 93,3 % liegt. Diese Gruppe, zusammen mit HSC, bewegt sich in einem sehr engen Bereich nahe der Margenobergrenze.
Im Gegenteil, große Unternehmen wie SSI, TCBS, Vietcap und VNDIRECT haben noch viel Spielraum, da die Auslastungsquote nur zwischen 35 % und 64 % schwankt.
Die Margenwachstumsrate im dritten Quartal war bei vielen Unternehmen jedoch hoch. VPBankS legte um mehr als 82 % zu, VPS um 80 %, während SSI und TCBS im Vergleich zu Ende 2024 ebenfalls um fast 60 % stiegen.
Wettlauf um mehr Kapital zur Erweiterung des Margenspielraums
Um die Wachstumschancen im Zuge der Hochstufung des Marktes zum Schwellenland durch FTSE Russell zu nutzen, wird die Finanzkraft der Schlüsselfaktor sein, damit Wertpapierfirmen mit der neuen Entwicklungswelle Schritt halten können. Daher findet branchenweit ein intensiver und rasanter Wettlauf um die Kapitalerhöhung statt.
Anfang September kündigte SSI die Ausgabe von 415,5 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre an. Dadurch erhöht sich das Grundkapital von 20,779 Milliarden VND auf fast 25,00 Milliarden VND, und das Unternehmen festigt seine führende Position in der Branche. Bei einem Ausgabepreis von 15.000 VND pro Aktie erwartet SSI einen Erlös von rund 6,2 Billionen VND. Dieser soll zur Kapitalaufstockung für Wertpapierkredite, Anleiheninvestitionen und Einlagenzertifikate verwendet werden.
TCBS schloss zuvor den Börsengang mit dem Verkauf von 231,1 Millionen Aktien zu einem Preis von 46.800 VND pro Stück ab und erhöhte damit sein Grundkapital auf 23,133 Milliarden VND. Der Börsengang brachte dem Unternehmen einen Gewinn von rund 10,817 Milliarden VND ein, von denen 70 % für Eigenhandelsaktivitäten (Aktien- und Anleiheninvestitionen) und 30 % für Wertpapierkredite verwendet werden.
Auch VPBankS plant die Ausgabe von 375 Millionen Aktien, entsprechend 25 % des Grundkapitals, zu einem Mindestpreis von 12.130 VND pro Aktie. Nach der Emission wird das Grundkapital des Unternehmens voraussichtlich von 15.000 Milliarden VND auf 18.750 Milliarden VND steigen.
Nicht nur große Namen, sondern auch viele andere Unternehmen wie VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS oder TVS planen, Hunderte Millionen zusätzlicher Aktien auszugeben, um ihre Kapitalbasis zu erhöhen und ihre Finanzkraft zu stärken, bevor der Markt in einen neuen Wachstumszyklus eintritt.
Quelle: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm
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