Aktien tendieren bei geringer Liquidität zur Akkumulation.

Bildunterschrift — Illustrationsfoto: Hai Yen/Tin Tuc und Dan Toc Zeitung

Ausländische Investoren verkauften 17 Wochen in Folge netto.

An der HOSE verzeichnete der VN-Index drei Handelstage mit Kursgewinnen und zwei mit Kursverlusten und schloss die Woche bei 1.654,93 Punkten, ein Plus von 19,47 Punkten (1,19 %) gegenüber der Vorwoche. Die Liquidität verbesserte sich leicht, lag aber weiterhin unter dem Durchschnitt. Das gesamte Transaktionsvolumen betrug 108,274 Milliarden VND, ein Anstieg von 2,37 % gegenüber der Vorwoche.

An der HNX verzeichnete der Markt am 17. November vier Handelstage mit Kursverlusten und nur einen Handelstag mit Kursgewinnen. Zum Wochenschluss fiel der HNX-Index auf 263,13 Punkte, ein Minus von 1,67 %. Die Liquidität sank weiter und erreichte 7.906 Milliarden VND, 7,63 % weniger als in der Vorwoche.

Ausländische Investoren setzten ihren starken Verkaufstrend fort, abgesehen von einer leichten Kaufphase an der HOSE am Donnerstag. Über die gesamte Woche verkauften ausländische Investoren netto 2.213 Milliarden VND; davon entfielen 1.904 Milliarden VND auf Verkäufe an der HOSE, 70 Milliarden VND auf Käufe an der HNX und 379 Milliarden VND auf Verkäufe an der UPCOM.

Laut Saigon- Hanoi Securities Joint Stock Company (SHS) schwankte der VN-Index in einer engen Spanne von 1.635 bis 1.660 Punkten und geriet beim Annähern an die Widerstandszone unter Gewinnmitnahmedruck. Dank der positiven Entwicklung der VN30-Gruppe, die um 1,51 % auf 1.899,89 Punkte zulegte, konnte der Index jedoch weiterhin Unterstützung bei rund 1.640 Punkten halten.

SHS erklärte, der Markt sei deutlich differenziert: Viettel , Öl- und Gas-, Düngemittel-, Chemie- und Wertpapierkonzerne verzeichneten Kurskorrekturen, während Small-Cap-Technologieaktien (Telekommunikation), Immobilien, Meeresfrüchte und Viehzucht von Kapitalzuflüssen profitierten. Die gestiegene Liquidität an der HOSE zeigte, dass Kapitalzuflüsse in Aktien mit soliden Fundamentaldaten und positiven Geschäftsergebnissen flossen, obwohl die Gesamtliquidität weiterhin deutlich niedriger war als im Oktober.

Ausländische Investoren haben die 17. Woche in Folge netto verkauft. SHS geht jedoch davon aus, dass der Druck nachlassen wird, da der Anteil ausländischer Investoren am Markt nur etwa 15,08 % beträgt. SHS prognostiziert, dass der VN-Index seinen Aufwärtstrend oberhalb der Marke von 1.640 Punkten fortsetzen und im August/September 2025 den Höchststand von 1.700 Punkten erreichen wird.

Die Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI) bewertete die rechtzeitige Erholung der Nachfrage am letzten Handelstag als hilfreich, um den VN-Index über dem 10-Tage-Durchschnitt (MA10) bei 1.635 Punkten zu halten und damit den kurzfristigen Erholungstrend fortzusetzen. Die entsprechende Liquidität lag jedoch weiterhin 42,7 % unter dem 20-Wochen-Durchschnitt, was auf einen schwachen Cashflow hindeutet. CSI sieht darin eine Chance für Anleger, die Korrekturen zu nutzen und Aktien mit soliden Fundamenten und attraktiven Kurspositionen zu erwerben.

Betrachtet man die Branchengruppen, so verlagert sich der Cashflow hin zu Aktien mit vielversprechenden Zukunftsaussichten. So erreichte VIC einen historischen Höchststand, nachdem die Aktionäre dem Plan zugestimmt hatten, im vierten Quartal 2025 fast 3,9 Milliarden Bonusaktien auszugeben. Auch zahlreiche Aktien aus den Bereichen Immobilien, Stahl, Meeresfrüchte und Viehzucht verzeichneten in der vergangenen Woche positive Entwicklungen.

Insgesamt befindet sich der Markt nach einer Phase starker Korrektur weiterhin im Erholungstrend, doch die geringe Liquidität spiegelt die vorsichtige Stimmung der Anleger wider. Wertpapierfirmen empfehlen, eine angemessene Gewichtung beizubehalten und branchenführende Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten und klaren Wachstumsaussichten bis 2026 zu priorisieren.

Während der vietnamesische Markt in eine Akkumulationsphase eintritt, sind die Entwicklungen an den wichtigsten Märkten weltweit weniger positiv; insbesondere der Technologieindex in den USA steht unter Druck, sich anzupassen.

Der Nasdaq Composite fällt die dritte Woche in Folge.

Der Nasdaq Composite schloss die Woche mit einem Minus von 2,7 % und verzeichnete damit den dritten wöchentlichen Rückgang in Folge – die längste Verlustserie seit März 2025. Auch der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,9 % und der S&P 500 um rund 2 %. Der Korrekturtrend resultierte hauptsächlich aus Sorgen um die hohen Bewertungen von Technologieunternehmen. Die Erwartungen, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen bei ihrer Sitzung im Dezember senken wird, scheinen sich abzuschwächen.

Am letzten Handelstag der Woche, dem 21. November, legte der US-Markt jedoch deutlich zu, beflügelt von der Erwartung, dass die US-Notenbank die Zinsen früher als erwartet senken könnte. Der Nasdaq stieg um 195,04 Punkte (0,88 %) auf 22.273,08 Punkte, der Dow Jones um 493,3 Punkte (1,08 %) auf 46.245,56 Punkte und der S&P 500 um 0,98 %.

Die Nvidia-Aktien erlebten im Laufe des Handelstages einen starken Kursanstieg, nachdem bekannt wurde, dass die US-Regierung eine Lockerung der Beschränkungen für den Verkauf von H200-KI-Chips nach China erwägt. Trotzdem fiel die Aktie um 1 % und verlor in der Woche insgesamt 5,9 %.

Die Entwicklungen der vergangenen Handelssitzungen zeigen, dass sich die Anlegerstimmung kontinuierlich ändert, abhängig von Informationen zu Beschäftigung, Inflation und den Erwartungen an das Management der US-Notenbank. Auch die Fed-Vertreter vertreten unterschiedliche Ansichten darüber, ob die Inflationsbekämpfung oder der Schutz des Arbeitsmarktes Priorität haben sollte, was die geldpolitischen Aussichten für die kommende Zeit schwerer vorhersehbar macht. Laut dem FedWatch-Tool der CME schätzt der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed im Dezember derzeit auf fast 72 %.

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