Fehlende Wirtschaftsdaten verhindern nicht das Vertrauen des Marktes in eine Zinssenkung durch die Fed.

Der 43-tägige Stillstand der US-Regierung endete offiziell am Abend des 12. November. Der Arbeitsmarktbericht für September 2025 – einer der wichtigsten Wirtschaftsindikatoren, dessen Veröffentlichung sich aufgrund des Regierungsstillstands verzögert hatte – wurde ebenfalls am 20. November veröffentlicht. Analysten warnen jedoch, dass es noch lange dauern wird, bis sich die US-Wirtschaftsdaten wieder normalisieren .

Der Arbeitsmarktbericht für September 2025 lieferte gemischte Signale: Die US- Wirtschaft schuf 119.000 neue Arbeitsplätze – mehr als prognostiziert –, doch die Arbeitslosenquote stieg auf 4,4 %. Dies erschwert Analysten eine eindeutige Einschätzung. Je nachdem, ob die positiven oder negativen Aspekte stärker gewichtet werden, ergeben sich zwei mögliche Szenarien: Entweder belässt die US-Notenbank (Fed) die Leitzinsen aufgrund der positiven Arbeitsmarktdaten unverändert oder sie erwägt angesichts der steigenden Arbeitslosigkeit eine Zinssenkung bis Ende 2025.

Selbst unter normalen Umständen sind die geldpolitischen Entscheidungen der Fed schwierig. Doch im aktuellen Umfeld – mit wirtschaftlichen Schwankungen, Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt, anhaltender Inflation und verzögerten Berichten – wird die Analyse noch schwieriger, da die Datenlage an der Wall Street unklar bleibt.

Experten der Bank of America (BoA) bezeichnen die aktuelle statistische Lage als „eine Reihe von Fehlern“. Demnach werden die Daten vom Oktober 2025 voraussichtlich nur Beschäftigungszahlen ohne Arbeitslosenquote enthalten; die Daten vom November 2025 werden zwar vollständiger sein, sich aber mit Sicherheit verzögern.

Am 21. November bestätigte das US Bureau of Labor Statistics (BLS), dass es den Bericht zum Verbraucherpreisindex (VPI) für Oktober nicht veröffentlichen werde; und der VPI-Bericht für November wurde nach der Sitzung der US-Notenbank (Fed) zur Erörterung der Zinssätze (10. Dezember) auf den 18. Dezember verschoben.

Dies wirft die Frage auf: Wie wird die Fed ihre Geldpolitik in Ermangelung verlässlicher Daten planen? Der Markt tendiert jedoch weiterhin zu einer Zinssenkung der Fed im Dezember 2025. Laut dem CME FedWatch-Tool lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der bevorstehenden Sitzung am 21. November bei über 70 %.

Der Markt reagierte stark, nachdem der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, signalisiert hatte, dass er eine Zinssenkung bei der nächsten Sitzung unterstützen könnte – trotz der fehlenden Arbeitslosenzahlen für November 2025. Angesichts der besonders wichtigen Rolle der New Yorker Fed im Finanzsystem hatten Williams’ Äußerungen eine deutlich größere Wirkung als die seiner Kollegen.

Einige Vertreter der US-Notenbank, darunter Stephen Miran, Mitglied des Fed-Gouverneursrats und enger Berater von Präsident Donald Trump, warnten vor Problemen auf dem Arbeitsmarkt und forderten die Fed auf, die Zinsen weiter zu senken. Andere Vertreter hingegen befürchten eine Verschärfung der Inflation und plädieren für eine Beibehaltung des bisherigen Kurses.

Insgesamt reichen die Daten vom September 2025 trotz ihrer Verzögerung nicht aus, um der Fed entscheidende Hinweise zu geben. Dies ist nicht ungewöhnlich, da „retrospektive“ Wirtschaftsdaten selten eindeutige Antworten liefern. Daher muss die US-Zentralbank, wie viele Fed-Experten bereits angemerkt haben, möglicherweise einen stärker auf Prognosen basierenden Ansatz verfolgen, anstatt sich zu sehr auf vergangene Daten zu stützen.

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